לאם ריסרץ’ בכנס גולדמן זאקס: הביקוש נשאר לוהט

ביום חמישי, 10.09.2026, השתמשה לאם ריסרץ’ (LRCX) בכנס Communacopia + Technology של גולדמן זאקס לשנת 2026 כדי לתאר עסק הפועל בסביבת ביקוש חזקה באופן יוצא דופן, אך גם תחת לחץ לעמוד בצרכי הלקוחות. ההנהלה אמרה כי התעשייה נמצאת למעשה במצב של מכירה מלאה, בעוד החברה משקיעה באנשים, כלים ורשתות אספקה כדי להימנע מלהפוך לצוואר בקבוק.

נקודות מפתח

• לאם ריסרץ’ אמרה כי הביקוש חזק באופן יוצא דופן, כאשר לקוחות מבקשים מוצרים מוקדם יותר ממה שהחברה מסוגלת לספק.
• החברה רשמה מרג’ין ברוטו של 52%, הגבוה ביותר ב-20 שנה, וצופה שרמה זו תישמר בתקופה הקרובה.
• CSPG, יחידת תמיכת הלקוחות, הניבה כמעט $2.5 מיליארד בהכנסות ברבעון האחרון, שיא לשלישי ברציפות.
• לאם ריסרץ’ מתכננת השקעה של $3 מיליארד ביכולות מעבדה והנדסה בארה"ב, כולל מתקן חדש באורגון.
• ההנהלה רואה בבינה מלאכותית, DRAM, לוגיקת יציקה מתקדמת והמרת NAND את מנועי הצמיחה העיקריים לעתיד.

תוצאות פיננסיות

לאם ריסרץ’ אמרה כי הרווחיות השתפרה בחדות כאשר מוצרים חדשים, ייצור קרוב יותר ופעולות תמחור כולם תרמו למרג’ינים.

• מרג’ין ברוטו הגיע ל-52%, הרמה הטובה ביותר ב-20 שנה.
• ההנהלה הנחתה לשמור על מרג’ין ברוטו סביב 52% בתקופה הקרובה, עם מטרה לטווח ארוך באמצע שנות ה-50.
• החברה אמרה כי השיפור מגיע משלושה מנופים עיקריים: מוצרים מובחנים, מודל ייצור ומחקר קרוב ללקוח, ויוזמות תמחור.
• ההנהלה אמרה כי עבודת התמחור מתנהלת בכל רחבי העסק, לא רק בקו מוצר אחד.

החברה הדגישה גם את עוצמת קבוצת עסקי תמיכת הלקוחות שלה, או CSPG.

• CSPG הניבה שלושה רבעונות שיא רצופים.
• לאחרונה, ההכנסות היו כמעט $2.5 מיליארד.
• העסק כולל חלקי חילוף, שירות, שדרוגי ציוד וקו Reliant להשקעות בצמתים בשלים.
• חלקי חילוף ושירות נהנים מניצולת ציוד גבוהה מאוד בכל התעשייה.
• שדרוגי ציוד חזקים, במיוחד בהמרות NAND.
• Reliant מציג ביצוע נאות, נתמך על ידי לקוחות אנלוגיים, תעשייתיים וסיניים בצמתים בשלים.

לאם ריסרץ’ אמרה גם כי עמדתה בשוק נשארת חזקה באזורים שבהם היא יכולה למכור.

• נתח השוק בסין נשאר גבוה מאוד היכן שבקרות הייצוא מאפשרות מכירות.
• הנתח הגלובלי עם לקוחות Tier 1 עקבי בכל הגיאוגרפיות.
• ההנהלה אמרה כי החברה מטפלת כיום בכ-30% נמוך מכלל ההוצאות על ציוד מפעלי ויפרים, עם נתיב לטווח הגבוה של 30% ככל שהשינויים האדריכליים מרחיבים את שוקה.

עדכונים תפעוליים

ההנהלה תיארה חברה הצומחת במהירות ועליה להרחיב את פעולותיה באותו קצב כמו ביקוש הלקוחות.

• הביקוש בתעשייה חזק כל כך עד שלקוחות רוצים כלים מוקדם יותר ממה שלאם ריסרץ’ יכולה לספק.
• ההנהלה אמרה כי התעשייה נמכרת במלואה ומוגבלת על ידי זמינות חדרים נקיים.
• בין 8 ל-10 חדרים נקיים חדשים של לקוחות Tier 1 צפויים להיכנס לפעולה בין עכשיו לסוף 2025.
• דיוני הלקוחות מכסים כיום צרכים שוטפים, תחזיות לשנה אחת ותוכניות לטווח ארוך יותר בעוצמה ובשכנוע יוצאי דופן.
• לאם ריסרץ’ אמרה כי לקוחות מספקים דרישות ספציפיות כדי שתוכל להכין ייצור, התקנה ותמיכת אחריות.

החברה אמרה כי גיוס עובדים והוצאות תשתית עולים כדי לעמוד בביקוש זה.

• גיוס משמעותי מתנהל.
• צוותים חדשים פורסים למיקומי מפעלים חדשים ברחבי העולם.
• לאם ריסרץ’ מתכננת להשקיע $3 מיליארד ביכולות מעבדה והנדסה.
• מתקן מעבדה חדש וגדול הוכרז באורגון כשבועיים לפני הכנס.
• ההנהלה אמרה כי עבודת חדשנות חשובה מתבצעת בארה"ב, במיוחד סביב פרמונט, קליפורניה, ובאורגון.
• החברה ממקמת ייצור ומחקר קרוב יותר לאתרי הלקוחות כדי לשפר את התמיכה.
• היא גם משקיעה בכל מיקומי מפעלים חדשים בארה"ב כך שתמיכה הנדסית זמינה היכן שלקוחות בונים כושר.

תכנון שרשרת האספקה הוא מוקד נוסף.

• לאם ריסרץ’ מכינה ספקים לרמות ביקוש גבוהות יותר.
• ההנהלה אמרה כי לקוחות וספקים מוכנים להשקיע, אך הם זקוקים לנראות לגבי עיתוי וסדר גודל.
• החברה אמרה כי היא דוחפת איתותי ביקוש של לקוחות לאחור דרך שרשרת האספקה.

לאם ריסרץ’ אמרה גם כי היא משתמשת בבינה מלאכותית לשיפור פעולות השירות.

• החברה פורסת כלי בינה מלאכותית לצוותי ההנדסה השטחיים שלה.
• המודלים שלה מאומנים על יותר מ-30 שנה של נתוני פתרון תקלות.
• שני שלישים מקהילת ההנדסה השטחית כבר משתמשים בכלי שירות מבוססי בינה מלאכותית.
• לאם ריסרץ’ אמרה כי הבינה המלאכותית משפרת פרודוקטיביות, מקצרת זמן לפתרון ומייפה כוח לשירותים מתקדמים חדשים.
• ההנהלה רואה בבינה המלאכותית כלי שימושי הן לחיסכון בעלויות והן ליצירת הכנסות.

תיק המוצרים ומיצוב בשוק

ההנהלה אמרה כי קו המוצרים של לאם ריסרץ’ מיושר היטב עם גל השינויים הבא בייצור מוליכים למחצה.

• כלי חריטת המוליכים Akara רואה משיכת לקוחות חזקה.
• Vantex מכוון לנקודות שינוי מפתח בשקיעה.
• Lam Cryo 3.0 מציע את יכולת אנרגיית היונים הגבוהה ביותר בתא.
• לחברה יש גם מספר מוצרי שקיעת שכבה אטומית.
• כלי אריזה מתקדמים נמצאים בפיתוח.

מנהלים אמרו כי החברה המשיכה להוציא על מחקר אפילו בתקופות חלשות יותר, מה שלדעתם מותיר אותה במיצוב טוב יותר כעת.

• לאם ריסרץ’ אמרה כי שמרה על השקעת מחקר ופיתוח כבדה לאורך המחזור.
• ההנהלה אמרה כי התיק נבנה לפני שינויים עתידיים, לא אחריהם.
• נאמר כי עלות החמצת מחזור מוצר גבוהה במיוחד בהתחשב בהיקף הביקוש הקשור לבינה מלאכותית.

לאם ריסרץ’ הצביעה גם על שינוי רחב יותר באופן שבו נבנית כושר הייצור של מוליכים למחצה.

• עבור כל 100,000 התחלות ויפר של כושר מתקדם, לאם ריסרץ’ אמרה כי השוק הניתן לשירות שלה מתרחב בכ-$1 מיליארד.
• Gate-All-Around, אספקת חשמל מהצד האחורי ואריזה מתקדמת כולם מוסיפים להזדמנות זו.
• זיכרון רוחב פס גבוה ב-DRAM משתמש גם בטכנולוגיית via דרך סיליקון.
• ההנהלה אמרה כי פוטורזיסט יבש עשוי להפוך להזדמנות עתידית נוספת.

תחזית עתידית

לאם ריסרץ’ אמרה כי שלב הצמיחה הבא צפוי להיות מונע על ידי בינה מלאכותית, זיכרון ובניית מפעלים חדשים.

• DRAM צפוי להוביל את ההוצאות על ציוד מפעלי ויפרים ב-2026.
• לוגיקת יציקה מתקדמת צפויה להיות קרובה מאחור.
• ההנהלה אמרה כי הפער בין הוצאות DRAM ולוגיקת יציקה מתקדמת צריך להצטמצם ב-2026 לעומת 2025.
• גם לוגיקת יציקה וגם DRAM צפויים לצמוח בחוזקה.
• מחשוב בינה מלאכותית מניע השקעות מאימון להסקה, ואז לבינה מלאכותית סוכנית ופיזית, שכולן דורשות את הסיליקון המתקדם ביותר.

NAND עובר גם הוא מעבר מרכזי.

• לאם ריסרץ’ הנחתה בעבר ל-$40 מיליארד בהוצאות המרת NAND על פני מספר שנים.
• ההנהלה מצפה כעת שמחזור ההמרה יסתיים עד סוף 2025.
• לאחר מכן, יהיה צורך בתוספות כושר ויפר חדשות.
• מספר לקוחות כבר הכריזו על מפעלי NAND ירוקים חדשים.
• ההנהלה אמרה כי שיא כושר הויפר עד סוף 2025 נמוך ב-20% מנקודת מבט של התחלות ויפר במהלך מחזור ההמרה.

לאם ריסרץ’ אמרה כי הזדמנות נתח השוק שלה עדיין מתרחבת.

• החברה אמרה כי היא כבר עושה התקדמות חזקה יותר מהצפוי לקראת הגעה לנתח גבוה של 30% מכלל ההוצאות על ציוד מפעלי ויפרים.
• ההנהלה אמרה כי נתיב הצמיחה מונע על ידי חדשנות אדריכלית ולא על ידי שוק קצה יחיד.

בנושא הרווחיות, לאם ריסרץ’ אמרה כי רמת המרג’ין הנוכחית חזקה אך עדיין יש לה מקום להשתפר לאורך זמן.

• מרג’ין ברוטו לטווח קרוב צפוי להישאר בטווח של 51% עד 52%.
• המטרה לטווח ארוך היא אמצע שנות ה-50.
• ההנהלה אמרה כי כלים מובחנים חדשים צריכים לתמוך במטרה זו.
• המודל הקרוב ללקוח צפוי גם הוא להמשיך לשפר יעילות.

לאם ריסרץ’ אמרה כי היא אינה מצפה שרכישות גדולות ינהלו את האסטרטגיה.

• ההנהלה אמרה כי צמיחה אורגנית היא המוקד העיקרי.
• עסקאות קטנות של השתלבות אפשריות, אך אינן מרכזיות לתוכנית.
• מנהלים אמרו כי לא יחליפו את מיצוב לאם ריסרץ’ בתעשייה בזה של מתחרה.

עיקרי שאלות ותשובות

במהלך השאלות, מנהלים אמרו כי 12 עד 18 החודשים הבאים יהיו על הוצאה לפועל לא פחות מאשר על אסטרטגיה.

• סדרי העדיפויות העליונים הם מיקוד בלקוח, עמידה בזמנים, ניהול זמני אספקה, איכות וגיוס.
• ההנהלה אמרה כי עליה לאזן בין הוצאה לפועל לטווח קצר לבין מפות דרכים של מוצרים ומחקר לטווח ארוך.
• החברה אמרה כי אינה רוצה להיות הגורם המגביל בשרשראות האספקה של הלקוחות.

מנהלים התייחסו גם לסיכון מחזורי.

• ההנהלה אמרה כי התעשייה תמיד הייתה מחזורית, אך זה אינו הקונצרן העיקרי כרגע.
• הבעיה הגדולה יותר היא החמצת ביקוש כלפי מעלה.
• לאם ריסרץ’ אמרה כי יש לה מודל תפעולי של 40 שנה לטיפול בירידות אם יגיעו.
• לקוחות מרוויחים כיום ברמות שההנהלה אמרה כי לא ראתה מעולם.
• חלק מלקוחות הקצה אפילו משתמשים בשוקי ההון כדי לתמוך בהוצאות ההון הנוכחיות.

בנושא הוצאות הבינה המלאכותית, ההנהלה טענה כי השקעת הלקוחות רציונלית מכיוון שהיא עוזרת ליצור חסמי כניסה.

• מנהלים אמרו כי היו עושים את אותן ההשקעות אם היו מנהלים את עסקי הלקוחות האלה.
• הם אמרו כי תשתית בינה מלאכותית היא דרך לבדל עמדות תחרותיות עתידיות.
• ההנהלה תיארה את ערך ההזדמנות כגדול מאוד.

לאם ריסרץ’ דנה גם באסטרטגיית ארה"ב וחשיפת סין.

• נתח השוק בארה"ב צפוי להישאר בקנה אחד עם הנתח הגלובלי.
• החברה משקיעה רבות בכושר הנדסה ומעבדה בארה"ב.
• ההנהלה אמרה כי פעולות אריזונה של TSMC יתמכו באותו אופן כמו פעולות טייוואן שלה.
• הוצאות ציוד מפעלי ויפרים בסין עלו מעט, אך הצמיחה מחוץ לסין מהירה הרבה יותר.
• סין צפויה להפוך לנתח קטן יותר מכלל הוצאות ציוד מפעלי ויפרים.
• לאם ריסרץ’ אמרה כי היא עומדת בכל הכללים והאסדרה ויכולה לשרת רק את הלקוחות והטכנולוגיות המותרים תחת בקרות הייצוא.

מנהלים אמרו כי הם גם קשורים ל-SpaceX כלקוח.

• הם אמרו כי החברה רואה פוטנציאל לכמות גדולה של ביקוש מהקשר הזה.
• ההנהלה תיארה זאת כהזדמנות לתמוך בסוג חדש של לקוח עם יכולות מתקדמות יותר.

סיכום

לאם ריסרץ’ עזבה את הכנס עם מסר של ביקוש חזק, מרג’ינים עולים והשקעה כבדה לתמיכה בצמיחה עתידית. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.