דויטשה בנק בכנס המנכ"לים השנתי של בנק אוף אמריקה: שינוי תמהיל

רביעי, 23.09.2026 — דויטשה בנק (DB) השתמש בכנס המנכ"לים השנתי ה-31 של בנק אוף אמריקה בתחום הפיננסים כדי להציג אסטרטגיה שצוברת תאוצה, גם אם לחצים מסוימים נותרים בעינם. סמנכ"ל הכספים ראג’ה אמר כי המלווה רואה פתיחה שיא לתוכנית 2028 שלו, עם גיוון הכנסות חזק יותר, החזרי הון יציבים יותר ומומנטום משתפר בגרמניה, תוך ניהול מתמשך של תחרות הפיקדונות, החשיפה לנדל"ן מסחרי וסביבת הריבית המשתנה.

נקודות מפתח

• דויטשה בנק דיווח כי ההחזר על ההון המוחשי בחצי הראשון של השנה היה קרוב ל-12%, פתיחת שיא למחזור האסטרטגיה החדש.
• עסקים שאינם בנקאות להשקעות מייצרים כעת 60% מההכנסות, המשקפים שינוי ברור מהתלות בבנקאות להשקעות.
• הבנק רואה פוטנציאל עלייה בתחזית הפיננסית שלו להכנסות ריבית נטו וצופה יתרונות גדולים יותר ב-2027 וב-2028 עם גלגול הגידורים.
• סיכון הנדל"ן המסחרי צומצם בחדות, עם ירידה של 40% עד 50% בחשיפה לסיכון גבוה מהשיא במחזור.
• ההנהלה שמרה על התחזית הפיננסית לשנת 2026 ואמרה שהיא רוצה לעמוד בהתחייבויות הנוכחיות לפני שתיצור חדשות.

תוצאות פיננסיות

ראג’ה אמר כי החצי הראשון של הבנק היה חזק בכלל הקבוצה וסימן פתיחה מוצקה למחזור האסטרטגיה החדש.

• ההחזר על ההון המוחשי בחצי הראשון היה קרוב ל-12%.
• הבנק הפרטי הוסיף €60 מיליארד בנכסים חדשים נטו בחצי הראשון.
• הכנסות ניהול העושר עלו בכ-8%.
• כ-60% מסך ההכנסות מגיעים כעת מעסקים שאינם בנקאות להשקעות.
• חלוקות לבעלי המניות ב-2024 הגיעו ל-€1.5 מיליארד, כולל €1 מיליארד בתחילת השנה ורכישה חוזרת של €500 מיליון ברבעון השני.
• זאת לעומת €1 מיליארד שהוחזר לאורך כל שנת 2023.

ראג’ה אמר כי תמהיל העסקים משתנה באופן שאמור לתמוך ברווחים יציבים יותר לאורך זמן.

• הבנק הפרטי ממשיך לצבור נכסים ולמכור מוצרי השקעה, במיוחד בגרמניה.
• הבנק הקורפורטיבי כבר מציג סימני התאוששות, מוקדם מהצפוי.
• ניהול הנכסים רואה תזרימי כניסה חזקים שנמשכו מהרבעון השני לשלישי.
• עסקי האג"ח של בנק ההשקעות נותרים מנוע רווחים מרכזי, כשראג’ה מכנה אותו "אבן טובה בכתר".

בנוגע להכנסות ריבית נטו, דויטשה בנק אמר כי התחזית הפיננסית הקודמת שלו לשנת 2024 של €14 מיליארד נראית כעת שמרנית מעט לנוכח הריביות הנוכחיות.

• ההנהלה צופה שהשנה הנוכחית תסתיים מעט מעל €14 מיליארד.
• פוטנציאל עלייה נוסף צפוי ב-2027 וב-2028 עם גלגול הגידורים בריביות גבוהות יותר.
• הבנק אמר כי הגידור המבני שלו נועד להגן מפני סיכון ירידה תוך אפשרות לעלייה הדרגתית לאורך זמן.
• יעדי הכנסות הריבית נטו לטווח הארוך נותרים בטווח של €27 מיליארד עד €28 מיליארד לשנים הרחוקות יותר.

עדכונים תפעוליים

ראג’ה אמר כי הכלכלה הגרמנית אינה חלשה כפי שכותרות מסוימות מרמזות, גם אם התמונה נותרת מעורבת.

• השקעות זרות ישירות בגרמניה עלו ב-50% משנה לשנה.
• התמ"ג ברבעון השני צמח ב-0.3%.
• תחזיות הצמיחה לשנה המלאה ולשנה הבאה עודכנו כלפי מעלה.
• סנטימנט החברות חיובי, עם חברות שעדיין מקבלות החלטות השקעה.
• עסקים קטנים ובינוניים נותרים חלשים יותר, אך הלחץ אינו רחב-בסיס.
• ייצוב הון סיכון עלה בכ-44% משנה לשנה, עם 3,000 סטארטאפים חדשים.

הוא אמר כי דויטשה בנק נהנה מסביבה זו כבנק הגדול ביותר בגרמניה וכמלווה עם כיסוי רחב בתחומי הקמעונאות, הקורפורטיבי ובנקאות להשקעות.

• הבנק הפרטי רואה תזרימי פיקדונות חזקים ומכירות מתמשכות של מוצרי השקעה.
• הבנק הקורפורטיבי צפוי לסיים את השנה עם צמיחה של ספרה בודדת בינונית עד גבוהה מעט.
• פעילות בנקאות ההשקעות ושוקי ההון נותרת פעילה, במיוחד במיזוגים ורכישות, שוקי הון מניות ושוקי הון חוב.
• אירופה נותרת תחום שבו הבנק עדיין רואה מקום לשיפור, במיוחד בהשוואה לארה"ב.

ההנהלה הצביעה גם על שינוי באיכות ההכנסות.

• עסקים שאינם בנקאות להשקעות מהווים כעת 60% מההכנסות.
• רפורמת הפנסיה בגרמניה לא באה לידי ביטוי מלא בתוכנית המקורית לשנת 2028, אך נתפסת כעת כרוח גבית.
• ראג’ה אמר כי הרווח לפני מס אמור לעקוב אחר שינוי תמהיל ההכנסות לאורך זמן.
• הבנק צופה להמשיך ולמטב הון בין פעילות בנקאות להשקעות לפעילות שאינה בנקאות להשקעות.

בנוגע לפיקדונות, ראג’ה אמר כי התחרות הפכה אינטנסיבית יותר, אך הוא אינו רואה בכך בעיה אסטרטגית מתמשכת.

• חברות פינטק ובנקים גדולים הציעו ריביות מבצעיות וקמפיינים פרסומיים.
• לדויטשה בנק 18 מיליון קשרי לקוחות, רבים מהם קשורים למוצרי השקעה, חשבונות תפעוליים ושירותי עסקאות.
• הוא אמר כי לקוחות שמגיעים רק בשביל ריבית נוטים לחזור לאחר סיום המבצעים.
• מודלי התנהגות הפיקדונות עדיין פועלים כצפוי, למרות לחץ תמחור זמני.

המרת מוצרי השקעה נותרת חלק חשוב מהאסטרטגיה.

• תזרימי מוצרי ההשקעה ברבעון הראשון היו ברמות שיא.
• מומנטום זה נמשך.
• הבנק רואה ברפורמת הפנסיה הזדמנות להעביר לקוחות מפיקדונות למוצרי שוק ההון.
• דויטשה בנק ו-DWS עובדים להעניק ל-18 מיליון לקוחות הבנק גישה למוצרים אלה.

הנדל"ן המסחרי נותר סיכון מורשת, אך ראג’ה אמר כי הבנק צמצם את החשיפה באופן מהותי.

• החשיפה לסיכון גבוה ירדה ב-40% עד 50% מתחילת המחזור.
• הבעיה הגדולה ביותר הייתה נכסי משרדים בחוף המערבי של ארה"ב, שטופלו במהלך השנתיים עד שלוש השנים האחרונות.
• הבנק ביצע יציאות מכוונות ברבעון השני כדי להסיר חשיפה לא מניבה ולהפחית סיכון תיסוף.
• הרזרבות קרובות כעת לתרחיש הפסד הלחץ.
• אירופה אינה הגורם המרכזי לסיכון הנותר.

תחזית עתידית

ראג’ה אמר כי 2026 היא שנת השקעה, אך כזו שבה הבנק עדיין צופה להישאר בגדר התחזית הפיננסית.

• תחזית הפיננסית לעלויות לשנת 2026 נותרת ללא שינוי.
• ההוצאות מופנות מחדש ליוזמות המייצרות פריון.
• תחומי ההשקעה העיקריים הם גיוס יועצי ניהול עושר ושיפורים בממשל הבנק הקורפורטיבי.
• הבנק סגר יותר מ-100 שלוחות וצמצם משמעותית את מספר העובדים.
• הכנסות הקו העליון עדיין צומחות בקרבת 5% עד 6%.

הוא אמר כי בינה מלאכותית צפויה להפוך לכלי פריון מרכזי בכלל הבנק.

• זוהו מאות מקרי שימוש.
• העבודה המוקדמת מתמקדת בכלים מול לקוחות, ניטור עסקאות וחיתום אשראי.
• כלי כבר הושק ב-Postbank וירחיב לתחת המותג דויטשה בנק.
• ההנהלה אמרה כי הוצאות הבינה המלאכותית נשלטות באמצעות בחירת מודלים, ניטור שימוש ובסיס ספקים מגוון.
• עד כה, עלויות הבינה המלאכותית קוזזו ביותר על ידי רווחי פריון.

בנוגע להון, דויטשה בנק חזר על טווח יעד ה-CET1 שלו של 13.5% עד 14%.

• הבנק אמר כי הוא ממוקם באמצע הטווח הזה.
• זה מעניק מקום לפריסת הון בעסקאות המוסיפות ערך לבעלי המניות.
• יחס התשלום הועלה מ-50% ל-60%.
• ההנהלה אמרה כי עודף הון יוחזר ברגע שהבנק יהיה באופן בר-קיימא מעל 14%.
• רכישות חוזרות עתידיות צפויות להמשיך בקצב של שישה חודשים לעת עתה.

ראג’ה התייחס גם להשפעה האפשרית של עסקת HVB-Commerzbank המתוכננת בגרמניה.

• דויטשה בנק אמר כי כבר השקיע בכיסוי קורפורטיבי לפני שהעסקה הוכרזה.
• הבנק רואה את עצמו כבנק ההשקעות הגלובלי היחיד שמושבו בגרמניה עם יכולות מלאות.
• הוא כבר זיהה כתריסר דוגמאות לפעילות לקוחות קורפורטיביים חדשה.
• ראג’ה אמר כי הצד הקורפורטיבי עשוי להפיק תועלת לפני השלמת המיזוג המשפטי, בעוד שפעילות העושר עשויה לקחת זמן רב יותר.

בנוגע לתוכנית 2028 הרחבה יותר, ראג’ה אמר כי לבנק יש כעת יותר ביטחון ברכיבי הפוטנציאל מאשר קודם לכן.

• יעד ההחזר על ההון המוחשי המקורי של 13% תואר כרצפה.
• פוטנציאל עלייה נוסף נקשר ל-NII טוב יותר, חסכונות ויתרונות איחוד ההשקעות, רפורמות הון ורפורמת פנסיה.
• ראג’ה אמר כי כל ארבעת הגורמים מתחילים כעת להתממש.
• הוא אמר כי הבנק רוצה לעמוד ב-2026 בהתאם לתחזית הפיננסית לפני שיצור הבטחות חדשות.

עיקרי שאלות ותשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, ראג’ה הרחיב על מספר נקודות לחץ והזדמנויות.

בנוגע לנדל"ן מסחרי, הוא אמר כי הבנק אופטימי בזהירות.

• החשיפה לסיכון גבוה ירדה בחדות.
• הבנק כבר ביצע יציאות מכוונות ברבעון השני.
• הוא צופה כי הפרשות להפסדי אשראי ברבעון השלישי יפלו בין רמות הרבעון הראשון והשני, עם חיוב בנק קורפורטיבי אידיוסינקרטי אחד.

בנוגע לחולשת עסקים קטנים ובינוניים בגרמניה ופיגורים, ראג’ה אמר כי הבעיה אינה רחבת-בסיס בתוך דויטשה בנק.

• לקוחות הקמעונאות נותרים עמידים.
• יש לחץ מסוים בחלקים מהתיק הקורפורטיבי, אך לא בכלל המערכת.
• איכות האשראי בבנק הקורפורטיבי ובבנק הפרטי נותרת טובה.
• איכות נכסי בנק ההשקעות תואמת את הציפיות.

בנוגע לעלויות, הוא אמר כי החסכונות מושקעים מחדש ולא פשוט נלקחים מהעסק.

• הוא תיאר את 2026 כשנת השקעה.
• הוא אמר כי הבנק זיהה הזדמנויות עלות מבניות מעבר לתוכנית המקורית.
• יתרונות אלה צפויים להופיע בבירור יותר בשנתיים הקרובות.

בנוגע לסביבת הריבית ו-NII, ראג’ה אמר כי הבנק ממוקם טוב יותר מהנחת התוכנית המקורית שלו.

• הוא צופה ש-NII לשנת 2024 יהיה מעט מעל €14 מיליארד.
• הוא אמר כי היתרון הגדול יותר מגיע מאוחר יותר, עם איפוס הגידורים בריביות גבוהות יותר.
• הבנק נותר מוגן אם הריביות ירדו.

בנוגע לפיקדונות, הוא אמר כי הבנק אינו משנה אסטרטגיה בשל תחרות זמנית.

• שחקנים חדשים עשויים למשוך לקוחות לזמן קצר עם ריביות פרסומיות.
• דויטשה בנק מאמין כי קשרי הלקוחות הרחבים שלו הופכים את הפיקדונות הללו לדביקים יותר לאורך זמן.

בנוגע להחזרי הון, ראג’ה אמר כי המשקיעים כבר ראו שינוי משמעותי.

• הבנק כבר החזיר €1.5 מיליארד ב-2024.
• זה גבוה בהרבה מ-€1 מיליארד שהוחזר לאורך כל שנת 2023.
• הוא אמר כי קצב הרכישה החוזרת החדש של שישה חודשים מתאים לשנה הראשונה של האסטרטגיה.

סיכום

דויטשה בנק אמר כי הוא מתקדם בתמהיל ההכנסות, החזרי ההון ומשמעת העלויות תוך שמירה על עין פקוחה לסיכונים הכוללים פיקדונות, נדל"ן מסחרי ואסדרה. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.