וולמארט בכנס גולדמן זאקס: צמיחה דיגיטלית ושיפור ברווחיות

יום שלישי, 15.09.2026 — וולמארט (WMT) השתמשה בכנס הצרכנות והקמעונאות הגלובלי של גולדמן זאקס כדי להציג תמונה אופטימית של עסקיה, תוך הצבעה על צמיחה חזקה במסחר האלקטרוני, עלייה ברווחיות והרחבת שירותים דיגיטליים. ההנהלה הודתה גם בלחצים הנובעים מאסדרה בתחום הבריאות והרווחה ומשוק קמעונאי תחרותי, אך ציינה כי החברה "משחקת התקפה" כדי לזכות בנתח שוק.

נקודות מפתח

• וולמארט דיווחה על צמיחה של 24% במסחר האלקטרוני ברבעון האחרון — הרבעון העשירי ברציפות עם צמיחה מעל 20%.
• החברה ציינה כי המסחר האלקטרוני היה רווחי ברבעון השישי ברציפות, וכי הרבעון האחרון היה הרווחי ביותר אי פעם.
• מקורות כספיים חלופיים, כולל מנויים, Marketplace ופרסום, צומחים במהירות ומסייעים לשנות את דוח רווח והפסד.
• כלי בינה מלאכותית, ובמיוחד עוזר הקניות Sparky, מגבירים את המעורבות ואת ערכי ההזמנות תוך שיפור ההמרה.
• תחום הבריאות והרווחה נותר עסק חזק, אך מדיניות המחיר ההוגן המרבי (Maximum Fair Price) יוצרת רוחות נגד בחלק מהתרופות.

המסר האסטרטגי: מחיר, מגוון וחוויה

וולמארט ציינה כי האסטרטגיה שלה ממשיכה להתמקד בשלושה עמודי תווך: מגוון, מחיר וחוויה. ההנהלה אמרה כי אלמנטים אלה מסייעים לחברה לצבור נתח שוק בחנויות ובערוצים דיגיטליים, תוך תמיכה בהורדת עלויות ושיפור השירות.

• החברה ציינה כי היא מתמקדת ברווחי נתח שוק ו"משחקת התקפה".
• היא תיארה את פערי המחירים שלה כחזקים, הנתמכים על ידי השקעות ספקים והנחות.
• ההנהלה אמרה כי המטרה היא להפוך את ההנחות הללו למחירים נמוכים יומיומיים (Every Day Low Prices) עבור הלקוחות.
• וולמארט אמרה כי ערך פירושו כיום גם מחירים נמוכים וגם חיסכון בזמן — לא אחד מהם בלבד.

תוצאות פיננסיות וצמיחה דיגיטלית

וולמארט הדגישה מומנטום רחב בעסק הדיגיטלי שלה ובמקורות הכספיים הנלווים. החברה ציינה כי העסק המקוון שלה הוא כיום חלק חשוב יותר מדוח רווח והפסד, בזכות היקף, יעילות וכלי מונטיזציה חדשים.

• המסחר האלקטרוני צמח ב-24% ברבעון השני — הרבעון העשירי ברציפות מעל 20%.
• הרווחיות במסחר האלקטרוני נמשכת כבר שישה רבעונות ברציפות, כאשר הרבעון האחרון הוא הרווחי ביותר שנרשם.
• מנוי Walmart+ צמח בקצב דו-ספרתי ברבעון.
• מכירות Marketplace עלו ב-52% משנה לשנה.
• הכנסות הפרסום של Walmart Connect עלו ב-43% משנה לשנה, עם מרג’ין של כ-70%.
• מכירות יחידות של Vizio ו-onn עלו ביותר מ-150% משנה לשנה.

ההנהלה ציינה כי הרווחיות במסחר האלקטרוני הושגה אפילו ללא הכנסות פרסום, מה שמראה כי העסק הדיגיטלי הליבתי משתפר בפני עצמו. כמו כן נאמר כי Marketplace, מנויים ופרסום עדיין מייצגים חלק קטן יחסית מהפוטנציאל הקיים.

אינפלציה ותמחור

מנהלי עסקים ציינו כי האינפלציה נותרה ניתנת לניהול וכי פעולות התמחור מסייעות להגן על עמדת הערך של וולמארט. הם אמרו כי החברה עוקבת מקרוב אחר פערי המחירים מול המתחרים.

• האינפלציה בחצי הראשון של השנה עמדה בממוצע על 1.4% בחתך כולל.
• אינפלציית המזון עמדה על כ-1%, בעוד שסחורות כלליות עמדו על כ-2%.
• אינפלציית הרבעון השלישי ירדה מתחת ל-1% עם כניסת השקעות המחיר לתוקף.
• וולמארט צופה מגמות אינפלציה דומות בחצי השני של השנה.

ההנהלה ציינה כי החברה מרגישה טוב לגבי פערי המחירים שלה וכי פערים אלה נתמכים על ידי השקעות ספקים ופעולות התמחור של וולמארט עצמה.

עדכונים תפעוליים: משלוחים, שרשרת אספקה ורשת חנויות

וולמארט תיארה את רשת המילוי שלה כנמצאת עדיין בשלבים מוקדמים של פיתוחה, אך כבר מייצרת משלוחים מהירים יותר ויעילות טובה יותר. החברה ציינה כי היא משתמשת ברובוטיקה מתקדמת, תוכנה ומילוי מבוסס חנויות כדי לשפר את המהירות ולהוריד עלויות.

• ההנהלה אמרה כי רשת המילוי נמצאת ב"תחילת האינינג הרביעי" של בנייתה.
• כ-80% ממשלוחי המסחר האלקטרוני עוברים דרך חנויות.
• כ-70% מההזמנות מסופקות באותו יום או מהר יותר.
• כ-40% מכלל המשלוחים מחנויות מגיעים תוך שעות או דקות.
• משלוח תרופות מגיע ל-96% מאוכלוסיית ארה"ב תוך 3 שעות או פחות, ול-60% תוך 30 דקות או פחות.
• משלוח מפורש תוך 30 דקות או פחות הוכפל משנה לשנה.
• וולמארט הביאה כדוגמה משלוח של 8 דקות להזמנות קטנות בדאלאס.

החברה ציינה כי השקיעה יותר משבע שנים בשימוש במה שהיא מכנה "בינה מלאכותית פיזית" בפעולות שרשרת האספקה. כמו כן נאמר כי אוטומציה סביבתית סייעה ביצירת משטחים מוערמים בצורה חכמה עבור מלאי חזרה לבית הספר.

• רובוטיקה ותוכנה נמצאות בשימוש לאורך רשת המילוי.
• מלאי מוחזק במרכזי הפצה ולאחר מכן משוחרר למרכזי מילוי בכמות הנכונה.
• החברה ציינה כי גישה זו תומכת ביותר פריטים, משלוח מהיר יותר ועלות תפעולית נמוכה יותר.
• משלוח מבוסס חנויות ממשיך להיות יתרון משמעותי מכיוון שהוא מקצר את המרחק ללקוחות.

בינה מלאכותית ומסחר אג’נטי

וולמארט ציינה כי הבינה המלאכותית הופכת לחלק גלוי יותר מחוויית הקנייה, בעיקר דרך עוזר Sparky ושותפויות עם מודלי בינה מלאכותית מובילים. ההנהלה אמרה כי כלים אלה כבר מייצרים תוצאות מדידות.

• המעורבות השבועית ב-Sparky צמחה ביותר מ-60% רבעון על רבעון.
• לקוחות המשתמשים ב-Sparky מציגים ערך הזמנה ממוצע גבוה ב-40%.
• קניות ויזואליות מגבירות את ההמרה ב-57% לעומת קניות מבוססות טקסט.
• Sparky יכול לסייע בקופה, שירות לקוחות, מתכונים, קניות ויזואליות ותכנון ארוחות.
• וולמארט ציינה כי לקוח יכול להעלות תמונה, כגון דשא, ולקבל הצעות מוצרים לזרעים, דשן וטיפול בדשא.

ההנהלה הצביעה גם על שותפויות מסחר אג’נטי עם OpenAI ו-Google. נאמר כי הפניות אלה ממירות בשיעורים גבוהים ולעתים קרובות מביאות לקוחות שהם חדשים לוולמארט או שחזרו לאחר היעדרות ממושכת.

• החברה ציינה כי לקוחות מסוכני בינה מלאכותית מציגים התנהגות חזרה אורגנית חזקה.
• היא תיארה אופטימיזציית מנוע אג’נטי כיתרון תחרותי מתפתח.
• ההנהלה אמרה כי Sparky עשוי בסופו של דבר לשמש במכשירי Vizio ו-onn לסיוע בקניות בבית.

Marketplace, מנויים ופרסום

וולמארט ציינה כי מקורות הכספיים החלופיים שלה מסייעים לשנות את הכלכלה של החברה. החברה רואה בעסקים אלה חשובים מכיוון שהם מוסיפים רווח מבלי להסתמך רק על מרג’ין הקמעונאות המסורתי.

• מנוי Walmart+ צמח בספרות כפולות ברבעון.
• נפח Marketplace נתמך על ידי Walmart Fulfillment Services, המטפלת בכ-50% מנפח Marketplace.
• תמחור Walmart Fulfillment Services נמוך בכ-15% מתמחור השוק התחרותי.
• Walmart Connect פרסום צמח ב-43% משנה לשנה.
• מרג’ין הפרסום עומד על כ-70%.

ההנהלה ציינה כי העסק נהנה ממגוון רחב יותר ומפעילות מוכרים ומותגים רבה יותר. כמו כן נאמר כי שלטי דיגיטל נבדקים ביותר מ-200 חנויות עד סוף השנה, מה שמוסיף נקודת מגע נוספת למדיה הקמעונאית.

החברה ציינה כי מכשירי Vizio ו-onn שלה יוצרים גם הזדמנויות עתידיות לפרסום וקניות בתוך הבית, שכן צרכנים נוטים לשמור טלוויזיות כשבע שנים.

בריאות ורווחה: ליבה חזקה, לחץ רגולטורי

וולמארט ציינה כי הבריאות והרווחה נותרת חלק חזק מהעסק, גם כאשר מדיניות המחיר ההוגן המרבי משפיעה על חלק מהתרופות. ההנהלה אמרה כי המגזר חשוב מכיוון שלקוחות אלה מוציאים יותר מהממוצע ומשתמשים יותר בשירותי משלוח.

• הבריאות והרווחה מייצגת כ-10% מהעסק האמריקאי.
• לקוחות הבריאות והרווחה מוציאים כ-3 פעמים יותר מהלקוח הממוצע של וולמארט.
• לקוחות משלוח תרופות מוציאים כמעט 6 פעמים יותר מהממוצע.
• משלוחי תרופות באותו יום עלו ביותר מ-2 פעמים משנה לשנה.
• שיעור החזרה של משלוח תרופות השתפר פי 10 משנה לשנה.
• צמיחת מרשמים (Script) הייתה חיובית משנה לשנה ברבעון השני.
• הרווחיות בבריאות ורווחה השתפרה בספרות כפולות משנה לשנה.

ההנהלה ציינה כי מדיניות המחיר ההוגן המרבי חלה על כ-10 תרופות בנפח גבוה, וכ-8 מהן הפכו לגנריות או תומחרו לכלל הצרכנים מעבר ל-Medicaid. כמו כן נאמר כי 15 תרופות נוספות הוכרזו כעת לטיפול MFP, אך העסק הליבתי נותר חזק.

• משלוח תרופות מגיע כעת ל-96% מאוכלוסיית ארה"ב תוך 3 שעות או פחות.
• כ-60% מאוכלוסיית ארה"ב ניתן להגיע אליה תוך 30 דקות או פחות.

חזרה לבית הספר ומיצוב לעונת החגים

וולמארט ציינה כי הביצועים בעונת החזרה לבית הספר היו חזקים, כאשר החברה תפסה יותר ממחצית נפח היחידות בארה"ב. כמו כן נאמר כי הביקוש לחזרה לקולג’ הראה שלקוחות רוצים משלוח מהיר לרכישות דחופות.

• וולמארט ציינה כי תפסה מעל 50% מנפח יחידות החזרה לבית הספר בארה"ב.
• קופסת 24 גירים Pen+Gear תומחרה ב-$0.24, כלומר פרוטה אחת לגיר.
• נייר שורות רחבות תומחר ב-$0.82.
• קונים לחזרה לקולג’ הציגו ביקוש חזק למשלוח באותו יום ומהיר מאותו יום.
• וולמארט הביאה כדוגמה את Lafayette Supercenter המשרת סטודנטים של אוניברסיטת Purdue עם משלוח מהיר של מצעים ומכשירים.

ההנהלה ציינה כי החברה מתכוננת לעונת החגים עם פריטים חדשים, נקודות מחיר חדות ומיקוד בסיוע ללקוחות לחסוך כסף וזמן. נאמר כי הסוחרים מוכנים להשתמש בעלות יומיומית נמוכה (Everyday Low Cost) כדי לתמוך בהשקעות במחיר ובחוויה.

הטבות מנוי ומעורבות לקוחות

וולמארט ציינה כי Walmart+ הופך לתוכנית מנוי שלמה יותר, עם הטבות המתרחבות מעבר למשלוח. החברה אמרה כי החבילה הרחבה יותר מסייעת להפוך את השירות לדביק יותר ואטרקטיבי יותר בקרב קבוצות הכנסה שונות.

• הטבות חדשות בחנות כוללות Money Center, Auto Care Center והדפסת תמונות.
• חברים מקבלים 25 הדפסות חינם דרך הטבת הדפסת התמונות.
• חברים מקבלים גם הנחות דלק, גישה ל-Paramount+ ואפשרויות משלוח מפורש ללא עלות או בעלות נמוכה יותר.
• וולמארט ציינה כי ההטבות הנוספות מסייעות להניע תנועה לחנויות ושימור לקוחות, במיוחד בקרב לקוחות צעירים יותר.

עמדה תחרותית והתנהגות לקוחות

וולמארט ציינה כי לקוחות מגיעים עמוק יותר לתוך המגוון שלה, במיוחד בסחורות כלליות, וכי שותפויות עם מותגים פרמיום מביאות קבוצות לקוחות חדשות. החברה אמרה כי זה מסייע לה להרחיב את המשיכה שלה תוך שמירה על מסר הערך שלה.

• צמיחת Marketplace של 52% הונעה בעיקר על ידי סחורות כלליות.
• לקוחות קונים יותר מהמגוון ה"גוף והזנב" — כלומר פריטים עמוקים ופחות נפוצים.
• שותפויות אסטרטגיות עם מותגים כגון Nespresso ו-Medicube מושכות לקוחות חדשים.
• כ-35% עד 40% מרוכשי Nespresso היו חדשים לקפה בוולמארט.
• כ-50% מרוכשי Medicube היו חדשים לקוסמטיקה בוולמארט.
• וולמארט ציינה כי מותגים אלה מושכים לקוחות בעלי הכנסה גבוהה יותר וקבוצות חדשות.

ההנהלה ציינה כי החברה מתקשרת כעת עם יותר מ-150 מיליון לקוחות מדי שבוע ומגיעה אליהם בדרכים נוספות דרך חנויות, משלוחים, Marketplace ושירותים דיגיטליים.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, חזרו מנהלי עסקים על מספר נושאים חוזרים: אינפלציה, בריאות ורווחה, צמיחת מסחר אלקטרוני, בינה מלאכותית ורשת המילוי.

• בנושא אינפלציה, וולמארט ציינה כי פערי המחירים נותרים חזקים וכי החברה צופה שאינפלציית החצי השני תיראה דומה לחצי הראשון.
• בנושא בריאות ורווחה, ההנהלה אמרה כי העסק הוא "פנטסטי" ו"חזק מאוד", למרות לחץ MFP.
• בנושא מסחר אלקטרוני, וולמארט ציינה כי הצמיחה מונעת על ידי מגוון, מחיר וחוויה.
• בנושא בינה מלאכותית, החברה ציינה כי Sparky ואופטימיזציית מנוע אג’נטי מסייעים לשפר את ההמרה ונאמנות הלקוחות.
• בנושא מילוי, ההנהלה ציינה כי הרשת עדיין בשלבים מוקדמים של בנייתה ויש מקום לעוד רווחי מהירות וצפיפות.
• בנושא שיווק, וולמארט ציינה כי אינה בוחרת בין ערך ומהירות מכיוון שהיא יכולה להציע את שניהם.
• בנושא מנויים, החברה ציינה כי התוכנית הופכת בעלת ערך רב יותר דרך שירותים, חיסכון והטבות בחנות.
• בנושא פרסום, ההנהלה ציינה כי מדיה קמעונאית הופכת לחלק חשוב יותר מתמונת הרווח האמריקאית.

תחזית

וולמארט לא נתנה תחזית פיננסית ספציפית למרג’ין 2027, אך ציינה כי היא צופה שהתמהיל של Marketplace, פרסום ומנויים יסייע לקזז לחצים עתידיים. ההנהלה ציינה כי המשך השקעה בבינה מלאכותית, אוטומציה של שרשרת האספקה ומילוי מבוסס חנויות אמורים לשפר את היעילות לאורך זמן.

• החברה ציינה כי היא רואה מקום לצמיחה נוספת ב-Marketplace, פרסום ומנויים.
• היא צופה רווחי יעילות נוספים מבינה מלאכותית ואוטומציה פיזית ב-2027.
• ההנהלה ציינה כי החברה תמשיך להתמקד במחירים נמוכים, משלוח מהיר ומגוון רחב.
• היא תיארה את האסטרטגיה הנוכחית כמכוונת גם לצמיחה וגם לחוסן.

לפרטים נוספים, אנא עיינו בתמליל המלא להלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.