AT&T בכנס גולדמן זאקס: הרחבת הסיבים מניעה את תוכנית הצמיחה

רביעי, 09.09.2026 — AT&T Inc (T) השתמשה בשיחת ה"פיירסייד צ’אט" שלה בכנס Communacopia + Technology 2026 של גולדמן זאקס כדי להציג תוכנית ארוכת טווח המבוססת על סיבים אופטיים, אלחוט והתכנסות לקוחות. מנכ"ל החברה, ג’ון סטנקי, אמר כי החברה רואה סימנים ראשוניים לנקודת מפנה, אף שהיא מתמודדת עם תחרות גוברת, לחץ על תמחור הפס הרחב ואתגר פירוק עשרות שנים של תשתית מיושנת.

נקודות מרכזיות

• AT&T Inc שואפת לשיעור צמיחה שנתי מורכב דו-ספרתי ברווח למניה עד 2028, בתמיכת התכנסות מונעת סיבים ומינוף תפעולי.
• החברה מסרה כי שיעור ההתכנסות שלה הגיע לכ-45%, עלייה של 5 נקודות אחוז בשנתיים, בלא לכלול נכסי Lumen.
• הכנסות מ-Business advanced connectivity חזרו לצמיחה חיובית ברבעון האחרון, בשיעור חד-ספרתי נמוך.
• AT&T Inc זיהתה $6 מיליארד בעלויות מיושנות שברצונה לבטל באמצעות פרישת נחושת, סגירת מרכזים מרכזיים ופעולות נלוות.
• ההנהלה אמרה כי החברה מאזנת בין תמיכה בדיבידנד, השקעה בצמיחה, רכישה חוזרת של מניות והפחתת מינוף לכיוון של כ-2.5 פעמים חוב נטו ל-EBITDA מתואם.

תחזית פיננסית

סטנקי אמר כי היעד הפיננסי ארוך הטווח העיקרי של AT&T Inc הוא שיעור צמיחה שנתי מורכב דו-ספרתי ב-EPS עד 2028. הוא גם הצביע על צמיחה בטווח הבינוני עד הגבוה של ספרה בודדת ב-EBITDA של קישוריות מתקדמת באותה תקופה.

• צמיחת הכנסות השירות האיצה, כאשר ההנהלה מציינת כי הרבעונים האחרונים מרמזים על נקודת מפנה.
• מרג’ין ה-EBITDA יציב עד משתפר בכלל תיק הנכסים.
• החברה מסרה כי היא מרוויחה נתח שוק בהכנסות שירות בתעשייה, בהתאם לציפיות.
• מינוף תפעולי מביצוע משופר מסייע לתמוך בתוכנית הפיננסית.
• AT&T Inc מטווחת מינוף של כ-2.5 פעמים חוב נטו ל-EBITDA מתואם.

סטנקי אמר כי אסטרטגיית החברה עקבית כבר כחמש שנים: להשקיע בכוונה בראש התעשייה ולהשתמש בהשקעה זו כדי להניע צמיחה ורווחיות טובות יותר. "אם נציב את הנכסים הנכונים בתעשייה שלנו, נוכל לצמוח בקצב טוב יותר ובסופו של דבר להגיע למשוואת רווחיות טובה יותר. אני חושב שהתחלתם לראות את הראיה לכך ברבעון האחרון, שבו נקודת המפנה התחילה להיכנס לתמונה", אמר.

אסטרטגיית התכנסות וכלכלת לקוחות

המסר המרכזי של AT&T Inc היה שעסקי הסיבים והאלחוט שלה חזקים יותר יחד. סטנקי אמר כי החברה אינה פשוט מאגדת שירותים עם הנחות. במקום זאת, היא מנסה לבנות מוצרים ומניות כבדות שעובדים טוב יותר עבור לקוחות ומעלים את ערך משק הבית לאורך זמן.

• שיעור ההתכנסות הגיע לכ-45%, בלא לכלול נכסי Lumen, עלייה של 5 נקודות אחוז בשנתיים.
• AT&T Inc מסרה כי רשמה את צמיחת החשבון החדש הטובה ביותר שלה ביותר משלוש שנים ברבעון האחרון.
• החברה מרחיבה מעבר ללקוחות פרמיום ושואפת להיות רלוונטית בכל פלחי השוק.
• ההנהלה אמרה כי ההתכנסות משפרת גלגול יתר, ערך לאורך חיים, נאמנות למותג ומרג’ין חשבון מאוחד.
• סטנקי תיאר את החברה כנמצאת ב"שלבים הראשונים" של ההתכנסות, כאשר שלבים מאוחרים יותר צפויים לבוא מחדשנות במוצרים ובמניות כבדות.

הוא אמר כי צעדים עתידיים עשויים לכלול אגד שירותי לוויין ופלטפורמת OneConnect, שנועדה לתמוך בקישוריות חלקה בין התקנים כגון iPads ורכבים. "סיב אופטי ופס רחב מבוסס סיב הם מוצר עדיף, וזה מה שמניע הרבה מהפתעה ועונג שבסופו של דבר מעניקים ללקוח נקודת מבט מותגית טובה יותר, הופכים את כל החבילה לדביקה יותר, ומאפשרים לך, לאורך ערך אורך החיים, להגיע לגדילה ותגמול", אמר.

סטנקי גם אמר כי AT&T Inc מוכנה להוזיל פס רחב או אלחוט באופן סלקטיבי אם מערכת היחסים הכוללת עם משק הבית היא בעלת גדילה. "אני באמת רוצה לחשוב על ערך משק הבית, לא על ערך כל מוצר או שירות בנפרד", אמר.

שינויים בגישה לשוק ורענון מוצרים

ההנהלה אמרה כי AT&T Inc משנה את אופן המכירה שלה ללקוחות כדי שתוכל להתחרות בפלחים נוספים של השוק, לא רק בשכבת הפרמיום.

• הצעת Build-A-Plan מכוונת ללקוחות מוכווני ערך שאצלם AT&T Inc הייתה בחדירת חסר.
• פרישת תוכניות ישנות ורענון תוכניות נועדו לשפר את ההתאמה של החברה לשוק.
• פעולות תמחור ממוקדות תומכות בהזדמנות ההתכנסות בין קבוצות לקוחות.
• AT&T Inc מסרה כי היא רואה מוצרי פס רחב מוכווני ערך משלימים הצעות גיגה-ביט.
• גישה אלחוטית קבועה משולבת עם טביעת הרגל של הסיבים כוקטור צמיחה נוסף.
• הפצה עקיפה מתרחבת מעבר לערוצי מכירה ישירה מסורתיים.

סטנקי אמר כי שווקים שונים דורשים גישות שונות בהתאם לגיל הנכס ולחדירה. הוא הצביע על הצורך באסטרטגיה אחת במקום כמו ניו יורק ואחרת בדאלאס, שבהן נקודות ההתחלה התחרותיות והרשת שונות.

מומנטום בפלח העסקי

AT&T Inc אמרה כי הפלח העסקי שלה מראה סימני שיפור לאחר תקופה של חולשה.

• הכנסות שירות קישוריות מתקדמת עסקית הפכו לחיוביות ברבעון האחרון על בסיס צמיחה חד-ספרתית נמוכה.
• הצמיחה נעזרת בפריסת סיבים טובה יותר לאתרים עסקיים.
• ערוצי הפצה מורחבים מגיעים ללקוחות בשוק הביניים ובקצה הנמוך דרך שותפים עקיפים.
• רכישת לוגואים עסקיים חדשים מוסיפה צמיחה מעבר לבסיס הלקוחות הקיים.

סטנקי אמר כי השלב הבא של הצמיחה יגיע מפתרונות רשת מנוהלים. מוצרים אלה יאפשרו ללקוחות לנהל איכות שירות ואבטחה ברשתות אלחוטיות וקוויות מאוחדות. הוא אמר כי AT&T Inc בונה יותר יכולות בפלחי עסקים בינוניים וקטנים לאחר שהתמקדה היסטורית יותר ב-500 חברות פורצ’ן.

הוא הוסיף כי ההתקדמות של החברה בשירותים עסקיים מעניקה לו ביטחון בתחזית הפיננסית הרחבה יותר.

השקעה ברשת, פרישת נחושת והסרת עלויות מיושנות

אחד החלקים המשמעותיים ביותר בדיון היה תוכנית AT&T Inc לפשט את טביעת הרגל של הרשת שלה. סטנקי אמר כי פרישת הנחושת הגיעה לנקודת מפנה ועשויה לשחרר חיסכון משמעותי.

• AT&T Inc זיהתה $6 מיליארד בעלויות מיושנות שברצונה לבטל.
• החברה צופה חיסכון מסגירת מרכזים מרכזיים, הסרת מערכות קירור וסיום חכירות.
• היא גם מתכננת לייצר הכנסות מנכסי נחושת כחלק מהמעבר.
• ההנהלה אמרה כי החברה מפעילה למעשה אחד ממכרות הנחושת הגדולים ביותר בארצות הברית ורוצה לעבור מעבר לנטל המיושן הזה.

עד סוף העשור, אמר סטנקי, AT&T Inc צפויה להיראות כספקית סיבים מטרופוליטנית עם רשת אלחוטית ארצית. "בסוף העשור הזה, מה שתקבלו הוא ספקית סיבים מטרופוליטנית עם רשת אלחוטית ארצית מדהימה, וזה כל מה שהיא תתמוך בו", אמר.

הוא אמר כי לחברה יש כעת נתיב רגולטורי ותפעולי ברור יותר לביצוע המעבר. המטרה היא להסיר עשרות שנים של תשתית ישנה וליצור עסק פשוט יותר עם זריזות רבה יותר ומיקוד ברור יותר.

רכישות והקצאת הון

AT&T Inc אמרה כי ההשקעות האסטרטגיות האחרונות משתלבות ישירות בתוכנית המונעת סיבים שלה.

• נכסי הסיבים של Lumen מעניקים ל-AT&T Inc טביעת רגל חזקה יותר בשווקים שבהם הייתה בחדירת חסר באלחוט.
• ההנהלה אמרה כי נכסי Lumen כבר מייצרים 50% יותר תוספות ברוטו בלקוחות מאוחדים מאשר הבעלים הקודם.
• רכישת הספקטרום של EchoStar מחזקת את עמדות ה-mid-band וה-low-band של AT&T Inc.
• עסקת הספקטרום עשויה גם לתמוך בקיבוץ גישה אלחוטית קבועה והזדמנויות סיבים היקפיים.

סטנקי אמר כי סדרי העדיפויות להקצאת הון נותרים ללא שינוי: שמירה על הדיבידנד, השקעה בצמיחה, רכישה חוזרת של מניות כאשר מנית הסטוק נראית מוערכת בחסר והפחתת מינוף. הוא אמר כי תזרים המזומנים של AT&T Inc מעניק לה מרחב להמשיך ברכישות חוזרות, בעוד החברה עובדת לקראת יעד המינוף שלה.

יישומי בינה מלאכותית ומגמות ביקושים

סטנקי אמר כי בינה מלאכותית כבר משפיעה על מגמת הביקושים ועל הפעילות במספר חלקים של העסק.

• בינה מלאכותית מגבירה את הביקוש לגישה לענן ולרוחב פס בחלק מהשווקים.
• AT&T Inc רואה פעילות מחודשת בחיבורי מרכז נתונים-למרכז נתונים ומרכז נתונים-למטרו.
• החברה משתמשת בבינה מלאכותית בשירות לקוחות, עם כלי תמיכה למרכז הזמנות שעדיין מגלים ללקוחות את השימוש בבינה מלאכותית.
• בינה מלאכותית גם מסייעת עם מורכבות הנדסית ופרודוקטיביות פיתוח תוכנה.
• AT&T Inc משתמשת בנתונים פנימיים וחיצוניים לשיפור חיזוי גלגול יתר ואופטימיזציית תוכניות.
• תמחור יכול להיות מותאם לפי מיקום, בניין ותנאי תחרות מקומיים.

סטנקי אמר כי החברה משתמשת בכלי בינה מלאכותית שונים בהתאם למשימה, כולל מודלים מתקדמים, שבבים ישנים יותר ומודלים בקוד פתוח. הוא גם אמר כי רשתות אלחוטיות זקוקות לכיוון לצרכי שימוש בבינה מלאכותית, במיוחד לכושר upstream. ספקטרום ה-low-band של AT&T Inc, כולל ספקטרום 600 MHz שנרכש מ-EchoStar, נועד לתמוך ביישומים בעלי זמן אחזור נמוך ואמינים כגון אוטונומיה, רובוטיקה ועיבוד וידאו.

תחרות ודינמיקת שוק

ההנהלה אמרה כי התחרות נותרת עזה, אך שדה הקרב משתנה.

• התחרות האלחוטית הייתה בשנה שעברה ברמתה הגבוהה ביותר בשנים.
• המיקוד עובר כעת יותר לכיוון תחרות על פס רחב.
• הרחבת סיבים, גישה אלחוטית קבועה ותחרות כבלים מפעילות לחץ על הכנסה ממוצעת למשתמש בפס רחב.
• התעשייה נעה לכיוון הפרדת תמחור קישוריות מסובסידיות מכשירים.

סטנקי אמר כי עלויות המכשירים עולות ומחזורי החלפה מתארכים, מה שעשוי להקל על ספקיות להתמקד במערכת היחסים עם הקישוריות עצמה. הוא גם אמר כי קישוריות לוויין צפויה לטפל בכ-2% בלבד מתרחישי השימוש שרשתות הסיבים והאלחוט הקיימות אינן מכסות.

הוא הניגוד בין ביצועי הסיבים לזמן האחזור הגבוה של הלוויין. סיבים, אמר, יכולים ליצור חוויית לקוח טובה יותר מכיוון שהם סימטריים וקרובים הרבה יותר למשתמש מאשר קישור לוויין. "בנינו את התשתית הזו כדי לעמוד בציפיות הלקוחות האלה, וציפיות הלקוחות ממשיכות לעלות כל שנה ככל שזה הולך ומשתפר", אמר.

ראשי פרקים מסשן שאלות ותשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, חזר סטנקי מספר פעמים לאותם נושאים: ערך משק הבית, התכנסות וחשיבות התאמת האסטרטגיה לגיל בסיס הנכסים.

• הוא אמר כי נכסי סיבים חדשים יותר עשויים להצדיק מרג’ין נמוך יותר בתקופה הקרובה אם הם מסייעים להניע חדירה ומומנטום.
• הוא אמר כי AT&T Inc מוכנה להשתמש בגמישות תמחור כדי לבנות מערכת יחסים ארוכת טווח עם לקוחות בעלת ערך גבוה יותר.
• הוא אמר כי שילוב הסיבים והאלחוט של החברה אמור להפחית חרדת לקוחות ולשפר נאמנות.
• הוא אמר כי ברגע שלקוח מקבל סיבים, "שום דבר לעולם לא יכה אותו".

AT&T Inc עזבה את הכנס עם מסר ברור: הצמיחה תגיע מאינטגרציה עמוקה יותר של סיבים ואלחוט, שימוש הוני ממושמע יותר והסרה הדרגתית של מורכבות מיושנת. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.