GE HealthCare בכנס Wells Fargo: צבר הזמנות ומרג’ינים במגמת עלייה

רביעי, 09.09.2026 — GE HealthCare (GEHC) השתמשה בכנס הבריאות השנתי ה-21 של Wells Fargo כדי להציג עסק שצובר מומנטום, אך עדיין מתמודד עם לחץ מצד מכסי יבוא, בעיות בשרשרת האספקה ושוק סיני חלש. ההנהלה ציינה כי הזמנות, צבר עבודות והשקות מוצרים תומכים במחצית השנייה החזקה יותר, גם כשהחברה מתמודדת עם רוחות נגד במרג’ין וסקירה אסטרטגית של יחידת Patient Care Solutions שלה.

נקודות מפתח

• GE HealthCare דיווחה על צמיחה של 11% בהזמנות, יחס book-to-bill של 1.15 וצמיחת צבר הזמנות ל-$2.1 מיליארד, כאשר רוב הגידול קשור לחוזי שירות.
• ההנהלה צופה כי הצמיחה האורגנית תאיץ במחצית השנייה של 2024 ורואה כ-80% מהכנסות הרבעון השלישי כמחויבות כבר.
• החברה ציינה כי המרג’ינים צפויים להשתפר ברצף במחצית השנייה, בסיוע מוצרים חדשים, תמחור, פריון ועסק אבחון תרופתי חזק.
• סין מתייצבת לאחר שנות ירידות, אך החברה עדיין צופה ירידה קלה לשנת 2024 במלואה שם.
• GE HealthCare הדגישה צינור חדשנות גדל, כולל Photonova Spectra, SIGNA Bolt 3T MRI וכלי הדמיה תרנוסטיים חדשים.

תוצאות פיננסיות

המנכ"ל Pete Arduini וסמנכ"ל הכספים הביניים George Newcomb ציינו כי ביצועי הרבעון השני של החברה הראו שיפור רחב בתחומי ההדמיה והאבחון התרופתי.

• ההזמנות עלו ב-11% לעומת השנה הקודמת.
• יחס book-to-bill עמד על 1.15, המצביע על כך שההזמנות עלו על ההכנסות.
• צבר ההזמנות גדל ל-$2.1 מיליארד.
• כ-80% מההכנסות בכניסה לרבעון השלישי היו כבר מחויבות.
• ההנהלה ציינה כי עיקר הגידול בצבר ההזמנות הגיע מחוזי שירות, לא ממכירות ציוד.

Arduini אמר כי צבר ההזמנות נבנה בצורה שונה מבעבר. "הצבר שגדל ל-2.1, הרוב המכריע שלו עדיין לא מגיע דרך הזמנות. הדרך שבה אנו מכירים בשירות היא שנלכד חוזה גדול, הוא ייכנס לצבר, ואז כשהוא נצרך, חלקים ממנו יעברו דרך."

החברה ציינה כי צמיחת ההזמנות ב-12 החודשים האחרונים נמצאת בטווח של 5%, שיפור לעומת תקופות קודמות, ויעד הצמיחה האורגנית שלה באמצע ספרה בודדת נותר בעינו.

תחזית מרג’ין ומניעי עלויות

GE HealthCare ציינה כי היא צופה כ-250 נקודות בסיס של שיפור מרג’ין ברצף במחצית השנייה של 2024 לעומת המחצית הראשונה, בהתאם לתבנית ההיסטורית שלה.

• מוצרים חדשים שמושקים מגיעים עם מרג’ין ברוטו גבוה יותר מהמוצרים שהם מחליפים.
• פעולות תמחור על הזמנות חדשות צפויות להוסיף תגמול נוסף במחצית השנייה.
• תוכניות פריון ברכש ובייצור תורמות לרווחים.
• עסק האבחון התרופתי צפוי להישאר תמיכה בעלת מרג’ין גבוה לחברה.
• Patient Care Solutions צפויה להשתפר במחצית השנייה ככל שבעיות האספקה יתמתנו.

Newcomb אמר כי המוצרים החדשים צפויים לסייע לפרופיל המרג’ין ככל שיתרחבו. "עם ה-NPI, לכל אחד מהמוצרים שיוצאים כעת יש מרג’ין טוב יותר מהמוצר הקודם שלו. וככל שהם מתחילים להתמזג בהכנסות שלנו, המרג’ינים שלנו יעלו."

ההנהלה ציינה כי רוחות נגד מאקרו, כולל מכסי יבוא, שיבושים בשרשרת האספקה ועלויות זיכרון, שוות עדיין כ-200 נקודות בסיס של לחץ על המרג’ין. למרות זאת, החברה ציינה כי היא נמצאת במסלול לעמוד ביעד מרג’ין התפעולי לטווח הבינוני שלה של 17% עד 20%.

לתמיכה במטרה זו, GE HealthCare איחדה את פלטפורמות ה-AVS וההדמיה שלה, מיזגה קבוצות מסחריות והרחיבה את השימוש במערכת העסקית Heartbeat שלה לשיפור ההוצאה לפועל.

עדכונים תפעוליים

החברה הקדישה חלק ניכר מהשיחה לביצוע, השקות מוצרים והיפרעות של עסק Patient Care Solutions, או PCS.

• PCS התמודדה עם שיבושים בשרשרת האספקה, בעיות ספקים והמרות רכיבים בסוף חיים במחצית הראשונה.
• ההנהלה ציינה כי עברה מקצב חודשי ושבועי לקצב שבועי ויומי בהוצאה לפועל.
• שיפור צפוי ברבעון השלישי והרבעון הרביעי.
• סקירה אסטרטגית רחבה יותר של PCS תבוא לאחר ההיפרעות התפעולית, עם מסקנות צפויות עד לשיחת הרבעון הרביעי של 2024 בפברואר 2025.

ההנהלה תיארה את PCS כעסק מוצק עם עמדות חזקות בניטור, הרדמה, קרדיולוגיה אבחנתית, טיפול בתינוקות ושרוולים חד-פעמיים. השאלה הפתוחה היא כיצד להקצות הון בצורה הטובה ביותר בין PCS, אבחון תרופתי וחלקים אחרים של התיק.

שוק סין וייצור מקומי

סין נותרת סיפור מעורב עבור GE HealthCare. החברה ציינה כי השוק מתייצב לאחר שנות ירידות דו-ספרתיות, אך היא עדיין צופה ירידה קלה לשנת 2024 במלואה.

• הצמיחה ברבעון השני בסין הייתה בספרות בודדות נמוכות.
• ההנהלה רואה המשך התייצבות וצמיחה חיובית מתונה אפשרית בטווח הבינוני.
• רכש מבוסס ערך (VBP) צפוי לכסות יותר מ-50% מהשוק הסיני לאורך זמן.
• החברה העבירה את רוב הייצור הסיני שלה למתקנים מקומיים במהלך ארבע השנים האחרונות.
• רק כ-10% מהייצור נותר מחוץ לסין.

מנהלים ציינו כי VBP יוצר לחץ על מחירים, אך גם משפר את הנראות ומפחית חלק מחוסר הוודאות הקשור למכירות מבוססות תוצאות. הם ציינו כי ההיסטוריה הארוכה של GE HealthCare בסין, כולל יותר מ-35 שנות נוכחות מקומית ומורשת של מאה שנה, מעניקה לה יתרון בשוק מקומי יותר.

אבחון תרופתי ו-Flyrcado

אבחון תרופתי, או PDX, היה אחד החלקים החזקים ביותר של הרבעון. העסק צמח כמעט ב-15%, הרבה מעל תוכנית הטווח הארוך של החברה לצמיחה גבוהה בספרה בודדת.

• הביקוש לחומרי ניגוד נותר חזק, אפילו לאחר 18 עד 20 שנות תחרות גנרית.
• שוק הספוט מהווה כ-20% מעסק חומרי הניגוד.
• מוצרי הרדיופרמצבטיקה Flyrcado, Cerianna ו-Vizamyl כולם רשמו צמיחה דו-ספרתית.
• שוק חומרי הניגוד צפוי להכפיל את עצמו במהלך 10 השנים הבאות.
• הרכישה של Nihon Medi-Physics ביפן מוסיפה יכולות ייצור חוזי, הפצה ופיתוח מולקולרי.

Arduini אמר כי Flyrcado נמצאת במסלול ליעד הכנסות של $500 מיליון עד 2028 ועשויה להפוך למולקולה בשווי מיליארד דולר לטווח הארוך יותר. הוא ציין כי כ-30 מרכזים קליניים חדשים מתווספים בכל רבעון, והזמן הדרוש למרכז חדש להגיע לשימוש מתון השתפר מ-90 יום ל-60 יום.

"אני חושב שה-$500 ב-2028, אני חושב מולקולה של מיליארד דולר לטווח הארוך, כל זה 100% בהתאם," אמר Arduini. "מה המספר בפועל ל-2027, נמסור כשנגיע לתחילת 2027, כיצד אנו חושבים על זה."

ההנהלה ציינה כי היא מצפה שיהיו לה מספיק משתמשים עד סוף 2024 כדי להיות יותר מחצי הדרך לעבר יעד 2028.

צינור חדשנות והשקות מוצרים

GE HealthCare ציינה כי מוצרים חדשים מהווים כיום פחות מ-20% מצמיחת ההזמנות, אך נתח זה צפוי לעלות ככל שיותר השקות יגיעו לשוק.

• Photonova Spectra, מערכת PET ספקטרלית לגוף שלם, קיבלה סימון CE ואישור 510(k).
• ההזמנות ל-Photonova Spectra צפויות להאיץ במחצית השנייה של 2024.
• המשלוחים צפויים להתחיל בתחילת 2027.
• SIGNA Bolt 3T MRI, עם ממשק משתמש מונע בינה מלאכותית, צובר נתח שוק לראשונה במשך מספר שנים.
• החברה קיבלה גם סימון CE למצלמת SPECT בעלת 12 ראשים שיכולה לצלם עם חומרי אקטיניום ותרנוסטיקה של אמילואיד-בטא.

ההנהלה ציינה כי פלטפורמת ה-PET לגוף שלם היא ההצעה המובדלת ביותר של החברה בתחום ההדמיה, עם רגישות טובה יותר ופוטנציאל לתמוך בנהלים נוספים במעלה הזרם. היא גם ציינה כי כלי דם ואולטרסאונד נהנים מצמיחה אמבולטורית וכי לחברה יש כעת את מגוון כלי הדם החזק ביותר שהיה לה אי פעם.

Arduini אמר, "בכלי דם, בוודאי, זה המגוון הטוב ביותר שהיה ל-GE HealthCare אי פעם, נקודה." הוא הוסיף כי הקטגוריה מציעה צמיחה גבוהה יותר ולעתים קרובות מרג’ינים גבוהים יותר מחלק מעסקי החברה האחרים.

המשוב המוקדם על Photonova Spectra ממרכזים כמו אוניברסיטת ויסקונסין תואר כחזק, כאשר ההנהלה הצביעה על איכות התמונה, הפרדה ספקטרלית והיכולת לשמור נתונים מבלי לסרוק מחדש מטופלים.

עיקרי שאלות ותשובות

במהלך השאלות, מנהלים התייחסו להוצאות בתי חולים, סין, PCS והתחזית התחרותית ל-PDX.

• תקציבי הון של בתי חולים: ההנהלה ציינה כי היא אינה רואה נסיגה בשווקים שלה למרות שינויי Medicaid וחששות מדיניות אחרים.
• תוכנית 340B: החברה צופה שתישאר בצורה מתוקנת, לא תיעלם.
• ביקוש להדמיה: מנהלים ציינו כי דרישות טיפול תרופתי, ניטור אמילואיד-בטא ושימוש ב-PET לבדיקות יעילות תומכים בביקוש.
• VBP בסין: ההנהלה ציינה כי המערכת מדוגמת כעת לכסות יותר מ-50% מהשוק, לעומת הנחה קודמת של 15% עד 20%.
• סקירת PCS: ההיפרעות התפעולית קודמת, עם מסקנות אסטרטגיות צפויות עד פברואר 2025.
• תחרות PDX: ההנהלה ציינה כי שיבושי אספקה אצל מתחרים והקושי באינטגרציה בבתי חולים מגבילים את האיום ממוצרי ניגוד גנריים.

בנוגע להוצאות בתי חולים, ההנהלה ציינה כי לקוחות רבים מתכננים תקציבי הון שלוש שנים או יותר מראש וכי הסקרים שלה אינם מראים האטה רחבה. היא גם ציינה כי חלק מבתי החולים מוציאים יותר לרכישת ציוד הקשור לנהלים בעלי ערך גבוה יותר.

בנוגע לסין, מנהלים ציינו כי VBP יכול ללחוץ על מחירים אך גם יוצר שוק צפוי יותר. הם ציינו כי טביעת הרגל של הייצור המקומי של החברה ובסיס ההתקנה שלה מסייעים לקזז את האתגר.

מנהיגות והקצאת הון

GE HealthCare דנה גם בשינויי מנהיגות וכיצד היא מתכננת להשתמש בהון.

• George Newcomb משמש כסמנכ"ל כספים ביניים.
• Bill Grogan, סמנכ"ל הכספים הנכנס, צפוי להצטרף לחברה בשבוע הבא.
• ההנהלה ציינה כי Grogan מביא כ-10 שנות ניסיון כסמנכ"ל כספים, בעיקר בעסקים תעשייתיים, יחד עם חשיפה למדעי החיים מ-IDEXX.
• עדיפויות ההון כוללות מחקר ופיתוח פנימי, רכישות עצמיות סלקטיביות של מניות ודיבידנדים.
• החברה מעדיפה גם רכישות השלמה המוסיפות הכנסה חוזרת ומחזקות את התיק.

ההנהלה ציינה כי החברה נמצאת בנקודת מפנה, כאשר יעדי הטווח הבינוני הופכים גלויים יותר ככל שמוצרים חדשים, הכנסות שירות ושיפורים תפעוליים מתכנסים יחד.

לפרטים נוספים, אנא עיינו בתמליל המלא להלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.