קבוצת TMX בפסגת הפיננסים השנתית של סקוטיאבנק: תוכנית צמיחה שאפתנית

ביום רביעי, 09.09.2026, השתמשה קבוצת TMX (TSX:X) בפסגת הפיננסים השנתית ה-27 של סקוטיאבנק כדי להציג תוכנית צמיחה שאפתנית ומנוהלת בקפידה. ההנהלה ציינה כי מפעיל הבורסה נמצא לפני לוח הזמנים ביחס ליעד ההכנסות TM2X, תוך שהיא מזהירה כי עבודת האינטגרציה, אישורי הרגולציה ומשמעת ההון נותרים מרכזיים בשלב הבא.

החברה הצביעה על צמיחה אורגנית חזקה, טביעת רגל גלובלית רחבה יותר וזרם עקבי של רכישות כתמיכה בתחזית הפיננסית שלה. במקביל, אמרו המנהלים כי יימנעו מהימורים ספקולטיביים ויתמקדו בעסקים שבהם ביקוש הלקוחות כבר הוכח.

נקודות מפתח

• TMX ציינה כי ההכנסות האורגניות בחצי הראשון של 2024 הגיעו ל-CAD 975 מיליון, מה שמציב אותה על מסלול להגיע ליעד TM2X של CAD 2 מיליארד עד 2027 — כשנתיים לפני התוכנית המקורית.
• החברה הודיעה על השקעה אי-אורגנית של כ-CAD 2 מיליארד דרך רכישת Cboe Australia, עסקת CDS Canada הממתינה ועסקת MEMX Group/BOX.
• עסקים בצמיחה גבוהה מהווים כעת יותר מ-50% מהכנסות הזכיינות, ותומכים ביעד ארוך הטווח של TMX לצמיחה דו-ספרתית ברווח למניה.
• פעילות גיוס ההון נותרת ערנית, עם כ-300 רישומים מתחילת השנה, שישה הנפקות ראשוניות גדולות וצנרת של יותר מ-2,000 חברות.
• ההנהלה ציינה כי יש לה מקום לעסקאות נוספות, אך תשמור על המינוף ודירוגי האשראי תחת שליטה הדוקה.

תוצאות פיננסיות והקצאת הון

TMX ציינה כי ביצועיה הפיננסיים נותרו חזקים, עם שמונה רבעונים רצופים של צמיחה דו-ספרתית בהכנסות. ההנהלה תיארה קצב זה כגבוה משמעותית מהתחזית הפיננסית ארוכת הטווח שלה של צמיחה בספרה בודדת גבוהה עד ספרה בודדת בינונית.

• הכנסות אורגניות בחצי הראשון של 2024: CAD 975 מיליון
• יעד TM2X: CAD 2 מיליארד בהכנסות עד סוף 2029
• עמדת ההנהלה: החברה עשויה להגיע לרמה זו עד 2027, ואולי אף מוקדם יותר על בסיס אורגני בלבד
• צמיחת רווח למניה: צמיחה דו-ספרתית נמשכת כבר חמש שנים, וההנהלה ציינה כי זו נותרת מטרה ארוכת טווח
• דיבידנד: החברה הודיעה על העלאת הדיבידנד השלישית שלה ב-12 חודשים
• יעד יחס תשלום: 40% עד 50%

המנכ"ל דיוויד קוואן אמר כי הכנסות החצי הראשון מציבות את החברה במרחק "יריקה" מהיעד. הוא הוסיף: "אם נסתכל על החצי הראשון של השנה הזו באופן אורגני, עשינו CAD 975 מיליון בהכנסות. אם פשוט מסתכלים על קצב היציאה מהחצי הראשון של השנה, זה יהיה צמוד מאוד אם נגיע לשם עד סוף שנת הכספים הזו, מה שיהיה כמה שנים לפני היעד."

TMX דנה גם בגישתה למאזן. בהיעדר רכישות, ציינה ההנהלה כי היא שואפת לשמור על מינוף בטווח של 1.5 עד 2.5 כדי להגן על דירוג האשראי שלה. במהלך מחזור הרכישות הנוכחי, צפוי המינוף לשיא של כ-3.4, רמה שההנהלה אמרה שהיא נוחה איתה במהלך האינטגרציה.

החברה ציינה גם כי עסקת MEMX Group/BOX צפויה לדרוש פחות מזומנים מהאומדן הראשוני של CAD 800 מיליון, מאחר שיותר בעלי מניות בוחרים לגלגל את ההון שלהם.

צמיחה אסטרטגית ופעילות מיזוגים ורכישות

TMX תיארה את האסטרטגיה הנוכחית שלה כשילוב של צמיחה אורגנית ורכישות ממוקדות שנועדו להפוך את העסק לגלובלי יותר מאשר מקומי. החברה הודיעה על שלוש עסקאות מרכזיות המייצגות כ-CAD 2 מיליארד בהשקעה אי-אורגנית.

• רכישת Cboe Australia: נסגרה כחודש לפני הכינוס
• עסקת CDS Canada: צפויה להיסגר ב-2025, בהמתנה לאישור לשכת התחרות
• מיזוג MEMX Group/BOX: בהמתנה לאישורי ה-SEC ורגולטורים אחרים, גם כן צפוי להיסגר ב-2025

ההנהלה ציינה כי עסקת Cboe Australia מעניקה ל-TMX פלטפורמה לשכפל חלקים מהצלחתה הקנדית, במיוחד בקרנות סל (ETF), תוך הרחבת רישומי חברות ובניית שוק ונצ’ר באוסטרליה. החברה ציינה כי הצוות המקומי כבר השתלב היטב ומרגיש חלק מארגון TMX הרחב.

עסקת CDS Canada צפויה להיות מצטברת לפני סינרגיות ואמורה ליצור חיסכון בעלויות על ידי פישוט הקישוריות לשוק עבור ברוקרים-דילרים קנדיים. TMX ציינה כי העסקה תומכת גם בתפקידה של קנדה בשוקי ההון הגלובליים על ידי חיזוק תשתית השוק המקומי.

לגבי MEMX Group/BOX, ציינה ההנהלה כי השילוב עשוי ליצור זירת אופציות ומסחר אמריקאית אטרקטיבית יותר. TMX צופה להחזיק כ-55% עד 60% מהחברה המאוחדת בעת הסגירה. התוכנית כוללת גם מודרניזציה של הטכנולוגיה של BOX תוך שימוש בפלטפורמת MEMX.

קוואן אמר כי לחברה עדיין יש מקום לרכישות נוספות. "אנחנו לא אוהבים להוציא כסף של בעלי המניות על ספסרות, כאשר, כפי שאמרתי קודם, אין ביקוש לקוחות מוכח," אמר.

עסקי גיוס ההון

גיוס ההון נותר אחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של TMX. ההנהלה ציינה כי העסק נהנה משווקים פעילים, צנרת רחבה וביקוש מתמשך מחברות המחפשות רישומים ציבוריים.

• כ-300 רישומים מתחילת השנה, כולל רכישות הפוכות ורישומים ישירים
• שש הנפקות ראשוניות גדולות הושלמו עד כה השנה
• שתיים עד שלוש הנפקות ראשוניות חזקות נוספות צפויות לפני סוף השנה
• 15 חברות עלו מ-TSX Venture לבורסת טורונטו השנה
• יותר מ-2,000 חברות נמצאות בצנרת ארוכת הטווח
• כ-500 חברות נמצאות בדיאלוג פעיל לשלוש השנים הבאות
• 85 עד 90 חברות נמצאות בדיון לגבי 12 החודשים הבאים

לואי טנגואי, סגן נשיא בכיר לגיוס הון, אמר כי השנה הייתה חזקה למרות שוק ההנפקות המסורתי שנותר לא אחיד. הוא ציין כי חלק מהחברות שעלו מ-TSX Venture אינן נספרות תמיד בסטטיסטיקות ההנפקות הסטנדרטיות, למרות שהן מייצגות פעילות חדשה בשוק הציבורי.

ההנהלה הדגישה מספר רישומים אחרונים, כולל Apex Mining Co. Inc. ו-AGT Food and Ingredients Inc. החברה ציינה כי פעילות המימון נותרת חזקה לקראת 2027.

פתרונות תאגידיים והכנסות חוזרות

TMX ציינה כי עסק הפתרונות התאגידיים שלה הופך לחלק גדול יותר מהזכיינות ועוזר להסיט את החברה לעבר הכנסות חוזרות רבות יותר.

• פתרונות תאגידיים מייצגים כעת 40% מהכנסות גיוס ההון
• טארגט: 50% ומעלה מהכנסות גיוס ההון עד 2030
• קצב צמיחה: ספרה בודדת גבוהה עד ספרה כפולה נמוכה, עם תחומים מסוימים הצומחים מהר יותר
• יעד צמיחה ארוך טווח לעסקי הרישומים: 5% עד 7%

המגזר כולל שירותי סוכן העברה ונאמנות, תוכניות עובדים, תוכניות רשומות, שירותי דילרים והפצת גילוי, כולל עסק חוט החדשות שרכשה TMX לפני קצת יותר משנה. ההנהלה ציינה כי השוק הפוטנציאל מתרחב כעת מעבר לחברות ציבוריות לחברות פרטיות, ממשלות ומשרדי עורכי דין.

TMX ציינה גם כי לקוחותיה הגדולים משתמשים יותר ויותר בחמישה, שישה ואפילו שבעה מוצרים על פני הפלטפורמה, מה שמעיד על נתח ארנק עמוק יותר. החברה ציינה כי היא מוכרת לשווקים בארה"ב, אמריקה הלטינית ואירופה.

עדכונים תפעוליים

ההנהלה ציינה כי החברה השלימה או קידמה מספר יוזמות אינטגרציה ומוצרים על פני תיק ההשקעות.

• Cboe Australia נסגרה ושולבה
• אינטגרציית Refinitiv הושלמה
• אינטגרציית VettaFi נמשכת
• משאבים נוספים וקבלני משנה נוספו באבטחת מידע, טכנולוגיה, משאבי אנוש, פיננסים, משפטים ותאימות
• פורומים שנתיים, סמינרים וכנסי מנהיגות משמשים לתמיכה במכירות ומכירה צולבת

TMX ציינה כי עסק Trayport שלה, המשרת את מגזר האנרגיה, מייצר כ-CAD 10 מיליון בהכנסות צפון אמריקאיות. החברה מוסיפה כלי מסחר אלגוריתמיים, ניתוח תרשימים וחשיפה לסוגי נכסים נוספים, כולל חיפוש נפט. ההנהלה הצביעה גם על צמיחה אפשרית ביפן, שם דה-רגולציה פותחת את השוק עוד יותר.

החברה השיקה את שירות ניהול הביטחונות הקנדי עם Clearstream לשיפור ניהול הביטחונות עבור ברוקרים-דילרים. היא ציינה גם כי פורום מובילי דעה מתוכנן ל-15.09 לדיון בנושא דיגיטציה בקהילת הברוקרים-דילרים.

תחזית עתידית

TMX ציינה כי עדיפותה העיקרית לשנה הקרובה היא ביצוע: השלמת אינטגרציות, שמירה על צמיחה אורגנית חזקה ובנייה על אסטרטגיית TM2X. ההנהלה ציינה כי החברה בדרך להגיע ל-$2 מיליארד בהכנסות הרבה לפני יעד 2029 המקורי.

• יעד הכנסות חוזרות: כשני שלישים מסך ההכנסות לאורך זמן
• עסקים בצמיחה גבוהה כבר תורמים יותר מ-50% מסך הכנסות הזכיינות
• הרחבת Trayport: צפון אמריקה, יפן וסוגי נכסים נוספים
• רוחות גב לגיוס הון: שינויים רגולטוריים בקנדה ותמריצי מדיניות מס
• טארגט פתרונות תאגידיים: 50% מהכנסות גיוס ההון עד 2030
• מיזוגים ורכישות נוספים אפשריים אם יתאימו לקריטריונים של TMX

ההנהלה ציינה כי אסטרטגיית החדשנות שלה בנויה סביב היותה עוקבת מהירה ולא רדיפה אחר כל טרנד חדש. היא ציינה פיוטשרס נצחיים, שווקי תחזיות וטוקניזציה כדוגמאות לתחומים שבהם TMX תמתין לביקוש לקוחות מוכח לפני התחייבות להון.

קוואן אמר כי החברה רואה בבינה מלאכותית כלי שיכול לשפר את העבודה מול הלקוחות. "אנחנו עסק מונע טכנולוגיה שמגוון גלובלית באמת. אנחנו חברת מידע בליבה... בינה מלאכותית היא מאפשרת," אמר.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

במהלך מפגש השאלות והתשובות, התייחסה ההנהלה לתזמון יעד TM2X, צנרת ההנפקות, עמידות הצמיחה ותפקיד הטכנולוגיה.

• לגבי לוח הזמנים של TM2X, חישב המנחה כי TMX יכולה להגיע ל-CAD 2 מיליארד בהכנסות עד 2027, וקוואן אמר כי השקפה זו נכונה מבחינת הכיוון ואולי אף שמרנית.
• לגבי פעילות ההנפקות, אמר טנגואי כי לחברה שש הנפקות ראשוניות גדולות מתחילת השנה וצפויות שתיים עד שלוש נוספות לפני סוף השנה.
• לגבי צמיחת רווח למניה, הצביע קוואן על הצוות הייעודי של החברה, ההתרחבות הגלובלית, תמהיל ההכנסות החוזרות ועסקים בצמיחה גבוהה כתמיכה לרווחים דו-ספרתיים מתמשכים.
• לגבי סיכוני שיבוש כגון בינה מלאכותית, טוקניזציה ופיוטשרס נצחיים, ציינה ההנהלה כי תתמקד בביקוש מוכח ובחוזקות הליבה שלה במנועי הקבלה, סוגי פקודות ופלטפורמות דור הבא.
• לגבי Trayport, אמר קוואן כי העסק מוכר גישה לרשת המבוססת על חותמים משתמשים, עם מודלי רישוי של שנה אחת ורב-שנתיים.
• לגבי Cboe Australia, אמר טנגואי כי העסקה יכולה לעזור ל-TMX להרחיב קרנות סל, רישומי חברות, פעילות שוק ונצ’ר והצעות פתרונות תאגידיים.
• לגבי CDS Canada, אמר קוואן כי העסקה אמורה לחזק את תשתית השוק של קנדה וליצור ערך ללקוחות דרך הרחבת מוצרים וחיסכון בעלויות.
• לגבי מיזוגים ורכישות עתידיים, אמר קוואן כי ל-TMX עדיין יש יכולת פיננסית וניהולית, וכי החברה מוסיפה עובדים לתמיכה בעבודת האינטגרציה והתאימות.

"אנחנו פועלים על כל הצילינדרים כרגע. אנחנו מסתכלים קדימה. אנחנו נרגשים. אנחנו מקווים להמשיך לבנות את המומנטום הזה לתוך החצי השני של השנה, ואז, בכנות, לתוך 2027," אמר קוואן.

לפרטים נוספים, אנא עיינו בתמליל המלא להלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.