ועידת מורגן סטנלי: Revvity מציגה אסטרטגיית AI, מרג’ינים וצמיחה

ביום שני, 14.09.2026, השתמשה Revvity (RVTY) בוועידת הבריאות הגלובלית השנתית ה-24 של Morgan Stanley כדי להציג עסק שעבר שינוי מהותי בשנים האחרונות. ההנהלה אמרה כי החברה הפכה ממוקדת יותר בהצעות מובחנות בתחום מדעי החיים והדיאגנוסטיקה, תוך התמודדות עם ביקוש לא אחיד בחלק מהשווקים ותהליך מכירה ממושך של פעילותה בסין.

נקודות מפתח

• Revvity אמרה כי הטרנספורמציה שלה העלתה את המרת תזרים המזומנים ליותר מ-90% ודחפה את המרג’ינים התפעוליים לכיוון ה-20 העליונים ב-2026.
• ההנהלה צופה צמיחה אורגנית של 6% עד 8% לטווח הארוך, כאשר מדעי החיים צפויים לצמוח בקצה הגבוה והדיאגנוסטיקה בקצה הנמוך.
• עסק התוכנה Signals נותר מנוע צמיחה מרכזי, עם שימור נטו של 106% עד 107% ויעד של הכפלה תוך ארבע עד חמש שנים.
• AI כבר משפיע על הביקוש לריאגנטים ותוכנה, כאשר חברות פארמה בונות תהליכי עבודה של "lab in the loop" הדורשים עדיין אימות במעבדה רטובה.
• Revvity מתכננת למכור את עסק האימונודיאגנוסטיקה שלה בסין עד סוף 2027, תוך שמירה על החזקת מיעוט וזכויות מסחריות מסוימות.

תוצאות פיננסיות

סמנכ"ל הכספים Max Krakowiak אמר כי Revvity השלימה מעבר רחב מהמודל הישן הכבד בציוד לעבר עסק חוזר ומונע חדשנות יותר.

• המרת תזרים המזומנים עלתה לרמה עקבית של מעל 90%, לעומת כ-70% בעבר.
• המרג’ינים התפעוליים צפויים להגיע ל-20 העליונים ב-2026, לעומת ה-20 הנמוכים לפני הטרנספורמציה.
• התוכנית ארוכת הטווח של החברה קוראת לצמיחה אורגנית של 6% עד 8%.
• ההנהלה אמרה כי העסק אמור לייצר מרג’ינים מצטברים של מעל 40% לאורך זמן.
• בסביבה שוקית רגילה, Revvity צופה כ-75 נקודות בסיס של התרחבות מרג’ין שנתית בצמיחה אורגנית של 6% עד 8%.
• החברה גם ביצעה רכישה חוזרת של כ-15% מהמניות הרגילות בשנתיים האחרונות ופרעה חוב להפחתת המינוף.

Krakowiak אמר כי תיק ההשקעות הנוכחי של החברה ופרופיל הביצוע שלה תומכים במודל פיננסי מאוזן יותר מבעבר. הוא גם אמר כי הצמיחה אמורה לדרוש תוספת כוח אדם מועטה, שכן ריאגנטים של מדעי החיים נמכרים בעיקר דרך מסחר אלקטרוני, ועסקי התוכנה והדיאגנוסטיקה מסתמכים יותר על ניהול חשבונות מאשר על הרחבת כוח שטח גדול.

עדכונים תפעוליים

Revvity אמרה כי שני עסקיה העיקריים, מדעי החיים ודיאגנוסטיקה, ממוקמים שניהם לצמיחה, אם כי בקצבים שונים.

מדעי החיים וריאגנטים

• עסק הריאגנטים צמח בכמה מאות נקודות בסיס מהר יותר מהמתחרים, על אף רקע שוק קשה.
• יותר מ-95% מהריאגנטים מסופקים תוך 24 שעות מהזמנה, מה שההנהלה אמרה שהוא יתרון מפתח ללקוחות.
• ציטומטריית זרימה מהווה כ-40% מעסק הריאגנטים.
• ריאגנטים למחקר ומוצרים אחרים שאינם ציטומטריית זרימה מהווים 40% עד 45% מהתיק וצומחים מהר יותר מהמגזר הכולל.
• החברה אמרה כי ראתה צבר הזמנות חזק יותר הן בציוד והן בריאגנטים, והעלתה את תחזיתה לחצי השני לשקף זאת.

ההנהלה אמרה כי עסק הריאגנטים נהנה מאיכות מוצר, תמחור תחרותי ושרשרת ערך מלאה למחקר טרום-קליני. היא גם אמרה כי התיק ממוקם היטב לצרכי ייצור נתונים מונע AI בפארמה.

דיוני לקוחות התמקדו יותר ויותר בתשתית "lab in the loop", שבה AI עוזר לתכנן תרכובות, אך מעבדות רטובות עדיין חייבות לאמת אותן לפני שהן עוברות לפיתוח קליני. Revvity אמרה כי הדינמיקה הזו יוצרת צוואר בקבוק אימות שיכול לתמוך בביקוש לריאגנטים ותוכנה.

תוכנת Signals

• Signals מתוארת כמערכת דמויית ERP למדענים טרום-קליניים.
• היא מנהלת תכנון תרכובות, תיעוד ניסויים וניתוח תוצאות.
• שימור נטו עומד על 106% עד 107%.
• ההנהלה אמרה כי העסק יכול להכפיל את עצמו תוך ארבע עד חמש שנים מרמות נוכחיות.

החברה אמרה כי פלטפורמת Signals Xynthetica שהושקה לאחרונה מיועדת לאחסן מודלי AI לצד נתוני מחקר טרום-קליני בסביבה אחת. Revvity אמרה כי זה לא אמור להחליש את עסק התוכנה הליבתי. במקום זאת, היא מצפה ש-AI ישלים את Signals, שנותרת מערכת הרישום לצורכי ציות רגולטורי ועבודת הגשה קלינית.

Signals גם מתרחבת מעבר ללקוחות פארמה גדולים. Revvity אמרה כי היא נכנסת לפארמה מדרג 2 ומדרג 3, חברות ביוטק קטנות יותר ולקוחות מדעי חומרים. היא גם מתכננת הרחבת מוצרים בביו-עיצוב, לוגיסטיקה וכלי תהליך עבודה אחרים.

דיאגנוסטיקה

עסק הדיאגנוסטיקה של Revvity כולל בריאות רבייה ואימונודיאגנוסטיקה, כאשר כל תחום מציג דפוסי צמיחה שונים.

בריאות רבייה

• כ-70% מעסק בריאות הרבייה מגיע מסינון יילודים.
• השאר מגיע מעסק Omics, רשת מעבדות גלובלית.
• ההנהלה אמרה כי סינון יילודים ממשיך לצמוח למרות ירידה בשיעורי הלידה הגלובליים.
• הצמיחה נתמכת על ידי 100 מיליון תינוקות ברחבי העולם שעדיין אינם מקבלים בדיקות, על ידי סמנים נוספים בתוכניות קיימות ועל ידי בדיקות חדשות למצבים שלא ניתן היה לבדוק בעבר.
• שותפות Genomics England תורמת לתוצאות ב-2026.

Revvity אמרה כי בריאות הרבייה צמחה בספרות כפולות בחצי הראשון של 2026 וצפויה להאט לספרות בודדות נמוכות בחצי השני ככל שההשוואות מתקשות ומיקומי ציוד מתנרמלים. עם זאת, הצמיחה לשנה המלאה צפויה להיות בספרות בודדות גבוהות, מעל תוכנית ארוכת הטווח של החברה של 2% עד 4%.

עסק Omics ממוקם לתוכניות סינון גנומי גדולות יותר ושותפויות דיאגנוסטיקה נלוות. ההנהלה ציינה סוכרת מסוג 1 כדוגמה מוקדמת להזדמנות דיאגנוסטיקה נלווית.

אימונודיאגנוסטיקה

• יעד הצמיחה ארוך הטווח הוא 9% עד 11%.
• העסק פועל בתחומים בעלי צמיחה מהירה יותר כגון בדיקות אוטואימוניות, אלרגיה וטוברקולוזיס.
• הכנסות ארה"ב מהוות כיום 15% עד 20% מהעסק, בעוד שוק ארה"ב מייצג כ-40% מהשוק הכולל הניתן לכיבוש.
• Revvity רואה מקום להרחיב את אימוץ ארה"ב ורישום תפריט.
• בדיקות TB נותרות גורם מעכב ודורשות אוטומציה רבה יותר כדי להישאר תחרותיות בארה"ב.

ההנהלה אמרה כי לאימונודיאגנוסטיקה היה חצי ראשון חזק והיא ביצעה טוב בשנתיים האחרונות. לשנת 2026, היא צופה צמיחה בספרות בודדות גבוהות למרות לחץ של כמה מאות נקודות בסיס מזכיינות ה-TB.

מכירת הפעילות בסין

• Revvity מתכננת למכור את עסק האימונודיאגנוסטיקה הממוקד בסין עד סוף 2027.
• החברה תשמור על החזקת מיעוט.
• היא גם תשמור על זכות סירוב ראשונה למוצרים המיוצרים בסין ונמכרים מחוץ למדינה.
• הקונה יצטרך לבצע לוקליזציה מלאה של הייצור.

Krakowiak אמר כי השלב הארוך ביותר בתהליך צפוי להיות אישור רגולטורי, אך הוא תיאר את סיכון הביצוע כמוגבל מכיוון שהמוצרים כבר נמצאים בשוק. הוא אמר כי החברה פועלת לפי מתכונת דומה למכירה קודמת של PerkinElmer.

תחזית עתידית

ההנהלה אמרה כי פרופיל הצמיחה ארוך הטווח של החברה נשען על שלושה עמודי תווך עיקריים: יציבות מדיניות, התאוששות בהוצאות טרום-קליניות וביקוש הקשור ל-AI.

• לקוחות אקדמיים וממשלתיים מהווים כ-25% מחשיפת הריאגנטים, מה שהופך את יציבות המדיניות לחשובה.
• תקציבי פארמה וביוטק טרום-קליניים היו תחת לחץ בשנתיים האחרונות, אך ההנהלה אמרה כי הטון השתפר ברבעונים האחרונים.
• הזמנות גדולות ומגמות צבר מצביעות על כך שהתקציבים נפתחים.
• AI מוסיף שכבת ביקוש נוספת, מעבר להתאוששות הרגילה בהוצאות.

Revvity אמרה כי עסק ריאגנטי המחקר שלה ממוקם היטב לצרכי ייצור נתונים מונע AI בפארמה. ההנהלה גם אמרה כי צבר ההזמנות בציוד ובריאגנטים חזק מספיק לתמוך בחצי שני טוב יותר, אם כי ההזמנות טרם באו לידי ביטוי מלא בצמיחה המדווחת.

במבט קדימה, ההנהלה אמרה כי 2027 עשויה להיות "שנה יוצאת דופן" להתרחבות מרג’ין מכיוון שפעולות עלויות שננקטו בחצי השני של 2026 יזרמו על בסיס שנתי. יעד המרג’ין התפעולי ארוך הטווח של החברה הוא ב-30 האמצעיים בסביבה שוקית רגילה.

Revvity גם אמרה כי עסקיה בעלי הצמיחה המהירה ביותר, כולל תוכנה, ריאגנטים של מדעי החיים, אימונודיאגנוסטיקה וסינון יילודים, נוטים לשאת מרג’ינים גולמיים גבוהים יותר ורווח מצטבר חזק יותר. תמהיל זה, אמרה ההנהלה, אמור לסייע בתמיכת פרופיל המרג’ין של החברה לאורך זמן.

הקצאת הון

ההנהלה אמרה כי Revvity התרחקה ממודל שהסתמך כמעט לחלוטין על רכישות. החברה משתמשת כעת בגישה מאוזנת יותר הכוללת:

• רכישות חוזרות אופורטוניסטיות של מניות
• הפחתת חוב
• רכישות קטנות ("tuck-in") עם שיעור מכשול גבוה יותר מבעבר
• דגש רב יותר על צמיחה אורגנית

Krakowiak אמר כי החברה נותרת פתוחה לרכישות קטנות, אך הרף גבוה כעת יותר מכיוון שהתיק חזק יותר והפרופיל הפיננסי בריא יותר.

עיקרי שאלות ותשובות

במהלך שאלות ממנחה Morgan Stanley Mike Polark, ההנהלה חזרה מספר פעמים לרעיון שהטרנספורמציה של Revvity עדיין אינה מוערכת במלואה על ידי המשקיעים.

• Krakowiak אמר כי החברה עברה מעסק מדעי ישן המבוסס על ציוד לחברת מדעי חיים ודיאגנוסטיקה ממוקדת חדשנות.
• הוא אמר כי החלק הכי לא מוערך בסיפור הוא עסק תוכנת Signals, מכיוון שלתעשייה יש מעט עמיתים שהם משחק נקי של תוכנה.
• הוא אמר כי AI אמור לחזק את Signals ולא להחליפה, שכן התוכנה נדרשת לצורכי ציות, תיעוד ופונקציות מערכת רישום.
• הוא אמר כי מגמות הזמנות הן הראיה הברורה ביותר לביקוש הקשור ל-AI, במיוחד בריאגנטים.
• הוא אמר כי שיחות לקוחות עוסקות יותר ויותר בפרויקטים גדולים וארוכי טווח הקשורים לתהליכי עבודה של "lab in the loop".

על עסק הריאגנטים, ההנהלה אמרה כי הביצועים העודפים של החברה נובעים מרמות שירות, חדשנות מוצר וכיסוי מחקר רחב. היא אמרה כי העסק מתחרה בעיקר עם Promega בריאגנטים למחקר וצובר נתח שוק גם בעוד השוק הרחב נותר לא אחיד.

על בריאות הרבייה, ההנהלה אמרה כי העסק צומח למרות לחץ דמוגרפי משיעורי לידה נמוכים יותר בשל הרחבת תפריט, בדיקות חדשות ותרומת Genomics England. על אימונודיאגנוסטיקה, היא אמרה כי ההזדמנות העיקרית היא בארצות הברית, שם ל-Revvity עדיין יש מקום להתרחב מבסיס קטן יחסית.

Krakowiak גם אמר כי יום המשקיעים של החברה ב-13.11 יתמקד רבות ב-AI ובחינוך המשקיעים על פלטפורמת Signals ותפקידה באסטרטגיה הרחבה.

לתמליל המלא, אנא עיינו להלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.