בלוק בוועידת גולדמן זאקס Communacopia: צמיחה מואצת ושיפור שולי רווח

רביעי, 09.09.2026 — בוועידת Communacopia + Technology 2026 של גולדמן זאקס, הציגה בלוק (SQ) תמונה אופטימית יותר של עסקיה, וציינה כי שנות ההשקעה מניבות כעת צמיחה חזקה יותר ושולי רווח רחבים יותר. ההנהלה הודתה גם כי כמה יוזמות חדשות יותר, ובמיוחד ההלוואות ו-Neighborhoods, עדיין זקוקות לזמן כדי להגיע לקנה מידה מלא, גם כאשר החברה מעלה את תחזיתה הפיננסית לשנת 2024.

נקודות מפתח

• בלוק העלתה בחדות את תחזיתה הפיננסית לשנת 2024, וצופה כעת צמיחה של 21% ברווח גולמי וכמעט $3.5 מיליארד בהכנסה תפעולית מתואמת.
• ההנהלה אמרה כי החברה נמצאת ב"שנת קציר", כאשר ההשקעות הקודמות במוצרים, בינה מלאכותית ותפעול משפרות כעת את התוצאות.
• Square ו-Cash App הציגו שתיהן מומנטום רחב, בעוד Neighborhoods מתגבשת כחוליה מקשרת חדשה בין שתי המערכות האקולוגיות.
• החברה אמרה כי היא שומרת על מיקוד קפדני ביחידת כלכלה, החזרים על השקעה ותקופות פרעון לפני הרחבת מוצרים חדשים.
• בלוק אמרה כי היא מתכננת להחזיר כ-80% מתזרים המזומנים החופשי לבעלי המניות תוך מימון צרכי צמיחה והלוואות.

תוצאות פיננסיות

בלוק אמרה כי ביצועי 2024 שלה עולים בהרבה על התחזית הפיננסית שנתנה ביום המשקיעים שלה בנובמבר 2023. אמריטה אהוג’ה, סמנכ"ל הכספים והמנכ"לית התפעולית של החברה, אמרה כי העסק עבר מבנייה לקציר.

• צמיחת הרווח הגולמי צפויה כעת להיות 21%, עלייה מהיעד הקודם של 17%.
• ההכנסה התפעולית המתואמת צפויה כעת להיות כמעט $3.5 מיליארד, עלייה מ-$2.7 מיליארד.
• צמיחת ה-EPS המתואם צפויה להיות 70%.
• שולי ההכנסה התפעולית המתואמת צפויים להשתפר ב-7 נקודות אחוז משנה לשנה.
• בלוק אמרה כי הגיעה ל-Rule of 52 מתחילת השנה, כולל פיצוי מבוסס מניות, וצופה כ-Rule of 50 לשנה המלאה, מעל יעד ה-Rule of 40 שלה.
• שולי הגידול הרבעוניים ברבעון השני עמדו על 50%, כלומר מחצית מהרווח הגולמי הגולמי הזרים לשורה התחתונה.
• החברה אמרה כי כ-20% מהרווח הגולמי מומר לתזרים מזומנים חופשי non-GAAP.
• בלוק מתכננת להחזיר כ-80% מתזרים המזומנים החופשי non-GAAP לבעלי המניות.

אהוג’ה אמרה: "בנובמבר, חשבנו שנספק 17% צמיחה ברווח גולמי וכ-$2.7 מיליארד בהכנסה תפעולית מתואמת. התחזית הפיננסית העדכנית שלנו קוראת ל-21% צמיחה ברווח גולמי וכמעט $3.5 מיליארד בהכנסה תפעולית מתואמת לשנת 2026, עם 70% צמיחה ב-EPS המתואם ושבע נקודות שיפור בשולי ההכנסה התפעולית המתואמת משנה לשנה."

היא הוסיפה כי תוצאות החברה מראות שצמיחה ורווחיות יכולות להתקדם בו-זמנית. "זו השנה, כפי שאתם אומרים, שבה אנו קוצרים את כל היתרונות הללו, את כל השינויים שעשינו בשנים האחרונות, ואתם רואים את הפירות," אמרה.

עדכונים תפעוליים

ההנהלה אמרה כי חלק מרכזי מהשיפור נבע מצמצום של 40% בכוח האדם שיושם במחצית הראשונה של 2024. אהוג’ה אמרה כי המהלך לא היה בעיקרו תרגיל לקיצוץ עלויות. במקום זאת, בלוק עיצבה מחדש את הארגון שלה כך שיהיה שטוח יותר, מהיר יותר ואחראי יותר.

• החברה אמרה כי הארגון מחדש התמקד בזריזות ובבעלות ברורה יותר.
• היא שמרה על שלושה סדרי עדיפויות במהלך המעבר: זמינות המוצר, ציות רגולטורי ומסירת מפת הדרכים.
• ההנהלה אמרה כי החסכונות מופנים מחדש לתשתית בינה מלאכותית, Neighborhoods והרחבת השיווק.
• בלוק אמרה כי השינויים סייעו להניע מינוף עסקי משמעותי בעוד השולים התרחבו.

אהוג’ה אמרה: "הצמצום של 40% מוקדם יותר השנה, היה באותה מידה על שינוי אופן עבודתנו כמו שהיה על הגודל הכולל של הצוות הנדרש לביצוע מפת הדרכים שלנו."

היא אמרה כי החברה נאלצה לשמור על אמינות המוצר, התחייבויות רגולטוריות ומסירה על פי מפת הדרכים לאורך כל תהליך הארגון מחדש.

בינה מלאכותית ופיתוח מוצרים

בלוק תיארה את עבודת הבינה המלאכותית שלה כמאמץ רב-שנתי שהחל לבנות תשתית יסודית לפני יותר משנתיים. החברה אמרה כי עבודה זו מתבטאת כעת הן ביעילות פנימית והן בכלים הפונים ללקוחות.

• Goose היה הרתמה האגנטית הראשונה, שהושקה בתחילת 2024.
• Berd היא גרסה חדשה יותר של Goose, עם התאמה אישית ועיצוב אגנוסטי למודל.
• Buzz הוא מרחב עבודה משותף לבני אדם וסוכנים ומשמש פנימית ועל ידי לקוחות חיצוניים.
• Builderbot תומך במפתחים במשימות כגון זיהוי השבתות וטריאז’.
• Manager Bot עוזר למוכרים ליצור שינויי מוצר מותאמים אישית לכוח אדם, שעות, מלאי ומיקומים.
• Money Bot הוא עוזר בינה מלאכותית הפונה לצרכן בתוך Cash App.

ההנהלה אמרה כי כלים אלה כבר מסייעים למהירות המוצר. בלוק סיפקה 130 תכונות במחצית הראשונה של 2024, לעומת 43 במחצית הראשונה של 2023.

מערכת אקולוגית של Square

Square הציגה מומנטום חזק ברבעון, כאשר החברה אמרה כי צמיחת נפח התשלומים הגולמי בארה"ב הייתה החזקה ביותר בשלוש שנים. בלוק אמרה כי העסק נהנה הן מהרחבת מוצרים והן מהפצה רחבה יותר.

• מהירות המוצר הוכפלה פי שלושה משנה לשנה, עם 130 תכונות שנמסרו במחצית הראשונה של 2024 לעומת 43 שנה קודם לכן.
• ה-Self-onboarding צמח בקצב המהיר ביותר שלו בחמש שנים.
• מכירות שטח הוסיפו פי 2 נפח חדש ברבעון השני של 2024 לעומת הרבעון הרביעי של 2023.
• ארגוני מכירות עצמאיים (ISOs) הגיעו ל-200 בפלטפורמה עד סוף הרבעון השני וצמחו ב-150% רבעון על רבעון.
• בלוק אמרה כי היא לא רואה עדיין מגבלה ברורה לצמיחה במכירות שטח, טלמכירות, שותפויות ISO או self-onboarding.

החברה אמרה כי יעדה לטווח ארוך הוא תמהיל 50-50 של צמיחה מונחית מכירות ומונחית self-onboarding, לעומת התמהיל הנוכחי המשוקלל יותר לכיוון self-onboarding.

בלוק אמרה גם כי מפת הדרכים של המוצרים שלה מתרחבת. בתחום המזון והמשקאות, היא עוברת מעבר לכלים בסיסיים לסגירת פערים למוצרים מתקדמים יותר כגון מערכות drive-thru למסעדות מזון מהיר, מערכות תצוגה במטבח ותפעול back-of-house למסעדות עם שירות מלא.

ענפי עדיפות אחרים כוללים קמעונאות, בריאות ויופי ושירותים. מוצרים אופקיים כגון שכר, שיווק, נאמנות, כלי תוכנה כשירות, מוצרי בנקאות, Square Savings, Square Loans וכרטיסי אשראי של Square מצורפים גם הם לאורך ענפים אלה.

מערכת אקולוגית של Cash App

Cash App נותרה מנוע צמיחה מרכזי. בלוק אמרה כי השירות צמח ב-31% ברבעון השני של 2024, נתמך על ידי הלוואות, בנקאות, מסחר ותכונת Neighborhoods החדשה.

• המשתמשים הפעילים החודשיים עמדו על 59 מיליון, כאשר בלוק מטווחת צמיחה נמוכה של ספרה בודדת לכמעט 60 מיליון.
• יצירת הלוואות צרכניות צמחה ב-59% ברבעון השני, לאחר צמיחה של יותר מ-80% ברבעון הראשון.
• משתמשי בנקאות ראשית פעילים הגיעו ל-9.7 מיליון, עלייה בטווח הגבוה של הטינס, כ-17%.
• נפח הפעלת המסחר צמח בטווח הגבוה של הטינס.
• הרווח הגולמי למשתמש בנקאות ראשית פעיל גבוה פי 10 בערך מאשר למשתמש peer-to-peer פעיל.

בלוק אמרה כי היא רואה מרחב משמעותי להמיר יותר משתמשים ללקוחות בנקאות ראשית. היא הצביעה על 20 מיליון משתמשי Cash App Card ו-30 מיליון משתמשי Cash App רחבים יותר כמשפך גדול להמרה עתידית.

החברה גם מרחיבה את Cash App Green, תוכנית מעמד הנאמנות שלה שהושקה בסוף 2023. ההנהלה אמרה כי התוכנית תתפתח עם יותר התאמה אישית, התאמה וסגמנטציה.

Neighborhoods וצמיחת הרשת

Neighborhoods היא אחת המאמצים החדשים ביותר של בלוק לחבר בין Square ו-Cash App. החברה אמרה כי התוכנית כבר מראה סימני עניין משתמשים ושימור מוכרים.

• בלוק הוסיפה לאחרונה 30,000 מוכרים חדשים לתוכנית.
• שימור מוכרים עבור מוכרים שנרשמו אוטומטית הוא 90%.
• כ-50% מקוני Neighborhoods הם חדשים ב-Cash App או לא פעילים לאחרונה.
• מספר המוכרים גדל פי 10 בשבועות האחרונים.

אהוג’ה אמרה כי התוכנית יכולה לחשוף מיליוני קוני Square ל-Cash App. "Neighborhoods. יש לנו מאות מיליוני קונים שנכנסים למוכרי Square שלנו, בין אם באינטרנט ובין אם פנים אל פנים בשנה נתונה," אמרה. "למעשה, מה שראינו עד כה מנקודת מבט של Neighborhoods, 50% מהקונים בתוכנית Neighborhoods שלנו לא היו פעילים לאחרונה או חדשים לחלוטין ב-Cash App."

היא אמרה כי בלוק מצפה ש-Neighborhoods יתחיל להשפיע על פעילי Cash App בצורה ברורה יותר במחצית השנייה של 2024, עם השפעה משמעותית יותר על ביקוש המוכרים וצמיחת המערכת האקולוגית מאוחר יותר, כולל 2027 ומעבר לכך.

אסטרטגיית הלוואות ובנקאות

בלוק אמרה כי היא נזהרת בעת שינוי מוצרי ההלוואות שלה. החברה מעבירה את מוצר Borrow שלה ממבנה של ארבעה שבועות לאחד של שישה שבועות, שלדבריה מתאים טוב יותר לתנאי buy-now-pay-later אופייניים ומאפשר תמחור גבוה יותר.

• בלוק שומרת על אותן מגבלות של $200 עד $300 במהלך המעבר.
• החברה אמרה כי המבנה החדש יכול להתמודד עם שיעורי הפסד גבוהים יותר תוך שיפור הרווח המשתנה.
• היא מצפה לסקור את המוצר החדש לפני העלאת המגבלות.
• הלוואות Cash App Card צומחות במהירות והן חלק מתמהיל המוצרים הרחב יותר.

בלוק אמרה כי היא מייעלת לדולרי רווח משתנה ולא מתייחסת לשיעורי הפסד כפלט העיקרי. ההנהלה אמרה כי צמיחת ההלוואות צריכה להתנרמל מהשיעורים הגבוהים מאוד של הרבעון הראשון והשני ככל שהחברה משווה לתקופה שבה Borrow הרחיבה את שטח הפנים שלה.

בנוגע לבנקאות, בלוק אמרה כי ההזדמנות נותרת גדולה מכיוון שרק 9.7 מיליון מתוך 59 מיליון הפעילים החודשיים שלה הם משתמשי בנקאות ראשית. החברה אמרה כי Cash App Green אמורה לסייע בהגדלת נתח הארנק והעמקת המעורבות.

חומרה, שרשרת אספקה ומגמות צרכניות

בלוק דנה גם בעסקי החומרה שלה ובתכנון שרשרת האספקה. החברה אמרה כי צוות החומרה הפנימי שלה בן 17 השנים מעניק לה יתרון בעיצוב, חוסן ואינטגרציה של תוכנה.

• בלוק אמרה כי יש לה נראות עמוקה לאילוצי הספקים.
• היא אמרה כי זיהתה מחסור בשבבי זיכרון יותר משנה מראש.
• החברה השתמשה בתכנון מלאי וספקים חלופיים להפחתת סיכון.
• ההנהלה אמרה כי גישה זו מסייעת לבודד את בלוק מזעזועי אספקה ​​ברחבי התעשייה.

בצד הצרכני, בלוק אמרה כי ההוצאות נותרו חסינות ברבעון השני על פני נפח תשלומים גולמי, תזרים Cash App לפעיל ושיעורי פירעון. היא אמרה כי חוזק זה נמשך לתוך יולי ואוגוסט, וכי היא יכולה לעקוב אחר שינויים בהתנהגות בזמן אמת אם התנאים ישתנו.

תחזית עתידית

ההנהלה אמרה כי מסגרת הקצאת ההון שלה נותרת ללא שינוי. החברה מתכננת לאזן בין השקעה בצמיחה לבין משמעת פיננסית.

• עדיפות ראשונה: השקעה אורגנית והזדמנויות צמיחה סלקטיביות.
• עדיפות שנייה: סטרקצ’ר הון ומימון לצמיחת ההלוואות.
• עדיפות שלישית: מאזן חזק ומסלול לקראת מעמד investment-grade.

בלוק אמרה כי תמשיך להתמקד ביחידת כלכלה ותקופות פרעון. אהוג’ה אמרה כי החברה לא רואה פשרה בין השקעה לצמיחה. "אנחנו לא חושבים על הרחבת מוצרים מפסידים," אמרה. "אנחנו חושבים על הבריאות והערך הכולל של מערכת אקולוגית שאנו מספקים ללקוחות שלנו."

היא הוסיפה כי החברה מודדת את התקדמות הבינה המלאכותית עם מסגרות חדשות כגון מהירות מפתח וזמן לערך לקוח, וכי מדדים אלה נסקרים מדי שבוע.

עיקרי שאלות ותשובות

במהלך מושב שאלות ותשובות, ההנהלה חזרה על מספר נושאים חוזרים: ביצוע, הקצאת הון, בינה מלאכותית, צמיחת Cash App והערך לטווח ארוך של Neighborhoods.

• בנוגע לקיימות, בלוק אמרה כי Rule of 52 מתחילת השנה ו-Rule of 50 לשנה מראים כי צמיחה ורווחיות יכולות להשתפר יחד.
• בנוגע לצמצום כוח האדם, ההנהלה אמרה כי החסכונות מושקעים מחדש בבינה מלאכותית, Neighborhoods ועבודת שיווק ולא פשוט נופלים לשורה התחתונה.
• בנוגע לבינה מלאכותית, בלוק אמרה כי Goose, Berd, Buzz, Builderbot ו-Manager Bot הם חלק ממאמץ תשתית רחב אחד.
• בנוגע לצמיחת Cash App, ההנהלה אמרה כי Neighborhoods וחשבונות מנוהלים לילדים בגילאי 6 עד 12 הם שתי הזדמנויות חדשות מרכזיות, לצד עבודת מוצר ושותפות מרכזית.
• בנוגע להלוואות, בלוק אמרה כי הצמיחה צריכה להתנרמל ככל שתמהיל המוצרים משתנה, אך לעסק עדיין יש מרחב לשפר מגבלות ורווחיות לאורך זמן.
• בנוגע לבנקאות, החברה אמרה כי הזדמנות ההמרה נותרת גדולה מכיוון שהרווח הגולמי למשתמש בנקאות ראשית פעיל גבוה בהרבה מאשר למשתמשי peer-to-peer.
• בנוגע להפצת Square, ההנהלה אמרה כי לכל הערוצים עדיין יש מרחב לצמוח וכי החברה עדיין לא ראתה תשואות פוחתות.
• בנוגע למזון ומשקאות, בלוק אמרה כי היא עוברת מפערי מוצר בסיסיים לכלים תפעוליים מתקדמים יותר ויכולה להרחיב את הגישה הזו לענפים אחרים.

עבור בלוק, המסר מהוועידה היה ברור: החברה מאמינה כי ההשקעות הקודמות שלה משתלמות כעת, אך היא עדיין מנסה לאזן בין צמיחה, משמעת ופיתוח מוצרים חדשים.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.