Keysight בכנס גולדמן זאקס Communacopia + Technology: הצמיחה מתרחבת

יום שישי, 11.09.2026 — Keysight Technologies (KEYS) הודיעה בכנס גולדמן זאקס Communacopia + Technology 2026 כי היא רואה ביקוש חזק בשווקים מגוונים, אף שאילוצי היצע מעכבים חלק מההכנסות. החברה הצביעה על שולי רווח שיא, גידול בתוכן תוכנה ושירותים, ותפקיד גובר בתחומי הבינה המלאכותית, הביטחון ו-6G, תוך התראה כי מספר מוגבל של רכיבים עדיין מאט את המשלוחים.

ראשי פרקים

• Keysight דיווחה כי ההזמנות עלו על $2 מיליארד בכל אחד משני הרבעונים האחרונים, כאשר תחזית פיננסית להכנסות ברבעון הרביעי עומדת על $1.94 מיליארד.
• שולי הרווח הגולמי הגיעו לשיא של 68% מתחילת השנה, בזכות תמהיל עשיר יותר של תוכנה, שירותים, סימולציה ופתרונות נוספים.
• אילוצי ההיצע מרוכזים בכ-20 עד 30 יחידות SKU מובחנות במיוחד, המעכבות כ-$100 מיליון מהזמנות מעבר ללוח הזמנים הרגיל.
• מרכזי נתונים לבינה מלאכותית, הוצאות ביטחון, השקעות טכנולוגיה סוברין אירופאיות, וייצור תעשייתי — כולם תומכים בביקוש בו-זמנית.
• ההנהלה ציינה כי 6G עובר משלב דיונים ראשוניים להשקעה תכנותית, בעוד שרכישת Spirent צפויה להעלות את שולי הרווח לאורך זמן.

אסטרטגיית החברה ורקע השוק

נשיא ומנכ"ל החברה, Satish Dhanasekaran, אמר כי Keysight הקדישה שנים לשינוי המודל העסקי מכבד-חומרה לעסק פתרונות רחב יותר עבור מהנדסי חשמל.

• החברה תיארה את עצמה כעסק בן 80 שנה עם הכנסות שנתיות של יותר מ-$7 מיליארד.
• היא משרתת כיום לקוחות בתחומי התקשורת, אוויר-חלל וביטחון, רכב, מוליכים למחצה ותעשייה.
• ההנהלה ציינה כי העסק נהנה ממספר שינויי כיוון בשוק המתרחשים בו-זמנית.
• אלה כוללים בניית מרכזי נתונים לבינה מלאכותית, הגדלת הוצאות ביטחון, השקעות טכנולוגיה סוברין אירופאיות והרחבת הייצור הגלובלי.

Dhanasekaran אמר: "ליבת האסטרטגיה תמיד הייתה — כיצד נוכל לקחת עסק שהיה בעיקרו מוכוון חומרה ומוצרים, ולהפוך אותו לעסק פתרונות? זה לא דבר פשוט, אבל זה המסע שאנחנו עליו."

הוא הוסיף כי החברה רואה "מפגש של שווקי קצה שמשנים כיוון בו-זמנית", כאשר ביקוש קווי תקשורת קשור לבינה מלאכותית מוביל את הדרך.

תוצאות פיננסיות

Keysight ציינה כי הביצועים האחרונים היו חזקים בהזמנות, הכנסות ושולי רווח.

• ההזמנות עלו על $2 מיליארד בכל אחד משני הרבעונים האחרונים, כולל כ-$2.05 מיליארד ברבעון השני.
• התחזית הפיננסית להכנסות ברבעון הרביעי עומדת על $1.94 מיליארד, כ-$100 מיליון יותר מהרבעון השלישי.
• החברה ציינה כי היא בדרך לרמת הכנסות רבעונית של $2 מיליארד, אם כי אילוצי ההיצע הופכים את התזמון לבלתי אחיד.
• שולי הרווח הגולמי הגיעו לשיא של 68% מתחילת השנה, עם שיפור רצף לאורך 2026.
• תוכנה ושירותים היוו 33% מההכנסות ברבעון האחרון.
• הכנסות חוזרות, כולל הכנסות שנתיות חוזרות ושירותים, הוערכו במעט פחות מ-25% מהמכירות.
• הכנסות הסימולציה צפויות לעלות על $500 מיליון השנה לראשונה.

סמנכ"ל הכספים Neil Dougherty אמר כי החברה אינה מאבדת ביקוש, אלא דוחה חלק מההכנסות לתקופות מאוחרות יותר בשל מחסור בהיצע.

• כ-$100 מיליון מהזמנות הרבעון השני צפויים להישלח מעבר לחלון הרגיל של שישה חודשים.
• ההנהלה ציינה כי חלק מאותן הכנסות עשוי לעבור לרבעון הרביעי ומעבר לו.
• החברה ציינה כי המצב משקף דחיית הכרה בהכנסות ולא אובדן עסקים.

עדכונים תפעוליים

ההנהלה ציינה כי הביצוע נשאר חזק, אך לחץ שרשרת האספקה עדיין מגביל משלוחים בכמה תחומים.

• האילוצים מרוכזים בכ-20 עד 30 יחידות SKU הקשורות לאקוסיסטם מרכזי הנתונים.
• רכיבים אלה מובחנים מאוד, עם מעט תחליפים ישירים בשוק.
• מתחרים גדולים סופגים כושר ייצור משמעותי בשרשרת האספקה, מה שמגביל את הגמישות בתקופה הקרובה.
• Keysight ציינה כי היא מתכננת היצע על בסיס של 18 חודשים קדימה.
• החברה מבצעת השקעות ממוקדות אצל ספקים ובפעילות הפנימית שלה.
• ההנהלה מצפה כי האילוצים יתמתנו תוך מספר רבעונים.

Dougherty אמר: "איננו רואים בעיות היצע רחבות על פני חלק נרחב מהתיק. זה די מרוכז. 20, 30 יחידות SKU המתמקדות באקוסיסטם מרכזי הנתונים הזה, ואם תסתכלו על אותן 20 או 30 יחידות SKU, הן מובחנות מאוד בשוק."

Dhanasekaran אמר כי הביקוש עלה שוב ושוב על הנחות התכנון. "בכל פעם שאנחנו מתכננים לרמת היצע מסוימת, הביקוש ממשיך להגיע בעוצמה רבה יותר — וזו בעיה טובה שיש לנו," אמר.

ביצועי מגזרי העסקים

Keysight ציינה כי הצמיחה רחבה ומפוזרת על פני קבוצות הפעילות העיקריות שלה.

קבוצת פתרונות התקשורת

• קבוצת פתרונות התקשורת מהווה כמחצית מסך הכנסות החברה.
• עסק התקשורת הקווית עולה כעת על האלחוטית לראשונה השנה, בהובלת ביקוש ממרכזי נתונים לבינה מלאכותית.
• הכנסות הבינה המלאכותית בחצי הראשון של השנה כבר עלו על כלל שנת 2025 הפיסקלית.
• הכנסות הבינה המלאכותית בחצי השני צפויות להיות חזקות יותר מהחצי הראשון.
• Interconnect מהווה מעט יותר מרבע מהכנסות הקבוצה.
• נחושת נשארת התורמת העיקרית כיום, אך מוצרים אופטיים מתרחבים.
• Hyperscalers מהווים כ-10% מהתמהיל, אם כי השפעתם גדולה יותר מכיוון שהם משפיעים על שרשרת האספקה הרחבה.
• מחזורי העיצוב מתקצרים ככל שלקוחות עוברים ממהירויות 10G ל-20G, 40G, 80G, 100G, 400G ועכשיו 800G.

עסק האלחוט

• האלחוט מתאושש מהמיתון של 5G.
• ההנהלה ציינה כי הצמיחה הרבעונית האחרונה הייתה משמעותית.
• אימוץ מוקדם של 6G מתחיל.
• רשתות לא-טרסטריאליות עשויות להפוך להזדמנות גדולה יותר מ-6G לבדו.
• פס רחב לוויני נשאר חלק קטן יותר מהתיק אך גדל.
• רכישת Spirent מוסיפה יכולת סימולציה חזקה של אשכולות לוויינים.

אוויר-חלל וביטחון

• אוויר-חלל וביטחון רשמו צמיחה שנה-על-שנה במשך שבעה רבעונים רצופים.
• ההנהלה תיארה את השוק כ"תוצר מקומי גולמי פלוס".
• הוצאות הביטחון האירופאיות הן מניע מרכזי וצפויות להימשך.
• קבלנים ראשיים מוסיפים כושר ייצור בשל הסביבה הגיאופוליטית.
• חברות Neo-prime משנות את השוק עם מחזורי פיתוח מהירים יותר.
• הצמיחה האירופאית עולה על הצמיחה האמריקאית השנה.
• Keysight ציינה כי צוותי המחקר ופיתוח והמכירות האירופאיים שלה מסייעים לה להשתתף בהוצאות אלה.

אלקטרוניקה, תעשייה, מוליכים למחצה וכללי

• ביקוש לפוטוניקה על בסיס סיליקון, שהחל להתבנות ב-2023, רואה כעת אימוץ חזק מצד ספקי fab מרכזיים.
• ביקוש למוליכים למחצה צפוי להישאר חזק על בסיס תחזיות לקוחות.
• עסק הרכב צומח בשיעורים דו-ספרתיים ככל שהוא מתאושש מחולשה קודמת.
• ייצור PCB הופך להזדמנות משמעותית ככל שהתעשייה מתרחבת.
• אלקטרוניקה כללית נהנית מהרחבות ייצור גלובליות.
• ההנהלה ציינה גם מודרניזציה של רשת החשמל, יישומי סוללות ועבודה ראשונית ברובוטיקה הומנואידית.

תיק המוצרים, תוכנה ופיתוח מוצרים

Keysight ציינה כי התיק שלה הופך לכבד-תוכנה יותר ומסוגל יותר לפתור בעיות מורכבות של לקוחות.

• תוכנה ושירותים מהווים כעת 33% מההכנסות.
• הכנסות חוזרות עומדות על מעט פחות מ-25% מהמכירות.
• עסק הסימולציה צפוי לעלות על $500 מיליון השנה לראשונה.
• עסק זה כולל יכולות RF, דיגיטל במהירות גבוהה, מולטיפיזיקס ואופטיקה.
• החברה ציינה כי כלי האמולציה שלה יכולים לדמות תנאי עולם אמיתי בסביבות מעבדה.
• היא גם מרחיבה כלים שיכולים לדמות התנהגות מרכזי נתונים לבינה מלאכותית תחת תנאי מודלים שפתיים גדולים שונים.
• אמולציית ערוצים עבור 6G זוכה לאימוץ רחב יותר.

ההנהלה ציינה כי השקות מוצרים חדשים רואות ביקוש חזק מהצפוי מהשקה.

תחזית עתידית

Keysight ציינה כי מספר מגמות ארוכות טווח צפויות להמשיך לתמוך בצמיחה עד 2027 ומעבר לכך.

• בניית מרכזי נתונים לבינה מלאכותית צפויה להמשיך לדחוף ביקוש לתקשורת קווית ואופטית.
• מחזורי העיצוב של Hyperscalers מתקצרים, מה שמגביר את הביקוש לכלי בדיקה ועיצוב.
• הוצאות הביטחון באירופה נתפסות כמבניות ולא זמניות.
• הרחבות ייצור באזורים שונים תומכות בביקוש תעשייתי ולמוליכים למחצה.
• תקני 6G מתחילים לצבור תאוצה.
• ההנהלה ציינה כי שיחות הלקוחות עברו מדחיית שיחות על 6G לדיון פעיל בנושא.
• אולימפיאדת 2028 בארה"ב נתפסת כאבן דרך תעשייתית לפיתוח 6G.
• פיזיקה חדשה בתדרים גבוהים יותר, רוחב פס גבוה יותר וזמן אחזור נמוך יותר יוצרת יישומים חדשים, כולל חישה ותקשורת משולבת.

Dhanasekaran אמר כי Keysight השקיעה לפני המיתון האלחוטי כדי למצב את עצמה ל-6G באופן דומה לתפקידה ב-5G.

אינטגרציית הרכישה ושולי הרווח

ההנהלה דנה גם בהתקדמות עם Spirent, שאותה רכשה Keysight לפני כ-10 חודשים.

• Spirent פעלה בשולי רווח נמוכים של ספרה בודדת בעת הרכישה.
• Keysight ציינה כי העסק בדרך להגיע לשולי רווח תפעוליים של 30% ומעלה עד שנת 2027 הפיסקלית.
• אינטגרציית המערכות הושלמה ברבעון השלישי.
• סינרגיות משמעותיות צפויות ברבעון הרביעי של 2026.
• החברה ציינה כי כבר השיגה 80% עד 90% מיעד הסינרגיות של $100 מיליון לפני המועד.
• ההנהלה מצפה כי רכישות לאחר האינטגרציה יפעלו קרוב לרמת שולי הרווח הממוצעת של החברה.

Keysight ציינה גם כי היא מצפה ששולי הרווח המצטברים יישארו חזקים.

• ההנהלה ציינה כי שיעור גידול הכנסות של ספרה בודדת באמצע יכול לתמוך בשולי רווח מצטברים של 40%.
• בשיעורי הצמיחה הנוכחיים, החברה מספקת מצטברים של 50% ומעלה.
• היא מצפה ששולי הרווח התפעוליים המצטברים יעלו על 40% ב-2027.
• תחזית זו אינה כוללת הטבת מכס חד-פעמית של כ-$100 מיליון ב-2026.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, בכירי החברה התייחסו לביקוש, היצע, בינה מלאכותית, אלחוט והקצאת הון.

• לגבי עונתיות הרבעון הרביעי, ההנהלה ציינה כי היא מצפה לעלייה רצופה הרגילה מהרבעון השלישי לרבעון הרביעי, עם מקום לשיפור נוסף אם ההיצע ישתפר.
• לגבי ביקוש שלא סופק, החברה ציינה כי כ-$100 מיליון מהכנסות מעוכבים בשל אילוצי היצע, ולא אבודים.
• לגבי סיכון הזמנות כפולות, ההנהלה ציינה כי הנראות ללקוחות טובה ושיעורי הביטולים היו נמוכים היסטורית.
• לגבי סיכון שיבוש מבינה מלאכותית, Keysight ציינה כי בינה מלאכותית היא רוח גבית ולא איום, מכיוון שהיא מגבירה את הביקוש לכלי מרכזי נתונים וסימולציה.
• לגבי תוכנה, ההנהלה ציינה כי רוב התוכנה פועלת על חומרת Keysight, בעוד שתוכנת סימולציה יכולה לפעול על כל שרת.
• לגבי חשיפה למחקר ופיתוח לעומת ייצור, החברה ציינה כי יותר ממחצית מעסקיה היו היסטורית במעבדות מחקר ופיתוח, אם כי החשיפה לייצור עולה בחלק מהשווקים.
• לגבי תזמון 6G, ההנהלה ציינה כי התקנים צוברים תאוצה וההוצאות התכנותיות גדלות מלקוחות מסחריים, יצרני ציוד רשת וחברות chipset.
• לגבי פס רחב לוויני, החברה ציינה כי השוק עדיין מוקדם, אך רשתות עתידיות צפויות לשלב מערכות לוויין וטרסטריאליות.
• לגבי הקצאת הון, Keysight ציינה כי היא נשארת אורגנית-ראשית, אך פתוחה לרכישות סלקטיביות של ספקים קטנים יותר שיכולים להפנים יכולות.

ההנהלה ציינה כי החברה ממושמעת בנושא מיזוגים ורכישות ומחפשת תשואות מעל עלות ההון שלה. כמו כן נאמר כי המאזן במצב טוב ושצינור העסקאות הפוטנציאליות נשאר בריא.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.