לוקהיד מרטין בכנס מורגן סטנלי: שינוי משימה אסטרטגי

ביום חמישי, 17.09.2026, השתמשה לוקהיד מרטין (LMT) בכנס לגונה השנתי ה-14 של מורגן סטנלי כדי להציג אסטרטגיה רחבת היקף המשלבת צמיחה, טכנולוגיה ותכנון ביטחוני לטווח ארוך. מנכ"ל החברה ג’ים טייקלט וסמנכ"ל הכספים אוון סקוט אמרו כי החברה נהנית מביקוש חזק ומודלי התקשרות חדשים, אף שהיא מתמודדת עם לחץ על המרג’ין בחלק מהתוכניות, מגבלות שרשרת האספקה ועיתוי רבעוני לא אחיד.

ההנהלה אמרה כי לוקהיד עוברת ממודל המבוסס על תקצוב שנתי לתפקיד של אינטגרטור משימה הקשור להסכמים רב-שנתיים עם הפנטגון. החברה משלבת את הפלטפורמות המתקדמות שלה עם מערכות אוטונומיות חדשות, כלים נגד רחפנים ושותפויות טכנולוגיה מסחריות, במטרה לבנות יכולות הרתעה רחבות יותר לשדות קרב מודרניים.

נקודות מפתח

• לוקהיד מרטין אמרה כי היא עוברת מקבלן ביטחוני מסורתי לאינטגרטור משימה עם הסכמים ארוכי טווח ושותפויות טכנולוגיה רחבות יותר.
• החברה צופה צמיחה חזקה בייצור תחמושת, כולל תוכניות לשלש את תפוקת PAC-3 ולרבע את תפוקת THAAD עד סוף 2027.
• ההנהלה אמרה כי תחזית ההכנסות לחצי הראשון של 2026 הועלתה ותזרים המזומנים החופשי היה טוב מהצפוי, אם כי חלק מהמרג’ינים היו תחת לחץ בתקופות ההרצה.
• לוקהיד משקיעה $8 מיליארד עד $9 מיליארד עד 2030 להרחבת מתקנים, ציוד ויכולת שרשרת האספקה.
• החברה אמרה כי כמעט כל הכנסות 2017 כבר ממומנות מהצבר ההזמנות, מה שמסייע להפחית את ההשפעה של החלטות המשך תקציב ממשלתיות.

שינוי אסטרטגי: מפלטפורמות לאינטגרציית משימה

טייקלט אמר כי לוקהיד משתמשת בהיסטוריה הארוכה שלה באינטגרציית מערכות כדי להפוך למה שהוא כינה "אינטגרטור משימה". הוא אמר כי מטרת החברה אינה רק לבנות מטוסים, טילים וחיישנים, אלא גם לחבר אותם למערכות הרתעה ברמת תיאטרון פעולות שיכולות לפעול בתחומי היבשה, הים, האוויר, החלל והסייבר.

• החברה אמרה כי עוצמותיה המרכזיות כוללות את ה-F-35, F-22, Patriot PAC-3 MSE, THAAD וטיל אוויר-אוויר חדש מסוג JATM.
• ההנהלה אמרה כי מפות הדרכים הטכנולוגיות של החברה נקבעו לפני שלוש עד ארבע שנים וכעת מנחות את הפיתוח לפני בקשות הצעות ממשלתיות.
• טייקלט אמר כי החברה מנסה להסיר את מה שכינה "מחוכים" מהמהנדסים כדי שיוכלו להקדיש יותר זמן לחדשנות ופחות זמן למענה על הצעות קנייה בלבד.
• הוא תיאר את ה"נקודה המתוקה" של החברה כשילוב של אינטגרציית מערכות ותיקה עם תוכנה חדשה, אוטונומיה וטכנולוגיה מסחרית.

טייקלט אמר כי תעשיית הביטחון משתנה מפני שלוחמה מודרנית דורשת כיום גם פלטפורמות מתקדמות וגם מערכות אוטונומיות בעלות עלות נמוכה יותר. הוא הצביע על אוקראינה כדוגמה לאופן שבו לוחמת רחפנים יכולה להתמשך כאשר אף צד אינו שולט באוויר.

"תפקידנו במערכת האקולוגית המשתנה הזו, אני מאמין, הוא לקחת את המורשת של אינטגרציית המערכות של לוקהיד מרטין. אנו מייצרים את המערכות המתקדמות ביותר כמו JATM שתיארתי זה עתה, F-35, טיל טריידנט, Patriot PAC-3 MSE. אלה התקנים ומוצרים ופלטפורמות בעלי מורכבות גבוהה מאוד ויכולת גבוהה מאוד. יש לנו היסטוריה של כמעט 100 שנה של יכולת לעשות זאת," אמר טייקלט.

תוצאות פיננסיות

לוקהיד אמרה כי שיחת הרווחים של הרבעון השני כבר כללה העלאה של תחזית ההכנסות, הנתמכת בביצועים חזקים בחצי הראשון של 2026. החברה גם אמרה כי תזרים המזומנים החופשי עלה על הציפיות בחצי הראשון של השנה.

• תחזית ההכנסות הועלתה בשיחת הרווחים של הרבעון השני.
• תזרים המזומנים החופשי היה טוב מהצפוי בחצי הראשון של 2026.
• ההנהלה אמרה כי לחץ על המרג’ין הופיע בחצי הראשון של 2026, כאשר תוצאות הרבעון השלישי צפויות להיות לא אחידות בשל עיתוי פרישת הסיכונים.
• כ-2017 בהכנסות כבר ממומנות דרך הצבר הקיים, מה שלדברי ההנהלה מספק הגנה מפני החלטות המשך תקציב.
• לוקהיד אמרה כי הצבר מעניק לה ודאות תקציבית גם אם מימון ממשלתי חדש יתעכב.

ביצועי המגזרים היו מעורבים אך חיוביים באופן כללי, לפי ההנהלה:

• ייצור ה-F-35 תואר כאחת התוכניות החזקות ביותר בתיק.
• עסקי החלל נאמר כי מבצעים בצורה חזקה מאוד, אפילו ללא תועלת מרווחי הון עצמי של ULA, עם שיפור מרג’ין צפוי כאשר ULA תחזור לטיסות.
• מגזר הטילים ובקרת האש נמצא בשלב הרחבה ורואה לחץ מדלל מסוים, אך ההנהלה אמרה כי יש לו פוטנציאל מרג’ין לטווח ארוך.
• האווירונאוטיקה הציגה ביצועי ליבה חזקים מאספקת F-16 ו-C-130.
• מגזר המסוקים ומערכות המשימה תואר כבעל הזדמנות מרג’ין משמעותית ככל שייצור רב-מנות של CH-53K יואץ ועבודות מכ"ם ופיקוד ושליטה יישארו חזקות.

האצת הייצור והוצאות הון

חלק גדול מהשיחה התמקד במאמץ של לוקהיד להרחיב את ייצור התחמושת. ההנהלה אמרה כי החברה מתכננת להוציא $8 מיליארד עד $9 מיליארד עד 2030 על הוצאות הון והרחבת מתקנים.

• ההוצאה מיועדת בעיקר למתקנים חדשים וציוד.
• מקורות כספיים נוספים יופנו לתכנון התיישנות ויכולת מקורות חלופיים.
• ההנהלה אמרה כי אילוץ הייצור העיקרי אינו כוח העבודה של לוקהיד עצמה או שטח המפעל, אלא שרשרת האספקה, ובמיוחד ספקי הדרג הביניים.
• חוזי קבלני משנה לשבע שנים נועדו לתת לספקים את איתות הביקוש שהם צריכים כדי להשקיע באוטומציה ובכושר ייצור.

אוון סקוט אמר כי לחברה יש יחס ניטרלי מבחינת מזומנים בהסכמים החדשים, מה שמסייע להגן על תזרים המזומנים בתקופה הקרובה בזמן שהאספקות מואצות.

"מבחינה פיננסית, הדבר הנחמד הוא שיש לנו יחס ניטרליות מזומנים כחלק מה-HOAs הללו, כך שאנו מסוגלים להגן על תזרים המזומנים בתקופה הקרובה בזמן שאנו עוברים לאספקות ומתחילים לראות תזרים מזומנים מצטבר, וזה הופך להכנסה מיד כי אנחנו בתנופה," אמר סקוט.

הסכמי מסגרת ויחסים עם הפנטגון

לוקהיד אמרה כי חתמה על ארבעה הסכמי מסגרת (Heads of Agreement) עם משרד הביטחון המכסים את PAC-3 MSE, THAAD, PrSM ו-JATM, הידוע גם כ-AIM-260. החברה אמרה כי הסכמים אלה נועדו לתת לה נראות ייצור לטווח ארוך ומסגרת התקשרות בסגנון מסחרי יותר.

• PAC-3 MSE ו-THAAD כוללים סטרקצ’ר של עלות יחידה כשירות.
• PrSM צפוי לקבל פרס בשנה הבאה.
• עיתוי JATM ייקבע על ידי הלקוח.
• ההנהלה אמרה כי ה-HOAs מספקים ודאות הכנסות, מנגנוני חלוקת רווח ותמיכה בתכנון לטווח ארוך.

טייקלט אמר כי ההנהגה החדשה של הפנטגון, כולל מנהלים עם רקע מסחרי והשקעות, סייעה ליצור סביבה טובה יותר להסכמים אלה. הוא אמר כי המסגרת יכולה לשנות את אופן פעולת תעשיית הביטחון על ידי הפיכת הביקוש לטווח ארוך לנראה יותר ועידוד השקעות ספקים.

ההנהלה אמרה כי הקונגרס צפוי לתמוך במימון מלא לשבע שנים עבור ההסכמים מכיוון שהסטרקצ’ר כולל הגנות לממשלה ומסייע לשחרר יכולת ייצור.

עדכונים תפעוליים

לוקהיד סיפקה מספר עדכונים על תוכניות ספציפיות וטכנולוגיות חדשות, עם דגש חזק על הגנה נגד רחפנים ואוטונומיה.

• החברה הכריזה על הסכם רב-שנתי ארוך טווח עבור JATM, טיל אוויר-אוויר מהדור הבא שטרם נמצא בייצור מלא.
• GRIZZLY, מערכת טילים קרקע-אוויר, פותחה ונבדקה עם צבא ארה"ב. לוקהיד אמרה כי היא בונה 1,000 יחידות וצופה שכמה מאות יהיו מוכנות עד סוף השנה.
• ההנהלה אמרה כי היא יכולה לבנות עד 5,000 משגרי GRIZZLY, וצופה שכולם יימכרו במשך תקופה של שלוש שנים.
• Sanctum, פלטפורמת פיקוד ושליטה למשימות נגד UAS, יכולה לזהות מאות מטרות, להתאים נשק למטרות ולתאם מערכות מרובות.
• החברה גם תיארה מערכת אנרגיה מכוונת פנימית המשתמשת בטכנולוגיית מיקרוגל בהספק גבוה המותקנת על פלטפורמת UAS אוטונומית. נאמר כי היא שוקלת כמה מאות פאונד ומאפשרת כ-50 יירוטים לטעינת סוללה.
• לוקהיד אמרה כי שינתה את ייעוד טיל ה-Hellfire משימוש אוויר-קרקע לשימוש קרקע-אוויר באמצעות טכנולוגיה דיגיטלית ואינטגרציית תוכנה.

טייקלט אמר כי כלים אלה הם חלק מארכיטקטורת הגנה רב-שכבתית המשלבת מערכות קינטיות ואלקטרומגנטיות תחת מסגרת פיקוד ושליטה אחת. הוא אמר כי המטרה היא לפשט את המערכות מספיק כדי שניתן יהיה להשתמש בהן במהירות בשטח.

הוא גם אמר כי החברה עובדת עם Saildrone, סטארטאפ של כלי שיט אוטונומיים, כדי למקם מערכות GRIZZLY ו-Sanctum על כלי שיט ימיים להרתעה בפסיפיק. לוקהיד גם מתכננת לשלב את משגר Mk 70 על ספינות Saildrone לפריסת טילים גדולים יותר.

שותפויות טכנולוגיה ואוטונומיה

לוקהיד אמרה כי היא מרחיבה את טווח פעולתה מעבר לספקי ביטחון מסורתיים על ידי עבודה עם חברות טכנולוגיה מסחריות וסטארטאפים.

• החברה אמרה כי שיתפה פעולה עם ורייזון קומיוניקיישנס בפיתוח 5G.
• היא אמרה כי עבדה עם אנבידיה על בינה מלאכותית מאז 2017.
• היא ציינה את יבמ כשותפה במחשוב קוונטי ואמרה כי יבמ פתחה מעבדה חדשה בשווייץ.
• לוקהיד אמרה כי הקימה קרן הון סיכון לתמיכה בשותפויות עם סטארטאפים.
• היא ציינה את Radar, חברת מכ"ם ניידת, כאחת ההשקעות שביצעה.

טייקלט אמר כי הוא מבלה זמן בכנסי טכנולוגיה ובמפעלים כדי לזהות רעיונות חדשים. הוא אמר כי החברה רוצה להביא טכנולוגיות מחוץ לסקטור האווירוקוסמוס והביטחון ולהתאים אותן לצרכי ביטחון לאומי.

הוא אמר כי החברה גם מפתחת את Vectis, מערכת אוטונומית בגודל של כלי טיס קרבי מאויש בערך, עם תכונות של חמקנות, טווח ומטען. הוא אמר כי המערכת מתוכננת לעבוד עם ה-F-35 ועם תוכנת הבינה המלאכותית והאוטונומיה הטובה ביותר הזמינה.

תחזית עתידית

ההנהלה אמרה כי האצת התחמושת תשנה את תמהיל ההכנסות בחברה, כאשר התחמושת תהפוך לחלק גדול יותר מסך המכירות לאורך זמן.

• ייצור PAC-3 MSE צפוי לגדול ביותר מפי שלושה בשנה עד סוף 2027, עם פוטנציאל עלייה מאינטגרציית Navy Aegis ומכירות צבאיות לחו"ל.
• ייצור THAAD צפוי לגדול פי ארבעה בשנה עד סוף 2027.
• ההנהלה אמרה כי PAC-3 יכול להגיע ליותר מ-2,000 יחידות בשנה עד סוף 2027, מעל יעד השילוש.
• החברה צופה התרחבות מרג’ין לטווח ארוך ככל שהייצור יתרחב והעלויות יירדו.
• חלוקת רווח ב-HOAs עשויה לאפשר ללוקהיד לשמור על מרג’ין גבוה יותר לאחר שיגיעו לסף מסוים.

לוקהיד אמרה כי ההסכמים לשבע שנים אמורים לעודד ספקים להשקיע, מה שיכול לסייע לכל שרשרת האספקה הביטחונית להתרחב מהר יותר. ההנהלה אמרה כי החברה גם מתכננת לאובסולסנציה ויכולת מקורות חלופיים כדי להפוך את הייצור לעמיד יותר.

נקודות תחזית נוספות למגזרים כללו:

• ה-F-35 נותר מקור מרכזי להזדמנות מרג’ין לטווח ארוך.
• מרג’יני החלל צפויים להשתפר כאשר ULA תחזור לטיסות.
• האווירונאוטיקה אמורה להרוויח ככל שמנות F-16 ו-C-130 הנוכחיות יסופקו.
• מגזר המסוקים ומערכות המשימה עשוי לראות מרג’ינים חזקים יותר מייצור CH-53K ועבודות מכ"ם ופיקוד ושליטה.

ההנהלה אמרה כי החלטות המשך תקציב ממשלתיות לא אמורות לפגוע באופן מהותי בביצוע הנוכחי מכיוון שרוב הכנסות 2017 כבר ממומנות. היא אמרה כי סיכון העיכוב העיקרי הוא עבור התחלות חדשות ועבודות חדשנות נוספות.

עיקרי שאלות ותשובות

במהלך השאלות, המשקיעים התמקדו באופן שבו לוקהיד רואה את האיזון בין מערכות מתקדמות לכלים אוטונומיים בעלות נמוכה יותר בשדה הקרב.

• טייקלט אמר כי הסכסוך באוקראינה מראה כי ללא עליונות אווירית, מלחמות יכולות להפוך לארוכות ויקרות.
• הוא אמר כי הגנה נגד UAS קשה יותר מבחינה טכנית מלוחמת רחפנים התקפית מכיוון שהיא דורשת איתור, זיהוי והשמדה של מספר גדול של מטרות בקנה מידה.
• הוא אמר כי מפות הדרכים הטכנולוגיות מאפשרות ללוקהיד לתכנן לאיומים עתידיים לפני שהממשלה מוציאה בקשה רשמית.
• הוא הדגיש כי המערכות חייבות להיות ניתנות להרחבה ופשוטות מספיק ללמד חיילי מארינס בכ-15 דקות.
• הוא השתמש במאמץ שינוי ייעוד ה-Hellfire כדוגמה להתאמת חומרה קיימת למשימות חדשות.

שאלות כיסו גם את מודל ההתקשרות של החברה ושרשרת האספקה.

• ההנהלה אמרה כי ה-HOAs הם גיליונות תנאים מרכזיים שיכולים לשדרן את היחסים בין הממשלה לתעשייה.
• טייקלט אמר כי ההנהגה החדשה של הפנטגון, ובמיוחד מנהלים עם ניסיון בהשקעות מסחריות, סייעה לקדם את התהליך.
• סקוט אמר כי הסטרקצ’ר הניטרלי מבחינת מזומנים מגן על תזרים המזומנים בתקופה הקרובה בזמן שהאספקות מתחילות.
• ההנהלה אמרה כי בעיית ההרחבה הגדולה ביותר היא יכולת הספקים, לא המפעלים או כוח העבודה של לוקהיד עצמה.
• היא אמרה כי חוזי קבלני משנה לשבע שנים אמורים לעורר השקעה בכל בסיס ספקי הדרג הביניים.

טייקלט גם אמר כי תוכנית Vectis של החברה משקפת את הדחיפה שלה לאוטונומיה מבוססת בינה מלאכותית וכי לוקהיד רוצה לשלב את המערכות שלה עם מובילי טכנולוגיה חיצוניים וסטארטאפים.

אנא עיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.