וול-סטריט על העלאת הריבית של הפד: "ניצי עד הסוף"
יום שלישי, 15.09.2026 — Revvity (RVTY) השתמשה בכנס הבריאות הגלובלי 2026 כדי להציג תמונה מעורבת אך אופטימית בכללותה: תוצאות רבעון שני טובות מהצפוי, מומנטום משתפר בתחום האבחון וצמיחה בבקלוג של מכשירי מדעי החיים — לצד ירידה זמנית בהכנסות התוכנה הקשורה לעיתוי חוזים והשוואות קשות.
ההנהלה הצביעה גם על שינוי אסטרטגי רחב יותר, וציינה כי החברה ממוצבת טוב יותר לאחר שנים של ארגון מחדש, רכישה חוזרת של מניות וצמצום חוב, בעוד ה-AI מתחיל לעצב מחדש את אופן ביצוע המחקר המדעי ואת האופן שבו מוצרי Revvity עשויים להיות בשימוש.
ראשי פרקים
- Revvity ציינה כי הכנסות הרבעון השני של 2025, הצמיחה האורגנית והמרג’ינים עלו על הציפיות הפנימיות.
- תחום האבחון האיץ לצמיחה אורגנית של 11% ברבעון, והתחזית הפיננסית לשנה המלאה הועלתה לספרות בודדות גבוהות.
- מדעי החיים היו חלשים יותר בסך הכל בשל ירידה של 20% אורגנית בתוכנה, אך מכשירים ומוצרים מתכלים הציגו שיפור בביקוש ובקלוג חזק יותר.
- ההנהלה ציינה כי ה-AI מגדיל את מספר רעיונות התרופות וההיפותזות, מה שעשוי לתמוך בביקוש לכלי הסקרינינג והבדיקות הפרה-קליניות של Revvity.
- החברה הדגישה מאזן חזק יותר, המרת תזרים מזומנים חופשי של מעל 100% מתחילת השנה, וסילוק חשבון של איגרת חוב מרכזית ביולי 2025.
תוצאות פיננסיות
Revvity ציינה כי ביצוע הרבעון השני של 2025 עלה על הציפיות בחתך כולל.
- הכנסות, צמיחה אורגנית ומרג’ינים עלו על התוכניות הפנימיות.
- הצמיחה האורגנית בתחום האבחון עלתה ל-11% מ-9% ברבעון הראשון.
- הצמיחה האורגנית במדעי החיים ירדה למינוס 3% מפלוס 3% ברבעון הראשון.
- עסקי התוכנה ירדו ב-20% אורגנית ברבעון, מול השוואה חיובית של 35% מהשנה הקודמת.
ההנהלה ציינה כי הירידה במדעי החיים נבעה בעיקר מעיתוי חוזים והשוואות קשות, ולא מהאטה רחבה בביקוש.
מדעי החיים: מכשירים, מוצרים מתכלים ותוכנה
עסקי מדעי החיים של Revvity, המהווים כמחצית מהכנסות החברה, הציגו ביצוע מפוצל.
- פתרונות מדעי החיים, כולל מכשירים ומוצרים מתכלים, צמחו בספרות בודדות נמוכות ועמדו בציפיות.
- המכשירים רשמו צמיחה בספרות בודדות נמוכות ברבעון, אך ההנהלה צופה צמיחה בספרות בודדות בינוניות ברבעון השלישי והרביעי של 2025.
- המוצרים המתכלים גם הם צמחו בספרות בודדות נמוכות ברבעון השני, עם צמיחה צפויה בטווח הספרות הכפולות הנמוכות ברבעון השלישי ובטווח הספרות הבודדות הבינוניות ברבעון הרביעי.
- ההנהלה ציינה כי חלק מהזמנות הגדולות בכמות שלא סופקו ברבעון השני יושלמו מאוחר יותר ב-2025.
החברה ציינה כי הבקלוג של המכשירים שלה הוא כיום החזק ביותר בשלוש עד חמש שנים. ההזמנות היו בהטרמה ביחס להכנסות, עם יחס הזמנות-למכירות (book-to-bill) מעל 1.0. הגורם המרכזי הוא מערכות סקרינינג בתוכן גבוה (high-content screening), בסיוע השקת מכשיר חדש ברמה גבוהה בסוף פברואר 2025. ההנהלה ציינה כי הביקוש החל להתחזק באמצע עד סוף מאי.
Revvity ציינה כי הבקלוג אמור לתמוך בצמיחת מכשירים בספרות בודדות בינוניות במחצית השנייה של 2025. החברה לא סיפקה ערך דולרי לבקלוג וציינה כי אינה מניחה שיפור בקטגוריות מכשירים אחרות.
עסקי התוכנה: לא סדיר כעת, חשוב יותר בהמשך
התוכנה, המהווה כ-9% עד 10% מסך הכנסות החברה, הייתה הגורם המעכב העיקרי במדעי החיים ברבעון.
- כשליש מהכנסות התוכנה הן SaaS ומוכרות באופן שווה לאורך תנאי החוזה.
- כשני שלישים עדיין מגיעים מרישיונות מקומיים (on-premise) מדור קודם, המוכרים באופן לא אחיד יותר ועלולים ליצור חוסר סדירות.
- ערך התיק השנתי (APV) המשיך לצמוח בטווח הספרות הכפולות הנמוכות, סביב 12%.
- ההנהלה צופה כי הצמיחה האורגנית בתוכנה תתאושש לספרות עשרה גבוהות ברבעון השלישי ולספרות עשרה בינוניות-גבוהות ברבעון הרביעי.
החברה ציינה כי 2026 תהיה שנת השקת המוצרים החדשים החשובה ביותר בתולדות עסקי התוכנה שלה, עם שלוש השקות מרכזיות מתוכננות. היא גם תיארה מעבר במודל ההכנסות, ממבנה רישיון מבוסס מושבים טהור לתמחור מבוסס צריכה הקשור לשימוש בכוח חישוב, ואולי גם לאחסנה.
השקות אחרונות כללו את Signals BioDesign באפריל 2025, Signals AI ביוני, ה-Anthropic Connector ביולי, Signals for Startups ביולי, ו-Signals Xynthetica מוקדם יותר ב-2025. Signals LabGistics צפוי לפני סוף 2025. ההנהלה ציינה כי התרומה הפיננסית ממוצרים אלה צפויה להיות צנועה ב-2026, עם הכנסות משמעותיות יותר צפויות מ-2027 ואילך.
אבחון: צמיחה חזקה יותר ותחזית פיננסית גבוהה יותר
תחום האבחון היה החלק המבריק יותר של הרבעון והסיבה העיקרית לכך ש-Revvity העלתה את תחזיתה.
- הצמיחה האורגנית האיצה ל-11% ברבעון השני מ-9% ברבעון הראשון.
- התחזית הפיננסית השנתית לאבחון הועלתה לספרות בודדות גבוהות.
- בריאות הרבייה צמחה בספרות כפולות מתחילת השנה, אפילו כשהלידות הגלובליות ירדו ב-1% עד 2%.
- אימונואבחון (Immunodiagnostics) רשם צמיחה בספרות בודדות בינוניות-גבוהות ברבעונים האחרונים.
בתחום בריאות הרבייה, ההנהלה ציינה כי חוזה Genomics England תרם כ-500 נקודות בסיס לצמיחה ברבעון השני. אפילו ללא חוזה זה, העסק עדיין צמח ב-10% ברבעון. הצמיחה נתמכה על ידי הצבת מכשירים, ביקוש לבדיקות אבחון, התרחבות גיאוגרפית, אימוץ תיק מוצרים ומוצרים חדשים.
תוכנית Genomics England, שהחלה באמצע 2024 ופועלת עד אמצע 2025, מבצעת רצף DNA של יילודים לזיהוי מחלות נדירות בשלב מוקדם. ההנהלה ציינה כי שיחות להארכה מתנהלות והצביעה על תוצאות קליניות חיוביות שדווחו בסיקור ה-BBC האחרון. היא ציינה כי שיעורי הסכמת ההורים עולים, אך אינה מניחה כל הארכה עד לגיבוש החוזה.
אימונואבחון וצמיחה ארוכת טווח
ההנהלה ציינה כי האימונואבחון ממשיך לבצע בהתאם לתבנית ארוכת הטווח שלו.
- העסק צמח בספרות בודדות בינוניות-גבוהות ברבעונים האחרונים.
- התוכנית ארוכת הטווח שלו קוראת לצמיחה של 9% עד 11%.
- למעט ההשבה של סין, העסק צמח בספרות בודדות גבוהות עד ספרות כפולות נמוכות על פני תקופות של שנה, שלוש, חמש ועשר שנים.
- שוק האוטואימוני האזוטרי צומח ב-6% עד 7% או יותר.
ההנהלה ציינה כי עבודת שחפת חביונה יוצרת כ-200 נקודות בסיס של רוח נגדית ב-2025, אך לחץ זה צפוי להתמתן ב-2027. היא גם ציינה כי שוק ארה"ב נותר לא רווי ומציע מקום לצמיחה נוספת.
מדעי החיים בסין נותרים נקודת אור
סין תוארה כאזור הגיאוגרפי החזק ביותר עבור עסקי מדעי החיים של Revvity.
- מדעי החיים בסין מהווים כ-7% מסך הכנסות החברה.
- למעט ההשבה של האבחון, סין מהווה כ-8.5% מההכנסות.
- מדעי החיים בסין היו האזור בעל הצמיחה החזקה ביותר מתחילת השנה ולאורך מספר שנים.
- צמיחת הריאגנטים בסין הייתה בספרות כפולות ברבעון השני.
ההנהלה ציינה כי העסק מציג ביצועים טובים יותר מהתגובות של עמיתים על סין, בסיוע המעבר של המדינה למחקר רפואה חדשנית. היא ציינה כי מוצרי Revvity משמשים במדע חדשני ולא ביישומים שגרתיים, מה שתומך בביקוש.
עמדה תחרותית ושווקי קצה
Revvity ציינה כי לא ראתה שינויים משמעותיים בנתח שוק בכמה רבעונים האחרונים.
- ריאגנטי מדעי החיים צמחו בספרות בודדות נמוכות ברבעון השני מול השוואות קלות יותר.
- החברה ציינה חדשנות, שירות לקוחות, שליטה בייצור ותמחור ערך כעוצמות תחרותיות.
- יותר מ-95% מהזמנות הנוגדנים מסופקות ביום שלמחרת.
- כמעט כל המוצרים מיוצרים פנימית, מה שתומך באיכות ובמרג’ינים.
בנוגע לשווקי קצה, לקוחות אקדמיים וממשלתיים, המהווים כ-25% מעסקי מדעי החיים ו-12% מסך הכנסות החברה, נותרים "רכים באופן יציב." ההנהלה אינה מצפה לשינוי מהותי במחצית השנייה של 2025 וציינה כי יציבות מדינית תידרש לשיפור אמון התקציב.
ההוצאות בתחום הפארמה והביוטק היו תחת לחץ לאורך 2025, אך ההנהלה ציינה כי החלו להתאושש באמצע עד סוף פברואר והמשיכו להשתפר ביוני וביולי. יותר מ-85% מהכנסות הפארמה-ביוטק מגיעות מחברות תרופות בינוניות וגדולות, ולקוחות אלה חוזרים לדפוסי השקעה נורמליים יותר שישה עד תשעה חודשים לאחר הכרזת פייזר בבית הלבן, ציינה ההנהלה.
רכישות והקצאת הון
Revvity ציינה כי המשיכה לעצב מחדש את תיקה ולחזק את מאזנה.
- החברה ביצעה רכישה חוזרת של 15% ממניותיה ב-2024 וב-2025.
- היא ביצעה סילוק חשבון של איגרת חוב מרכזית ביולי 2025.
- המינוף נמצא כעת בעמדה טובה מאוד, לפי ההנהלה.
- המרת תזרים מזומנים חופשי עלתה על 100% מתחילת השנה.
בנוגע לרכישות, Revvity ציינה כי השלימה את עסקת התוכנה הקטנה ACD מוקדם יותר ב-2025 והכריזה על רכישת Human Cell Design בשבוע שעבר. Human Cell Design מציעה פלטפורמת קו תאים אנושי חדשנית ורלוונטית, כולל קו תאי לבלב המיועד למחקר מטבולומי בסוכרת ובטיפולי GLP-1. ההנהלה ציינה כי העסקה קטנה אך משלימה אסטרטגית לעסקי הסקרינינג בתוכן גבוה ובתפוקה גבוהה שלה.
AI והתחזית למדע
ההנהלה הקדישה חלק ניכר מהדיון לאופן שבו ה-AI משנה את גילוי התרופות והמחקר המדעי.
Steve Willoughby, סגן נשיא בכיר ליחסי משקיעים, אמר: "אנו מאמינים כי Revvity היא אחת החברות הממוצבות הטוב ביותר, אם לא הטובה ביותר, להפיק תועלת מהאופן שבו ה-AI משנה את המדע. אני חושב שהאופן שבו עושים מדע היום שונה ממה שהיה לפני 12 חודשים."
הוא הוסיף כי ה-AI מייצר יותר היפותזות ורעיונות לתרופות, אך רעיונות אלה עדיין צריכים להיבדק במעבדה. "אי אפשר פשוט לדמות אותם במחשב," הוא אמר.
Revvity ציינה כי מערכות הסקרינינג בתוכן גבוה מייצרות כיום טרה-בייטים של נתונים לכל מכשיר בכל יום, וה-AI מאפשר לעבד נתונים שהיו בלתי שמישים לפני 12 עד 18 חודשים. החברה ציינה כי הביקוש מגיע מלקוחות מסורתיים, ובאופן הולך וגובר גם מבוני פלטפורמות גילוי AI.
המסר הרחב יותר של ההנהלה
Revvity ציינה כי הטרנספורמציה שלה הושלמה ברובה לאחר רכישות מתקופת הקורונה, ההשבה של כ-30% מהחברה, המיתוג מחדש מ-PerkinElmer וסדרת מאמצי יעילות תפעולית.
ההנהלה ציינה כי ההזדמנות העיקרית כעת היא צמיחה אורגנית טובה במעט יותר, שתציג טוב יותר את המרג’ינים הגבוהים של החברה בכלי מדעי החיים.
"ביצענו שיפורים עצומים מבחינה תפעולית. ביצענו שיפורים עצומים במאזן מנקודת מבט של תזרים מזומנים. מה שאנחנו צריכים עכשיו, החברה נמצאת בעמדה מצוינת, הוא רק צמיחה אורגנית טובה קצת יותר," אמר Willoughby. הוא הוסיף כי Revvity מאמינה שיש לה חלק מהמרג’ינים הגבוהים ביותר בתעשיית כלי מדעי החיים.
ראשי פרקים מהשאלות ותשובות
- ההנהלה ציינה כי לא תספק תחזית פיננסית חדשה לרבעון השלישי או ל-2026 עד לדוח הרווחים הבא.
- היא חזרה וציינה כי הירידה במדעי החיים ברבעון השני נבעה מעיתוי התוכנה, ולא מבעיית ביקוש רחבה.
- היא ציינה כי לא צפוי שיפור משמעותי בביקוש האקדמי והממשלתי במחצית השנייה של 2025.
- היא חזרה על כך שהבקלוג של המכשירים אינו מכומת בדולרים או בשבועות, אך יחס הזמנות-למכירות (book-to-bill) גבוה בבירור מ-1.0.
- היא ציינה כי תחזית הריאגנטים למחצית השנייה משקפת גם המרת בקלוג וגם השוואות קלות יותר, ולא התאוששות שוק רחבה.
לפרטים נוספים, אנא עיינו בתמליל המלא להלן.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
