S&P Global בכנס ברקליס: צמיחה, מרג’ינים ובינה מלאכותית

ביום שני, 14.09.2026, הציגה S&P Global (SPGI) בפני משקיעים בכנס השנתי ה-24 של ברקליס לשירותים פיננסיים גלובליים את תוכניותיה להאיץ את הצמיחה תוך המשך הרחבת המרג’ינים. סמנכ"ל הכספים אריק אבואף אמר כי החברה נהנית ממכירה צולבת חזקה יותר, פרודוקטיביות משופרת וביקוש גובר לנתוניה, אך הצביע גם על צמיחה לא אחידה בתחום האנרגיה ומודל מתפתח עדיין לייצור הכנסות מבינה מלאכותית.

נקודות מרכזיות

• S&P Global הצהירה כי היא שואפת להשיג בו-זמנית צמיחה בהכנסות והרחבת מרג’ינים, כאשר רווחי פרודוקטיביות מממנים השקעה מחדש.
• Market Intelligence צמחה ביותר מ-6% במחצית הראשונה של 2024, בעוד שמרג’יני הדירוגים התרחבו ביותר מ-200 נקודות בסיס.
• החברה בונה סטרקצ’ר מסחרי גדול יותר סביב 130 לקוחות מובילים ומשתמשת בבינה מלאכותית לשיפור אספקת השירות, היעילות וגישת הלקוחות לנתונים.
• צמיחת האנרגיה פיגרה אחרי חטיבות אחרות, אך ההנהלה צופה שיפור במחצית השנייה וחזרה ליעדים לטווח הבינוני ב-2025.
• ההנהלה הבהירה כי אינה שואפת למיזוגים ורכישות טרנספורמטיביים, אך תמשיך לבצע עסקאות קטנות משלימות ולגזום עסקים קטנים יותר.

כיוון אסטרטגי

אבואף, שמכהן כסמנכ"ל כספים כ-18 חודשים לאחר שני עשורים בבנקאות, אמר כי S&P Global מתמקדת במגוון רחב של עסקים הכולל דירוגים, מודיעין שוק, מפתחים ואנרגיה. הוא תיאר את החברה כממוקמת היטב לשרת לקוחות הזקוקים למוצרים מרובים בתחומי שווקים, נתונים, שרשראות אספקה וניתוח תשתיות.

• החברה הקימה ארגון של קצין מסחרי ראשי המנהל קשרים עם 130 לקוחות מהשורה הראשונה, המייצגים את השליש העליון של ההכנסות.
• ההנהלה אמרה כי הסטרקצ’ר החדש מאפשר גישת מכירות משולבת יותר בתחומי דירוגים, מודיעין שוק, מפתחים ואנרגיה.
• החברה שואפת גם להעמיק קשרים עם מנהלים בכירים ברמת C-suite על ידי הצעת פתרונות מקיפים יותר במקום מוצרים בודדים.
• אבואף אמר כי המטרה היא ליצור מספיק פרודוקטיביות כך שמשקיעים יוכלו לקבל גם צמיחה בהכנסות וגם הרחבת מרג’ינים.

תוצאות פיננסיות

S&P Global דיווחה כי חטיבותיה השיגו עליות מרג’ין מוצקות במחצית הראשונה של 2024, בעוד שהצמיחה נותרה בתוך התחזית הפיננסית או קרוב אליה ברוב התחומים.

• Market Intelligence צמחה ביותר מ-6% במחצית הראשונה, בתוך התחזית הפיננסית השנתית של 5.5% עד 7%.
• הרחבת המרג’ין של Market Intelligence עלתה על 100 נקודות בסיס במחצית הראשונה.
• הרחבת המרג’ין של הדירוגים עלתה על 200 נקודות בסיס במחצית הראשונה.
• הרחבת המרג’ין של המפתחים עמדה על 75 נקודות בסיס ויותר במחצית הראשונה.
• צמיחת שורת ההכנסות של האנרגיה עמדה על כ-4% במחצית הראשונה, מתחת לתחזית הפיננסית של 4.5% עד 6%.
• החברה חזרה על יעד של 50 עד 75 נקודות בסיס של הרחבת מרג’ין בממוצע בין החטיבות.

בתוך Market Intelligence, מגזר פתרונות הארגון צמח ב-10% משנה לשנה בשני הרבעונות הראשונים. עסקי הנתונים צמחו בשיעור של ספרה בודדת גבוהה עד ספרה כפולה נמוכה, בהתאם לרבעון.

Market Intelligence: נתונים, פלטפורמות ובינה מלאכותית

Market Intelligence הייתה מוקד מרכזי של הדיון. אבואף אמר כי העסק עובר עיצוב מחדש בשל בינה מלאכותית, ממשקי לקוחות חדשים ושימוש רחב יותר בנתונים במערכות הלקוחות.

• החברה אמרה כי יש לה 500 מחברי MCP, או Model Context Protocol, נכון לרבעון השני, עלייה של 50% מהרבעון הקודם.
• נפח הקריאות של API ומודלי שפה גדולים עלה פי חמישה מהרבעון הראשון לשני, וכן פי חמישה מהרבעון הרביעי לראשון.
• ההנהלה אמרה כי עסקי הנתונים עשויים לצמוח בשיעורים של ספרה כפולה בינונית עד גבוהה לאורך זמן ככל שערוצי הבינה המלאכותית מתרחבים.
• החברה בוחנת מודלי תמחור מבוססי ערך ומבוססי שימוש, כאשר התמחור צפוי להתפתח ככל שהלקוחות רוכשים ניסיון.
• אבואף אמר כי הנתונים הקנייניים של S&P Global הדגימו איכות גבוהה יותר מהמתחרים בחלק מתהליכי הבינה המלאכותית, כולל שיעורי שגיאה נמוכים יותר מנתוני מתחרים במקרי שימוש של שירותים פיננסיים ב-ChatGPT.

הוא אמר כי החברה אינה רואה בחירה פשוטה בין הכנסות פלטפורמה להכנסות נתונים. במקום זאת, היא מצפה ששניהם יצמחו, כאשר הנתונים צפויים לעלות מהר יותר ככל שהלקוחות מוסיפים מקרי שימוש נוספים.

עדכונים תפעוליים

S&P Global תיארה סדרה של שינויים ארגוניים ומוצריים שנועדו לשפר מהירות, תיאום וכיסוי לקוחות.

• עסק Market Intelligence מחולק בין Kensho Data and Platforms, המהווה כשני שלישים מהחטיבה, ו-Enterprise Solutions, המהווה כשליש.
• מנהיגות מוצר נפרדת נשמרת במקומה, אך ההנהלה אמרה כי שיתוף הפעולה הבין-תפקודי גובר.
• החברה אמרה כי תוכנת Enterprise Solutions שלה היא כלי מערכת-רישום המשמש בהתאגדות להלוואה, מסחר בהלוואות ופעילות בשווקים פרטיים.
• היא ציינה לקוח גדול, High Level, כדוגמה לסוג הלקוח המשתמש בכלים אלה.
• ההנהלה אמרה כי היא מחדשת פלטפורמות קנייניות תוך הרחבת הפצת נתונים רב-ערוצית.

בתחום הדירוגים, החברה אמרה כי היא משתמשת באוטומציה ובהכשרת אנליסטים רחבה יותר לשיפור זמני תגובה ויעילות.

• תוכנית "אנליסטים של העתיד" נועדה לשפר את זמני התגובה ללקוחות ולנצל טוב יותר את המומחיות של האנליסטים.
• עבודת הפיקוח מאוטמטת כדי לפנות אנליסטים למשימות מורכבות יותר.
• אנליסטים עוברים הכשרה צולבת בין מספר אזורים.
• מתודולוגיות מימון מובנה שפותחו לפני שניים עד שלושה שנים מסייעות כעת לחברה להשיג נתח שוק.
• רכישה קטנה משלימה בניגריה ואפריקה תומכת בהתרחבות אזורית.

בתחום האנרגיה, החברה אמרה כי היא משלבת נכסי שרשרת אספקה ומוצרים להצעות רחבות יותר ללקוחות אנרגיה, תאגידים ופיננסיים. היא גם אמרה כי לקוחות הסתגלו לרקע גיאופוליטי קשה, ומגלים חוסן.

• החברה השלימה את מכירת נכס תוכנה ל-SLB.
• ההנהלה אמרה כי ההשקעה השלילית מסייעת לחדד את תמהיל העסקים ותומכת בהפצה רחבה יותר של נתונים קנייניים דרך שותפויות חדשות.
• כלי ממשק מפותחים כדי להפוך את הפצת הנתונים ליעילה יותר בכל המערכת.

הרחבת מרג’ין ופרודוקטיביות

אבואף אמר כי S&P Global צופה המשך הרחבת מרג’ין גם כשהיא משקיעה מחדש בעסק. הוא הצביע על בינה מלאכותית ואוטומציה כמקורות פרודוקטיביות חשובים.

• החברה זיהתה הזדמנות אפשרית לצמצום עלויות של 20% בתחום פעולות הנתונים שלה בהיקף $500 מיליון באמצעות יישום בינה מלאכותית.
• ההנהלה אמרה כי צמצום נוסף של 5% עד 20% עשוי להיות אפשרי באמצעות בינה מלאכותית מתקדמת יותר ומודלים כמותיים.
• בינה מלאכותית נמצאת בשימוש בפעולות נתונים, פיתוח תוכנה, מחקר ועבודה אנליטית.
• צמיחת כוח האדם צפויה להיות מוגבלת יותר מבעבר.
• תחלופה טבעית מנוצלת באופן אסטרטגי, וארגון נתוני הארגון כבר הגיע לשיא כוח האדם.

הדירוגים הוזכרו כדוגמה לרווחי פרודוקטיביות, כאשר כוח האדם תואר כפלט למרות צמיחה חזקה.

תחזית עתידית

ההנהלה אמרה כי היא נשארת בטוחה ביעדיה לטווח הבינוני, למרות שחלק מהעסקים נעים במהירויות שונות.

• Market Intelligence צפויה להמשיך ולהנות מממשקי בינה מלאכותית ואימוץ רחב יותר של נתונים על ידי לקוחות.
• החברה מצפה כי עסקי הנתונים יתקדמו לעבר שיעורי צמיחה של ספרה כפולה בינונית עד גבוהה לאורך זמן.
• הרחבת מרג’ין של 50 עד 75 נקודות בסיס צפויה להימשך, כאשר Market Intelligence נמצאת לעתים קרובות בקצה הגבוה של הטווח.
• הדירוגים צפויים לספק צמיחת הנפקה של ספרה בודדת בינונית עד גבוהה לשנה המלאה.
• ההנהלה אמרה כי השוואות שנה-על-שנה צפויות להיות קשות יותר ברבעון השלישי והרביעי בשל תקופות חזקות בשנה הקודמת.
• מימון מובנה, מימון פרוייקט, פעילות מחזור חוב ומיזוגים ורכישות צפויים להמשיך לתמוך בנפחי הדירוג.

במפתחים, החברה צופה המשך צמיחה ממערכות אקולוגיות של מפתחים, כולל עבודה חדשה בפיננסים מבוזרים וקריפטו דרך שותפות עם Kaiko. היא גם רואה מקום למוצרים נוספים באג"ח, מדדים רב-נכסיים ומדדי קיימות.

• המפתחים צפויים להמשיך להרחיב מרג’ינים ב-50 עד 75 נקודות בסיס.
• ההנהלה אמרה כי היא יכולה עדיין להגדיל הכנסות תוך הרחבת מרג’ינים.

האנרגיה הייתה החטיבה החלשה ביותר בתקופה הקרובה, אך ההנהלה צופה שיפור.

• הרבעון השני צפוי להיות נקודת השפל לצמיחת האנרגיה.
• הצמיחה צפויה להאיץ במחצית השנייה של 2024.
• החברה צופה חזרה ליעד לטווח הבינוני של 6% עד 8% צמיחה ב-2025.
• רוח נגדית הקשורה לסנקציות של כ-75 נקודות בסיס צפויה להתפוגג בשנה הבאה.

הקצאת הון ומיזוגים ורכישות

אבואף אמר כי S&P Global מתכוונת להישאר סלקטיבית ברכישות ולהמשיך לגזום עסקים קטנים שאינם מתאימים לאסטרטגיה לטווח הארוך.

• החברה מתמקדת בהשקעה אורגנית והשקעה מחדש.
• היא אינה מתכננת מיזוגים ורכישות טרנספורמטיביים.
• עסקאות אחרונות כוללות את datacenterHawk, המוסיפה יכולות נתונים ותחזיות לתחום מרכזי הנתונים, והרחבת שירות הדירוגים האפריקאי.
• ההנהלה אמרה כי תמשיך לקצץ קווי מוצרים קטנים ולא בקנה מידה מספיק כאשר יידרש.
• החברה רואה בניהול הון איזון בין פרודוקטיביות, השקעה מחדש וביצוע עסקאות ממושמע.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

במהלך השאלות, אבואף סירב להגיב על ספסרות בשוק לגבי סקירה אפשרית של עסק Capital IQ.

• הוא אמר כי החברה אינה מגיבה לשמועות בלתי מבוססות.
• הוא חזר על כך ש-S&P Global ממוקדת מאוד בצמיחה ב-Market Intelligence.
• הוא אמר כי החברה תמשיך לגזום נכסים שאינם מרכזיים כאשר יהיה מתאים, תוך הצבעה על מכירת תוכנת SLB כדוגמה.

הוא גם התייחס לאופן שבו החברה חושבת על תמחור ועלויות טוקן במוצרים הקשורים לבינה מלאכותית.

• הלקוחות צפויים לשאת ברוב עלויות הטוקן ככל שהם בונים סביבות בינה מלאכותית.
• S&P Global עוקבת מקרוב אחר עלויות הטוקן שלה.
• התמחור צפוי להתפתח לעבר מודלים מבוססי שימוש יותר לאורך זמן.
• החברה אמרה כי היא רוצה תמחור הוגן תוך הגנה על נתונים קנייניים והגבלת שימוש לאימון.

בנושא הדירוגים, אבואף אמר כי הנפקות של חברות hyperscaler מועילות אך אינן המניע היחיד לצמיחה. הוא ציין כי הנפקות בדרגת השקעה נשארות 40% עד 45% מהתמהיל, בהתאם לממוצעים היסטוריים, וכי עסקאות גדולות עשויות לשאת תמחור מעט נמוך יותר אך עדיין תומכות בפעילות בריאה.

S&P Global אמרה כי היא רואה מקום להמשיך לצמוח תוך הרחבת מרג’ינים, כאשר בינה מלאכותית, הפצת נתונים ומכירות בין-חטיבתיות נמצאות במרכז התוכנית.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.