אנבידיה בכנס גולדמן זאקס: הואנג רואה את בניית ה-AI בשלבים מוקדמים

יום חמישי, 10.09.2026 — אנבידיה (NVDA) השתמשה בכנס Communacopia + Technology 2026 של גולדמן זאקס כדי להעביר מסר מוכר אך מתרחב: החברה מאמינה כי בניית תשתיות ה-AI עדיין נמצאת בשלביה המוקדמים, גם כאשר הביקוש, המחירים וצרכי התשתית ממשיכים לעלות. מנכ"ל החברה ג’נסן הואנג אמר כי השוק נע לעבר מודל מחשוב חדש, אך גם הודה באילוצים בשרשרת האספקה, מחסור בקרקעות ואילוצי כוח שעלולים להאט את הפריסה.

נקודות מרכזיות

• הואנג חזר על עמדתו כי הוצאות על תשתיות AI עשויות להגיע ל-$3 טריליון עד $4 טריליון עד 2030, בהנעת מחשוב גנרטיבי וסיום עידן חוק מור.
• אנבידיה אמרה כי הביקוש נשאר חזק בקרב ספקי ענן, ארגונים, יצרני ציוד מקורי (OEM) וחברות neocloud, עם צמיחה של 27% מחודש לחודש במערכות Grace, Blackwell ו-NVLink.
• החברה רואה תמחור גבוה יותר במערכותיה, מכ-$18,000 למערכת GPU מסוג Hopper לכ-$40,000 עבור Vera Rubin, בעוד שחלק מהמערכות המשולבות נמכרות כעת ב-$8.5 מיליון.
• הואנג תיאר את אנבידיה כגם מניית גידול וגם מניית ערך, בטענה כי מערכות המחשוב שלה הופכות להשקעות מגובות נכסים במקום רכישות טכנולוגיה פשוטות.
• תחומי צמיחה עתידיים כוללים אבטחת סייבר ו-AI פיזי, לרבות כלי רכב אוטונומיים, רובוטיקה, אוטומציה תעשייתית ורשתות טלקום.

תזת תשתיות ה-AI

הואנג מסגר את תחזית אנבידיה סביב שינוי גדול ועמיד במחשוב. הוא אמר כי האומדן של החברה ל-$3 טריליון עד $4 טריליון בהוצאות על תשתיות AI עד 2030 אינו ניחוש, אלא תוצאה של שני שינויים מרכזיים בתעשייה.

• ראשית, המחשוב עובר מאחזור, שבו מערכות שולפות מידע מאוחסן, למחשוב גנרטיבי, שבו תשובות חייבות להיווצר בזמן אמת מהקשר ופקודות.
• שנית, חוק מור אינו מספק עוד את אותם הישגים מהקטנת טרנזיסטורים, מה שאומר ששיפורי ביצוע תלויים כעת יותר בארכיטקטורה, עיצוב משותף ואופטימיזציה ברמת המערכת.
• הואנג אמר כי שינוי זה מצריך שכבה חדשה של תשתית מחשוב וכושר מוליכים למחצה רב יותר, ולא פחות.
• הוסיף כי מודלי AI גדלים בגודל ובמורכבות, עם מאות מיליארדי סוכנים שצפויים לפעול באופן איטרטיבי במקום דרך שאילתות בודדות.

הוא גם אמר כי תעשיית המוליכים למחצה צריכה להתרחב ככל שהביקוש מואץ, גם אם היא אינה מקבלת עוד את התועלת הדפלציונית שהגיעה עם שיפורי טרנזיסטורים קבועים.

תוצאות פיננסיות וכוח תמחור

אנבידיה הדגישה צמיחה חזקה בעסקי המערכות שלה וכוח תמחור עולה ככל שמוצריה עוברים לפריסות מפעלי AI גדולות יותר.

• מערכות Grace, Blackwell ו-NVLink צמחו ב-27% מחודש לחודש בתצורות של 72 מתלים.
• הואנג אמר כי מערכות GPU בודדות מתומחרות כעת ב-$8.5 מיליון, לעומת מחיר GPU צרכני היסטורי של $399.
• הוא תיאר התקדמות תמחור לאורך דורות: Hopper בכ-$18,000 למערכת GPU, Blackwell בכ-$25,000 ו-Vera Rubin בכ-$40,000.
• כל מערכת GPU שוקלת 2 טון, מכילה 2 מיליון חלקים ומשתמשת ב-250 קילוואט של חשמל.
• אנבידיה אמרה כי ההכנסות לגיגאוואט של כושר מרכז נתונים עומדות על כ-$50 מיליארד בשנה, והמערכות מושכרות בכ-50% מאותו ערך.

הואנג אמר כי החברה מצפה לצמיחה של 70% בהכנסות משנה לשנה, גם אם הביקוש הבלתי מוגבל גדל ביותר מ-100%. הוא אמר כי ההיצע, לא הביקוש, הוא הגורם המגביל העיקרי.

היקף השוק ובסיס הלקוחות

הואנג אמר כי אנבידיה משרתת כעת כמעט כל פינה מרכזית בשוק ה-AI, מפיתוחי המודלים הגדולים ביותר ועד למפעילי ענן אזוריים קטנים יותר וארגונים.

• החברה אמרה כי היא תומכת במפתחי מודלי AI מרכזיים כולל OpenAI, Gemini של Google, Muse של Meta, Anthropic, Grok של xAI ויצרני מודלים חזיתיים אחרים.
• הואנג אמר כי אנבידיה היא הספקית היחידה שמריצה כל מודל AI מרכזי, הן קוד-סגור והן קוד-פתוח.
• בסיס הלקוחות שלה כולל ספקי שירותי ענן, ספקי ענן אזוריים, ארגונים וחברות AI-native.
• לקוחות ארגוניים שהוזכרו כוללים את Jane Street, Hudson River Trading, אליי לילי, Merck, Bristol Myers Squibb ואמזון.
• שותפי OEM כוללים את Dell, Supermicro, Lenovo, HP וסיסקו סיסטמס.
• שותפי Neocloud כוללים את CoreWeave, Nebius, Lambda ו-Firmus, בין היתר.

הואנג אמר כי ההיקף הרחב של החברה מסייע בהפחתת התלות בלקוח בודד או בערוץ מכירות יחיד. הוא גם אמר כי אנבידיה היא החברה היחידה המפותחת הן לפיתוח AI במודל סגור והן במודל פתוח, תוך ציון כי מודלים פתוחים צומחים במהירות.

עדכונים תפעוליים ואילוצי היצע

בעוד שהביקוש נשאר חזק, הואנג אמר כי החברה עדיין מתמודדת עם מגבלות מעשיות בפריסת מערכות בקנה מידה.

• אילוצי היצע במעלה הזרם כוללים אריזה, DRAM, LPDDR DRAM, מחברים, מווסתי מתח וזמינות פרוסות.
• מגבלות במורד הזרם הן קרקע, חשמל וכושר מעטפת למרכזי נתונים ברחבי העולם.
• הואנג אמר כי אנבידיה מנהלת את שרשרת האספקה הגדולה ביותר בעולם של מוליכים למחצה, שנבנתה על פני כמעט שלושה עשורים.
• החברה עוקבת אחר זמינות קרקע, חשמל ומעטפת ברחבי העולם דרך עבודתה עם חברות neocloud, יצרני OEM, ספקי ענן וחברות AI-native.

הוא אמר כי החברה חוששת יותר מנדל"ן מרכזי נתונים וגישה לחשמל מאשר מאספקת רכיבים, מכיוון שיחסי הספקים והיקפה מסייעים בניהול צד החומרה.

הואנג הצביע על אוסטרליה כדוגמה לתוכניות הבנייה ארוכות הטווח של החברה. אנבידיה הכריזה על התחייבות למרכז נתונים של 2 גיגאוואט שם לשנת 2027, שלדבריה מייצגת השקעת תשתית של $80 מיליארד.

מיצוב אסטרטגי

הואנג השתמש בכנס כדי לטעון כי אנבידיה הפכה ליותר מספקית שבבים. הוא אמר כי החברה פועלת כעת כספקית פלטפורמת מפעל AI מלאה.

• הוא אמר כי אנבידיה יכולה לפרוס מערכות מקצה לקצה שהן תפעוליות תוך שבועות.
• הוא השווה את תפקיד החברה ב-AI לתפקיד TSMC בייצור מוליכים למחצה, וכינה אותה פלטפורמה בסיסית לאקוסיסטם ה-AI.
• הוא אמר כי מערכות המחשוב של אנבידיה הן עמידות, בנות-ייצוג, רב-תכליתיות, ניתנות להשכרה וניתנות להשקעה.
• הוא אמר כי המערכות כעת מגובות נכסים וניתן להשתמש בהן כבטחונות להלוואות, מה שתיאר כיוצא דופן בתעשיית המחשוב.

הואנג גם אמר כי החברה היא גם מניית גידול וגם מניית ערך. במילותיו: "אנחנו מניית הערך-צמיחה הראשונה והיחידה בעולם." הוא טען כי הארכיטקטורות ארוכות החיים של החברה תומכות בעמדה זו, תוך ציון כי Volta עדיין מושכרת 10 שנים לאחר מכן וכי כל יחידות Ampere מושכרות ברחבי העולם.

תחזית עתידית: אבטחת סייבר ו-AI פיזי

הואנג אמר כי תחומי הצמיחה הגדולים הבאים עבור AI הם אבטחת סייבר ו-AI פיזי.

• הוא אמר כי אבטחת סייבר תסתמך על red-teaming ו-blue-teaming מתמידים, ותיצור שוק גדול ומתמשך למערכות AI.
• לאנבידיה שותפויות באבטחת סייבר עם CrowdStrike, סיסקו סיסטמס ופלנטיר טכנולוג’יז, כולל עבודה עם מודלי Nemotron.
• הוא אמר כי AI פיזי ישפיע על כלי רכב אוטונומיים, רובוטיקה, אוטומציה תעשייתית וחישה בעולם הפיזי.
• הואנג אמר כי מכוניות בנהיגה עצמית צריכות להראות "התקדמות ממש מצוינת" ב-2 עד 3 השנים הקרובות.
• הוא אמר כי מערכות מניפולציה ליצרנים בשוק הביניים עשויות להגיע בכ-2 שנים, בעוד שיישומי AI פיזי רחבים יותר עשויים לקחת 5 שנים או יותר.
• הוא גם ציין את עבודת החברה עם Nokia על AI-RAN ו-6G כמקרה שימוש נוסף ב-AI פיזי.

הואנג אמר כי פריצת דרך הנקראת Alpamayo עשויה להפחית את כמות נתוני האימון הדרושים לכלי רכב אוטונומיים על ידי הסתמכות רבה יותר על הסקה.

זרימות הון ובנייה אזורית

הואנג אמר כי פיתוח ה-AI הופך לאזורי יותר, מה שלדעתו ידרוש רשת גלובלית של שותפים ומרכזי נתונים.

• הוא אמר כי אינטליגנציות אזוריות יהפכו את תשתיות ה-AI למקומיות יותר באופיין.
• אנבידיה בונה רשת של שותפי neocloud לשרת ביקוש זה.
• הוא אמר כי כ-$400 מיליארד בהון סיכון זרמו לחברות AI-native בששת החודשים האחרונים.
• הוא הגדיר חברות AI-native כאלה המוציאות שני שלישים מההון שגויס על מחשוב.

הוא אמר כי תבנית זו תומכת בצורך בתשתית מבוזרת יותר ומעניקה לאנבידיה מגוון רחב יותר של לקוחות ושותפים.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

במהלך השאלות, הואנג הגן על תחזית ההיצע של החברה ועל אסטרטגיית ההשקעות שלה.

• על אילוצי היצע, הוא אמר כי אנבידיה בטוחה שתוכל לנהל בעיות במעלה הזרם דרך היקף ויחסי ספקים, אך רואה בזמינות קרקע, חשמל ומעטפת את האתגר הגדול יותר.
• על חששות לגבי מימון מעגלי, הוא דחה את הרעיון שהתחייבות הפלטפורמה של אנבידיה ב-$500 מיליארד היא מעגלית, ואמר: "אנחנו מכניסים אחד ו-100 חוזרים."
• על פיתוח AI אזורי, הוא אמר כי AI יהפוך לאזורי יותר מכיוון שהאינטליגנציה עצמה הופכת לאזורית.
• על AI פיזי, הוא אמר כי הציר הזמני אינו אחיד, כאשר כלי רכב אוטונומיים ומערכות מניפולציה מגיעים מוקדם יותר מיישומי רובוטיקה וחישה רחבים יותר.
• על תמחור וביקוש, הוא אמר כי הביקוש גדל מהר יותר מההיצע, מה שתומך בתחזית הצמיחה של החברה.

סיכום

הערותיו של הואנג צייר את אנבידיה כשחקן מרכזי בשלב הבא של בניית ה-AI, עם ביקוש חזק, מחירי מערכות עולים ומגוון הולך ורחב של מקרי שימוש. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.