רוג’רס קומיוניקיישנס בכנס TMT 2026: ספורט, תזרים מזומנים ומשמעת פיננסית

ביום שלישי, 15.09.2026, השתמשה רוג’רס קומיוניקיישנס (RCI) בכנס TMT 2026 כדי להציג תוכנית עסקית המשלבת הזדמנויות עם ריסון. החברה הצביעה על מהלכים יוצרי ערך בתחומי הספורט והמדיה, ביצועים יציבים יותר בכבלים ואסטרטגיית אלחוט סלקטיבית יותר, תוך הכרה בלחצי תמחור, אסדרה וצמצום חד בהוצאות ההון.

ראשי פרקים

• רוג’רס מקדמת מהלך מיבנה מחדש בתחום הספורט והמדיה שעשוי לשחרר ערך תוך שמירת השליטה בנכסים מרכזיים כגון Blue Jays ו-MLSE.
• שוק האלחוט נותר תחרותי, עם ירידה של כ-30% בהיקפי עונת חזרה לבית הספר לעומת השנה הקודמת, ולחץ מתון על ARPU שצפוי להימשך מספר רבעונים.
• החברה קיצצה את תחזית ההוצאות ההוניות השנתיות בכ-30% לטווח של $2.5 מיליארד עד $2.7 מיליארד, וציינה כי רמה זו צפויה להישמר בעתיד הנראה לעין.
• רוג’רס מתכננת לבצע איגוח של עד $1 מיליארד מחייבי Rogers Bank, צעד שצפוי לשפר את מדדי המינוף.
• ההנהלה ציינה כי המיקוד עובר לצמיחה בהכנסות שירות, EBITDA ותזרים מזומנים חופשי, במקום צמיחה טהורה במספר הלקוחות.

אסטרטגיית ספורט ומדיה

גלן ברנדט, סמנכ"ל הכספים של רוג’רס, אמר כי המהלך התאגידי הקרוב החשוב ביותר הוא הרכישה הממתינה של Kilmer Sports & Media, שצפויה להסתיים בתחילת הרבעון הרביעי של 2025. עם השלמתה, מתכננת רוג’רס לאחד את אחזקות הספורט שלה, כולל Blue Jays ו-MLSE, יחד עם Rogers Sports & Media, הכוללת את Sportsnet ו-Sportsnet+, לגוף תאגידי אחד.

ההנהלה ציינה כי המבנה המשולב נועד להדגיש יתרון מרכזי: בעלות על קבוצות ספורט מובילות באחד משווקי צפון אמריקה הגדולים, לצד פלטפורמת מדיה לאומית המשדרת את המשחקים הללו.

• החברה ציינה כי אישורי NBA ו-NHL צפויים בקרוב ואינם אמורים להוות מכשול.
• לאחר השלמת הרכישה, מתכננת רוג’רס לערוך סקירת סינרגיות הכנסות ועלויות על פני שנה עד שנתיים.
• החברה כבר החלה בשיחות מוקדמות עם משקיעים פוטנציאליים, כאשר יועצים כבר מונו.
• רוג’רס מתכננת הנפקה פרטית של קבוצת הספורט והמדיה המשולבת למשקיעים מוסדיים, כאשר התהליך צפוי להסתיים בתחילת 2027.
• ההנהלה ציינה כי המכירה צפויה להיות תחרותית ועשויה למשוך עניין ממשקיעים מוסדיים וקונים בעלי הון גבוה.

ברנדט אמר כי החברה כבר הכינה מתאר מידע סודי וחומרי תדרוך, והגישה חומרים לליגות לאישור סופי. לדבריו, העיתוי מתאים לחלון ההפחתת מינוף של שנתיים הנדרש על ידי סוכנויות דירוג האשראי, המתארך עד אמצע 2027.

סמנכ"ל הכספים הצביע גם על כלכלת הספורט האחרונה כתמיכה באסטרטגיה. לדבריו, Blue Jays משכה נוכחות ממוצעת של כ-95% מכושר הקיבולת, ולעיתים קרובות מכרה את כל הכרטיסים, לעומת כ-50% באצטדיון מתחרה בקליבלנד. הוא גם ציין כי ריצת הפלייאוף האחרונה של Blue Jays יצרה ערך שהתחלק בערך שווה בשווה בין Sportsnet לבין הקבוצה.

ברנדט אמר כי החברה עשויה בסופו של דבר להפריד או לשלב חלק מעסקי המדיה המסורתיים בתוך קבוצת הספורט, בהתאם לקבלה בשוק.

תחרות אלחוט ותמחור

רוג’רס ציינה כי שוק האלחוט נותר קשה, כאשר לחצי תמחור, שינויים רגולטוריים ושינויים בהתנהגות הצרכנים כולם מכבידים על התוצאות. החברה ציינה כי היקפי עונת חזרה לבית הספר ירדו בכ-30% לעומת השנה הקודמת, מגמה שלדבריה נמשכת כבר מספר רבעונים.

• צמיחת חדירה ברמת הסקטור נותרה יציבה בכ-2%.
• גלגול יתר בתשלום לאחר שימוש נותר קרוב ל-1% במשך מספר רבעונים.
• רוג’רס ציינה כי היא זנחה בכוונה הנחות אגרסיביות לאחר מלחמת המחירים ברבעון הראשון של 2025.
• החברה השיקה תוכניות לעונת חזרה לבית הספר בתחילת יולי, תוך התמקדות בשירות פרימיום ומניה כבדה בעלת ערך מוסף.
• רוג’רס ציינה כי לחץ מתון על ARPU צפוי להימשך עוד מספר רבעונים, ככל שהנחות קודמות וכללי עמלות חדשים ממשיכים לחלחל לעסק.

ברנדט אמר כי רוג’רס ו-Bell שתיהן השוו הנחות במהלך מלחמת המחירים ברבעון הראשון של 2025 כדי לשחזר היקפים, אך התוצאה הותירה את הענף עם מחירים נמוכים יותר וגלגול יתר גבוה יותר. מאז, רוג’רס ניסתה לנהל את בסיס לקוחותיה בזהירות רבה יותר במקום לרדוף אחר היקם בכל מחיר.

הוא גם ציין כי החברה מגיבה לאסדרת עמלות CRTC באמצעות שימוש בעמלות התקנה, עמלות משלוח ועמלות אספקה כדי לקזז את ההשפעה.

ביצועי כבלים וקווי תקשורת

רוג’רס ציינה כי עסקי הכבלים וקווי התקשורת שלה השתפרו בהתמדה מאז רכישת Shaw, כאשר צמיחת הכנסות השירות עברה מ-3% שלילי עד 4% שלילי בתחילת העסקה לכ-0% עד 1% ברבעונים האחרונים.

• המרג’ינים התרחבו בצניעות ובעקביות לאורך מספר רבעונים.
• ההנהלה תיארה מרג’ינים אלה כעמידים ובני-קיימא, עם פוטנציאל לעלייה מתונה.
• הצמיחה הגיעה מניהול בסיס לקוחות, חבילות משולבות והרחבת גישה אלחוטית קבועה.
• רוג’רס ציינה כי היא מצפה שצמיחת הכנסות השירות תישאר בטווח של 0% עד 1%, בהתאם לתחרות.

ברנדט אמר כי עסק קווי התקשורת הוא עסק של קנה מידה, ורוג’רס מאמינה כי טביעת הרגל הלאומית שלה תומכת ביציבות המרג’ין. לדבריו, החברה משתמשת בגישה שהוא כינה "בסיסים בודדים", כלומר היא מתמקדת ברבים מהישגי ביצוע קטנים במקום מנוע צמיחה גדול אחד.

הוא הוסיף כי עמיתים ברחבי העולם נמצאים ברובם בטריטוריה של צמיחה שלילית, בעוד רוג’רס נמצאת כעת סביב 1% צמיחה.

החברה גם ציינה כי חבילות משולבות עם אלחוט ואסטרטגיית One Rogers שלה צפויות להמשיך לתמוך בשימור לקוחות ובצמיחת הכנסות. גישה אלחוטית קבועה נותרת חלק חשוב מהרחבת הכיסוי.

הוצאות הון ומאזן

אחד השינויים הגדולים שהוכרזו בכנס היה צמצום משמעותי בהוצאות ההון. רוג’רס קיצצה את תחזית ההוצאות ההוניות השנתיות בכ-30% לטווח של $2.5 מיליארד עד $2.7 מיליארד, וברנדט אמר כי טווח זה אמור להישמר בעתיד הנראה לעין, כולל 2027.

ההנהלה ציינה כי הקיצוץ אינו אומר שהחברה מוותרת על איכות הרשת. במקום זאת, היא מאריכה לוחות זמנים של פרויקטים ומצמצמת השקעות באזורים שבהם הכלכליות חלשה יותר.

• פרויקטים שפעם נוהלו על פי תוכנית של ארבעה רבעונים עשויים כעת להימשך שישה רבעונים.
• חלק מהפרויקטים עשויים להתארך לשמונה עד עשרה רבעונים.
• פרויקטים בעלי קדימות עדיין צפויים להסתיים בתוך השנה.
• רוג’רס מצמצמת את ההרחבה הכפרית שבה תחרות TPIA ואסדרת מחירים הופכים את התשואות לפחות אטרקטיביות.
• חלק מהפרויקטים הכפריים עשויים להועבר למפעילים אחרים או להימכר.
• הרחבה ב-Greenfield תיבחן מקרה לגופו על בסיס כדאיות כלכלית.

ברנדט אמר כי הדגש של החברה עבר מצמיחת לקוחות בלבד לצמיחה בהכנסות שירות, EBITDA, ובעיקר תזרים מזומנים חופשי. לדבריו, עוצמת ההון הנמוכה יותר אמורה לתמוך בייצור מזומנים חזק יותר תוך שמירה על רמות השירות.

איגוח Rogers Bank

רוג’רס גם פירטה מהלך מימון הכולל את Rogers Bank. ברנדט אמר כי החברה ניהלה משא ומתן על מתקן איגוח עם בנקים מובילים וממתינה לאישור מהמשגיח על המוסדות הפיננסיים.

המתקן יאפשר לרוג’רס להעביר עד $1 מיליארד מהון חוזר ממאזן חברת האם אל Rogers Bank.

• Rogers Bank מחזיקה כיום קצת יותר מ-$1 מיליארד בחייבים.
• החברה מצפה שהמתקן יהיה פעיל לפני סוף הרבעון הנוכחי או בתחילת הרבעון הרביעי.
• רוג’רס מצפה שהבנק יבוטל מאיחוד הדוחות השנה.
• ביטול האיחוד אמור להסיר עלויות מימון והפסדי הקמה מחישובי המינוף של RCI.
• סוכנויות דירוג האשראי כבר קיבלו תדרוך על התוכנית.

ברנדט אמר כי ביטול האיחוד הוא עיקרון מוכר היטב עבור כלי מימון עצמאיים ואמור לשפר את מדדי המינוף.

שותפות לוויינית ותחרות

כשנשאל על Starlink, אמר ברנדט כי רוג’רס אינה רואה בלוויין איום תחרותי ישיר. הוא תיאר אותו כשירות משלים, בעיקר באזורים כפריים ומרוחקים בקנדה שבהם הקמת אנטנות יקרה או בלתי כלכלית.

הוא אמר כי שותפות SpaceX של רוג’רס מתפרשת מהאוקיינוס השקט עד האוקיינוס האטלנטי ומהקו ה-49 עד הקו ה-58, עם גיבוי לוויני זמין כמעט בכל כביש בקנדה. הוא הוסיף כי לוויינים מהדור השני אמורים בסופו של דבר לספק כיסוי 5G עם מעבר חלק ממגדלי סלולר ללא צורך באפליקציה.

• ברנדט אמר כי לוויין אינו יכול להתחרות במהירויות סיב אופטי, סיב-קואקסיאל או אלחוט קבוע.
• לדבריו, רוחב הפס הלוויני מוגבל באזורים עירוניים ופרבריים צפופים.
• הוא ציין כי שירות לוויין אינו פועל בפנים, מה שמגביל את השימוש בו.
• לדבריו, הטכנולוגיה מסייעת לרוג’רס להרחיב את הכיסוי ללא עלות הקמת מגדלים.

ראשי פרקים מסשיית שאלות ותשובות

במהלך השאלות, חזר ברנדט מספר פעמים לנושא המשמעת האסטרטגית. הוא אמר כי שילוב הספורט והמדיה בעל ערך לא רק בשל הקבוצות עצמן, אלא גם מפני שרוג’רס יכולה להפיץ משחקים ברמה לאומית דרך פלטפורמות המדיה שלה.

בנוגע לאלחוט, אמר כי ההשקה בתחילת יולי תוכננה להדגיש שירות פרימיום ולא הנחות. לדבריו, השוק היה עמוס, אך יציב יותר ברבעון השני לעומת מלחמת המחירים ברבעון הראשון.

בנוגע לכבלים וקווי תקשורת, אמר כי העסק אמור להישאר יציב, עם צמיחה מתונה ומרג’ינים עמידים. לדבריו, תזרים מזומנים חופשי חזק יותר אמור לבוא בעקבות ירידה בעוצמת ההוצאות ההוניות.

בנוגע להוצאות הון, אמר כי החברה יכולה לצמצם הוצאות על ידי הארכת לוחות זמנים של פרויקטים וצמצום המיקוד להשקעות החשובות ביותר.

בנוגע ל-Rogers Bank, אמר כי מבנה האיגוח אמור לשחרר הון חוזר ולתמוך בהפחתת המינוף.

סיכום

רוג’רס השתמשה בכנס כדי להציג מודל תפעולי ממושמע יותר, עם מונטיזציה של ספורט, הפחתת הוצאות הון וניהול פיננסי הדוק יותר במרכז התוכנית. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.