וול-סטריט על העלאת הריבית של הפד: "ניצי עד הסוף"
יום שלישי, 15.09.2026 — קבוצת NatWest (NWG) השתמשה בכנס השירותים הפיננסיים הגלובליים השנתי ה-24 של ברקליס כדי להציג מסר של צמיחה יציבה, ייצור הון חזק ושליטה הדוקה יותר בעלויות, תוך הכרה בסיכונים הנובעים מאיומי סייבר, גיאופוליטיקה ושינויים אפשריים במיסי הבנקים בבריטניה. המנכ"ל פול תווייט אמר כי התוצאות האחרונות של הבנק משקפות אסטרטגיה מכוונת ולא דחיפה קצרת טווח מסביבת הריבית.
המלווה אמר כי הוא מספק תשואות מובילות בסקטור, מתרחב בתחום ההלוואות וניהול העושר, ושומר על סיכון אשראי נמוך. במקביל, הוא שואף לקדם את היעילות עוד יותר ולהחזיר הון עודף לבעלי המניות בהקדם האפשרי.
נקודות מפתח
- NatWest אמרה כי התשואה על ההון המוחשי מתקרבת ל-20%, עם השנה הרביעית ברציפות מעל 17%.
- הבנק שדרג את תחזית ההכנסות הכוללת ל-17.9 מיליארד פאונד, עלייה של כ-9% לעומת שנה קודמת.
- יחס העלות-הכנסה ירד לכ-45% בלבד לעומת אמצע שנות ה-60 בשנת 2021.
- ההנהלה אמרה כי הלוואות, פיקדונות ונכסים בניהול ממשיכים לצמוח בכל שלושת הזרועות העסקיות.
- תווייט הדגיש את סיכון הסייבר, הגיאופוליטיקה ואי-הוודאות לגבי מיסי הבנקים כחששות חיצוניים מרכזיים.
תוצאות פיננסיות
תווייט אמר כי המספרים משקפים עסק הפועל כמתוכנן.
- התשואה על ההון המוחשי מתקרבת ל-20%, כאשר הבנק רשם שנה רביעית ברציפות מעל 17%.
- ייצור ההון הגיע ל-137 נקודות בסיס במחצית הראשונה של 2024, עם תחזית פיננסית של יותר מ-240 נקודות בסיס לשנה המלאה.
- תחזית ההכנסות הכוללת הועלתה ל-17.9 מיליארד פאונד, כ-1.5 מיליארד פאונד גבוה יותר מאשר שנה קודמת וצמיחה של כ-9%.
- מרג’ין הריבית נטו התרחב ב-2 נקודות בסיס לטווח של 241 עד 249 נקודות בסיס ברבעון האחרון.
- יחס העלות-הכנסה עומד על כ-45% בלבד, שיפור של 21 נקודות אחוז לעומת אמצע שנות ה-60 בשנת 2021.
תווייט אמר כי הבנק השיג תוצאות אלה מבלי לשנות את תיאבון הסיכון שלו באופן משמעותי. הוא הצביע על ביצועי מבחני הלחץ, ואמר כי NatWest הציגה את הירידה הקטנה ביותר בהון בקרב עמיתיה הגדולים בבריטניה במבחני בנק אנגליה.
הבנק גם אמר כי הוא השיג שמונה שנים רצופות של צמיחה. ההנהלה תיארה את פרופיל התשואה הנוכחי כמוביל בסקטור ואמרה כי סביבת הריבית הנוכחית עדיין תומכת בתוכנית לטווח הבינוני, גם אם מגמות מסוימות של מרג’ין מתיישרות כאשר הבנק בוחר לצמוח באזורים עם מרג’ין נמוך יותר.
עדכונים תפעוליים
NatWest אמרה כי האסטרטגיה שלה נשענת על שלוש זרועות עסקיות בקנה מידה:
- בנקאות קמעונאית, המשרתת כ-20 מיליון לקוחות.
- בנקאות מסחרית ומוסדית, שבה הבנק אמר כי הוא מחזיק בעמדות דומיננטיות בשוק הבריטי.
- בנקאות פרטית וניהול עושר, שהפכה לחלק גדול יותר מהקבוצה לאחר עסקת Evelyn Partners.
הבנק אמר כי כל זרוע עסקית מרוויחה נתח שוק בדרכים שונות. הבנקאות הקמעונאית הוסיפה נתח שוק במשכנתאות, הלוואות בלתי מובטחות, חיסכון והשקעות. הבנקאות המסחרית והמוסדית הגדילה את נוכחותה בסטארט-אפים, עסקים קטנים ובינוניים, מימון נכסים ומימון סחר. הבנקאות הפרטית וניהול העושר רשמו זרימות אורגניות שיא ברבעונים האחרונים.
NatWest אמרה כי נכסים והתחייבויות של לקוחות צמחו ב-5.3% במחצית הראשונה של 2026, מעל יעד הטווח הבינוני של יותר מ-4%. במשך שבע השנים שקדמו ל-2026, הבנק אמר כי הצמיחה השנתית הממוצעת הייתה 4.5% להלוואות, 4% לפיקדונות ו-12% לנכסים בניהול.
הלוואות תאגידיות ופיקדונות
תווייט אמר כי צמיחת ההלוואות התאגידיות מונעת יותר מביקוש מבני מאשר מהתאוששות קצרת מועד בקבלת הלוואות.
- הוא ציין תשתיות, ביטחון, מימון מעבר ובנייה של דיור כמניעים העיקריים.
- הוא גם אמר כי מינוף תאגידי מתון מסייע, אך פחות חשוב מהמגמות המבניות.
- המינוף התאגידי בבריטניה נמצא בשפל של 20 שנה, הוא אמר.
- עסק השוק הבינוני צומח בכ-5%, בהשוואה לצמיחת מערכת של כ-9%.
לגבי פיקדונות, NatWest אמרה כי יחס ההלוואות לפיקדונות שלה נשאר נמוך יחסית בשל קשרים תאגידיים ומסחריים חזקים. הבנק אמר כי התחרות עזה ביותר בחיסכון הקמעונאי, במיוחד בפיקדונות למועד ובחשבונות חיסכון פרטניים.
ההנהלה אמרה כי תמהיל הפיקדונות לא השתנה באופן מהותי, ללא שינוי בשיעור חשבונות הגישה המיידית לעומת פיקדונות למועד. NatWest אמרה כי היא תחרותית בפיקדונות למועד ומחזיקה בעמדה חזקה ב-ISA, עם נתח שוק של כ-6% ומרחב לצמיחה.
הבנק הוסיף כי הוא מתמקד בקבוצות לקוחות עם בסיסי פיקדון טבעי, כולל סטארט-אפים, עסקים קטנים, לקוחות צעירים, סטודנטים, לקוחות אמידים ולקוחות בנקאות פרמיום. מימון סיטונאי נשאר זמין במידת הצורך לתמיכה בצמיחת ההלוואות.
ניהול עושר ועסקת Evelyn Partners
תווייט כינה את רכישת Evelyn Partners כטרנספורמטיבית עבור הבנק הפרטי ועסק ניהול העושר.
- העסקה יותר מהכפילה את הנכסים בניהול.
- היא הוסיפה 20% להכנסות מזכות בעלות.
- היא הרימה את הבנקאות הפרטית וניהול העושר לכ-20% מהקבוצה.
- היא העניקה ל-NatWest יכולות שלא היו לה בעבר, כולל כלי תכנון פיננסי וייעוץ רחבים יותר.
העסקה נסגרה בסוף יוני 2024. NatWest אמרה כי האינטגרציה עדיין בשלב מוקדם אך במסלול הנכון, עם צוות ניהול משולב במקום ויכולת תכנון פיננסי אחת בכל העסק.
הבנק אמר כי הוא כבר רואה הפניות בשני הכיוונים בין לקוחות Coutts ו-Evelyn Partners, והחל להציע יכולות ישירות לצרכן ללקוחות קמעונאיים. ההנהלה אמרה כי ההזדמנות היא להשתמש בפלטפורמה המשולבת בכל Coutts, פרמיום ובסיס הקמעונאי הרחב יותר כדי לצמוח בנכסים, השקעות, חיסכון והכנסות ייעוץ.
שליטה בעלויות וטכנולוגיה
NatWest אמרה כי היא עשתה התקדמות משמעותית ביעילות ועדיין רואה מרחב נוסף לשיפור.
- יחס העלות-הכנסה ירד מאמצע שנות ה-60 בשנת 2021 לכ-45% בלבד כיום.
- הבנק מטרגט ירידה מתחת ל-45% עד 2028.
- ההנהלה אמרה כי זה אינו גבול השאיפות שלה.
- רווחים נוספים עשויים לנבוע משינויים בכוח האדם, עיצוב מחדש של הארגון, אופטימיזציה של נכסי נדל"ן והעברת מרכז נתונים משוויץ לבריטניה.
תווייט אמר כי הבנק יכול כעת להפיק יותר תועלת מאותה מעטפת השקעות. הוא גם אמר כי בינה מלאכותית כבר נמצאת בשימוש בכל הארגון, עם הרווחים הגדולים ביותר עד כה בהנדסה ובקידוד, בעוד שירות לקוחות ומשימות תפעול אחורי משתפרים אף הם.
הוא תיאר את הבינה המלאכותית ככלי לצמיחה וליעילות כאחד, לא רק לקיצוץ עלויות. NatWest מצפה שהטכנולוגיה תתמוך בהגנת סייבר, שינויים במודל התפעולי ופעילויות "לולאה חיצונית" אחרות ככל שהאימוץ מתרחב.
תחזית עתידית
ההנהלה אמרה כי היא נשארת בטוחה בתוכנית לטווח הבינוני שנקבעה מוקדם יותר השנה.
- הבנק שומר על יעדי התשואה לשנת 2028 ואינו מתכנן לאפס אותם.
- צמיחת ההכנסות צפויה להימשך דרך 2027 ו-2028.
- שווי הנכסים המוחשיים נטו למניה צפוי לעלות, בתמיכת ייצור הון אורגני חזק.
- יחס העלות-הכנסה צפוי לרדת מתחת ל-45% עד 2028.
- צמיחת ההלוואות צפויה להימשך, בתמיכת צנרות חזקות ותשואות מותאמות סיכון.
תווייט אמר כי מרג’ין הריבית נטו עשוי להתיישר ב-2026 מכיוון שהבנק בוחר לפרוס הון להזדמנויות צמיחה אטרקטיביות אך עם מרג’ין נמוך יותר. הוא אמר כי פשרה זו היא מכוונת וצפויה להימשך לאורך תקופת התחזית.
לגבי הון, NatWest אמרה כי מדיניותה אינה משתנה: להשתמש בהון לצמיחה כאשר התשואות מתאימות, להעלות את הדיבידנד הרגיל, ולהחזיר הון עודף לבעלי המניות בהקדם האפשרי. יחס תשלום הדיבידנד כבר הועלה מ-40% ל-50%, והבנק הקדים את חזרתו לרכישות חוזרות של מניות בשישה חודשים.
מאקרו, אסדרה וסיכון
תווייט אמר כי הבנק מברך על התמקדות הממשלה הבריטית החדשה בתפקיד השירותים הפיננסיים בתמיכה בצמיחה, ואמר כי היחסים עם מנהלים רשמיים טובים. במקביל, הוא ציין ספסרות בשוק לגבי מיסי בנקים אפשריים לקראת תקציב אוקטובר.
הוא אמר כי בנקים חזקים נדרשים לתמוך בכלכלות חזקות, וטען כי שימוש בהון הבנקים למימון הלוואות לבתי אב ועסקים הוא השימוש הטוב ביותר בהון זה. הוא גם הזהיר כי מיסי בנקים במדינות אחרות לעיתים הפחיתו השקעות והעלו עלויות קבלת הלוואות.
כשנשאל לגבי הסיכונים המדאיגים אותו ביותר, תווייט הצביע על מספר תחומים:
- סיכון סייבר, במיוחד ככל שמודלי בינה מלאכותית מתקדמים מתפתחים.
- סיכון גיאופוליטי, שאותו תיאר כשינוי ב"לוחות הטקטוניים" הגלובליים.
- חוסן תפעולי, כולל הפעלה חלקה של אפליקציות ופלטפורמות לקוחות תאגידיים.
- סיכון אשראי, כולל השפעות משניות אפשריות מהשקעות בתשתיות בינה מלאכותית.
הוא אמר כי NatWest ממשיכה לנטר מקרוב את המאזנים של משקי הבית והתאגידים. הוא ציין כי משקי הבית בבריטניה נמצאים במצב סביר בסך הכל, הלוואות בלתי מובטחות נמוכות ב-30% במונחים ריאליים לעומת לפני 20 שנה, האבטלה נשארת נמוכה יחסית ופיגורים במשכנתאות לא עלו למרות הריביות הגבוהות יותר. בצד התאגידי, המינוף נמצא בשפל של 20 שנה ועסקים עמידים יותר מבעבר, בסיוע שנים של רווחי יעילות ולקחים מהמגפה.
ראשי פרקים מפגישת שאלות ותשובות
- לגבי איכות האשראי בסביבת ריבית גבוהה יותר, הוא אמר כי חוסן משקי הבית והחברות מסביר מדוע הלחץ נשאר ניתן לניהול.
- לגבי הלוואות, הוא אמר כי ביקוש מבני בתחומים כגון תשתיות ודיור צריך להמשיך לתמוך בצמיחה.
- לגבי ניהול עושר, הוא אמר כי האינטגרציה של Evelyn Partners פותחת מגוון רחב של הזדמנויות מכירה צולבת וייעוץ.
- לגבי החזרי הון, הוא חזר ואמר כי רכישות חוזרות נשארות הדרך המועדפת לחלוקת הון עודף לאחר שצרכי הצמיחה מסופקים.
קלפי קהל הצביע על כך שהמשיבים מצפים שמניות NatWest יעלו על מדד הבנקאות האירופי הרחב יותר במהלך 12 החודשים הקרובים. הקלפי גם הצביע על הכנסות ריבית נטו כמניע הרווחים העיקרי במהלך 12 עד 18 החודשים הקרובים ועל רכישות חוזרות של מניות כשימוש המועדף בהון עודף.
לפרטים נוספים על האסטרטגיה של NatWest, הביצוע הפיננסי והתחזית, אנא עיינו בתמליל המלא להלן.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
