סטנלי בלאק אנד דקר בכנס מורגן סטנלי: דחיפה למרג’ין

ביום חמישי, 17.09.2026, השתמשה Stanley Black & Decker (SWK) בכנס Laguna השנתי ה-14 של Morgan Stanley כדי להציג תוכנית התאוששות רחבת היקף המראה התקדמות, אך עדיין מתמודדת עם שוק פלט, אי-ודאות בתחום המכסים וביקוש לא אחיד בשווקי המשתמש הסופי.

מנכ"ל החברה, Chris Nelson, אמר כי החברה נשענת על מותגים חזקים יותר, פעולות הדוקות יותר וחדשנות מהירה יותר כדי להרחיב את המרג’ין ולהניע צמיחה מבלי להסתמך על התאוששות רחבה בהיקפי המכירות.

ראשי פרקים

• Stanley Black & Decker אמרה כי היא מתקדמת בצורה עקבית בשלושה סדרי עדיפויות: הפעלת מותג, מצוינות תפעולית וחדשנות מואצת.
• החברה אמרה כי מרג’ין הברוטו המתואם עומד על כ-32%, עם יעד של 35% לשנה המלאה, הנתמך על ידי פריון ולא על ידי צמיחה בהיקפים.
• DEWALT נותרת מנוע הצמיחה הראשי, בעוד Stanley ו-Craftsman ממוצבות מחדש עם השקות מוצרים חדשות ותפקידים ברורים יותר בשוק.
• ההנהלה אמרה כי החשיפה למכסים הצטמצמה, כאשר הצריכה האמריקאית מסין ירדה לכ-5% ורמות המוצרים המוסמכים ל-USMCA נמצאות ברמה של הנורמות בתעשייה או מעליהן.
• לאחר שינויי תיק משמעותיים, כולל מכירת Excel, החברה מתמקדת כעת ברכישות חוזרות של מניות ובהמשך ברכישות משלימות.

עדכון אסטרטגי

Nelson אמר כי החברה נמצאת כשנה לתוך טרנספורמציה רחבה יותר ומאמין שהתוכנית נמצאת על המסלול הנכון.

• הוא תיאר שלושה סדרי עדיפויות מרכזיים:
  • הפעלת מותג עם מטרה
  • מצוינות תפעולית
  • חדשנות מואצת
• הוא אמר כי החברה התקדמה למרות שוק שנותר "פלט" ורקע של תנודתיות גיאופוליטית, שינויים במדיניות סחר ותנודות חדות במכסים.
• הוא אמר כי החברה בונה חוסן וגמישות כדי שתוכל להמשיך לנוע לעבר יעדיה גם אם הסביבה תשתנה שוב.

תוצאות פיננסיות והתקדמות במרג’ין

Stanley Black & Decker אמרה כי עבודתה הפיננסית מתמקדת בהרחבת המרג’ין ויצירת מזומנים, ולא בהנחה של עלייה חזקה בביקוש.

• מרג’ין הברוטו המתואם עומד על כ-32% עד כה.
• החברה עובדת לקראת יעד מרג’ין ברוטו מתואם של 35% לשנה המלאה.
• Nelson אמר כי החברה מגיעה ליעד זה מבלי להסתמך על רוחות גב בהיקפים.
• הוא אמר כי שיפורי המרג’ין מגיעים מפעולות פריון שהחברה שולטת בהן.
• החברה השלימה תוכנית קיצוץ עלויות של $2 מיליארד, המונעת בעיקר על ידי ריכוזיות ושיפור בקנה מידה של מקורות האספקה.
• היא הפעילה מחדש וחיזקה תוכניות להפחתת עלויות הנדסיות ועלויות חומרים.
• ההנהלה אמרה כי היא קבעה יעד פריון ברוטו שנתי של 3% לעלויות תפעול ותשומות.

החברה אמרה כי שלושה מנופים מניעים את שיפור המרג’ין:

• איחוד פלטפורמות מוצרים, האחראי כבר לכ-50% מחסכוני פריון החומרים הנוכחיים
• עבודת מערכת תפעול רזה במפעלי הייצור
• רציונליזציה ואיחוד טביעת הרגל

Nelson אמר כי תוכנית הרזות היא המתקדמת ביותר, בעוד שאיחוד טביעת הרגל עדיין מציע את ההזדמנות הנותרת הגדולה ביותר מכיוון שהחברה העבירה ייצור בתגובה למכסים.

מכסים, שרשרת אספקה ותמחור

ההנהלה אמרה כי החברה ביצעה שינויים מרחיקי לכת כדי להפחית את החשיפה למכסים ולשפר את הגמישות.

• הצריכה האמריקאית מסין ירדה לכ-5%, בהתאם ליעד החברה.
• רמות המוצרים המוסמכים ל-USMCA נמצאות ברמה של הנורמות בתעשייה או מעליהן ונותרות פטורות ממכסים.
• החברה העבירה ייצור לצפון אמריקה ככל האפשר.
• בשלב הבא, היא מתכננת איחוד נוסף וצמצום גגות כדי ליצור גמישות נוספת.

פעולות תמחור גם הן סייעו להגן על המרג’ין.

• מחירי הקטלוג לשנת 2025 מחזיקים מעמד בשוק.
• החברה השלימה אופטימיזציה של תמהיל מבצעים ואיפסה את תמחור הערכות.
• תמחור מבצעי משמש בעיקר על כלי עבודה חשמליים בעלי מרג’ין גבוה.
• ההנהלה אמרה כי אסטרטגיית התמחור סייעה לצמיחת כלי העבודה החשמליים ולהגנה על המרג’ין.
• התמחור העתידי יהיה תלוי במדיניות המכסים, כולל תוצאות מחקר סעיף 301.

עדכונים תפעוליים

DEWALT נותרת מנוע הצמיחה

DEWALT, שלגביה אמר Nelson כי היא הזיכיון הגדול ביותר של החברה ומהווה כ-50% מסך ההכנסות, המשיכה לרשום צמיחה מעל השוק ורווחי נתח שוק.

• המותג מתרחב מעבר לנגרות מגורים לתחומי בנייה מסחרית, תעשייתית, מכנית, חשמל, אינסטלציה ועבודות בטון.
• הוא גם צובר תאוצה בשווקי מרכזי נתונים ותשתיות אנרגיה.
• ההנהלה אמרה כי לקוחות ארגוניים מקצועיים פחות רגישים למחיר מכיוון שהכלים יכולים לחסוך זמן עבודה ולשפר את יעילות העבודה.
• החברה ממשיכה להשקיע בפיתוח מוצרים, אסטרטגיית ערוצים, הדרכה וזמינות מוצרים.

Nelson אמר כי חדשנות חשובה ביותר כאשר היא משפרת את תהליך העבודה וחוסכת זמן.

• "אם אתה יכול לחדש ולהפוך עבודה של שני אנשים לעבודה של אדם אחד, או להניע את עוצמת הכלי שלך כך שהעבודה תסתיים מהר יותר, פשוט תחשוב על זה בהקשר של מרכז נתונים. הם מחפשים שעות וימים. אם תוכל לעשות זאת עם הכלים שלך, יש לך קהל מוכן," הוא אמר.

מיצוב מחדש של מותג Stanley

Stanley נבנית מחדש סביב בסיס לקוחות ברור יותר לאחר שנים של תת-השקעה, על פי ההנהלה.

• החברה אמרה כי Stanley איבדה קרקע כמותג DIY קמעונאי בצפון אמריקה.
• קהל היעד החדש שלה כולל קבלני מגורים קטנים ומשתמשי עשה-זאת-בעצמך.
• המותג מתמקד בכלי פריסה, מדידה, חיתוך וכלי יד.
• רענון מוצרים מלא מושק לאורך 2024 ו-2025.
• מבנה הערוץ בצפון אמריקה מאורגן מחדש כדי להרחיב את הגישה מעבר ל-DIY.
• באירופה, המייצגת יותר מ-60% מעסקי Stanley, החברה הוסיפה כוח מכירות ייעודי לתמיכה בסיטונאים ומרצ’נדייז.
• ההנהלה מצפה לנתיב צמיחה יציב לתוך 2025.

התחדשות Craftsman

Craftsman נמצאת באמצע מחזור השקת המוצרים הגדול ביותר שלה מאז שStanley Black & Decker רכשה את המותג בשנת 2017.

• Nelson אמר כי המותג נרכש ללא קו מוצרים קיים.
• הוא אמר כי Craftsman נמכרה כמותג DIY עם מוצרים מוגדרים מקצועית במחירי DIY.
• החברה בנתה מחדש את הקו עבור מכונאים, משתמשי דשא וגינה ולקוחות DIY לשיפוץ הבית.
• המוצרים מוגדרים ומתומחרים כראוי לשוק ה-DIY.
• ההנהלה מצפה שהצמיחה תהפוך עקבית יותר מאמצע 2025 ואילך.

חדשנות וייצור

Stanley Black & Decker אמרה כי היא מאיצה את הפיתוח ומפשטת את ארכיטקטורת המוצרים שלה.

• זמן מחזור החדשנות צפוי להשתפר ב-30% עד סוף השנה.
• החברה אמרה כי יש לה צינור חזק של מוצרים חדשים ב-DEWALT, Stanley ו-Craftsman.
• פלטפורמת מוצרים היא כעת חלק מתהליך פיתוח המוצרים החדשים.
• מוצרים קיימים גם הם עוברים התאמה לארכיטקטורת הפלטפורמה.
• החברה מפחיתה את מספר הרכיבים המשמשים במנועים, בקרים, תיבות הילוכים וחלקי ליבה אחרים.

בצד המפעלים, החברה אמרה כי מערכת תפעול רזה הוטמעה במהלך השנתיים האחרונות.

• המערכת מכוונת להפחתת תוכן העבודה באמצעות שיפור מתמיד.
• ההנהלה אמרה כי הזדמנויות אוטומציה נקודתיות מזוהות לרווחי פריון עבודה נוספים.
• איחוד ורציונליזציה של מתקנים ממשיכים לשפר את הגמישות.

תיק ההשקעות והקצאת הון

Nelson אמר כי החברה כבר ביצעה מהלכי תיק משמעותיים וכעת מתמקדת בחידוד תמהיל העסקים.

• Stanley Black & Decker הודיעה על מכירת Excel, עסק הגז המקצועי החיצוני zero-turn שלה.
• Cub Cadet תכסה את פלח השוק הזה.
• כורות דשא הליכה עברו למודל רישוי.
• ההנהלה אמרה כי שינויי תיק עתידיים ייעשו מקרה לגופו.
• כל רכישה עתידית תהיה ככל הנראה עסקאות משלימות בעולם הכלים התומכות בסגמנטים מקצועיים אנכיים.
• לא מתוכננת גיוון רחב.

גם הקצאת ההון משתנה.

• עם שיפור היתרה, החברה מצפה כי רכישות חוזרות של מניות יהיו השימוש העיקרי בהון בתקופה הקרובה.
• במקביל, היא בונה צינור M&A להזדמנויות עתידיות.
• Nelson אמר כי החברה רוצה רכישות שיכולות להאיץ את הצמיחה האורגנית בשווקים מקצועיים.

תחזית עתידית

ההנהלה אמרה כי היא רואה בסגמנט המקצועי את המקור העיקרי לצמיחה ולהשקעה.

• כאשר מחליטים לאן ילך הדולר השולי הבא, Nelson אמר שלעתים קרובות הוא ילך לדבר מה הקשור ללקוח מקצועי.
• הוא אמר שזה מכיוון שזהו שוק הליבה של החברה והחלק בעסק שצומח.
• עסק ה-DIY צפוי להפיק תועלת מהיקף ועמדת העלות שנוצרו על ידי השקעות מקצועיות.
• שווקים מסחריים ותעשייתיים מקצועיים נותרים חזקים, במיוחד במרכזי נתונים ותשתיות אנרגיה.
• הדיור לא הראה שיפור ברור.
• ביקוש הצרכנים וה-DIY נשאר עמיד באופן מפתיע למרות היעדר מנוע צמיחה מרכזי.

Nelson אמר כי החברה רואה נתיב לצמיחה משמעותית ב-EBITDA.

• הוא הצביע על הקומבינציה של מנוע הפריון ומנוע הצמיחה המסחרי המתהווה.
• הוא אמר כי שיפורי הון חוזר ואופטימיזציה של מלאי אמורים לתמוך ביצירת מזומנים.
• הוא הוסיף כי החברה מצפה ליותר מזומנים ככל שהצמיחה תדביק את רווחי הפריון.
• זה עשוי לתת ל-Stanley Black & Decker אפשרויות פריסת הון התקפיות יותר מאשר היו לה זה זמן מה.

Nelson אמר כי החברה בטוחה במפת הדרכים של המרג’ין שלה.

• "מה שאני תמיד מסכם בו הוא, מכל הדברים שמשאירים אותי ער בלילה, שיהיו לי המנופים וההזדמנויות מבחינת פריון כדי להניע את המרג’ין הזה ל-35% אינו אחד מהם. יש לנו מפות דרכים ברורות. ישנן פעילויות שנמצאות בשליטתנו, ובנינו את הצוות והיכולות להגיע לשם גם כן," הוא אמר.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

במהלך השאלות, אמר Nelson כי החברה מתפקדת בערך בהתאם לתוכנית המקורית שלה.

• הוא אמר כי החברה שמרה על יחס גבוה של אמירה/עשייה.
• הוא הוסיף כי תוכנית יום המשקיעים לשלוש שנים נמצאת על המסלול הנכון.
• הוא אמר כי ההפתעה העיקרית הייתה רמת התנודתיות הגיאופוליטית ומדיניות הסחר.

לגבי הביקוש, הוא אמר כי תמונת השוק שונה ממה שרבים ציפו.

• הביקוש המקצועי המסחרי והתעשייתי חזק מאוד.
• הדיור לא הראה שינוי כיוון משמעותי.
• ביקוש הצרכנים וה-DIY היה עמיד יותר מהצפוי.

לגבי DEWALT, אמר Nelson כי עוצמת המותג נובעת מפתרון בעיות תהליך העבודה של הלקוח, לא רק ממכירת כלים.

• הוא אמר כי לקוחות בשווקים מקצועיים ותשתיות מעריכים חיסכון בזמן ויעילות עבודה.
• הוא אמר כי החברה תמשיך להשקיע בשווקים סמוכים שבהם היא יכולה לצמוח מעל השוק.

לגבי המכסים, הוא אמר כי שינויי שרשרת האספקה האחרונים של החברה הוכיחו את יכולתה להסתגל.

• הוא אמר כי טביעת הרגל הנוכחית ממוקמת היטב לסביבה של היום.
• הוא מצפה שסקירת סעיף 301 הבאה תקרב את סביבת המכסים לרמות IEEPA, אם כי העיתוי אינו ודאי.

לגבי התמחור, הוא אמר כי החברה מאמינה שהתעשייה תמשיך לקחת מחיר בעת הצורך מכיוון שלחץ העלויות נותר גבוה והמרג’ין חייב לתמוך בהשקעה בחדשנות.

לגבי פריסת ההון, אמר Nelson כי רכישות חוזרות של מניות הן ככל הנראה ראשונות, ורכישות משלימות יבואו מאוחר יותר אם תופיע ההזדמנות הנכונה בעולם הכלים.

הוא סיים בכך שאמר כי בסיס הפריון של החברה מבוסס כעת ומנוע הצמיחה המסחרי הופך עקבי יותר, מה שלדעתו יכול לתמוך ב-EBITDA חזק יותר וביצירת מזומנים לאורך זמן.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.