אונקולוגיה מניעה את צמיחת Jazz Pharmaceuticals בכנס Morgan Stanley

יום שלישי, 15.09.2026 — Jazz Pharmaceuticals (JAZZ) השתמשה במצגת שלה בכנס הבריאות הגלובלי השנתי ה-24 של Morgan Stanley כדי להציג סיפור צמיחה חזק יותר, בהובלת תחום האונקולוגיה ובתמיכת תרופות שינה ואפילפסיה. ההנהלה הצביעה על עלייה במכירות, מצב מזומנים חזק יותר וצינור פיתוח רחב יותר, תוך הכרה בתחרות, בסיכוני ביצוע השקה ובצורך להמשיך ולהרחיב את אימוץ התרופות החדשות.

ראשי פרקים

• Jazz הודיעה כי הכנסות האונקולוגיה עלו ב-32% משנה לשנה וחצו את רף המיליארד דולר ב-2025, בסיוע מספר השקות אחרונות.
• החברה העלתה את הערכת שיא המכירות של zanidatamab ל-$3 מיליארד עד $5 מיליארד, לעומת הערכה קודמת של יותר מ-$2 מיליארד.
• Zepzelca, Modeyso והשקת סרטן הקיבה האחרונה של zanidatamab הם מרכזיים לצמיחת האונקולוגיה לטווח הקרוב של Jazz.
• Jazz העלתה את תחזית פיננסית ההכנסות לשנה המלאה ל-$460 מיליון עד $475 מיליון, והודיעה כי ברשותה $2.2 מיליארד במזומן, עם מינוף נטו של פחות מ-1x ברבעון האחרון.
• ההנהלה אמרה כי החברה הופכת מגוונת יותר בתחומי השינה, האפילפסיה והאונקולוגיה, במקום להסתמך על מוצר בודד.

האונקולוגיה תופסת את מרכז הבמה

מנהלי Jazz אמרו כי עסק האונקולוגיה של החברה עובר תקופה של התרחבות מהירה, עם שלוש השקות מרכזיות בשנה האחרונה ורביעית שנוספה שלושה שבועות בלבד לפני הכנס. Chumi Khurana, ראש תחום האונקולוגיה המסחרי בארה"ב, אמר: "הראינו צמיחת הכנסות מרשימה באונקולוגיה, 32% משנה לשנה. ב-2025 חצינו את סימן המיליארד דולר. חשוב מכך, אנו מביאים טיפולים חדשניים באמת לשוק."

החברה הדגישה ארבעה מוצרי אונקולוגיה עיקריים:

• Zepzelca, שצמח ביותר מ-40% ונהנה מהאישור החדש לשימוש בקו הראשון בסרטן ריאות תאים קטנים במסגרת הרגימן FORTE.
• Modeyso, המושק לאינדיקציה הנדירה ביותר של חסר DPYD, ורואה קליטה חזקה במרכזים אקדמיים.
• RYLAZE, המתואר כמוצר יציב ומבוסס, כאשר ההנהלה מתמקדת בשיפור עיתוי הטיפול.
• Zanidatamab, הנמכר תחת השם Ziihera, שהושק לאחרונה בקו הראשון לסרטן קיבה וסרטן צומת הוושט-קיבה.

Jazz אמרה כי השקת zanidatamab התנהלה בצורה חלקה עד כה, ללא מחסומים משמעותיים שזוהו. החברה ציינה כי כבר יש לה קוד J במקום, תוכנית תמיכת המטופלים JazzCares פועלת, וכוח המכירות חופף במידה רבה עם הצוות המוכר בסרטן דרכי המרה. ההנהלה אמרה כי יותר מ-90% מהרופאים מכוסים על ידי שתי צוותי המכירות, מה שאמור להגביל את הצורך בהוצאות חדשות.

Zanidatamab הופך למנוע הצמיחה המרכזי

Jazz הקדישה חלק ניכר מהמושב בבורסה ל-zanidatamab, נוגדן דו-ספציפי מכוון HER2 שההנהלה רואה בו טיפול שעשוי להפוך לסטנדרט טיפולי במספר סוגי גידולים. החברה אמרה כי האישור המשלים האחרון מכסה הן רגימן כפול והן רגימן משולש, וכי הרגימן המשולש יכול לשמש ללא קשר למצב PD-L1. הרגימן הכפול מוגבל לחולי IHC 3+, בעוד שהרגימן המשולש מכסה רמות ביטוי IHC 2+ ו-IHC 3+.

ההנהלה אמרה כי ניתוח ההישרדות הכוללת הביניים השני היה מובהק סטטיסטית עבור שני הרגימנים. Khurana אמר: "העובדה שאנו מאושרים הן בחיובי PD-L1 והן בשלילי PD-L1 היא מצוינת. אנו מרוצים מאוד, ובאמת, אין שום דבר שמונע מ-zanidatamab להפוך לסטנדרט טיפולי ולהחליף את trastuzumab ולטפל בכל חולה HER2 ב-GEA."

Jazz העלתה את הערכת שיא המכירות של zanidatamab ל-$3 מיליארד עד $5 מיליארד מהערכה קודמת של יותר מ-$2 מיליארד. Jack Spinks, המנהל הפיננסי הראשי, אמר כי היעד הגבוה יותר משקף תוכניות פיתוח רחבות יותר ואמון גדול יותר בהזדמנות בסרטן הקיבה. הוא אמר: "כשאני חושב על מה שיביא אותנו לקצה הגבוה של הטווח הזה, אני חושב על הרוחב. לאן נוכל לקחת את התרופה הזו? אני חושב שאם נוכל לפתח את התרופה כפי שאנו חושבים שנוכל ולהיות לנו מספר הזדמנויות כאן ולהחליף את trastuzumab, שלדעתנו Zani הוא בסופו של דבר הנוגדן הטוב ביותר ל-HER2, אני חושב שנוכל בהחלט להגיע לשם."

Jazz אמרה כי הזדמנות השוק הנוכחית בארה"ב כוללת כ-8,000 מקרי סרטן קיבה וסרטן צומת הוושט-קיבה חיוביים ל-HER2 בכל שנה, עם 3,000 עד 4,000 חולים הניתנים לטיפול לאחר התחשבות בשיעורי בדיקות וזכאות. החברה אמרה כי בדיקת HER2 כבר עומדת על כ-80%, כך שההזדמנות הגדולה יותר לטווח הקרוב היא להמיר חולים שעדיין מקבלים trastuzumab ולא רק למצוא חולים נוספים.

החברה גם פרסה תוכנית פיתוח רחבה ל-zanidatamab ב:

• סרטן דרכי המרה
• סרטן קיבה וסרטן צומת הוושט-קיבה
• סרטן שד בקו מאוחר
• סרטן שד מוקדם
• סרטן המעי הגס
• סרטן ריאות תאים לא קטנים

Jazz אמרה כי היא צופה תחרות נוספת בטיפול מכוון HER2 בהמשך העשור, כולל נוגדנים-תרופות מצומדים ודו-ספציפיים נוספים. עם זאת, ההנהלה אמרה כי נטל הוכחה יהיה על המתחרים להציג נתוני הישרדות כוללת טובים יותר.

תוצאות פיננסיות והקצאת הון

Jazz אמרה כי מצבה הכספי השתפר, נתמך על ידי יצירת מזומן חזקה ותמהיל מוצרים מאוזן יותר. החברה העלתה את תחזית פיננסית ההכנסות לשנה המלאה ל-$460 מיליון עד $475 מיליון.

נקודות פיננסיות מרכזיות כללו:

• יצירת מזומן של $824 מיליון בחצי הראשון של 2024
• מזומן בהישג יד של $2.2 מיליארד
• חוב של $4.4 מיליארד
• מינוף נטו של פחות מ-1x ברבעון האחרון
• הנפקת חוב בר המרה של $1 מיליארד לאחרונה
• תוכנית רכישה חוזרת של מניות בסך $225 מיליון במקביל

ההנהלה אמרה כי הרכישה החוזרת משקפת אמון בשווי השוק של החברה, בעוד שהנפקת החוב מעניקה ל-Jazz יותר מרחב להשקיע בביצוע מסחרי, מחקר ופיתוח, ופיתוח עסקי.

עדכונים תפעוליים על פני התיק

מעבר לאונקולוגיה, Jazz אמרה כי עסקי השינה והאפילפסיה שלה ממשיכים לבצע היטב.

ברפואת שינה, החברה אמרה כי XYWAV, אוקסיבאט דל נתרן, ממשיך לצמוח בספרות כפולות אפילו לאחר כניסת שני גנריקים ממקורות מרובים לאוקסיבאט ב-2024. Spinks אמר: "הבידול של XYWAV, שהוא אוקסיבאט דל הנתרן היחיד, היה משמעותי באמת, וSam וצוותה עשו עבודה מצוינת בביצוע מסחרי. ראיתם זאת דרך פרסומות המטופלים שלנו השנה."

Jazz אמרה כי כ-6,000 חולי היפרסומניה אידיופתית נמצאים כיום על XYWAV, וההנהלה מאמינה כי השוק עשוי להיות גדול בסופו של דבר כמו שוק הנרקולפסיה. החברה גם אמרה כי אגוניסטים של אורקסין-2 יש לראות בהם יותר כטיפולים משלימים מאשר מתחרים ישירים, מכיוון ש-XYWAV מציע יתרונות שינה לילית שתרופות מקדמות ערות אינן מציעות.

באפילפסיה, Jazz אמרה כי Epidiolex הפך לבלוקבאסטר ב-2023 ויש לו מסלול עד סוף שנות ה-2030 לאחר הסדר תביעת ANDA. החברה גם סגרה את רכישת Actio במהלך הכנס, והוסיפה את ABS-1230 לתיק האפילפסיה.

Jazz אמרה כי גייסה את Tom Riga כמנהל עסקים ראשי להוביל את פיתוח העסקים בשלושת תחומי הטיפול העיקריים שלה. החברה אמרה כי היא פתוחה לרכישות נוספות של מחלות נדירות, עם העדפה לנכסים המתאימים לפלטפורמות השינה, האפילפסיה והאונקולוגיה שלה.

Modeyso ותוכניות צינור פיתוח אחרות

Modeyso, שאותו Jazz השיקה לחסר DPYD, עדיין מוקדם בחייו המסחריים אך צובר תאוצה במרכזים אקדמיים. ההנהלה אמרה כי החברה מצפה שניסוי ACTION יניב תוצאות בחצי הראשון של 2027. אם יהיו חיוביות, הנתונים עשויים לתמוך בשימוש בשלבי מחלה מוקדמים יותר ולסייע בהגשות מחוץ לארה"ב.

Jazz אמרה כי ל-Modeyso יש פוטנציאל שיא מכירות של יותר מ-$500 מיליון בהגדרות קו ראשון וקו שני. החברה אמרה כי המשימה העיקרית כעת היא להתרחב מעבר למרכזים אקדמיים לפרקטיקה קהילתית ולשפר את הבדיקה האבחנתית לחסר DPYD.

עבור RYLAZE, ההנהלה תיארה את המוצר כבוגר ויציב, כאשר המיקוד העיקרי הוא אופטימיזציה של מועד קבלת הטיפול על ידי חולים.

תחזית עתידית

Jazz מסגרה את השלב הבא של עסקיה סביב שלושה אנכיים גדולים: שינה, אפילפסיה ואונקולוגיה. ההנהלה אמרה כי החברה מנסה להתרחק מהתלות במוצר בודד ולעבר מודל עם מספר נכסים בהיקף מיליארד דולר ומעלה.

עדיפויות לטווח הקרוב כוללות:

• הרחבת השימוש ב-zanidatamab בסרטן הקיבה וקידומו לסוגי גידולים נוספים
• הנעת אימוץ רחב יותר של Zepzelca בקו הראשון בסרטן ריאות תאים קטנים
• צמיחת Modeyso בסביבות אקדמיות וקהילתיות
• שמירה על צמיחת XYWAV למרות תחרות הגנריקים
• המשך בניית תיק האפילפסיה דרך הזדמנויות פנימיות וחיצוניות

ההנהלה אמרה כי היא גם משתמשת בבינה מלאכותית ברחבי החברה כדי להאיץ את פיתוח התרופות, לשפר החלטות ולספק תובנות לקוחות מהר יותר.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, המשקיעים התמקדו רבות ב-zanidatamab, שלגביו ההנהלה אמרה כי הוא הנושא הנדון ביותר בקרב בעלי המניות. Jazz אמרה כי השוק עשוי עדיין להמעיט בהערכת הפוטנציאל הרחב יותר של התרופה מעבר לסרטן דרכי המרה וסרטן הקיבה.

נושאים נוספים מהשאלות והתשובות כללו:

• המסלול של Zepzelca, במיוחד בהגדרת הקו הראשון שבה משך הטיפול נראה ארוך יותר מאשר בקו השני.
• השקת Modeyso, שלגביה ההנהלה אמרה כי הייתה בהתאם לציפיות עד כה.
• RYLAZE, שאותו Jazz תיארה כמוצר בוגר עם הפתעות מוגבלות.
• החוסן של XYWAV מול גנריקים ותרופות שינה ממותגות חדשות.
• שוק ההיפרסומניה האידיופתית, שלגביו Jazz אמרה כי עשוי להיות גדול בסופו של דבר כמו שוק הנרקולפסיה.
• פיתוח עסקי, שבו ההנהלה אמרה כי היא רוצה גמישות ולא מיקוד צר בתחום טיפולי אחד.

Jazz גם אמרה כי הרקע הרגולטורי והמדיניות הנוכחי נשאר ניתן לניהול. ההנהלה אמרה כי היא עוקבת אחר משא ומתן Medicare, הצעות תמחור מועדף לאומה, תעריפים ומגמות תמחור גלובליות, אך אינה צופה השפעה משמעותית לטווח הקרוב. החברה אמרה כי תנאי ה-FDA יציבים וכי החשיפה לתעריפים טופלה מבחינה תפעולית.

בסך הכל, Jazz הציגה את עצמה כחברה בתהליך מעבר, כאשר האונקולוגיה הפכה למנוע צמיחה מרכזי ו-zanidatamab במרכז תוכניתה לטווח הארוך. המסר מהכנס היה כי החברה מנסה להפוך תיק שהיה מרוכז פעם לפלטפורמת מחלות נדירות רחבה יותר עם מספר מקורות הכנסה.

לדיווח מלא על הדיון, אנא עיינו בתמליל להלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.