וול-סטריט על העלאת הריבית של הפד: "ניצי עד הסוף"
רביעי, 09.09.2026 — סיגייט טכנולוגיה (STX) השתמשה בכנס ה-TMT הגלובלי של סיטי לשנת 2026 כדי לצייר תמונה של שוק כוננות קשיחה שנותר הדוק במיוחד, כאשר הביקוש ממשיך להטרים את ההיצע. סמנכ"ל הכספים ג’יאנלוקה רומאנו אמר כי החברה נהנית משיפור רב-שנתי בהכנסות וברווחיות, אף שהיא מתמודדת עם עלויות מעבר רגילות ועם אתגר הרצת טכנולוגיה חדשה.
רומאנו אמר כי החברה אינה בתחילתו של מחזור חדש, אלא באמצע תקופה שכבר נמשכת יותר משלוש שנים. הוא גם הצביע על רקע תמחור נוח, יצירת מזומנים חזקה ומפת דרכים של מוצרים הבנויה סביב כוננות בעלות קיבולת גבוהה יותר, ולא סביב משלוח יחידות רב יותר.
ראשי פרקים
- סיגייט אמרה כי הביקוש ממשיך לעלות על ההיצע, והפער עדיין מתרחב.
- החברה עוברת מכוננות של 30 טרה-בייט לכוננות של 40 טרה-בייט, כאשר כשירות של 50 טרה-בייט צפויה בעוד כשנה.
- ההנהלה מטווחת צמיחה שנתית מורכבת של לפחות 25% בקיבולת אקסה-בייט במהלך השנתיים עד שלוש השנים הקרובות, ללא צמיחה ביחידות.
- תזרים המזומנים החופשי עלה על $1.1 מיליארד ברבעון האחרון, ותמך בצמצום חוב ורכישות חוזרות של מניות.
- שיפורי תמחור, ולא רק קיצוצי עלויות, צפויים להמשיך לדחוף את התרחבות המרג’ין.
תוצאות פיננסיות והקצאת הון
רומאנו אמר כי הרבעון האחרון של סיגייט הניב יותר מ-$1.1 מיליארד בתזרים מזומנים חופשי, מה שמדגיש את יכולת החברה להפוך ביקוש חזק למזומנים. הוא אמר כי שיפורים רצופים בהכנסות וברווחיות צפויים בכל רבעון עד לשנת הפיסקלית 2027.
- התרחבות המרג’ין הגולמי מונעת הן על ידי תמחור טוב יותר והן על ידי עלות נמוכה יותר לטרה-בייט.
- ברבעון יוני, התמחור השתפר בחתך כולל של פלחי הלקוחות וייתכן שתרם יותר מקיצוצי העלויות.
- הוצאות התפעול נשארו סמוך ל-$300 מיליון לרבעון, ללא תוכנית להגדלת כוח אדם.
- הוצאות ההון נשארות ממושמעות ברמה של 4% עד 6% מההכנסות.
בנוגע להקצאת הון, רומאנו אמר כי רוב צמצום החוב המתוכנן הושלם. שטר בריבית גבוהה אחד נותר, והחברה עשויה לפרוע אותו ברבעון הבא. לאחר מכן, סיגייט צופה להתמקד יותר ברכישות חוזרות של מניות תוך שמירה על דיבידנד.
- המינוף הנטו נמצא כעת הרבה מתחת לרמות היעד.
- צמצום החוב צפוי להסתיים ברובו תוך רבעון עד שניים.
- הרכישות החוזרות צפויות לגדול לאחר השלמת שלב החוב האחרון.
- החזרי דיבידנד נשארים חלק מהתוכנית.
עדכונים תפעוליים ומפת דרכים של מוצרים
האסטרטגיה של סיגייט מתמקדת במעברי טכנולוגיה ולא רק במשלוח יחידות נוספות. רומאנו אמר כי החברה עוברת מכוננות HAMR של 30 טרה-בייט — הקלטה מגנטית בסיוע חום — לכוננות של 40 טרה-בייט, עלייה של 33% בקיבולת. כונן של 50 טרה-בייט צפוי להתחיל כשירות לקוחות בעוד כשנה.
- כוננות HAMR מהדור השני כבר בייצור ומורצות היטב.
- HAMR מהדור השלישי צפויה להתחיל תוך כמה רבעונות בלבד.
- מחזורי הכשירות של HAMR מהדור השני מהירים יותר מהדור הראשון.
- לקוחות מתייחסים כעת ל-HAMR כטכנולוגיה מבוססת ולא כמוצר חדש.
רומאנו אמר כי סיגייט מטווחת צמיחה שנתית מורכבת של לפחות 25% בקיבולת אקסה-בייט במהלך השנתיים עד שלוש השנים הקרובות, אפילו ללא צמיחה ביחידות. הוא הוסיף כי הקפיצה מכוננות 40 טרה-בייט ל-50 טרה-בייט תוסיף עוד 25% בקיבולת.
החברה אמרה כי מודל הייצור הפנימי שלה מסייע לה לנהל את העלות לטרה-בייט. ראשים ומדיה מיוצרים בבית, מה שמעניק לסיגייט שליטה רבה יותר על עלויות ככל שהקיבולת עולה. חלק מעלויות הרכיבים החיצוניים עולות ויורדות, אך המגמה הכוללת נשארת חיובית.
- זמני מחזור HAMR ארוכים יותר דורשים יותר התחלות ווייפר כדי לשמור על רמות תפוקה יציבות.
- כוננות PMR, המשמשות בטווח של 2 טרה-בייט עד 28 טרה-בייט, דורשות יותר ראשים ומדיה ככל שהקיבולת עולה.
- הרחבת הקיבולת מטופלת בתוך טווח ה-capex הקיים של 4% עד 6%.
- עלויות המעבר מתוארות כרגילות לעסק.
מניעי ביקוש ומבנה שוק
רומאנו אמר כי הביקוש חזק בחתך כולל של יישומים רחב, ולא רק אימון בינה מלאכותית. הוא ציין AI וידאו, אוטומציה רובוטית, כלי רכב אוטונומיים, AI פיסי ומערכות בקרת איכות כמקורות צמחים לביקוש לאחסנה.
- הענן הציבורי נשאר מנוע הצמיחה הראשי.
- יצרני OEM ארגוניים ומרכזי נתונים מקומיים מראים צמיחה מחודשת לאחר שנים של דומיננטיות ענן.
- סיגייט משרתת לקוחות עם מוצרים בטווח של 2 טרה-בייט עד 40 טרה-בייט.
- לקוחות ענן ציבורי כבר רוכשים את הכוננות בעלות הקיבולת הגבוהה ביותר, בעוד לקוחות מקומיים עדיין משתמשים בדגמים בעלי קיבולת נמוכה יותר.
רומאנו אמר כי אין תחליף אמיתי לאחסנה על כוננות קשיחות במרכזי נתונים גדולים. הוא תיאר כוננות קשיחות כתשתית חיונית לאחסון ושימוש בנתונים הן בסביבות ענן ציבורי והן בסביבות מקומיות.
החברה גם הצביעה על שינוי במבנה השוק. רומאנו אמר כי מרכזי נתונים של AI סוברין נבנים כעת על ידי ספקי ענן ציבורי גדולים, אך מפעילים מתמחים עתידיים עשויים להופיע. הוא גם אמר כי ספקי neocloud עשויים בסופו של דבר לבנות תשתית אחסנה משלהם במקום להסתמך על מערכות ענן ציבורי מרכזיות.
- שינוי זה עשוי לפזר נפח הרחק מספקי ענן מרכזיים.
- סיגייט אמרה כי התוצא יהיה ככל הנראה ניטרלי עד חיובי במעט בסך הכל.
- גיוון לקוחות רב יותר עשוי לסייע לחברה לאורך זמן.
תחזית עתידית
סיגייט אמרה כי הביקוש עשוי להמשיך לצמוח מהר יותר מההיצע, בתמיכת מקרי שימוש קיימים ומתעוררים כאחד. רומאנו אמר כי הסכמי לקוחות כבר מצביעים על נפחים גבוהים יותר לאורך זמן, ולא על תקופת עיכול לאחר פריסות.
- הסכמים ארוכי טווח מתארכים שנתיים עד שלוש שנים לעתיד.
- הזמנות רכש מספקות ראות של ארבעה עד חמישה רבעונות.
- הנפחים בהסכמים אלה עולים משנה לשנה.
- התמחור צפוי להמשיך להשתפר בדרך בת-קיימא ולא אגרסיבית.
רומאנו אמר כי החברה אינה רואה סיבה לשינוי במגמת התמחור כל עוד חוסר האיזון בין היצע לביקוש נשאר במקומו. הוא אמר כי כוננות קשיחות מהוות רק חלק קטן מהוצאות ההון של הלקוחות, מה שמגביל את הרגישות למחיר.
במבט קדימה, סיגייט צופה כי כוננות 50 טרה-בייט ייכנסו לכשירות בעוד כשנה, כאשר הקיבולת תעלה הרבה מעבר לכך בשלוש עד ארבע השנים הבאות. רומאנו אמר כי כוננות HAMR עתידיות עשויות בסופו של דבר לכלול 11 או 12 דיסקים ככל שצרכי הקיבולת ימשיכו לעלות.
- צמיחת אקסה-בייט, ולא צמיחת יחידות, היא המטרה התפעולית הראשית.
- ההנהלה צופה כי רווחי המרג’ין ימשיכו דרך תמחור ועלות נמוכה יותר לטרה-בייט.
- הוצאות התפעול צפויות להישאר סמוך ל-$300 מיליון לרבעון בשלושת עד ארבעת הרבעונות הקרובים.
- לא מתוכנן גיוס כוח אדם נוסף.
ראשי פרקים של שאלות ותשובות
במהלך מושב השאלות והתשובות, רומאנו חזר שוב ושוב לאותה מסקנה: הביקוש לא רק חזק, אלא עדיין צומח מהר יותר מההיצע. הוא אמר כי הסכמי לקוחות והזמנות רכש תומכים בתפיסה זו, כאשר הנפחים עולים בחתך כולל.
- על קיימות המחזור, רומאנו אמר כי העוצמה הנוכחית משקפת יותר משלוש שנות שיפור, ולא שסע קצר טווח.
- על KV caching, הוא אמר כי הקונספט עשוי ליצור חפיפה בין NAND לכוננות קשיחות, במיוחד בשכבת אחסנה חמה, אך מדובר יותר בהזדמנות חיובית מאשר בצורך מיידי.
- על יצרני OEM ארגוניים, הוא אמר כי פלח זה צומח שוב וצפוי לעבור לכוננות 40 טרה-בייט במהלך השנתיים הקרובות.
- על תמחור, הוא אמר כי העלאות מיושמות בקרב קבוצות לקוחות בצורה מדודה כדי לשמר קשרים ארוכי טווח.
- על ייצור, הוא אמר כי עלויות המעבר רגילות ודומות למעברי PMR מהעבר.
רומאנו גם אמר כי סיגייט אינה זקוקה לשותפויות פלאש כדי לטפל בהזדמנויות אחסנה עתידיות. הוא אמר כי לחברה יש את הטכנולוגיה הדרושה לה בתוך פלטפורמת ה-HDD.
כשנשאל על הוצאות תפעול, הוא אמר כי המבנה הנוכחי צריך להחזיק אפילו ככל שיישומים חדשים יוצרים ביקוש רב יותר. הכישרון הקיים, אמר, מספיק כדי לתמוך במפת הדרכים של HAMR ובעסק הרחב יותר.
סיכום
סיגייט עזבה את הכנס עם מסר של ביצוע יציב, ביקוש חזק וכלכלה משתפרת. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
