זואטיס בכנס Morgan Stanley: צינור המוצרים מקזז לחצים בטווח הקרוב

ביום שני, 14.09.2026, השתמשה זואטיס (ZTS) בכנס הבריאות הגלובלי השנתי ה-24 של Morgan Stanley כדי להציג תמונה מעורבת: ביקושים רכים בטווח הקרוב בתחום טיפול בבעלי חיים מחמד, לצד צינור מוצרים נרחב שלפי ההנהלה עשוי לתמוך בצמיחה במשך שנים. סמנכ"ל הכספים והמנמ"ח החדש ג’יי טיאקרה והמנכ"לית קריסטין פק אמרו כי החברה מתמודדת עם הירידה הענפית הראשונה שלה בתחום טיפול בחיות מחמד, תוך שהם מצביעים על הזדמנויות במחלת כליות כרונית, אונקולוגיה ומוצרי בריאות בעלי חיים מהדור הבא.

ראשי פרקים

• זואטיס קיצצה את תחזית ההכנסות התפעוליות שלה ל-2024 לטווח של מינוס 3% עד מינוס 1%, לעומת תחזית פיננסית קודמת של פלוס 2% עד 5%.
• ההנהלה אמרה כי הסביבה החלשה בתחום טיפול בחיות מחמד היא מחזורית ולא מבנית, והדגישה כי מחירי הקטלוג נותרים יציבים בכל הענף.
• החברה נשענת על מבצעים ממוקדים, ולא על קיצוצי מחירים רחבים, כדי להגן על נתח השוק שלה בתחום חומרי ההדברה לפרזיטים ועור.
• זואטיס הדגישה צינור מוצרים לטווח ארוך בהובלת מחלת כליות כרונית, אונקולוגיה ומוצרי הדברת פרזיטים ועור בשחרור ממושך.
• צמיחה בתחום בעלי חיים לגידול ושווקים בינלאומיים מסייעים לקזז את הלחץ בעסקי בעלי החיים המחמד בארה"ב.

תוצאות פיננסיות ותחזית פיננסית

זואטיס אמרה כי היא צופה כעת שההכנסות התפעוליות ל-2024 ינועו בין מינוס 3% למינוס 1%, איפוס חד לעומת התחזית הקודמת לצמיחה של פלוס 2% עד 5%. ההנהלה קישרה את השינוי לשוק חלש יותר של טיפול בחיות מחמד ולתחרות קשה יותר בקטגוריות מרכזיות של בעלי חיים מחמד.

• מימוש המחיר נטו לשנה המלאה צפוי להיות שלילי בין 1% ל-2%.
• משתמע מכך ירידות מחיר של כ-8% במחצית השנייה של 2024 בקטגוריית בעלי חיים מחמד.
• ביקורי וטרינר בתחום חומרי ההדברה לפרזיטים ירדו ב-6.7% ברבעון.
• נתח השוק בתחום חומרי ההדברה לפרזיטים ירד בכ-1% ברבעון, מה שההנהלה תיארה כיציב יחסית.
• Apoquel סיימה את הרבעון עם נתח שוק של כ-87% בארה"ב.
• זואטיס אמרה כי היא נותרת בטוחה בתחזית הפיננסית שנתנה בחודש אוגוסט ומתכננת לעדכן משקיעים בנובמבר.

ההנהלה אמרה כי החברה אינה משתמשת בקיצוצי מחיר קטלוגי רחבים כדי להגיב לתחרות. במקום זאת, היא משתמשת במבצעים ממוקדים ומוגבלים בזמן שמטרתם להחליף לקוחות ממוצרים מתחרים. פק אמרה כי ההצעות אינן אחידות בכל השוק ומתוכננות להניב החזר גבוה יותר מאשר הנחות בחתך כולל.

החברה גם הפרידה בין פעולות המבצעים הנוכחיות לבין תחרות הגנריקה. זואטיס אמרה כי נקטה בהפחתות מחיר קטלוגי על Cerenia ו-Convenia בשל כניסת גנריקה, אך ציינה כי שינויים אלה שונים מהמבצעים הממוקדים המשמשים בתחום חומרי ההדברה לפרזיטים ועור.

עדכונים תפעוליים

זואטיס תיארה את שוק טיפול בחיות מחמד כאיטי יותר מתחילת השנה ואמרה כי זו הירידה הענפית הראשונה שהיא רואה בתחום זה. החברה אמרה כי הלחץ חזק ביותר בקטגוריות הקשורות לרפואה מונעת, בעוד שתחומי הטיפול האקוטי, המתמחה והקריטי מחזיקים מעמד טוב יותר.

• אבחון מתפקד היטב, בסיוע ביקורי וטרינר לבעלי חיים חולים.
• מגזרי לקוחות של טיפול מתמחה, דחוף וקריטי מתפקדים גם הם היטב.
• ערוצי הקמעונאות והמשלוח לבית עדיין צומחים בשיעורים דו-ספרתיים, אם כי לאט יותר מהקצב הקודם של מעל 30%.
• המשלוח לבית צומח מהר יותר מהקמעונאות בתוך ערוצי המכירה המקוונת והישירה לצרכן.
• הציות לטיפול משתפר כאשר לקוחות משתמשים באפשרויות משלוח לבית או הזמנה אוטומטית.

זואטיס אמרה כי עסקי בעלי החיים לגידול מספקים קיזוז חשוב. המגזר הציג צמיחה של אמצע ספרה בודדת עד דו-ספרתית, הרבה מעל לבסיס ההיסטורי שלו.

• הצמיחה הונעה בחלקה על ידי צריכת חלבון גבוהה יותר הקשורה לאימוץ GLP-1 בשווקים המפותחים.
• זה שונה מהעבר, שבו הצמיחה בבעלי חיים לגידול הייתה קשורה יותר לביקוש משוק מתעורר.
• הצמיחה הייתה רחבה בין המינים, כאשר דגים ועופות עדיין הם הצומחים הגלובליים המהירים ביותר.
• עסקי הבקר בארה"ב, כולל בשר ומוצרי חלב, היו גם הם חזקים.
• מחירי בעלי חיים גבוהים מונעים מיצרנים לשמור על בעלי חיים כדי להרחיב עדרים.

ההנהלה אמרה כי צמיחת בעלי החיים לגידול צפויה להתמתן מרמות דו-ספרתיות, אך תישאר חזקה. היא גם ציינה כי המגזר מסייע לאזן את תיק המוצרים של זואטיס כאשר הביקוש לבעלי חיים מחמד נחלש.

דינמיקה תחרותית ואסטרטגיית תמחור

פק אמרה כי הלחץ הנוכחי בתחום חומרי ההדברה לפרזיטים ועור הוא מחזורי ולא מבני. היא טענה כי אם הבעיה הייתה מבנית, מחירי הקטלוג בכל הענף היו יורדים. במקום זאת, היא אמרה כי מחירי הקטלוג נותרים יציבים גם כאשר מתחרים משתמשים בהנחות כדי לנצח על מדף.

• זואטיס אמרה כי נתח השוק שלה בחומרי הדברת פרזיטים עדיין כפול בערך מהמתחרה הבא.
• החברה אמרה כי הקטגוריה היא התחרותית ביותר בבריאות בעלי חיים.
• שחקנים חדשים משתמשים בהנחות אגרסיביות כדי לחדור למדף.
• ההנהלה מצפה שמתחרים יגיבו למבצעי זואטיס, מה שייצור דינמיקה של גיבוי וקדמה.
• ייצוב נתח השוק לאחר השקות חדשות לקח היסטורית כ-18 חודשים, אם כי התזמון עשוי להשתנות.

זואטיס אמרה כי המבצעים שלה מתוכננים לזכות בלקוחות ממוצרים מתחרים, לא להוריד מחירים בחתך כולל. דוגמה אחת שניתנה הייתה הצעה הזמינה רק ללקוחות שכבר משתמשים בחומר הדברת פרזיטים של מתחרה. ההנהלה אמרה כי גישה זו מניבה החזר טוב יותר על ההשקעה מאשר קיצוצי מחיר קטלוגי רחבים.

החברה גם אמרה כי למדה ברבעון השני שמאמצי המבצעים הראשוניים שלה לא היו חזקים מספיק, ולכן הגבירה את העוצמה במחצית השנייה של השנה. המבצעים נבדקים בכל רבעון ומותאמים על בסיס התוצאות.

לגבי עור, זואטיס אמרה כי Apoquel נותרת מוצר מוביל, אך השוק כעת צפוף יותר. החברה אמרה כי ל-Apoquel הייתה קרוב ל-100% נתח שוק לפני שמתחרים חדשים נכנסו לקטגוריה וכעת היא מתמודדת עם שלושה יריבים.

• נתח השוק של Apoquel בארה"ב עמד בסוף הרבעון על כ-87%.
• זואטיס מצפה לאיבוד מסוים של נתח שוק לאורך זמן, אך רוצה להגן על כמה שיותר.
• Cytopoint Plus בשחרור ממושך צפוי לקבל אישור בסוף 2024.
• Apoquel Chewable נותרת ייחודית בשוק, ללא מתחרה ישיר בצורת לעיסה.
• הגנת הפטנט של Apoquel בציפוי סרט נמשכת עד 2032.

תחזית עתידית וצינור חדשנות

למרות האטה בטווח הקרוב, זואטיס הקדישה חלק גדול מהכנס לצינור המוצרים שלה, שההנהלה תיארה כמקור העיקרי ליצירת ערך לטווח ארוך. טיאקרה אמר כי הצטרף לחברה בשל ההזדמנות ליצור ערך, עוצמת צוות ההנהלה ועומק צינור המוצרים.

הוא אמר כי הניסיון המוקדם שלו אישר את ציפיותיו, כולל התשוקה של העובדים למשימת החברה.

מחלת כליות כרונית

ההנהלה תיארה מחלת כליות כרונית, או CKD, כהזדמנות הקרובה ביותר והגדולה ביותר בצינור המוצרים. זואטיס אמרה כי השוק הפוטנציאלי הוא כ-$3 מיליארד.

• כ-20% מהכלבים ו-40% מהחתולים צפויים לפתח את המצב.
• המוצר המוביל מיועד לאישור בסוף 2025.
• המוצר הראשון מכוון להאטת התקדמות המחלה ומניעת נזק לכליות.
• מוצרים נוספים מתוכננים לטיפול בתסמינים בשלבים מאוחרים יותר.
• סמנים ביולוגיים ואבחון מפותחים לתמיכה באבחון מוקדם יותר.

פק אמרה כי מחלות כליות וכליות כרוניות הן צרכים רפואיים לא מסופקים גדולים בבריאות בעלי חיים, בניגוד לרפואה אנושית שבה אפשרויות הטיפול מבוססות יותר. היא אמרה כי אבחון מוקדם יותר צריך להרחיב את השוק כיוון שהוא מאפשר טיפול לפני שהמחלה מתקדמת.

אונקולוגיה

זואטיס גם הדגישה את האונקולוגיה כתחום צמיחה מרכזי. החברה אמרה כי יש לה שני מוצרים בצינור, ואחד מהם עשוי להפוך לבלוקבסטר, כלומר מכירות של יותר מ-$1 מיליארד.

• החברה מתכננת להשיק אינדיקציה אחת תחילה ולהוסיף אחרות לאורך זמן.
• היא מצפה שהשוק יתרחב ככל שיותר בעלי חיות מחמד יבדקו לסרטן.
• המוצרים יצטרכו לעבוד בפרקטיקה כללית, לא רק במרפאות מתמחות, כדי להגיע לאימוץ רחב.
• זואטיס אמרה כי היא מתכננת להתחיל עם מומחים ולאחר מכן לאמן אותם לסייע לרופאים כלליים.

הזדמנויות צינור נוספות

מעבר ל-CKD ואונקולוגיה, זואטיס הצביעה על מספר הזדמנויות נוספות לטווח ארוך יותר.

• חומר הדברת פרזיטים בהזרקה בשחרור ממושך המשלב הגנה מפני פרעושים, קרציות ותולעת הלב אינו צפוי לפני 2030.
• החברה אמרה כי המוצר מורכב מכיוון שמחקרי תולעת הלב חייבים להיות מתוזמנים בקפידה סביב העונה.
• ההנהלה כינתה את ההזרקה הזדמנות מרכזית מכיוון שהיא יכולה לשפר את הציות ולשמור את הטיפול בתוך המרפאה הווטרינרית.
• הזרקות בשחרור ממושך לכאב דלקת מפרקים ניוונית נמצאות גם הן בפיתוח.
• החברה רואה הזדמנות בקרדיולוגיה, חרדה, סוכרת והשמנת יתר.
• Cytopoint Plus בשחרור ממושך צפוי לקבל אישור בסוף 2024.

זואטיס גם אמרה כי היא עובדת על Convenia RTU, תכשיר מוכן לשימוש המיועד לשוק האמריקאי ומכוון לנקודת מחיר טובה יותר לכלבים גדולים.

ראשי פרקים של שאלות ותשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, טיאקרה הסביר מדוע הצטרף לזואטיס, ואמר כי ראה הזדמנות גדולה ליצירת ערך, צוות הנהלה חזק וחברה עם מנהיגות שוק וצינור מוצרים עמוק. הוא אמר כי התרבות ומחויבות העובדים בלטו לו.

ההנהלה חזרה שוב ושוב לרעיון שהלחץ הנוכחי הוא זמני ולא קבוע.

• פק אמרה כי החברה היא "אופטימיסטית מתוסכלת" בנושא תמחור ומבצעים.
• היא אמרה כי החברה מרוצה מהתוצאות עד כה, אך מאמינה שהיא יכולה לעשות טוב יותר.
• היא אמרה כי השוק עדיין מתאים את עצמו למתחרים חדשים ולתגובות מבצעים.
• היא אמרה כי שינויי נתח השוק עדיין לא התייצבו מרבעון לרבעון, במיוחד בתחום עור.

בצד הארגוני, זואטיס אמרה כי הקשרים ארוכי השנים שלה עם לקוחות וטרינריים גדולים בנויים על מדע, חדשנות, חינוך ותיק מוצרים רחב. ההנהלה אמרה כי קשרים אלה מסייעים לה להסביר קטגוריות חדשות כגון CKD ולתמוך בערוצי הפרקטיקה המתמחה והכללית כאחד.

לגבי חומרי הדברת פרזיטים, זואטיס אמרה כי השוק נותר תחרותי מאוד, אך החברה עדיין רואה מקום להמיר לקוחות מסוכנים בודדים, צווארונים ומוצרים מקומיים למוצרי קומבינציה משולשת. היא גם אמרה כי שווקי חומרי הדברת פרזיטים הבינלאומיים מציעים פוטנציאל צמיחה גדול יותר מהשוק האמריקאי וציינה את ההשקה האחרונה של Simparica Trio בברזיל.

לגבי עור, ההנהלה אמרה כי בארה"ב עדיין יש כ-16 מיליון כלבים לא מטופלים עם בעיות עור, מה שמשאיר מקום לצמיחה גם כאשר התחרות עולה. זואטיס אמרה כי Apoquel Chewable ו-Cytopoint מסייעים לה להגן על הקטגוריה באמצעות בידול מוצרים ולא רק מחיר.

סיכום

זואטיס עזבה את הכנס עם מסר ברור: הטווח הקרוב נמצא תחת לחץ, אך החברה רואה מסלול ארוך לצמיחה באמצעות חדשנות, רוחב תיק המוצרים והתרחבות בינלאומית. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.