QuantumScape בכנס מורגן סטנלי: קו הייצור הניסיוני במרכז הבמה

רביעי, 16.09.2026 — QuantumScape (QS) השתמשה בכנס Laguna השנתי ה-14 של מורגן סטנלי כדי להציג תוכנית מסחור רחבה יותר, כאשר ההנהלה הצהירה שהחברה עוברת מעבר לסיפור אוטומוטיבי טהור. מפתחת הסוללות הדגישה התקדמות טכנית, תחומי לקוחות חדשים ומודל רישוי קל-הון, תוך הודאה שהדרך להתרחבות עדיין תלויה בביצוע בקו הייצור הניסיוני ובשיפורים מתמשכים בתשואה ובזמן הפעולה.

נקודות מפתח

• QuantumScape אמרה כי אסטרטגיית המסחור שלה משתרעת כעת על שלושה תחומים: רכב, מרכזי נתונים ו-Advanced Solutions, הכולל תעופה וחלל, ביטחון, רובוטיקה, אלקטרוניקה צרכנית והתקנים רפואיים.
• החברה אמרה כי תא ה-QSE-5 ממצב מוצק שלה כולל קצת יותר מ-5 אמפר-שעות של קיבולת, צפיפות אנרגיה של 844 וואט-שעות לליטר, אנרגיה סגולית של 301 וואט-שעות לקילוגרם וזמן טעינה של 12.2 דקות מ-10% ל-80% מצב טעינה.
• Eagle Line, מתקן הייצור הניסיוני של החברה בסן חוזה, הגיע ל-90% זמן פעולה של הציוד ונותר המוקד התפעולי העיקרי לצמיחה בטווח הקרוב.
• QuantumScape אמרה כי היא עובדת עם ארבעה מתוך 10 יצרני הציוד המקורי (OEM) הגלובליים המובילים, כולל קבוצת פולקסווגן והונדה, ומקדמת מודל עסקי מונחה-רישוי במקום ייצור תאים בקנה מידה גדול.
• ההנהלה אמרה כי עסקת PowerCo המתוקנת הורידה את סך החיובים מכ-$131 מיליון ל-$75 מיליון, אך שמרה על ניטרליות תזרים המזומנים של ההסדר.

תוצאות פיננסיות ומודל עסקי

QuantumScape לא הציגה עדכון רווחים מסורתי בשיחה, אך נתנה מבט מפורט על האופן שבו היא מצפה להרוויח כסף ככל שהמסחור מתקדם.

• החברה תיארה מודל תזרים מזומנים דו-זרמי: שלב שיתוף פעולה הכולל פיתוח, הדגמות ודגימה, ושלב רישוי שעשוי להביא תשלומים גדולים יותר לאחר העברת טכנולוגיה.
• הסכם שיתוף הפעולה המתוקן עם PowerCo של קבוצת פולקסווגן הפחית את סך החיובים מכ-$131 מיליון ל-$75 מיליון, קיצוץ של 42.7%, לאחר שהחברה ושותפתה עיבדו מחדש את היקף העבודה.
• ההנהלה אמרה כי השינוי נבע משימוש נמוך יותר בחומרים ובכוח אדם מהמצופה במקור, ומביטול תוכנית מרוצי MotoE על ידי מארגני המרוץ — לא על ידי QuantumScape.
• העסקה המתוקנת מחזירה את המיקוד לשימושים אוטומוטיביים ולפיתוח מפת הדרכים של הדור הבא, תוך שמירה על ניטרליות תזרים המזומנים לשני הצדדים.
• מקדמה של $130 מיליון הקשורה לטריגרים של רישוי נותרת ללא שינוי מההסכם המקורי.
• QuantumScape אמרה כי קבוצת פולקסווגן השקיעה יותר מ-$300 מיליון בסבבים פרטיים ובתרומות לחברה הציבורית.
• החברה אמרה כי התחזית הפיננסית שלה לשנת 2024 כבר כוללת משאבים נוספים לעבודה במרכזי נתונים ו-Advanced Solutions.

עדכונים תפעוליים

ההנהלה אמרה כי המשימה החשובה ביותר בטווח הקרוב היא להמשיך לשפר את מתקן הייצור הניסיוני Eagle Line, שהחל לפעול בפברואר 2024.

• Eagle Line הגיעה ל-90% זמן פעולה של הציוד.
• החברה מטרגטת הכפלה של רמות הייצור של Q2 2026 עד סוף שנת 2024.
• ההנהלה אמרה כי המגבלות העיקריות על הכושר הן פנימיות: זמן פעולה, תשואה ובשלות תהליכים — לא הוצאות הון.
• הוצאות ההון מופנות למוצרים של הדור הבא מעבר ל-QSE-5, ולא להרחבה משמעותית של Eagle Line.
• QuantumScape אמרה כי קו הייצור הניסיוני מתוכנן לייצר את נפח הדגימות הנדרש לתמיכה בלקוחות נוספים ויישומים נוספים.

החברה גם תיארה את מה שלמדה מהמעבר מעבודת מעבדה לייצור.

• ראשית, ייצור בנפח גבוה מספק נתונים סטטיסטיים טובים יותר על מצבי מחדל ומקורות אובדן תשואה.
• שנית, פיתוח ציוד הוא קשה ויש לטפל בו בצורה מתודית ואיטרטיבית.
• שלישית, לקוחות והמערכת האקולוגית הרחבה יותר הגיבו בחיוב לפלטפורמת הטכנולוגיה וליכולת הייצור.

QuantumScape אמרה כי היא מחלקת את הציוד בקו הייצור הניסיוני לשלוש קבוצות: כלים קונבנציונליים לעבודת קתודה ובדיקות, כלים מותאמים לצורכי ערימה, וכלים חדשניים לתהליך המפריד Cobra. Cobra הוא חלק קנייני של מערכת Eagle Line.

עדכון מוצר וטכנולוגיה

ההנהלה מסרה פרטים חדשים על תא ה-QSE-5 והטכנולוגיה שמאחוריו.

• קיבולת התא: קצת יותר מ-5 אמפר-שעות.
• צפיפות אנרגיה נפחית: 844 וואט-שעות לליטר.
• אנרגיה סגולית גרווימטרית: 301 וואט-שעות לקילוגרם.
• זמן טעינה: 12.2 דקות מ-10% ל-80% מצב טעינה.
• בטיחות: שווה או טוב יותר מליתיום-יון בבדיקות כתף־אל־כתף.

Hettrich אמר כי עיצוב הליתיום-מתכת ממצב מוצק של החברה מסיר את אנודת הגרפיט, מה שמפחית משקל ונפח וגם מסיר חומר דליק מהתא. הוא אמר כי העיצוב גם מונע תלות בשרשרת האספקה של גרפיט מסין, בהתחשב בכך שסין שולטת בכ-95% מאספקת הגרפיט העולמית.

QuantumScape אמרה כי המפריד הקנייני שלה מחליף את הפלסטיק הנקבובי הדליק המשמש בסוללות ליתיום-יון. החברה אמרה כי פרופיל הטעינה נשאר פלט עד 80% מצב טעינה ולאחר מכן מאט כדי להגן על הקתודה מפני נזק.

שותפויות אסטרטגיות ויחסי OEM

QuantumScape אמרה כי תוכנית המסחור שלה בנויה סביב שותפויות עם ארבעה מתוך 10 יצרני ה-OEM הגלובליים המובילים, מה שמעניק לה נוכחות בצפון אמריקה, אירופה ואסיה.

• קבוצת פולקסווגן נותרת שותפה מרכזית, עם שני חברי דירקטוריון וצוות PowerCo הממוקם יחד ב-Eagle Line.
• הונדה חתמה על הסכם מחקר רב-שנתי ביוני 2024 לאחר שביצעה, לפי תיאור ההנהלה, סקירה טכנית יסודית סביב העולם.
• להונדה יש גם ניסיון משלה בסוללות ממצב מוצק ואינטרסים רחבים יותר במוצרים שעשויים להתאים ליחידות העסקיות האחרות של QuantumScape.
• הדגמת הרכב הראשונה הגיעה דרך ערכת עיצוב של אאודי המונעת על ידי תאי QuantumScape באופנוע מרוץ Ducati V21L מותאם בתערוכת הרכב של מינכן, כשנה לפני השיחה.

כששאלו על המספר הנכון של שותפים, Hettrich אמר כי הקבוצה הנוכחית קרובה כנראה לאידיאלית.

• הוא אמר כי החברה "כנראה במספר די טוב."
• הוא הוסיף כי תוספות אסטרטגיות קטנות עדיין יכולות להיות הגיוניות.
• הוא תיאר את מערך השותפים הנוכחי כ"מערך ליבה נפלא" בעל ערך כלכלי משמעותי.

תחזית עתידית ושווקים אנכיים חדשים

QuantumScape אמרה כי התחומים החדשים שלה מופעלים על ידי כושר הייצור שמגיע לרשת ב-Eagle Line ועל ידי יכולת החברה לשלוח דגימות נוספות ללקוחות.

מרכזי נתונים

• החברה מטרגטת יישומי יחידת גיבוי סוללה (Battery Backup Unit) בתוך מדפי שרתים או לידם.
• היא אמרה כי הסוללות יכולות לספק 2 עד 5 דקות של כוח גיבוי ולסייע באיכות הספק של ה-GPU.
• ההנהלה אמרה כי אספקת כוח מקומית יכולה להפחית אובדן I²R מכבלי נחושת ארוכים ולהתאים טוב יותר לדרישות המשתנות במהירות של ה-GPU.
• החברה הצביעה על ארכיטקטורת Trainium3 של אמזון, המשתמשת ביחידות גיבוי סוללה בחלק העליון והתחתון של ארונות, כראיה לכך שמבנה השוק הוא אמיתי.
• QuantumScape מעריכה כי הזדמנות מרכזי הנתונים עשויה להפוך לשוק של מיליארד דולר בספרה בודדת נמוכה עד 2030, עם צמיחה מהירה יותר לאחר מכן.
• היא אמרה כי ההסמכה אמורה להיות מהירה יותר מאשר בתחום הרכב מכיוון שמחזורי המוצר קצרים יותר והלקוחות נעים במהירות.
• ההנהלה אמרה כי היא כבר נמצאת בדיונים עם מעצבי ארכיטקטורה וספקי ארונות.

Advanced Solutions

• יחידת ה-Advanced Solutions של החברה מכסה תעופה וחלל, ביטחון, רובוטיקה, אלקטרוניקה צרכנית והתקנים רפואיים.
• QuantumScape אמרה כי קבלן ביטחון ראשי אמריקאי קיבל דגימות תאים.
• היא אמרה כי לקוחות ביטחוניים מעריכים את האנרגיה הנפחית והגרווימטרית של הסוללה, את הבטיחות ואת הסרת הגרפיט.
• ההנהלה אמרה כי העיצוב ללא אנודה יכול לסייע למצב את החברה כספקית סוללות שאינה FIOC, כלומר ללא השפעה או בעלות זרה (Foreign Influence or Ownership Concern).
• היא גם אמרה כי הטכנולוגיה יכולה לתמוך באבטחת שרשרת האספקה מכיוון שהיא נמנעת מתלות בשוק הגרפיט הסיני.
• ההסמכה בשווקים אלה עשויה להיות מהירה יותר מאשר בתחום הרכב מכיוון שמחזורי המוצר קצרים יותר והיישומים מגוונים יותר.

Hettrich אמר כי האסטרטגיה הרחבה יותר של החברה עדיין בנויה על אותה פלטפורמת טכנולוגיה ואותה צינורית דגימות. הוא אמר כי האיכות והנפח של דגימות התאים הם ה"מטבע" שיקדם את שלושת התחומים.

מיצוב תחרותי

QuantumScape הקדישה חלק מהשיחה להשוואת הטכנולוגיה שלה עם יצרניות סוללות גדולות יותר, כולל CATL וסמסונג.

• ההנהלה אמרה כי CATL היא מובילה חזקה בליתיום-יון, אך ממצב מוצק היא כימיה שונה עם יתרונות מבניים שונים.
• QuantumScape אמרה כי היא אינה מנסה לנצח בעיקר על עלות, אלא ליצור קטגוריית ביצועים חדשה.
• היא אמרה כי הסרת האנודה מעניקה לה יתרונות במשקל, נפח, כוח, בטיחות ואורך חיים.
• ההנהלה אמרה כי התחרותיות בעלות אמורה להשתפר בקנה מידה בשל יתרונות העיצוב הללו.
• היא אמרה כי תרשים השוואה של אבות טיפוס גלובליים הראה את QuantumScape קדימה על כמה ממדים בו-זמנית.
• לעומת זאת, היא אמרה כי עבודת ממצב מוצק של CATL הראתה זמני טעינה של יותר מ-2 שעות ב-500 מחזורים, בהשוואה לטעינה של 12.2 דקות ל-80% מצב טעינה של QuantumScape.

Hettrich אמר כי היתרון של החברה נובע מהכימיה עצמה. "עם ליתיום-מתכת ממצב מוצק, זוהי כימיה שונה," הוא אמר. "פעולת הסרת האנודה לחלוטין מעניקה לך יתרון מבני מבחינת משקל ונפח."

נקודות בולטות מהשאלות ותשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, ההנהלה חזרה מספר פעמים לאותה נושא: הביצוע ב-Eagle Line הוא המבחן העיקרי של החברה.

• על הרחבת הייצור, Hettrich אמר כי השערים העיקריים הם זמן פעולה, תשואה ובשלות תהליכים — לא הוצאות הון.
• על המעבר ממעבדה לייצור, הוא אמר כי החברה לומדת הכי הרבה כשהיא יכולה לבנות בנפח גבוה ולחקור מצבי מחדל בפירוט.
• על תיקון PowerCo, הוא אמר כי העסקה המתוקנת משקפת שימוש נמוך יותר במשאבים, סיום תוכנית MotoE ומעבר חזרה לעבודה אוטומוטיבית ועבודת הדור הבא.
• על הונדה, הוא אמר כי עניין החברה נבע מהבטחת טווח, כוח, בטיחות ואורך חיים טובים יותר, ומניסיון הסוללות ממצב מוצק של הונדה עצמה.
• על מספר שותפי ה-OEM, הוא אמר כי ארבעת שותפי ה-10 המובילים הנוכחיים מעניקים ל-QuantumScape גם קנה מידה וגם גיוון גיאוגרפי.
• על התחרות, הוא אמר כי QuantumScape בונה סוג חדש של סוללה במקום להתחרות ישירות באותה קטגוריה כמו יצרניות ליתיום-יון.
• על מרכזי נתונים, הוא אמר כי השוק אטרקטיבי מכיוון שהלקוחות נעים מהר ונתיב ההסמכה קצר יותר מאשר בתחום הרכב.
• על המודל העסקי הרחב יותר, הוא אמר כי גישת הרישוי נשארת שלמה וכי פרטים נוספים על הסדרי אספקה עשויים להגיע מאוחר יותר.

Hettrich סיים את הדיון באומרו שישמח אם החברה "תצליח בגדול" ב-Eagle Line, מכיוון שהצלחה שם תומכת בכל נתיב מסחור, בכל לקוח ובכל תחום.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים על הערות החברה ומושב השאלות והתשובות.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.