זילו בכנס Communacopia + Technology של גולדמן זאקס: הצמיחה מתרחבת

יום חמישי, 10.09.2026 — זילו (Z) השתמשה בכנס Communacopia + Technology 2026 של גולדמן זאקס כדי להציג עסק המתרחב מעבר לחיפוש דירות לתחומי תוכנה, השכרות, משכנתאות ובינה מלאכותית. סמנכ"ל הכספים והמנהל התפעולי ג’רמי הופמן אמר כי החברה ממשיכה לצמוח למרות שוק דיור חלש, אך הצביע גם על שינויים בטווח הקצר בתמהיל ההכנסות ועל רקע שוק פלט עד ירידה קלה.

המניות ירדו ב-2.94% ל-$31.2, ונותרו הרחק מתחת לשיא של 52 שבועות של $93.88 וקרוב לקצה התחתון של טווח $29.23 עד $93.88.

נקודות מפתח

• זילו ציינה כי ההכנסות צמחו בשיעור גידול שנתי מורכב של 29% מאז הנפקתה לציבור, והרווחים עולים מהר יותר מההכנסות.
• החברה צופה צמיחה בהכנסות של אמצע הספרות הכפולות ב-2026 גם אם שוק הדיור יישאר חלש.
• שלושת השכבות העיקריות שלה — חיפוש צרכני, כלי תוכנה ועסקאות — כולן תורמות לצמיחה.
• מצב AI כבר פעיל עבור 20% מהמשתמשים המחוברים ומציג מעורבות חזקה יותר בהשוואה לחוויות ללא AI.
• ההנהלה אמרה כי החברה נמצאת במסלול להשגת יעד הכנסות של $5 מיליארד ומרג’ין EBITDA של 45% במחזור הביניים.

תוצאות פיננסיות ותחזית פיננסית

הופמן אמר כי זילו הציגה צמיחה חזקה לאורך מחזורים שונים, גם כאשר שוק הדיור האמריקאי נותר מדוכא עם כ-4 מיליון מכירות דירות שנתיות, מתחת לנורמה ההיסטורית של 6 מיליון.

• ההכנסות עלו בשיעור גידול שנתי מורכב של 29% מאז שהחברה הונפקה לציבור.
• בשנים האחרונות, ההכנסות צמחו באמצע הספרות הכפולות למרות שוק דיור קשה.
• הכנסות ממכירות עלו ב-13% משנה לשנה.
• הכנסות Zillow Preferred צמחו ב-23% יותר מהמודל הישן המבוסס על פרסום ב-2025 וצפויות לצמוח ב-35% יותר ב-2026.
• הכנסות מהשכרות צפויות לצמוח בשנות ה-20 הגבוהות ברבעון הרביעי של 2025 וב-30% לשנת 2026 המלאה.
• החברה אישרה מחדש יעד מחזור ביניים של $5 מיליארד בסך הכנסות ומרג’ין EBITDA של 45%.

הופמן אמר כי החברה מגדילה את הרווח הנקי מהר יותר מ-EBITDA ומהכנסות, בעוד ש-EBITDA צומח מהר יותר מהכנסות. זילו השיגה גם רווחיות לפי GAAP, ועסק המשכנתאות שלה כיום רווחי על בסיס עקיף משתנה.

• מספר המניות הופחת בכ-10% בשלוש עד ארבע השנים האחרונות.
• ההנהלה אמרה כי העסק אינו תלוי בהתאוששות שוק הדיור כדי להמשיך לצמוח.
• החברה צופה שוק דיור פלט עד ירידה קלה ב-2026.

עדכונים תפעוליים

הופמן תיאר את זילו כפועלת על פני שלוש שכבות: גילוי צרכני, תשתית תוכנה ועסקאות. הוא אמר כי כל שכבה מרוויחה קנה מידה.

חיפוש וגילוי צרכני

• זילו אמרה כי היא מחזיקה ב-70% עד 75% מנתח השוק בקטגוריית הנדל"ן המקוון.
• כ-80% מהתנועה מגיעה ישירות לזילו.
• החברה אמרה כי התוכן שלה שלם יותר מהמתחרים בכל הנוגע לבתים קיימים למכירה, השכרות ובנייה חדשה.
• הופמן אמר כי המותג זילו נחפש לעתים קרובות יותר מהמונח "נדל"ן".

שכבת תוכנה ומערכת הפעלה

• ShowingTime מניע 90% מכלל הסיורים בארה"ב.
• Dotloop מעבד 50% מכלל ההצעות ברמה הארצית.
• טכנולוגיית Rich Media הקניינית מופיעה ביותר מ-10% מהמודעות ברחבי הארץ ויותר מ-30% בשווקים מרכזיים.
• ל-Follow Up Boss יש 138,000 משתמשים חודשיים פעילים, עלייה של 20% לעומת שנה קודמת.
• הופמן אמר כי Follow Up Boss משמש את כמעט כל הסוכנים המועדפים.

שכבת עסקאות ומונטיזציה

• Zillow Home Loans הפכה למלווה מהגדולים 25 בארה"ב.
• נפח ההלוואות גדל פי 10 מאז 2022.
• Zillow Preferred מחליפה את המודל הישן המבוסס על פרסום בדגם מבוסס הצלחה עם סוכנים.
• ההנהלה אמרה כי הסוכנים המועדפים הם בין הפרודוקטיביים ביותר בארץ ומתואמים היטב עם התמריצים של זילו.

עסק ההשכרות

• יותר מ-70% מבתי המגורים הפרטיים להשכרה בארה"ב רשומים בזילו.
• רוב מלאי ההשכרה בפלטפורמה ייחודי לזילו.
• מלאי דירות רב-משפחתיות מתרחב במהירות.
• ההנהלה אמרה כי החברה מציעה החזר השקעה מהטובים בתחום עבור פרסום רב-משפחתי.

מצב AI ופיתוח מוצרים

• מצב AI פעיל עבור 20% מהמשתמשים המחוברים.
• זילו מרחיבה את התכונה בזהירות כדי להגן על חוויית המשתמש.
• מדדי המעורבות המוקדמים גבוהים משמעותית בהשוואה למשתמשים ללא AI.
• הופמן אמר כי העוזר השיחתי מאפשר דיונים עשירים יותר על שכונות, נסיעות, בתי ספר ותנאי שוק.

Zillow Showcase וכלי מודעות

• Zillow Showcase התרחבה ל-5% מכלל המודעות ברחבי הארץ.
• המוצר כולל תמונות באיכות גבוהה יותר, סיורים דיגיטליים ותוכניות קומה משולבות.
• ההנהלה אמרה כי הטכנולוגיה נבנתה על פני יותר מ-10 שנים.

שותפות Redfin והסדר עם ה-FTC

• שותפות Redfin נמשכת לאחר הסדר עם ה-FTC שהושג כחודש לפני הכנס.
• העסק מפיץ תוכן רב-משפחתי של זילו לאתרים ואפליקציות של Redfin.
• ההנהלה אמרה כי ההסדר לא שינה את העסק באופן מהותי.
• ייתכן שיש מקום לחבילות פרסום ייחודיות ל-Redfin ולזילו בנפרד.

תחזית עתידית

הופמן אמר כי זילו צופה להמשיך לצמוח מהר יותר משוק הנדל"ן, גם אם הרקע בשוק הדיור יישאר חלש. הוא אמר כי אסטרטגיית החברה כבר מבוססת והמיקוד כעת הוא על ביצוע מהיר יותר ושימוש טוב יותר ב-AI.

• זילו רואה הזדמנויות צמיחה מבניות בתחומי מכירות, השכרות ומשכנתאות.
• ההנהלה אמרה כי החברה יכולה להמשיך לצבור נתח שוק גם אם מכירות הדירות יישארו מדוכאות.
• יעד ההכנסות של $5 מיליארד ויעד מרג’ין EBITDA של 45% מבוססים בחלקם על הנחה של 6 מיליון מכירות דירות שנתיות, אך הופמן אמר כי החברה אינה זקוקה להתאוששות זו כדי להתקדם.
• שוק דיור חזק יותר יסייע, אך אינו נדרש.

בנוגע למשכנתאות, הופמן אמר כי לזילו יש מסלול ארוך מכיוון שהשוק מפוצל. הוא אמר כי למלווה הגדול ביותר יש רק כ-5% נתח שוק, מה שמותיר מקום לזילו להפוך לאחד מ-1, 2 או 3 המלווים הגדולים לרכישה בארץ.

• זילו הגדילה את נפח המשכנתאות פי 10 בארבע שנים, למרות שהיצירה הייתה פלט או ירידה.
• החברה מתרחבת בזהירות כדי להגן על חוויית הצרכן והסוכן.
• רווחיות על בסיס עקיף משתנה מעניקה לעסק מסלול בר-קיימא יותר לצמיחה.

הופמן הוסיף כי AI יכול לשחרר ערך נוסף בכל שלוש שכבות העסק.

• בחיפוש צרכני, AI יכול להפוך את זילו ליועץ שימושי יותר.
• בתוכנה, AI יכול להפוך מוצרים כמו Zillow Pro ו-Follow Up Boss לפרודוקטיביים ודביקים יותר.
• בעסקאות, שיחות עשירות יותר יכולות להוביל להיכרויות טובות יותר עם שירותים וסוכנים.
• הוא אמר כי לחברה יש היסטוריה של הסתגלות לשינויים טכנולוגיים מרכזיים וצופה לעשות זאת שוב עם AI.

הוא הוסיף כי מונטיזציה בצד המוכר נותרת הזדמנות גדולה. Zillow Showcase וכלים שיחתיים עתידיים יכולים לסייע לחברה לקשור יותר בעלי בתים השוקלים להעמיד את נכסם למכירה.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, הופמן דן במעברו לאחרונה לתפקיד המשולב של סמנכ"ל כספים ומנהל תפעולי, שאותו נטל כחודש לפני הכנס. הוא שוהה בזילו כמעט עשור.

• הוא אמר כי שילוב התפקידים אמור להאיץ את הביצוע וקבלת ההחלטות.
• הוא תיאר את אסטרטגיית החברה כמבוססת היטב, כאשר המשימה העיקרית כעת היא אספקה מהירה יותר.
• הוא אמר כי צוות ההנהגה כבר שיתופי פעולה ומתואם.

בנוגע למעבר מהכנסות מגורים מבוססות פרסום ל-Zillow Preferred, הופמן אמר כי השינוי יוצר תנועה מסוימת בסיווג ההכנסות בין מגורים ומשכנתאות, אך העסק הבסיסי משתפר.

• הוא אמר כי ההכנסה לחיבור עולה תחת מודל Zillow Preferred.
• הוא אמר כי המודל החדש מציע שילוב הדוק יותר עם סוכנים וכלי תוכנה.
• הוא אמר כי המעבר אמור לתמוך באסטרטגיית העסקאות הרחבה יותר.

בנוגע להשכרות, הופמן אמר כי מטרת זילו היא להיות פלטפורמת מלאי ההשכרה המלאה ביותר בשוק.

• הוא אמר כי לחברה כבר יש כיסוי חזק בהשכרות חד-משפחתיות.
• הוא אמר כי צמיחה רב-משפחתית תגיע מנכסים נוספים וחבילות פרסום גדולות יותר.
• הוא תיאר את שותפות Redfin כדרך לתת למנהלי נכסים הגעה רחבה יותר על פני פלטפורמות מרובות.

בנוגע למודעות פרטיות וקדם-שיווק, הופמן אמר כי המגמה נותרת קטנה.

• הוא אמר כי מודעות פרטיות עדיין מייצגות רק 1% עד 2% מהמלאי.
• הוא אמר כי מספר המודעות הפרטיות בפועל הוא כ-5,000 עד 10,000 בכל עת, לעומת 1.1 מיליון מודעות פעילות.
• הוא אמר כי 98% עד 99% מהארץ עדיין משווקת בתים בפומבי מכיוון שרוב המוכרים רוצים חשיפה מקסימלית.
• הוא אמר כי Zillow Preview עונה על חלק מהביקוש לקדם-שיווק, אך הוא אינו מצפה שמודעות פרטיות או "בקרוב" יהפכו לנורמה.

הופמן סיים באמרו כי היעדים ארוכי הטווח של זילו מונעים בעיקר מגורמים בשליטת החברה, ולא רק מהתאוששות שוק הדיור.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.