לואו’ס בכנס גולדמן זאקס: תוכניות צמיחה בשוק דיור חלש

יום שלישי, 15.09.2026 — לואו’ס (LOW) השתמשה בכנס הצרכנות והקמעונאות הגלובלי של גולדמן זאקס כדי להציג אסטרטגיה המותאמת לשוק דיור חלש ולהתאוששות עתידית. מרווין אליסון, יו"ר, נשיא ומנכ"ל החברה, אמר כי החברה ממשיכה לצבור נתח שוק באמצעות כלים דיגיטליים, מילוי הזמנות מבוסס-חנויות ורכישות אחרונות, גם כאשר הצרכנים נשארים זהירים ושיעורי המשכנתא נשארים גבוהים.

ההנהלה הצביעה גם על גורמי עיכוב בתקופה הקרובה, כולל עלויות הובלה ולחץ על המרג’ין מעסקים חדשים. עם זאת, לואו’ס אמרה כי היא רואה הזדמנות ארוכת טווח גדולה בשוק הדיור האמריקאי, הסובל ממחסור בהיצע, וכן בעבודות בנייה ומסחר שלא היו חלק מעסקיה המרכזיים לפני העסקאות האחרונות.

ראשי פרקים

• לואו’ס דיווחה על חמישה רבעונים רצופים של צמיחה חיובית במכירות השוואתיות, למרות שיותר מ-60% מהמכירות מגיעות מלקוחות DIY.
• המכירות הדיגיטליות צמחו ביותר מ-15% במשך שני רבעונים רצופים, בסיוע הפלטפורמה, האפליקציה לנייד וכלי בינה מלאכותית.
• החברה משתמשת ברכישות ADG ו-FBM כדי להיכנס להזדמנות שוק נוספת של כ-$250 מיליארד בבנייה למגורים ומסחר.
• מילוי הזמנות מבוסס-חנויות נשאר יתרון מרכזי, כאשר 60% עד 80% מההזמנות המקוונות נשלחות מהחנויות, ומשלוח מכשירי חשמל ביום אותו יום או למחרת זמין כמעט בכל מיקוד בארה"ב.
• ההנהלה צופה ששוק הדיור יישאר רך בתקופה הקרובה, אך אמרה שהתאוששות סבירה לאורך זמן מכיוון שארה"ב זקוקה לעוד בתים.

תוצאות פיננסיות ורקע השוק

לואו’ס אמרה כי העסק שמר על חוסנו למרות הסביבה המאקרו-כלכלית הקשה. החברה השיגה חמישה רבעונים רצופים של צמיחה חיובית במכירות השוואתיות, בעוד שוק הדיור הרחב נעצר בשל שיעורי משכנתא גבוהים והוצאות צרכניות זהירות.

• יותר מ-60% מהמכירות מגיעות מלקוחות DIY, ועדיין החברה הציגה מכירות השוואתיות חיוביות במשך חמישה רבעונים רצופים.
• המכירות הדיגיטליות צמחו ביותר מ-15% במשך שני רבעונים רצופים.
• החברה פועלת בשוק שיפור הבית בהיקף של כ-$1 טריליון, כאשר לואו’ס והמתחרה הגדולה ביותר שלה מהוות יחד כ-25% מהשוק.
• ההנהלה אמרה כי המחצית השנייה של 2026 צפויה להיראות דומה למחצית הראשונה, עם צמיחה שטוחה עד צמיחה חד-ספרתית נמוכה.

אליסון אמר כי לואו’ס יכולה לצמוח כמעט בכל סביבה מאקרו, אך לא הצביע על תרחיש שבו השוק בטווח הקרוב משתפר בחדות. הוא אמר שהצרכנים נשארים זהירים בשל שיעורי הריבית ואי-הוודאות הגיאופוליטית, מה שהסיט את ההוצאות מפרויקטים גדולים כמו שיפוץ מלא של מטבח ואמבטיה לעבר עבודות קטנות ומחושבות יותר כמו החלפת משטחי עבודה, ארונות ושידות כיור.

שוק הדיור וההזדמנות לטווח ארוך

ההנהלה הציגה את ההאטה הנוכחית כזמנית ולא מבנית. לואו’ס אמרה כי ארה"ב עדיין חסרה כ-1 מיליון בתים ביחס לביקוש הנוכחי, וכי הערכות אמינות מצביעות על צורך בכ-14 מיליון בתים חדשים בעשור הקרוב.

• החברה רואה במחסור בדיור מניע ביקוש מרכזי לטווח ארוך.
• ההנהלה אמרה שהתאוששות השוק היא בלתי נמנעת, אם כי העיתוי והקצב נותרים לא ודאיים.
• לואו’ס אמרה שהיא משקיעה כעת כדי לתפוס נתח שוק לא פרופורציונלי כאשר מחזור הדיור ישתפר.

אליסון אמר כי לואו’ס מאמינה שתהיה "באחת העמדות המועילות ביותר מבין כל הקמעונאים בתחום זה" כאשר השוק יתאושש, בזכות ההשקעות בלקוחות DIY, תוכניות נאמנות ופנים החנויות.

עדכונים תפעוליים ועמדה תחרותית

לואו’ס הדגישה את תפקיד רשת החנויות ומערכת מילוי ההזמנות שלה בסיוע לה לצבור נתח שוק. החברה מפעילה 1,750 חנויות ברחבי ארה"ב, ומיקומים אלה משמשים גם כיעדי קניות וגם כמרכזי מילוי הזמנות.

• כ-60% עד 80% מההזמנות המקוונות מסופקות מהחנויות, בהתאם לקטגוריה ולעונה.
• החברה אמרה שהיא יכולה להציע משלוח ביום אותו יום ולמחרת עבור מכשירי חשמל גדולים כמעט בכל מיקוד בארה"ב.
• יכולת זו מורחבת גם לקטגוריות גדולות ומסורבלות אחרות, כולל מכסחות דשא רכובות, גריל ורהיטי פטיו.
• מילוי הזמנות מבוסס-חנויות כולל דלפקי איסוף, לוקרים ואפשרויות משלוח ביום אותו יום.

אליסון אמר כי עסק מכשירי החשמל נשאר מקור מרכזי לרווחי נתח שוק מכיוון שרכישות החלפה חירומיות מעדיפות מהירות. הוא אמר שמתחרים קטנים יותר אינם יכולים להתאים את ההשקעה ההונית הנדרשת לבניית רשת משלוחים דומה. לואו’ס אמרה שמתחריה רואים ירידות דו-ספרתיות, בעוד היא ממשיכה להציג מכירות השוואתיות חיוביות.

ההנהלה אמרה גם כי השדה התחרותי רחב יותר משוק של שני שחקנים פשוט, כאשר גם מתחרים אזוריים קטנים רבים נמצאים בתמהיל.

רכישות והתרחבות לשווקי הבנייה

לואו’ס הקדישה חלק גדול מהדיון לרכישות האחרונות שלה של Artisan Design Group ו-Foundation Building Materials. החברה אמרה שהעסקאות מרחיבות את נוכחותה לבנייה למגורים ולמסחר ויוצרות מה שהיא מכנה פלטפורמת פתרונות פנים.

• Artisan Design Group מתמקדת בריצוף, משטחי עבודה וארונות לבנייה למגורים.
• Foundation Building Materials מתמקדת בגבס, מערכות תקרה ובידוד.
• כ-55% מהכנסות FBM מגיעות מבנייה מסחרית, כולל מרכזי נתונים, מתחמי ספורט, מלונות ופרויקטים אוניברסיטאיים.
• שתי הרכישות פותחות גישה להזדמנות שוק של כ-$250 מיליארד שלואו’ס לא שירתה בעבר.

אליסון אמר שהמטרה היא להציע לקבלנים חבילה רחבה יותר שיכולה לעזור להם לסיים פרויקטים מהר יותר. הוא אמר שהשאלה המרכזית עבור קבלנים היא האם הם יכולים לבנות מבנה מהר יותר ולהגיע לסגירה מוקדם יותר, כי זה הזמן שבו הם מקבלים תשלום.

"עבור קבלן, המדד המרכזי שאתה רוצה הוא, האם אני יכול לבנות מבנה מהר יותר? האם אני יכול להגיע לסגירה מוקדם יותר? כי ככל שמגיעים לסגירה מוקדם יותר, כך מקבלים תשלום מוקדם יותר," אמר אליסון.

הוא הוסיף כי תוכניות פיילוט כבר מתנהלות לשילוב יכולות לואו’ס, ADG ו-FBM עבור קבלנים. ההנהלה אמרה שהתוצא לטווח הקרוב על המרג’ין עשוי להיות מדלל מעט, אך היא צופה התרחבות מרג’ין לטווח ארוך יותר ככל שהעסקים משתלבים.

צמיחה דיגיטלית וטכנולוגיה

לואו’ס תיארה את הדיגיטל כאחד ממנועי הצמיחה החזקים ביותר שלה. החברה אמרה שהיא הקמעונאית היחידה לשיפור הבית בארה"ב עם פלטפורמה דיגיטלית אמיתית, המאפשרת לה לשרת לקוחות ממוקדי-ערך ופרימיום כאחד מבלי לשאת את כל המלאי בעצמה.

• המכירות המקוונות צמחו ביותר מ-15% במשך שני רבעונים רצופים.
• הפלטפורמה עוזרת ללואו’ס לשרת את מה שההנהלה כינתה "כלכלת K-shaped", עם ביקוש הן לתקציב והן ליוקרה.
• האפליקציה לנייד מתוארת על ידי החברה כאחת הטובות בקמעונאות.
• הטבות בלעדיות לחברים עבור מילוי הזמנות ומשלוח הן חלק מהבידול הדיגיטלי של החברה.

ההנהלה גם עדכנה על עוזר הבינה המלאכותית שלה, Mylow. הכלי קיבל יותר מ-25 מיליון שאלות מלקוחות ועובדים. לואו’ס אמרה שלקוחות המשתמשים בעוזר ממירים בשיעור גבוה פי שלושה מאלה שאינם משתמשים בו.

אליסון אמר שכלי הבינה המלאכותית מייצר תוצאות מדידות, לא רק יתרונות תיאורטיים. הוא גם אמר שעובדים המשתמשים בכלי בינה מלאכותית ראו שיפור של 200 נקודות בסיס בציוני שביעות רצון הלקוחות.

• בינה מלאכותית משמשת לתת לעובדים ידע מוצרים בזמן אמת ומידע טכני.
• ההנהלה צופה שבינה מלאכותית תפחית עלויות הכשרה לאורך זמן.
• שימושים נוספים כוללים תכנון, הקצאה, ניהול שכר עבודה והפחתת חיכוך עם לקוחות.
• החברה צופה רווחי פרודוקטיביות נוספים מבינה מלאכותית ב-2026 וב-2027 ככל שהכלים מתבגרים.

תמחור, מבצעים ומרג’ינים

לואו’ס אמרה שהיא שמרה על גישה ממושמעת לתמחור גם כאשר ענף הקמעונאות ראה מבצעים כבדים. אליסון אמר שהרבעון השני של 2024 היה התקופה המבצעית ביותר שראה ב-25 שנה, בעיקר בשל החזרי מכס בקמעונאות, אך הוא כינה זאת מצב זמני.

• החברה אמרה שהתמחור במחצית השנייה של 2026 אמור להיות בקנה אחד בערך עם המחצית הראשונה של 2024.
• מערכות התמחור שלה תוארו כמהמתוחכמות ביותר בקמעונאות.
• שתי תוכניות נאמנות, אחת ללקוחות DIY ואחת ללקוחות מקצועיים, מאפשרות הצעות ערך ממוקדות יותר.
• ההנהלה אמרה שהיא רוצה להימנע מלחץ מבצעי רחב.

לגבי המרג’ינים, לואו’ס אמרה שרכישות ADG ו-FBM מדללות מעט בטווח הקרוב, אך שפלטפורמה, מדיה ויוזמות אחרות אמורות ליצור מינוף לאורך זמן. החברה גם אמרה שהיא מתמודדת עם עלויות הובלה גבוהות במחצית השנייה של השנה ומשתמשת במאמצי שיפור פרודוקטיביות מתמשכים לקיזוז הלחץ.

הקצאת הון ועדיפויות המאזן

ההנהלה אמרה שההוצאות ההוניות יישארו ממושמעות. עדיפויות החברה הן צמיחה אורגנית, רכישות המתאימות לאסטרטגיה שלה, הפחתת חוב, דיבידנדים ובסופו של דבר רכישה חוזרת של מניות.

• לואו’ס עובדת לקראת יחס מינוף של 2.75 פעמים, שהיא צופה להגיע אליו סביב אמצע השנה הבאה.
• החברה מתכננת להמשיך לשלם דיבידנדים ולשמור על מעמד ה-Dividend Aristocrat שלה.
• רכישה חוזרת של מניות צפויה להתחדש לאחר שיושג יעד המינוף.
• לואו’ס אמרה שתישאר אופורטוניסטית לגבי רכישות tuck-in התומכות בפלטפורמת פתרונות הפנים.

ראשי פרקים מהשאלות ותשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, אליסון חזר ואמר שהחברה אינה רואה מסלול לטווח הקרוב לצמיחה חזקה יותר מרווחים שטוחים עד חד-ספרתיים נמוכים. הוא אמר שהעסק בנוי לביצועים בשוק חלש ולהפיק תועלת נוספת כאשר התנאים ישתפרו.

• הוא אמר שמתחרים רואים ירידות דו-ספרתיות בעוד לואו’ס עדיין צומחת.
• הוא אמר שקטגוריית מכשירי החשמל היא הזדמנות מרכזית לרווחי נתח שוק בשל משלוח ביום אותו יום ולמחרת.
• הוא אמר שאף קמעונאי אחר אינו יכול להתאים את רמת כיסוי המשלוח וההתקנה הזו כמעט בכל מיקוד בארה"ב.
• הוא אמר שרשת מילוי ההזמנות של החברה נבנתה עבור מכשירי חשמל ומשמשת כעת על פני קטגוריות מוצרים נוספות.

אליסון גם אמר שעבודת הבינה המלאכותית של החברה כבר עוזרת להמרה ולשירות לקוחות, וכי רווחים עתידיים אמורים להגיע בהדרגה ככל שהטכנולוגיה מיושמת באופן נרחב יותר על פני העסק.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.