אמפקו-פיטסבורג בכנס חברות הקטנות: צמיחה, מכסים ותפנית עסקית

ביום רביעי, 23.09.2026, השתמשה אמפקו-פיטסבורג (AP) בכנס הווירטואלי לחברות קטנות כדי להציג סיפור תפנית המבוסס על תמיכת מכסים, ניקוי תיק ההשקעות וביקוש גובר בשווקים תעשייתיים נישתיים. ההנהלה אמרה כי החברה נהנית מייצור פלדה ואלומיניום חזק יותר בצפון אמריקה ובאירופה, אך הודתה גם בחולשה עונתית ברבעון השלישי ובצורך להרחיב כושר ייצור כדי לעמוד בביקוש.

נקודות מפתח

• אמפקו-פיטסבורג אמרה כי השווקים המרכזיים שלה נעזרים במכסי סעיף 232 בארה"ב ובאמצעות הגנה חדשים באירופה.
• החברה דיווחה על הכנסות 2025 של קצת יותר מ-$430 מיליון, מרג’ין EBITDA מתואם של 6.7% ובקלוג של $385 מיליון.
• ההנהלה מצפה לשיפור שנתי של $7 מיליון עד $8 מיליון ב-EBIT כתוצאה מהאקזיט ממפעל גלילי יציקה בבריטניה ועסק הפצה קטן יותר בארה"ב.
• החברה שואפת להעלות את מרג’ין ה-EBITDA המתואם ל-10% ומעלה ולהפחית את יחס החוב נטו ל-EBITDA מ-4.2 ל-3.0 ומטה.
• הביקוש במערכות אוויר ונוזלים עולה על כושר הייצור, כאשר הרחבת התפוקה היא האתגר העיקרי בטווח הקרוב.

תוצאות פיננסיות

אמפקו-פיטסבורג אמרה כי הכנסות 2025 עמדו על קצת יותר מ-$430 מיליון, עם מרג’ין EBITDA מתואם של 6.7%, או כ-$30 מיליון EBITDA במונחים מוחלטים. הבקלוג עמד על $385 מיליון נכון ליוני 2025, בעוד ששווי השוק עמד על כ-$180 מיליון בסוף אותו חודש.

החברה אמרה כי המינוף נותר גבוה, עם יחס חוב נטו ל-EBITDA של 4.2 בסוף השנה הקודמת. יעד ההנהלה הוא 3.0 ומטה.

• הכנסות 2025: קצת יותר מ-$430 מיליון
• מרג’ין EBITDA מתואם: 6.7%
• בקלוג: $385 מיליון
• שווי שוק: כ-$180 מיליון
• חוב נטו ל-EBITDA: 4.2
• יעד חוב נטו ל-EBITDA: 3.0 ומטה
• יעד מרג’ין EBITDA מתואם: 10% ומעלה

ההנהלה אמרה כי מספר גורמים צפויים לתמוך בתזרים מזומנים גבוה יותר וחוב נמוך יותר לאורך זמן, כולל הוצאות הון מנורמלות, צמיחת EBITDA צפויה, הוצאות מזומן נמוכות יותר הקשורות לאסבסט ותוכנית פנסיה אמריקאית ממומנת במלואה נכון לרבעון הראשון של 2026. תוכנית הפנסיה עברה גם לאסטרטגית השקעות שמרנית.

החברה אמרה כי פעולות הארגון מחדש שננקטו כבר צפויות לשפר את ה-EBIT השנתי ב-$7 מיליון עד $8 מיליון, כאשר מלוא התועלת ברווח והפסד צפויה ברבעון הרביעי של 2025.

עדכונים תפעוליים

אמפקו-פיטסבורג תיארה את עצמה כחברת אחזקות מגוונת עם ארבעה עסקים בשני מגזרים עיקריים. מוצרים מהונדסים מזויפים ויצוקים מהווים כשני שלישים מההכנסות, בעוד שמערכות עיבוד אוויר ונוזלים מהוות כשליש.

ההנהלה אמרה כי החברה מחזיקה בעמדות מובילות בשווקים שהיא משרתת, כולל מקום ראשון בצפון אמריקה בגלילי מפעל מזויפים ויצוקים ועמדה מובילה באירופה.

מוצרים מהונדסים מזויפים ויצוקים

מגזר זה מתמקד בחומרים מתכלים להחלפה, המהווים כ-95% מהמוצרים, ובניית פרויקטים חדשים המהווים כ-5%. החברה אמרה כי גלילי מפעל נשחקים במהלך תהליך גלגול הפלדה, מה שיוצר ביקוש חוזר.

• החברה סגרה את מפעל גלילי היציקה המפסיד שלה בבריטניה באוקטובר 2024 והעבירה את הייצור לשוודיה.
• מהלך זה העלה את ניצולת המפעל השוודי.
• ההנהלה אמרה כי האקזיט מבריטניה ומכירת עסק הפצה קטן יותר בארה"ב היו חלק מניקוי תיק ארוך יותר לאחר אסטרטגיית רכישה כושלת ב-2016.
• מוצרים מהונדסים מזויפים, המשרתים לקוחות בתחומי הרכב, הזרקת פלסטיק, נפט וגז ותעשייה כללית, ייצגו 6% מהכנסות המגזר ב-2025 וצפויים לעלות לכ-10%.

ההנהלה אמרה כי הכנסות 2026 במגזר זה צפויות להיות דומות לרמות 2025, כאשר הצמיחה בארה"ב והעברות מוצרים לשוודיה מקזזות את סגירת הפעילות בבריטניה. היא מצפה לצמיחה בהכנסות של ספרה בודדת גבוהה עד בינונית ב-2027.

החברה הצביעה גם על שינויים בשוק הנובעים ממכסים. היא אמרה כי יבוא פלדה שטוחה ירד ביותר מ-40% מאז הוצגו מכסי סעיף 232, מה שסייע ליצרנים המקומיים. באירופה, כללי מכסים ומכסות חדשים שנכנסו לתוקף ב-01.07.2025 צפויים להעלות את ניצולת המפעל מכ-65% למעל 80% במשך כשנה.

ההנהלה אמרה כי מבנה המכסים הופך את הייצור האמריקאי לתחרותי יותר ומעודד השקעה בכושר ייצור פלדה ואלומיניום חדש, כולל פרויקטים של Steel Dynamics ו-Nucor ובית היתוך האלומיניום האמריקאי הראשון מזה יותר מ-30 שנה.

מערכות עיבוד אוויר ונוזלים

מגזר מערכות אוויר ונוזלים כולל את Aerofin, Buffalo Air Handling ו-Buffalo Pumps. שלושת העסקים מייצרים מוצרים מהונדסים בהתאמה אישית ולא פריטים מלאי.

ההנהלה אמרה כי תוכניות הצמיחה שהושקו ב-2022 סייעו להפוך תקופת קפאון, והיא מצפה כעת כי המגזר יצמח ב-10% עד 12% בשנה בממוצע בשנים הקרובות.

• Aerofin מספקת מחליפי חום לשווקי גרעין, תעשייה ו-HVAC ונוכחת ביותר מ-90% מתחנות הכוח הגרעיניות בצפון אמריקה.
• Buffalo Air Handling בונה יחידות טיפול אוויר גדולות בהתאמה אישית למתקני פרמצבטיקה, בריאות, בתי חולים ומחקר.
• Buffalo Pumps מספקת לחיל הים האמריקאי מאז לפני מלחמת העולם השנייה ומשרתת גם שווקי טורבינות גז מסחריות.

דיוויד אנדרסון, סמנכ"ל כספים ונשיא המגזר של מערכות אוויר ונוזלים, אמר: "הדבר הראשון שאנחנו עובדים עליו הוא הגדלת הכושר והתפוקה שלנו, כי הביקוש קיים, וככל שנוכל לייצר יותר, כך נוכל למכור יותר."

הוא אמר כי החברה יכולה למכור את כל מה שהיא מייצרת, והבעיה העיקרית היא עד כמה מהר היא יכולה להגדיל את התפוקה.

Aerofin נהנית מיכולות ריתוך מיוחדות הנדרשות ליישומים גרעיניים, שלדברי ההנהלה יוצרות חסם כניסה גבוה. החברה אמרה כי הזמנות גרעיניות עולות וכי היא רואה גם הזדמנויות בכורים מודולריים קטנים, עם דיונים הכוללים סטארטאפים ו-Westinghouse.

Buffalo Air Handling רואה ביקוש מחברות פרמצבטיות כגון אליי לילי, Merck וג’ונסון וג’ונסון כשהן מרחיבות את נוכחותן בארה"ב. העסק משרת גם בתי חולים ומרכזי מחקר הזקוקים למערכות אמינות ביותר לחדרים נקיים, חדרי ניתוח וסביבות מבוקרות אחרות.

Buffalo Pumps ממשיכה ליהנות מביקוש חיל הים הקשור להרחבת הצי ומודרניזציה, בעוד שהצד המסחרי שלה נעזר בביקוש לטורבינות גז הקשור לייצור חשמל למרכזי נתונים. הלקוחות כוללים את Solar Turbines, GE וקבלני ביטחון.

תחזית עתידית

ההנהלה אמרה כי החברה ממוקמת ליהנות ממספר מגמות ארוכות טווח, כולל השקעה תעשייתית מקומית, התאוששות השוק האירופי וביקוש גובר למוצרים מהונדסים בתחומי גרעין, בריאות, ביטחון וייצור חשמל.

• מכסי סעיף 232 תומכים בתפוקת הפלדה והאלומיניום בצפון אמריקה.
• ההגנות האירופיות צפויות לשפר את ניצולת המפעל, אם כי ההנהלה אמרה כי ההתאוששות תהיה כנראה איטית יותר מאשר בארה"ב.
• קנדה ומקסיקו מוסיפות גם הן אמצעי הגנה, שלדברי ההנהלה תומכים ברקע השוק הרחב יותר.
• מערכות אוויר ונוזלים צפויות להמשיך לצמוח מהר יותר מממוצע החברה, אך הכושר נותר האילוץ העיקרי.

ההנהלה אמרה כי יעד מרג’ין ה-EBITDA המתואם של 10% צריך להיות ניתן להשגה ללא מאמץ נוסף משמעותי. היא גם אמרה כי תזרים מזומנים חופשי חיובי צפוי לסייע בהאצת הפחתת החוב.

המנכ"ל ברט מקבריאר אמר: "אנחנו פשוט רואים הרבה דינמיקות מעניינות וחיוביות המתרחשות בשוק. אנחנו רואים את התעשייה מתאוששת. מכסי סעיף 232, שהונהגו בממשל טראמפ הראשון, נשמרו בממשל ביידן, ולאחר מכן שופרו באמת, לדעתנו, בממשל טראמפ השני, הניעו באמת את צמיחת ייצור הפלדה והאלומיניום בצפון אמריקה בפרט."

הוא גם אמר: "אני חושב שאנחנו אופציה מוערכת בחסר כרגע בשוק, ויש לנו הרבה מומנטום חיובי שהולך לכיווננו."

עיקרי שאלות ותשובות

במהלך מושב שאלות ותשובות, נתנו המנהלים פרטים נוספים על עיתוי הבקלוג, מכסים והזדמנויות צמיחה.

• בקלוג מערכות אוויר ונוזלים בדרך כלל מומר להכנסות תוך 6 עד 12 חודשים, אם כי הזמנות חיל הים לוקחות זמן רב יותר בשל לוחות זמנים של בניית ספינות.
• מחליפי חום מסחריים יכולים להיות מושלמים תוך 6 עד 7 שבועות.
• ההנהלה אמרה כי אינה רואה בעיות שרשרת אספקה משמעותיות; המגבלה העיקרית היא כושר הייצור.
• פחות מ-5% מהכנסות מוצרים מהונדסים מזויפים ויצוקים מגיעות מקנדה.
• ההנהלה אמרה כי לקוחות קנדיים בדרך כלל צריכים לקנות מאירופה מכיוון שאין שם ספקי גלילים מקומיים.
• במערכות אוויר ונוזלים, קיים עסק גרעיני קנדי, אך ההנהלה אמרה כי אין איום תחרותי מקומי.

ההנהלה דנה גם בשינויי המכסים האירופיים, ואמרה כי לכללים החדשים יש "יותר שיניים" מאשר לאמצעים קודמים וצפויים לסייע בהעלאת שיעורי הניצולת לאורך זמן. היא אמרה כי המעבר מכ-65% לניצולת של מעל 80% לא יקרה מיד, אך היא מצפה שהמעבר יהיה משמעותי.

לגבי מוצרים מהונדסים מזויפים, ההנהלה אמרה כי יש מקום להתרחב מעבר לנתח הנוכחי של 6% מהכנסות המגזר, אך הצמיחה מוגבלת על ידי מפעל Berwick Town, שם מעובדים מוצרים אלה. גלילים משתמשים גם ב-Berwick Town וגם במפעל גמר, מה שמעניק להם יותר ניצולת מכונות וספיגה.

לגבי מערכות אוויר ונוזלים, ההנהלה אמרה כי המוצרים משמשים בהגדרות מיוחדות ולא באוויר נוחות סטנדרטי. בבתי חולים, למשל, מערכות חדר הניתוח מתוכננות לשמור על לחץ חיובי כך שהאוויר זורם החוצה ומזהמים נשארים בחוץ. במתקני מחקר, האמינות קריטית מכיוון שפרויקטים יכולים לרוץ שנים.

ההנהלה אמרה כי הרבעון השלישי בדרך כלל חלש יותר בשל השבתות תחזוקה מתוכננות באירופה ובצפון אמריקה. היא אמרה כי הרבעון הרביעי של 2025 ואילך צפוי להיות חזק הרבה יותר כאשר יתרונות הארגון מחדש יזרמו ויביקוש יישאר יציב.

סיכום

אמפקו-פיטסבורג אמרה כי היא עובדת להפוך תמיכת מכסים, פישוט תיק ההשקעות וביקוש נישתי למרג’ינים גבוהים יותר וחוב נמוך יותר.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים על מצגת החברה ומושב שאלות ותשובות.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.