וול-סטריט על העלאת הריבית של הפד: "ניצי עד הסוף"
ביום רביעי, 16.09.2026, השתמשה GE Vernova (GEV) בכנס לגונה השנתי ה-14 של מורגן סטנלי כדי להציג עסק הצומח במהירות, אך עדיין מתמודד עם ביקושים לא אחידים בחלק מהתחומים. המנכ"ל סקוט סטרזיק אמר כי החברה נהנית מהוצאות חזקות על חשמול ואנרגיה נקייה, גם כאשר טורבינות הרוח היבשתיות נותרות חלשות וחלק מהזמנות מרכזי הנתונים עשויות להיות לא אחידות.
החברה הצביעה גם על צבר הזמנות גדל, תמחור גבוה יותר ותוכנית להרחבת תפוקת טורבינות הגז מבלי לבנות מפעלים חדשים. מניות GE Vernova עלו ב-5.42% ל-$930.65, והאריכו טווח שנתי שכבר היה רחב, מ-$530.16 עד $1,195.94.
נקודות מפתח
- GE Vernova אמרה כי הצבר הגיע ל-$176 מיליארד ברבעון Q2 2026 וצפוי לחצות את רף $200 מיליארד בתחילת 2027.
- ההנהלה צופה שתפוקת מפעלי הגז תגיע לקצב רבעוני של 5 גיגה-וואט במחצית השנייה של 2026, לאחר מכן 6 גיגה-וואט במחצית השנייה של 2027 ו-7 גיגה-וואט ב-2028.
- הזמנות מרכזי נתונים בתחום החשמול עלו על $5 מיליארד במחצית הראשונה של 2026, יותר מכפול מרמות כל שנת 2025.
- החברה צופה שהכנסות Power Services יעלו מ-$12 מיליארד ב-2025 ל-$22 מיליארד ב-2035, אם כי היא כינתה הערכה זו שמרנית.
- הרוח נותרת הפלח החלש ביותר בהזמנות, אך הרווחיות משתפרת ככל שפרויקטים ימיים נסגרים ושירותי הרוח היבשתיים מתחזקים.
הצבר והביקוש נותרים הסיפור המרכזי
סטרזיק אמר כי GE Vernova סיימה את הרבעון השני עם צבר של $176 מיליארד, עלייה חדה מצבר ההשקה של החברה בסך $6 מיליארד בסוף 2021. הוא אמר כי החברה צופה כעת לחצות את רף $200 מיליארד בתחילת 2027, בסיוע הזמנות חזקות ברבעון השלישי והתחייבות מתמשכת של לקוחות לחריצי אספקה עתידיים.
- התחייבויות חוזים חדשות במחצית הראשונה של 2026 הסתכמו ב-40 גיגה-וואט.
- ההנהלה אמרה כי הביקוש במחצית השנייה של 2026 עוקב לעבר כ-20 גיגה-וואט, רמה שהיא הציעה עשויה להתברר כשמרנית.
- החברה אמרה כי הבטיחה חריצי אספקה מרובים עד 2032, כאשר לקוחות מפקידים התחייבויות במזומן.
- התמחור נותר חזק לחריצי אספקה נוספים לשנים 2030 ו-2031.
סטרזיק אמר כי הביקוש לא הראה סימני שיא, והוא תיאר את השוק כ"חזק לאורך זמן". הוא אמר כי לקוחות הופכים יותר ויותר הזמנות חריצים להזמנות מוצקות, מה שתומך בצמיחת הצבר ומעניק לחברה יותר נראות לשנים מאוחרות יותר.
עסקי הכוח: יותר תפוקה, יותר שירותים
עסקי הכוח של GE Vernova מונעים הן על ידי ציוד חדש והן על ידי בסיס מותקן גדול יותר שאמור לתמוך בהכנסות שירותים עתידיות. סטרזיק אמר כי החברה התקינה יותר מ-350 מכונות חדשות במפעלי גז במהלך 18 החודשים האחרונים ועל המסלול להגיע לקצב רבעוני של 5 גיגה-וואט ברבעון השלישי והרביעי של 2026.
- הצעד הבא: 6 גיגה-וואט לרבעון במחצית השנייה של 2027.
- צעד פוטנציאלי נוסף: 7 גיגה-וואט לרבעון ב-2028.
- ההנהלה אמרה כי ההרחבה מתבצעת בתוך טביעות הרגל של המפעלים הקיימים, תוך שימוש באוטומציה ורובוטיקה.
- החברה אמרה כי גישה זו מונעת סיכון בנייה של מפעלים חדשים מאפס.
החברה הדגישה גם את הזדמנות השירותים הקשורה לטורבינות גז כבדות-חובה, או יחידות HA. סטרזיק אמר כי כל גיגה-וואט של כושר HA אמור לייצר כ-$500 מיליון של הכנסות שירותים בשולי רווח גבוהים במהלך 20 שנות הפעולה הראשונות.
- הכנסות שירותי HA הנוכחיות הן כ-$1 מיליארד בשנה.
- ישנן 130 מכונות HA בפעולה.
- 195 מכונות נוספות כבר נמצאות תחת חוזה.
- GE Vernova צופה לפחות 400 מכונות HA בפעולה או תחת חוזה עד סוף 2027.
- זה עשוי להתורגם לכ-$100 מיליארד של הכנסות שירותים עתידיות מחוזות מ-HA בלבד עד אז.
סטרזיק אמר כי הכנסות Power Services צפויות לעלות מ-$12 מיליארד ב-2025 ל-$22 מיליארד ב-2035, אך הוא תיאר מסלול זה כשמרני. הוא הוסיף כי עסקי השירותים אמורים לצמוח בהתמדה ולא דרך קפיצה חדה אחת, ככל שיותר טורבינות נכנסות לבסיס המותקן ולאחר מכן מתחילות את מחזורי ההפסקה הראשונים שלהן.
רווחי חשמול ממרכזי נתונים ופרויקטי רשת
החשמול היה מוקד מרכזי נוסף. GE Vernova אמרה כי הזמנות מרכזי נתונים יותר מהכפילו את עצמן משנה לשנה, והגיעו ליותר מ-$5 מיליארד במחצית הראשונה של 2026, לעומת כ-$2 מיליארד לכל שנת 2025. החברה אמרה כי מרכזי נתונים היוו כ-40% מהזמנות החשמול במחצית הראשונה, וצפויים לייצג כ-20% ברבעון השלישי והרביעי ככל שחלקים אחרים של העסק מדביקים את הפער.
- צבר החשמול עומד על $45 מיליארד, עלייה מ-$6 מיליארד כאשר GE Vernova הושקה בסוף 2021.
- מוצרים חדשים בפיתוח כוללים מערכות ניהול אנרגיה, מערכות אספקת חשמל בלתי פסיקה במתח בינוני ושנאים במצב מוצק.
- החברה אמרה כי כבר קיבלה הזמנות מרובות למערכות ניהול אנרגיה במחצית הראשונה.
- הזמנת השקה ל-MV-UPS צפויה במחצית השנייה של 2026.
- שנאים במצב מוצק צפויים להפוך להזדמנות משמעותית יותר ב-2027.
סטרזיק אמר כי GE Vernova מפתחת מוצרים במשותף עם לקוחות היפר-סקייל במרכז המחקר שלה בניסקיונה, ניו יורק. הוא אמר כי החברה עובדת ישירות עם לקוחות על האופן שבו הם רוצים להפעיל מרכזי נתונים עתידיים ומדמה ביצועים עם ציוד מחובר.
מחוץ לארה"ב, החברה אמרה כי הביקוש לזרם ישיר במתח גבוה, או HVDC, נותר חזק. היא ציינה פרויקט גדול בהודו בשווי כ-$1.5 מיליארד שכבר הוכרז פומבית וצפוי להפוך להזמנה ברבעון הרביעי.
שילוב Prolec GE קדימה מהתוכנית
GE Vernova דנה גם ברכישת Prolec GE, שנסגרה בפברואר 2026. ההנהלה אמרה כי העסקה מניבה ביצועים טובים מהצפוי וחשפה יותר מקום לאופטימיזציה של כושר ממה שציפתה לפני הסגירה.
- החברה אמרה כי נדרשת רק הוצאה הונית צנועה כדי להרחיב את התפוקה במתקנים קיימים.
- המתקנים כוללים שריבפורט, לואיזיאנה; גולדסבורו, צפון קרוליינה; ווקשה, ויסקונסין.
- GE Vernova אמרה כי הביצועים הפיננסיים של Prolec GE ב-2028 אמורים להיות טובים מהותית מהתחזית שניתנה בעת הכרזת אוקטובר 2025.
- מתחילת השנה ועד Q2 2026, החברה רשמה $800 מיליון של הזמנות צפון אמריקה ממפעלים בינלאומיים.
לפני סגירת הרכישה, הגבלות מיזם משותף הגבילו מכירות ממפעלים בינלאומיים לצפון אמריקה. ההנהלה אמרה כי המבנה החדש מעניק לחברה גמישות רבה יותר לשרת לקוחות ברחבי העולם ומשך משוב חיובי מלקוחות.
הרוח עדיין חלשה, אך הרווחיות משתפרת
הרוח נותרת החלק המאתגר ביותר בתיק על הזמנות, במיוחד בשוק היבשתי. GE Vernova אמרה כי השוק עדיין חלש וצופה שינוי קטן בתקופה הקרובה, כאשר הזמנות המחצית השנייה של 2026 צפויות להיות גדולות יותר מהמחצית הראשונה אך עדיין מתחת לרמות היסטוריות.
- אי-הוודאויות כוללות תעריפים, סיווגים לפי סעיף 232 והיתרים.
- פרויקטים רבים עדיין נמצאים בשלב בחירת הטכנולוגיה ולא בשלב התחייבות במזומן מוצקה.
- החברה אמרה כי לארה"ב יש יותר מ-30 גיגה-וואט של כושר רוח מותקן שניתן לחדש.
- זיכוי מס הייצור פג בסוף 2030, מה שעשוי להוסיף דחיפות להחלטות חידוש.
עם זאת, ההנהלה אמרה כי הרווחיות משתפרת. פרויקטי רוח ימיים נסגרים עם שולי רווח טובים יותר, ושירותי רוח יבשתיים גם הם מתחזקים. החברה צופה כי רווחיות הרוח במחצית השנייה של 2026 תהיה טובה יותר מהמחצית הראשונה, כאשר 2027 תשתפר עוד יותר.
יצירת מזומן והקצאת הון
GE Vernova אמרה כי יצירת המזומן נותרת חזקה, גם כאשר היא ממשיכה להשקיע בצמיחה. החברה סיימה את Q2 2026 עם $13 מיליארד במזומן ואמרה כי תשלומי התקדמות ופיקדונות לקוחות עולים לאט יותר מצמיחת שולי הרווח והצבר, מה שמשאיר לה גמישות.
- החברה אמרה כי יש לה אופציונליות מלאה בפריסת הון.
- רכישות חוזרות מתבצעות באופן אופורטוניסטי בזמן תנודתיות בשוק, לא לפי לוח זמנים קבוע.
- מאז תחילת תוכנית הרכישה החוזרת, GE Vernova רכשה חוזר 12.4 מיליון מניות במחיר ממוצע של $560.
- סך ההון שנפרס ברכישות חוזרות עד Q2 2026 הוא כ-$6.944 מיליארד.
ההנהלה אמרה כי היא מעדיפה צמיחה אורגנית על פני מיזוגים ורכישות בתקופה הקרובה, אך היא נותרת פתוחה לעסקאות שהן מגדילות ערך, מובחנות ומגובות בשכנוע לטווח ארוך. החברה אמרה כי היא עשויה לשמור על יתרת מזומן גבוהה יותר תוך המתנה להזדמנות הנכונה.
מה עוד צפוי
ההנהלה הצביעה על מספר אבני דרך קרובות. שיחת הרווחים של הרבעון השלישי צפויה לאשר המשך צמיחה והרחבת שולי רווח. הזמנות הרבעון הרביעי אמורות להישאר חזקות, במיוחד לחריצי אספקה של 2030 ו-2031.
- בינואר 2027, החברה מתכננת למסור תוצאות מלאות לשנת 2026, תחזית פיננסית ל-2027 ותאריך ליום שוק ההון הבא שלה.
- יום שוק ההון הבא צפוי באביב 2027, ובהחלט לפני הקיץ.
- GE Vernova אמרה כי היא רוצה להמתין עד שיהיו לה סחורה בעין מלאה לשנת 2026 ונראות ברורה יותר על שינויי שולי הרווח והצבר.
- החברה מתכננת לדון בתחזית 2030 ובהזדמנות שבין 2030 ל-2040 בפירוט רב יותר באותו אירוע.
סטרזיק אמר כי החברה רואה את העשור הבא כטוב אף יותר מהנוכחי, בתמיכת ביקוש גובר לחשמל ברחבי העולם, הרחבת מרכזי נתונים נוספת וביקוש מתמשך לתשתיות רשת וגז.
הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
