וול-סטריט על העלאת הריבית של הפד: "ניצי עד הסוף"
Butterfly Network (BFLY) השתמשה ביום שלישי, 15.09.2026, בכנס הבריאות הגלובלי השנתי ה-24 של Morgan Stanley כדי להציג אסטרטגיה רחבה יותר לטכנולוגיית ההדמיה שלה, תוך הכרה בדרך הארוכה שנותרת בפני המתחרים ובצורך להמשיך להפוך הבטחה טכנולוגית להכנסות. החברה אמרה שהיא מתרחבת מעבר לאולטרסאונד נייד ובונה פלטפורמה סביב שבבים, תוכנת ענן, בינה מלאכותית ושירותי נתונים.
ההנהלה תיארה עסק שצובר תאוצה, עם צמיחה בהכנסות של כ-20%, אך עדיין בשלבים מוקדמים של מעבר רחב יותר. החברה הדגישה שותפויות חדשות, שוק פוטנציאלי גדול יותר ומפת דרכים למוצרים שיכולה לחזק את מעמדה בבתי חולים, טיפול ביתי ושווקים חדשים שאינם רפואיים.
ראשי פרקים
- Butterfly אמרה שהיא ממצבת את עצמה מחדש כחברת פלטפורמת הדמיה מבוססת מוליכים למחצה, ולא רק כספקית אולטרסאונד בנקודת הטיפול.
- מודל השותפות Butterfly Embedded מרחיב את השוק הכולל הניתן לכתובת של החברה מ-$20 מיליארד ל-$250 מיליארד, לפי ההנהלה.
- ההכנסות צומחות בכ-20%, והחברה נשענת על הכנסות שותפות חוזרות והשקות מוצרים לתמיכה בצמיחה.
- עסקאות בולטות עם Midjourney ו-Merge Technologies הוצגו כאימות לטכנולוגיה של Butterfly ולפוטנציאל ארוך הטווח שלה.
- החברה אמרה שהשבב מהדור הרביעי שלה, שצפוי לתחילת 2027, אמור לספק הדמיה הרמונית ולשפר את איכות התמונה במידה מספקת כדי להתחרות בהתקני אולטרסאונד פיאזואלקטריים ניידים.
מהלך אסטרטגי: ממייצר התקני אולטרסאונד לחברת פלטפורמה
המנכ"ל ג’ו אמר שהחברה בילתה שנים בבניית מערכת הדמיה מבוססת מוליכים למחצה שיכולה לסרוק את הגוף בעלות נמוכה ובמגוון הגדרות. הוא אמר שהחברה רואה כעת בעבודה זו פלטפורמת טכנולוגיה רחבה יותר עם שימושים מעבר לעסק המקורי של אולטרסאונד נייד.
- Butterfly אמרה שהשקיעה $300 מיליון בטכנולוגיית הליבה שלה.
- החברה אמרה שהיא מחזיקה ביותר מ-600 פטנטים המכסים את פלטפורמת ההדמיה שלה.
- ההנהלה אמרה שהעסק מאורגן כעת סביב יכולת מוליכים למחצה, תשתית ענן, בינה מלאכותית וצבירת נתונים.
- אולטרסאונד בנקודת הטיפול נדחק ממרכז העסק לשוליים, שם הוא מטופל בעיקר כמאמץ מכירות ושיווק.
ג’ו אמר שהחברה למדה שבנתה "תיק טכנולוגיה ופטנטים חזק מאוד" ושמשימתה היא לדמוקרטיזציה של ההדמיה באמצעות התקן שניתן להשתמש בו "בכל מקום בגוף, בכל מקום בעולם."
הוא הוסיף שהארכיטקטורה של החברה מציבה כעת יכולת ענן, כלי Android ובינה מלאכותית, וצבירת נתונים עם מערכות בריאות במרכז העסק, בעוד שעסק האולטרסאונד המסורתי בנקודת הטיפול יושב מחוץ לליבה.
תוצאות כספיות ומנועי הכנסה
Butterfly אמרה שהיא רואה צמיחה בהכנסות של 20% ומצפה שזרמי הכנסה מרובים יתמכו בעסק לאורך זמן. ההנהלה לא סיפקה דוח כספי מלא בשיחה, אך הצביעה על מספר מנועים נוכחיים ועתידיים.
- הכנסות הליבה עדיין מגיעות ממכירות בדיקות דרך מסחר אלקטרוני ומתוכנות כגון Compass AI.
- החברה מנסה להעלות את ההכנסות לכל לקוח על ידי נחיתה בחשבונות ולאחר מכן הרחבה בתוכם.
- שותפויות צפויות להפוך למקור הכנסה גדול יותר וחוזר.
- ההנהלה תיארה את הכנסות השותפות כארוכות טווח, מתמשכות וחוזרות.
סמנכ"ל הכספים ג’ון אמר שהסכם Midjourney הוא עסקה לחמש שנים בשווי של לפחות $74 מיליון וכינה סכום זה "הרצפה" של מה ש-Butterfly מצפה מהקשר. הוא אמר שהחברה גם מצפה להכנסות נוספות מעבודת פיתוח, מכירות שבבים ושיתוף הכנסות.
הוא אמר שהחברה מצפה שהעסקה תוארך מעבר לתנאי ההתחלתי.
Butterfly Embedded ומודל השותפות
השינוי האסטרטגי הגדול ביותר של החברה הוא Butterfly Embedded, מודל רישוי ושותפות המאפשר לחברות אחרות לבנות על טכנולוגיית הליבה של Butterfly. ההנהלה אמרה שמודל זה מרחיב בחדות את מספר השווקים שהיא יכולה להגיע אליהם מבלי לממן כל שוק בעצמה.
- Butterfly אמרה שהמודל מעלה את השוק הכולל הניתן לכתובת שלה מ-$20 מיליארד ל-$250 מיליארד.
- החברה אמרה שהיא מתמקדת במאמצים ישירים בהדמיה רפואית כללית, מערכות בתי חולים וטיפול ביתי.
- נישות מיוחדות, כגון בריאות האישה וממשקי מוח-מחשב, סביר יותר שיירדפו דרך שותפים.
- שימושים שאינם בתחום הבריאות, כולל חישת מתח חומרים לתעשיית האווירוניקה והבנייה, נחקרים גם הם.
ההנהלה אמרה שהמטרה היא לספק יכולות ליבה מודולריות, כולל שבבים, כלי פיתוח תוכנה, תשתית ענן, בינה מלאכותית ו-middleware, בעוד שותפים בונים יישומי שוק קצה על גבי הבסיס הזה.
ג’ו אמר שהחברה רואה כעת "שותפים מתוחכמים מאוד" שרוצים להשתמש בפלטפורמה בדרכים שונות. הוא אמר שהמבנה מאפשר לשותפים להחזיק ברכוש רוחני ספציפי לתחום בעוד ש-Butterfly שומרת על שיפורי הליבה שניתן להשתמש בהם בכל המערכת האקולוגית.
עדכונים תפעוליים ומפת דרכים טכנולוגית
Butterfly אמרה שבסיס הטכנולוגיה שלה גדול ממה שמשקיעים רבים אולי הניחו. החברה אמרה שיש לה 150,000 התקנים פרוסים ברחבי העולם, עם כ-80,000 התקנים פעילים, ומסד נתוני ענן הכולל 25 מיליון cines, או אוספי תמונות, המייצגים יותר ממיליארד תמונות.
- מערכת הענן צומחת בכ-40,000 cines ביום.
- הגדרת הענן מאפשרת עדכוני תוכנה ללא ביקורי שירות שטח.
- אפליקציות iOS ו-Android מחוברות לענן לצילום ניהול תמונות.
- החברה אמרה שארכיטקטורת הנתונים הזו תומכת בלמידה בזמן אמת ובשיפור תוכנה.
Butterfly גם תיארה צינור מוצרים הכולל מספר אבני דרך:
- השקת עסק ביתי באוקטובר.
- בדיקה מהדור הבא צפויה לתחילת 2025.
- מוצר תחנה או עגלה צפוי בהמשך 2025.
- שבב מהדור הרביעי צפוי לתחילת 2027.
החברה אמרה שמוצר העגלה יפתח את הדלת להזדמנות שוק בתי חולים בשווי $3 מיליארד. הדחיפה לטיפול ביתי נועדה לאפשר לאחיות לצלם תמונות בבתי מטופלים ולהפחית ביקורי בית חולים מיותרים.
ג’ו אמר שהשבב מהדור הרביעי ישיג הדמיה הרמונית, שתיאר כסף טכני מרכזי שרבים חשבו שאינו אפשרי עבור אולטרסאונד מבוסס מוליכים למחצה. הוא אמר שהשבב החדש יהיה "התקן ההדמיה הנייד הטוב ביותר בשוק", והוסיף שהחברה שואפת לייצר "את התקן ההדמיה הטוב ביותר", לא רק את ההתקן הנייד הטוב ביותר.
הוא אמר שמתחרה יצטרך כחמש שנים ויצטרך להתגבר על 600 עד 700 מחסומי פטנטים כדי להתאים את מעמד Butterfly.
עמדה תחרותית ויתרון ייצור
Butterfly מסגרה את החפיר התחרותי שלה סביב רכוש רוחני, ייצור וידע נצבר. ההנהלה אמרה שהשותפות של החברה עם טייוואן סמיקונדקטור מניופקטורינג, או TSMC, מעניקה לה גישה ליכולות ייצור השבבים הטובות בעולם.
- Butterfly אמרה שהשבב הראשון שלה עלה $300 מיליון לפיתוח.
- היא אמרה שהשבב הרביעי מגיע לאחר שנים של איטרציה טכנית.
- ההנהלה אמרה שלחברה יש מאות מיליוני דולרים של ידע מעבר לתיק הפטנטים.
- החברה אמרה ש-TSMC מספקת יתרון ייצור שיהיה קשה למתחרים להעתיק במהירות.
ג’ו אמר שחברות הדמיה מסורתיות דחו פעם את הרעיון שהדמיה מבוססת מוליכים למחצה יכולה להגיע לאיכות התמונה הנדרשת לשימוש רחב יותר. הוא אמר שהשבב הבא יוכיח שהשקפה זו שגויה על ידי התאמה או עקיפה של התקנים ניידים פיאזואלקטריים באיכות תמונה.
הוא השווה את המעבר למעבר מצילום פילם לצילום דיגיטלי, ואמר שהתעשייה עוברת שינוי דומה.
שותפויות: Midjourney, Merge והמערכת האקולוגית הרחבה
Butterfly אמרה שהשותפות עם Midjourney היא נקודת הוכחה מרכזית לפלטפורמה שלה. ההנהלה אמרה שהעסקה מראה שהטכנולוגיה יכולה לתמוך בהדמיה של כל הגוף בקנה מידה ובעלות נמוכה.
- Midjourney היא הסכם לחמש שנים בשווי של לפחות $74 מיליון.
- החברה אמרה שהעסקה יכולה לצמוח דרך עבודת פיתוח, מכירות שבבים ושיתוף הכנסות.
- Butterfly אמרה שהשותפות כבר משכה תשומת לב ציבורית רחבה.
- ההנהלה אמרה שההכרזה הפכה לאחד מ-5 הנושאים המובילים ב-X במשך חמישה ימים.
ג’ו אמר שהחזון של Midjourney הוא להרחיק את מערכת הבריאות מ"טיפול בחולים" לכיוון הדמיה שגרתית בעלות נמוכה יותר שהופכת לחלק מהחיים היומיומיים. הוא אמר שהמטרה היא לגרום לסריקות להיות תכופות, ולא נדירות ויקרות.
הוא גם אמר שהחברה יכולה לחבר ברשת 40 התקני Butterfly לתמונה אחת, ויוצרת כ-400 טרה-בייט של נתונים לסריקה, בהשוואה לכ-40 טרה-בייט עבור סריקת MRI מסורתית.
החברה גם דנה ב-Merge Technologies, שותף הנתמך על ידי Sam Altman, המשתמש בטכנולוגיית Butterfly בשוק ממשק המוח-מחשב (BCI). ההנהלה אמרה שהשותפות מאמתת את הפלטפורמה ומראה ש-Butterfly יכולה לתמוך ביישומים מעבר להדמיה רפואית קונבנציונלית.
- Butterfly אמרה שיש לה ארבעה עד חמישה שותפי BCI בפיתוח פעיל.
- חברות נוספות נמצאות בדיונים עם החברה.
- ההנהלה אמרה ש-BCI כולל גם שיקום תפקוד וגם שיפור תפקוד בריא.
- החברה אמרה שהזדמנות הצרכנים ב-BCI קשה לאמוד מכיוון שהיא יכולה להיות גדולה מאוד.
הרחבת שוק ומקרי שימוש חדשים
Butterfly אמרה שהטכנולוגיה שלה נחקרת במספר תחומים מעבר לליבה הנוכחית שלה. החברה הצביעה על הדמיה מוחית, נהלים קרדיאליים, אולטרסאונד ממוקד בעוצמה גבוהה וחישה תעשייתית כדוגמאות לאן הפלטפורמה יכולה ללכת הלאה.
- Butterfly אמרה שהשותפים הראו הדמיה דרך הגולגולת, שפעם נחשבה לבלתי אפשרית.
- היא ציינה עבודה עם Aleph Neuro על תמונות מוח חי.
- היא אמרה שיישומי אבלציה קרדיאלית תוך-וסקולרית נמצאים בפיתוח.
- היא אמרה שיישומי HIFU בקנה מידה מיקרו נחקרים גם הם.
- היא אמרה שחישת מתח חומרים לתעשיית האווירוניקה והבנייה היא מקרה שימוש מוקדם שאינו בתחום הבריאות.
ההנהלה אמרה שהחברה בררנית לגבי היכן היא מפתחת שווקים ישירות והיכן היא עובדת דרך שותפים. היא אמרה שהמיקוד הישיר נשאר בהדמיה רפואית כללית, בעוד שתחומים נישתיים או מיוחדים מתאימים יותר למודל השותפות.
ראשי פרקים מהשאלות ותשובות
במהלך מושב השאלות ותשובות, ההנהלה חזרה לזהות הרחבה יותר של החברה ואמרה שיש לראות ב-Butterfly חברת פלטפורמת טכנולוגיה קודם כל.
- ג’ו אמר שהחברה עברה מלחשוב על עצמה כחברת אולטרסאונד בנקודת הטיפול לפלטפורמת הדמיה רחבה יותר.
- הוא אמר שהרחבת השוק הכולל הניתן לכתובת משקפת את גילוי שימושים חדשים לאותה טכנולוגיה בסיסית.
- הוא אמר שהשותפים של החברה עוזרים לדחוף את הטכנולוגיה על חיי סוללה, תדר, מתח וביצועי מעבד.
- הוא אמר ש-Butterfly רוצה לשמור על טכנולוגיית הליבה כבר־ייצוג וניתנת לשימוש חוזר בין שותפים.
ההנהלה גם אמרה שהחברה מגייסת כוח אדם לפיתוח עסקי כדי לרדוף שותפויות באופן יזום יותר. בעבר, אמרה החברה, הקשרים היו בעיקר נכנסים.
ג’ו אמר שהחברה מנסה כעת לתת למשקיעים כיוון ברור דרך "פירורי לחם" תוך הבטחה שהיא יכולה לעמוד במה שהיא מבטיחה. הוא אמר שהחברה הייתה עקבית בעמידה באבני הדרך שנמסרו בעבר.
תחזית
Butterfly נכנסת לשלב הבא עם מפת דרכים גדולה יותר למוצרים, בסיס שותפויות רחב יותר ואסטרטגיית שוק שאפתנית יותר. החברה אמרה שהשקות השבבים והמוצרים הקרובות אמורות לעזור לה לנוע במעלה הזרם לבתי חולים, להתרחב בטיפול ביתי ולתמוך ביישומים חדשים בתוך ומחוץ לתחום הבריאות.
במקביל, החברה עדיין מוכיחה שהפלטפורמה שלה יכולה להפוך הבטחה טכנולוגית לצמיחה מסחרית מתמשכת. המבחן הבא יהיה האם המוצרים החדשים, הקשר עם Midjourney והמערכת האקולוגית הרחבה יותר של Butterfly Embedded יכולים להמשיך להתורגם להכנסות חוזרות ואימוץ רחב יותר.
הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
