הנטינגטון בנקשרס בכנס ברקליס: צמיחה יציבה, תחזית מופחתת

ביום רביעי, 16.09.2026, השתמשה Huntington Bancshares (HBAN) בכנס השירותים הפיננסיים הגלובליים השנתי ה-24 של ברקליס כדי להציג זכיינות שצמחה בחדות במהלך העשור האחרון, אך כעת מתמודדת עם סביבת רווחים מאתגרת יותר. ההנהלה הדגישה צמיחה חזקה בהלוואות, בפיקדונות ובהכנסות מעמלות, תוך התראה כי עלויות פיקדונות גבוהות יותר, תמחור הלוואות הדוק יותר וסילוקים מהירים יותר של הלוואות נדל"ן מסחרי הפחיתו את ציפיות הרווח לתקופה הקרובה.

נקודות מפתח

• Huntington ציינה כי התפתחה מבנק אזורי במערב התיכון לזכיינות לאומית מגוונת יותר, כאשר ההלוואות עלו ל-$189 מיליארד מ-$50 מיליארד ב-2015 והפיקדונות ל-$222 מיליארד מ-$55 מיליארד.
• עסקי העמלות נותרים עוצמה מרכזית, כאשר הכנסות עמלות בעלות ערך מוסף צמחו ב-14% CAGR מאז הרבעון השני של 2024 וצמיחת העמלות מתחילת 2026 עומדת על כ-32%.
• ההנהלה הפחיתה את התחזית הפיננסית לרווח למניה לשנת 2027 ל-$1.75 עד $1.83 מטווח קודם שעלה על $1.90, תוך ציון סביבת ריבית גבוהה לאורך זמן ותחרות מוגברת על פיקדונות והלוואות.
• החברה שומרת על גישה ממושמעת בנוגע להון ואשראי, גם אם הדבר מביא לנפחים נמוכים יותר בעסקים מסוימים כגון הלוואות רכב עקיפות ונדל"ן מסחרי.
• Huntington העלתה את תוכנית רכישת המניות החוזרת לשנת 2027 ב-$200 מיליון ל-$1.3 מיליארד עד $1.4 מיליארד, בציינה כי צמיחת הלוואות נמוכה יותר אמורה לשחרר הון להחזרים לבעלי המניות.

תוצאות פיננסיות

יו"ר ומנכ"ל החברה סטיב שטיינור ומנהל הכספים זאק וסרמן ציינו כי המאזן של הבנק התרחב משמעותית במהלך העשור האחרון, בעוד שתמהיל העסקים שלו הפך מגוון יותר.

• ההלוואות צמחו ל-$189 מיליארד מ-$50 מיליארד ב-2015, עלייה של 278%.
• הפיקדונות גדלו ל-$222 מיליארד מ-$55 מיליארד ב-2015, עלייה של 304%.
• הבנק פועל כעת ב-21 מדינות ונוכח ב-12 מתוך 25 האזורים המטרופוליניים הצומחים ביותר בארה"ב.
• צמיחת ההלוואות מתחילת 2026 עומדת על כ-36% משנה לשנה, בהתאם לתחזית הפיננסית המקורית.
• צמיחת הפיקדונות מתחילת 2026 עומדת על כ-33% משנה לשנה, גם היא בתוך גבולות התחזית הפיננסית.

ההנהלה ציינה כי הזכיינות הליבתית של החברה ממשיכה לבצע היטב גם כאשר סביבת הריבית הפכה פחות נוחה מהצפוי.

• צמיחת הכנסות נטו לפני הפרשה של הזכיינות הליבתית עומדת על מעל 10% מתחילת השנה.
• התשואה על ההון העצמי המוחשי המשותף נמצאת בטווח הגבוה של 16% וצפויה להגיע לכ-17% עד סוף שנת 2026.
• הערך המאזני המוחשי של מניה צפוי לצמוח ביותר מ-10% מרמות נוכחיות.
• הוצאות 2026 לשנה המלאה צפויות להישאר בטווח של 32.5% עד 33.5%.
• יחס היעילות צפוי לסיים את 2026 בטווח של 55.5% עד 56%.

מרווח הריבית נטו נותר נקודת הלחץ המרכזית.

• מרווח הריבית נטו ברבעון השני של 2026 עמד על 3.21%.
• מרווח הריבית נטו ברבעון השלישי של 2026 צפוי לעלות לטווח הנמוך עד האמצעי של 3.20%.
• המרווחים ברבעון הרביעי של 2026 ובשנת 2027 צפויים להישאר בטווח הנמוך עד האמצעי של 3.20% בתרחיש הבסיסי.
• בתנאי ריבית נוחים יותר, המרווחים עשויים להגיע לטווח האמצעי עד הגבוה של 3.20%.

וסרמן ציין כי עסקי העמלות של החברה סייעו לקזז חלק מהלחץ הנובע ממרווחי ההלוואות.

• עסקי העמלות בעלי הערך המוסף רשמו שיעור גידול שנתי מורכב של 14% מאז הרבעון השני של 2024 על בסיס אורגני.
• הכנסות שוק ההון צמחו ב-30% CAGR.
• הכנסות הניהול עושר והבנקאות הפרטית צמחו ב-10% CAGR, עם עלייה של 37% בנכסים המנוהלים.
• הכנסות התשלומים צמחו ב-9% CAGR.
• צמיחת הכנסות העמלות מתחילת 2026 עומדת על כ-32%, מעל טווח היעד המקורי של 26.5% עד 29.5%.

עדכונים תפעוליים

שטיינור ציין כי אסטרטגיית הצמיחה של Huntington נבנתה סביב שילוב של התרחבות אורגנית, הלוואות מתמחות ושותפויות ממוקדות.

• הבנק ציין כי צמיחת ההלוואות והפיקדונות האורגנית שלו עלתה על זו של המתחרים.
• הצמיחה הונעה על ידי ורטיקלים מתמחים לאומיים, בנקאות צרכנית ואזורית, והתרחבות מוקדמת יותר לקרוליינות ולטקסס.
• Huntington הוסיפה תשעה ורטיקלים חדשים של הלוואות מסחריות מתמחות לאומיות, שאף אחד מהם עדיין לא הגיע לבשלות.
• הזכיינות הרחבה של השוק התיכון מבצעת בחוזקה ברוב האזורים.
• צוותי הבנקאות האזורית המשרתים את הקצה הקטן יותר של השוק התיכון מבצעים גם הם היטב.

החברה ציינה כי שילוב Veritex ו-Cadence מתקדם מהר יותר מהצפוי.

• סינרגיות העלויות של Veritex הגיעו ליעד של $70 מיליון ברבעון השני של 2026.
• סינרגיות העלויות של Cadence עוקבות לקראת קצב של $365 מיליון ברבעון הרביעי של 2026.
• סינרגיות ההכנסות המשולבות צפויות כעת להגיע לכ-$600 מיליון עד 2028, עלייה מיעד המקורי של $500 מיליון.
• שתי המרות הבנק הושלמו בלוחות זמנים מואצים עם בעיות מינימליות.
• Huntington מוסיפה יכולות ניהול עושר וניהול אוצר בשווקי Cadence.

איכות האשראי נותרת יציבה, אך הבנק מתאים את תמהיל העסקים שלו בתגובה לתנאי השוק.

• ריכוז הנדל"ן המסחרי מופחת בקצב של כפול מהמקורי, כאשר השלמתו צפויה כעת עד סוף 2026.
• יצירת הלוואות רכב עקיפות הופחתה מכ-$850 מיליון לרבעון בתשואות של עשרות נמוכות-גבוהות לכ-$500 מיליון בתשואה מינימלית של 12%.
• משכנתאות לדיור והלוואות צרכניות מתמודדות עם לחץ תחרותי ופעילות נמוכה יותר.
• ההנהלה ציינה כי אינה מתפשרת על תקני חיתום או סף תשואה מותאם סיכון.

ייצור ההלוואות צפוי להתמתן בתקופה הקרובה לפני שישתפר בהמשך השנה.

• נפחי ההלוואות ברבעון השלישי של 2026 על בסיס ממוצע יומי צפויים לרדת בכ-0.5% רצף מהרבעון השני.
• ההנהלה ציינה כי ההלוואות אמורות להתחזק במחצית השנייה של הרבעון השלישי.
• ההלוואות ברבעון הרביעי של 2026 צפויות להציג צמיחה רצופה, בסיוע עוצמה עונתית.
• יצירת הלוואות מסחריות לשנה המלאה 2026 צפויה להגיע ל-$7.5 מיליארד.

גיוס פיקדונות נותר מרכזי באסטרטגיית הייצוב של הבנק.

• העלות האפקטיבית של הפיקדונות החלה לעלות ברבעון הראשון של 2026 לאחר תקופה ארוכה של שיפור.
• עלויות הפיקדונות המשיכו לעלות לאורך הרבעון השני ולאחריו.
• Huntington ציינה כי עדיין מצליחה לגייס לקוחות ולעמיק קשרים, אך בכלכלה הדוקה יותר על עסקים חדשים.
• מאמצי אופטימיזציית הפיקדונות נמשכים, כולל עבודה הקשורה לשילוב Cadence.

תחזית עתידית

ההנהלה הפחיתה את תחזית הרווח לשנת 2027, אך ציינה כי התוכנית המתוקנת עדיין תומכת בצמיחה ותשואות מוצקות.

• הרווח למניה לשנת 2027 צפוי כעת להיות $1.75 עד $1.83, ירידה מתחזית קודמת שעלתה על $1.90.
• החברה עדיין מצפה לצמיחת רווח למניה של יותר מ-20% לעומת שנת הכספים 2025.
• התשואה על ההון העצמי המוחשי המשותף לשנת 2027 צפויה בטווח הנמוך עד הגבוה של 17%.
• ההנהלה ציינה כי יעדה ארוך הטווח נותר תשואה על ההון של 18% ומעלה.
• הערך המאזני המוחשי של מניה צפוי לעלות ביותר מ-10%.

תחזית הפיננסית לצמיחת ההלוואות לשנת 2027 אופסה גם היא לשקף את סביבת התפעול המאתגרת יותר.

• צמיחת ההלוואות לשנת 2027 צפויה להיות בטווח של 6% עד 8%.
• הקצה הנמוך מניח המשך לחץ נוכחי בנדל"ן מסחרי, משכנתאות לדיור ורכב עקיף.
• הקצה הגבוה מניח שיפור מסוים בתנאים התחרותיים הללו.
• ההנהלה ציינה כי צמיחת ההלוואות האורגנית עומדת כעת על כ-6%, עם מרחב לחזור ל-7% עד 8% אם תנאי השוק ישתפרו.

וסרמן ציין כי מגמות המרווח יהיו תלויות במידה רבה בריביות ובעלויות הפיקדונות.

• בתרחיש הבסיסי, מרווח הריבית נטו לשנת 2027 יישאר בטווח הנמוך עד האמצעי של 3.20%.
• בתרחיש נוח יותר, המרווחים עשויים לנוע לטווח האמצעי עד הגבוה של 3.20%.
• תמחור מחדש של נכסים קבועים אמור לסייע לקזז עליות הדרגתיות בעלויות הפיקדונות.
• שינויים במדיניות הפד, בין אם גבוהים ובין אם נמוכים, עשויים ליצור הזדמנויות אופטימיזציה.

הכנסות העמלות צפויות להישאר מנוע צמיחה.

• שוק ההון, ניהול עושר ובנקאות פרטית ותשלומים צפויים להמשיך לצמוח בשיעורים של ספרה בודדת גבוהה עד ספרה כפולה נמוכה.
• שוק ההון אמור להמשיך ליהנות ממימון סינדיקטי וממונף, שוקי חוב והון, וכיסוי ספונסרים.
• ניהול עושר ובנקאות פרטית אמורים ליהנות מהשקעה מתמשכת בפלטפורמה.
• צמיחת התשלומים צפויה להגיע מרכישת סוחרים וניהול אוצר תאגידי.

הקצאת ההון נותרת ממוקדת תחילה בצמיחה, ולאחר מכן בהחזרים לבעלי המניות.

• עדיפות ראשונה: מימון צמיחה אורגנית בתשואה גבוהה.
• עדיפות שנייה: תמיכה בדיבידנד וגידולו לאורך זמן.
• עדיפות שלישית: רכישות מניות חוזרות והחזרי הון אחרים.
• צמיחת הלוואות נמוכה יותר צפויה לשחרר כ-$200 מיליון בהון נוסף.
• תוכנית רכישת המניות החוזרת לשנת 2027 הוגדלה ב-$200 מיליון ל-$1.3 מיליארד עד $1.4 מיליארד.

עיקרי שאלות ותשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, ההנהלה ציינה כי הפחתת התחזית הפיננסית שיקפה שילוב של לחצים מאקרו ותחרותיים שהצטברו לאורך השנה, במיוחד ברבעון השלישי.

• שטיינור ציין כי החברה בוחרת להקצות הון במקום לעקוב אחר התעשייה בקטגוריות מסוימות.
• הוא ציין כי הבעיה העיקרית היא תחזית מרווח ריבית נטו נמוכה יותר, ולא חוסר רחב בנפחים.
• רוב מגמות ההלוואות והפיקדונות תואמות את הציפיות, למעט נדל"ן מסחרי, רכב ומשכנתאות לדיור.
• יצירת הלוואות מסחריות עדיין צפויה להיות חזקה, כאשר המומנטום ברבעון הרביעי צפוי להשתפר.
• ההנהלה ציינה כי עסקי השותפות מבצעים היטב וכי תחזית סינרגיות ההכנסות השתפרה.

כשנשאלה על גודל תיקון התחזית הפיננסית, ההנהלה הצביעה על השינוי בציפיות הריבית ועל הרקע התעשייתי האגרסיבי יותר.

• השוק עבר מציפייה להפחתות ריבית של הפד לציפייה להעלאות ריבית, מה שהעלה את עלויות הפיקדונות.
• צמיחת הלוואות בתעשייה האיצה מכ-3% ביוני 2025 ל-7% ביוני 2026, מה שהגביר את לחץ התמחור.
• סילוקים ומימון מחדש של נדל"ן מסחרי מתרחשים בקצב של כפול מהצפוי.
• ההנהלה ציינה כי העדיפה להגן על איכות האשראי ועל התשואות במקום לרדוף אחר נפח.

שטיינור הוסיף כי החברה נותרת בטוחה במודל ארוך הטווח שלה.

• הוא תיאר את "גלגל התנופה" של Huntington כשלם עדיין לאחר עשור של שינויים.
• הוא ציין כי התרחבות הבנק לקרוליינות, לטקסס ולשווקים אחרים עדיין בשלבים מוקדמים ויש לה מרחב לצמוח.
• הוא ציין כי הפלטפורמה הדיגיטלית, ורטיקלי ההלוואות המתמחות ועסקי העמלות הרחבים יותר מעניקים לזכיינות יותר דרכים לצמוח מבעבר.
• הוא הוסיף כי החברה מצפה להתחרות ביעילות גם בסביבה מאתגרת יותר.

וסרמן ציין כי מודל יצירת הערך ארוך הטווח של החברה נותר אטרקטיבי למרות האיפוס לטווח הקרוב.

• הוא ציין כי Huntington ממוקדת בצמיחת הכנסות גבוהה, צמיחת רווחים חזקה וגדילה של הערך המאזני המוחשי.
• הוא ציין כי המודל תומך בתשואה חזקה על ההון לאורך זמן.
• הוא ציין כי החברה עדיין משקיעה בשווקים וביכולות חדשות תוך שמירה על הוצאות תחת שליטה.

סיכום

Huntington ציינה כי הזכיינות הליבתית שלה נותרת חזקה, גם כאשר עלויות מימון גבוהות יותר ותחרות קשה יותר לוחצות על רווחי 2027. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.