קבוצת D’Ieteren רושמת צמיחה חזקה בחצי הראשון של 2026 למרות היחלשות ענף הרכב

קבוצת D’Ieteren דיווחה כי הרווח בחצי הראשון של השנה עלה ב-8.4% בשערי המרה קבועים, בזכות ביצועים חזקים של Belron, PHE ו-TVH, אף שפעילות הרכב שלה נקלעה ללחץ. חברת האחזקות הבלגית אישרה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 במלואה, הצופה צמיחה נמוכה עד בינונית בספרה בודדת ברווח המתואם לפני מס, חלק הקבוצה, בשערי המרה קבועים. המניה נותרה ללא שינוי משמעותי במסחר האחרון, עם מחיר של $173.3, ירידה של 0.46% מ-$174.1.

נקודות מפתח

- הרווח המתואם לפני מס, חלק הקבוצה, עלה ל-EUR 482 מיליון בחצי הראשון של 2026, לעומת EUR 452 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.

- Belron היה מנוע הצמיחה המרכזי, עם תזרים מזומנים חופשי של EUR 485 מיליון ושיעור המרה של 89%.

- D’Ieteren Automotive נחלשה בחדות והשיקה תוכנית שינוי שעלולה להשפיע על 344 משרות.

- החברה השאירה את תחזיתה הפיננסית לשנת 2026 ללא שינוי.

- PHE ו-TVH המשיכו לצמוח וסייעו לקזז את החולשה ביחידת הרכב.

ביצועי החברה

קבוצת D’Ieteren סיפקה חצי שנה ראשון מעורב אך עמיד. התוצאה התפעולית המתואמת של הקבוצה עלתה ב-2.2% בשערי המרה קבועים ל-EUR 663 מיליון, בעוד המכירות נותרו יציבות ברמה של EUR 6.1 מיליארד. תזרים המזומנים מפעילות עלה ב-12% ל-EUR 539 מיליון, מה שמעיד כי תיק הפעילויות המשיך לייצר מזומנים למרות תנאים לא אחידים בין העסקים השונים.

Belron, יחידת תיקון והחלפת זכוכית, נותרה התורמת החזקה ביותר של הקבוצה. היא נהנתה מנפח עבודות גבוה יותר, תמחור משופר, יותר עבודות כיול וביקוש גובר לשירותים בעלי ערך מוסף. PHE גם היא רשמה צמיחה מוצקה, בנסמך על רכישות ועל רווחי נתח שוק. TVH המשיכה להתאושש, בעיקר בתחומי הבנייה והחקלאות.

הנקודה החלשה הייתה D’Ieteren Automotive. המכירות ירדו ב-10.8% והמרג’ין התפעולי המתואם ירד ל-2.1% מ-4.5% שנה קודם לכן. ההנהלה ציינה כי השוק הבלגי נמצא תחת לחץ בשל שינוי בתמהיל הלקוחות, תחרות גוברת ונוכחות הולכת וגדלה של מותגים סינים.

למרות הרוחות הנגדיות בענף הרכב, היציבות הפיננסית של הקבוצה נותרת איתנה. על פי נתוני InvestingPro, D’Ieteren שמרה על תשלומי דיבידנד במשך 35 שנים רצופות ופועלת עם רמת חוב מתונה. החברה נותרת רווחית במהלך שנת הפעילות האחרונה. משקיעים המעוניינים בתובנות מעמיקות יותר יכולים לגשת ל-4 טיפים נוספים של InvestingPro עבור D’Ieteren, יחד עם מדדים פיננסיים מקיפים וניתוח שווי הוגן.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- רווח מתואם לפני מס, חלק הקבוצה: EUR 482 מיליון, עלייה של 8.4% בשערי המרה קבועים ו-6.6% בדיווח.

- תוצאה תפעולית מתואמת, חלק הקבוצה: EUR 663 מיליון, עלייה של 2.2% בשערי המרה קבועים.

- מכירות: EUR 6.1 מיליארד, עלייה של 0.7% בשערי המרה קבועים.

- תזרים מזומנים מפעילות, חלק הקבוצה: EUR 539 מיליון, עלייה של 12%.

- תזרים מזומנים חופשי, חלק הקבוצה: קרוב לאיזון, לאחר הוצאות רכישה של EUR 150 מיליון ב-PHE.

- תזרים מזומנים חופשי של Belron: EUR 485 מיליון, עלייה של 89%.

- מרג’ין תפעולי מתואם של Belron: 23%, עלייה של 160 נקודות בסיס.

- חוב פיננסי נטו ברמה הקורפורטיבית והלא מוקצית: EUR 300 מיליון בסוף יוני 2026.

- מרג’ין תפעולי מתואם של D’Ieteren Automotive: 2.1%, ירידה מ-4.5%.

תוצאות מול תחזיות

לא סופקו נתוני קונצנזוס של רווח למניה או הכנסות לתקופה, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה עם תחזיות האנליסטים. מדד הרווח המדווח המרכזי של החברה עדיין הציג שיפור מוצק משנה לשנה, כאשר הרווח המתואם לפני מס, חלק הקבוצה, עלה ב-EUR 30 מיליון ל-EUR 482 מיליון.

עלייה זו מרמזת כי הקבוצה עקפה את המגמה האחרונה שלה, אף שפעילות הרכב גרעה מהתוצאות. היקף השיפור היה משמעותי שכן הוא התרחש בתקופה של תנאים חלשים בשוק הרכב הבלגי והוצאות השקעה גבוהות יותר ב-PHE.

תגובת השוק

המניה נותרה יציבה ברובה לאחר העדכון, עם מחיר אחרון של $173.3, ירידה של 0.46% מהסגירה הקודמת של $174.1. זה ממקם את המניה כ-13.4% מתחת לשיא של 52 שבועות של $199.9 וכ-20.7% מעל לשפל של 52 שבועות של $143.6.

ניתוח InvestingPro מציין האם D’Ieteren מוערכת בחסר או ביתר כרגע על בסיס חישוב השווי ההוגן שלה, ומסייע למשקיעים לקבל החלטות מושכלות יותר. הפלטפורמה גם מראה כי החברה הניבה תשואות גבוהות בעשור האחרון, ומספקת הקשר רב ערך למשקיע לטווח ארוך המעריך את הנסיגה הנוכחית משיאי 52 השבועות.

התנועה המתונה מרמזת כי משקיעים מאזנים בין שתי כוחות מנוגדים. מצד אחד, ייצור המזומנים של Belron, צמיחת הרווח של הקבוצה והתחזית הפיננסית שאושרה מחדש תומכים במניה. מצד שני, ארגון מחדש של פעילות הרכב, נתח שוק חלש יותר ותחזית זהירה לחצי השנה השני מגבילים ככל הנראה את עניין הקנייה. לא סופק מידע על נפח מסחר חריג.

תחזית פיננסית והנחיות

קבוצת D’Ieteren השאירה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 ללא שינוי. היא עדיין צופה צמיחה נמוכה עד בינונית בספרה בודדת ברווח המתואם לפני מס, חלק הקבוצה, בשערי המרה קבועים.

ההנהלה ציינה כי D’Ieteren Automotive לא צפויה להשתפר בחצי השנה השני. החברה ממשיכה עם תוכנית שינוי שעשויה לכלול קיצוצי משרות, שינויים באתרים והפחתת עלויות שיווק ותוכן. היא גם צופה כי השקות דגמים חדשים בחצי השנה השני, כולל ה-ID. Polo, Cupra Raval ו-Škoda Epiq, יסייעו לתמוך בנפחים.

Belron צפויה להישאר תורמת רווחים מרכזית, אם כי ההשוואות יתקשו בחצי השנה השני. PHE מתכננת להמשיך ברכישות משלימות, כאשר ספרד נותרת אזור מיקוד. TVH צופה המשך צמיחה בבנייה ובחקלאות. Moleskine מקדמת תוכנית התאוששות ותיהנה מוויתור על הלוואת בעל מניה.

דברי מנהלי העסקים

פרנסיס דפרז, המנכ"ל, אמר: "קבוצת D’Ieteren סיפקה חצי שנה ראשון חזק של 2026. מדד הביצוע המרכזי שלנו, הרווח המתואם לפני מס חלק הקבוצה, צמח ב-8.4% בשערי מטבע חוץ קבועים."

הוא הוסיף: "אנו מאשרים את התחזית הפיננסית לשנת 2026 במלואה. אנו ממשיכים לצפות לצמיחה שנתית נמוכה עד בינונית בספרה בודדת ברווח המתואם לפני מס, חלק הקבוצה, בשערי המרה קבועים."

על Belron, אמר דפרז: "ההתחייבות ארוכת הטווח של קבוצת D’Ieteren ל-Belron נותרת ללא שינוי. אנו נותרים תומכים מלאים בצוות ההנהלה שלה כשהם ממשיכים לבצע מסלול צמיחה רווחי."

הדברים מדגישים מסר מוכר מהקבוצה: הקצאת הון חזקה וייצור מזומנים ב-Belron מסייעים לתמוך בהשקעות ובארגון מחדש בשאר חלקי תיק הפעילויות.

סיכונים ואתגרים

- D’Ieteren Automotive נותרת תחת לחץ בשל נתח שוק חלש יותר, מרג’ינים נמוכים יותר ושוק רכב בלגי קשה.

- תוכנית הארגון מחדש ביחידת הרכב עלולה להתמודד עם סיכוני ביצוע ומשא ומתן עם העובדים.

- Belron מתמודדת עם השוואות קשות יותר בחצי השנה השני לאחר תקופה חזקה בשנה הקודמת.

- אסטרטגיית הרכישות של PHE דורשת משמעת מתמשכת במזומנים ובמימון.

- עלויות משלוח גבוהות יותר ולחץ על תמחור נותרים גורם מעכב ב-TVH בחלק מהשווקים.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו רבות בהתאוששות תביעות הביטוח של Belron, בתחזית ל-D’Ieteren Automotive ובתוכניות הקצאת ההון של הקבוצה.

השאלות התרכזו בשאלה עד כמה תביעות הביטוח ב-Belron עדיין צריכות להתאושש, האם המרג’ין של פעילות הרכב הגיע לשפל ועד כמה יכולה קיצוץ של 344 משרות לחסוך. ההנהלה אמרה כי התביעות החלו לעלות שוב, אך לא נתנה לוח זמנים ברור לנורמליזציה.

האנליסטים גם שאלו האם ההיפוך בפעילות הרכב יכול לשקם את נתח השוק וכן האם דגמים חדשים יסייעו. ההנהלה אמרה כי ההשקות החדשות אמורות לתמוך בהתאוששות, אך העיתוי נותר לא ודאי.

נושא נוסף היה מיזוגים ורכישות. ההנהלה אמרה כי ל-PHE עדיין יש מקום לעסקאות משלימות, כולל בספרד ובגיאוגרפיות אחרות, בעוד TVH חיזקה את צוות המיזוגים והרכישות שלה ואת צנרת העסקאות. החברה גם אמרה כי שאיפותיה לשנת 2028 נותרות ללא שינוי וכי המעבר בתפקיד המנכ"ל אינו משנה את האסטרטגיה.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.