בנק מונטריאול בפסגת סקוטיאבנק: התשואות עולות, עסקאות גדולות אינן על הפרק

רביעי, 09.09.2026 — בנק מונטריאול (BMO) השתמש בפסגת הפיננסים השנתית ה-27 של סקוטיאבנק כדי להציג מסר יציב: הבנק מתקדם לקראת יעד תשואה על ההון (ROE) של 15%, אך מתכוון להשיג זאת בעיקר באמצעות צמיחה אורגנית, בקרת סיכונים הדוקה יותר ומשמעת הונית. ההנהלה גם הצביעה על מספר נקודות לחץ, ובהן שוק קנדי תחרותי ורקע גלובלי תנודתי שעלול להשאיר את התוצאות לא אחידות מרבעון לרבעון.

נקודות מפתח

• BMO מסר כי הוא נמצא 80% מהדרך לעבר יעד ה-ROE של 15%, לאחר שעלה ל-14% מ-10% בסוף 2024.
• הבנק ציין כי הרווחים הם בחתך כולל, כאשר כמחצית מהשיפור ב-ROE מגיעה מעסקי עמלות ומחצית מהבנקאות הקנדית והאמריקאית.
• איכות האשראי השתפרה ברבעון האחרון, עם אשראי מומעט של 41 נקודות בסיס, וההנהלה צופה שיפור נוסף בשנת הכספים 2027.
• BMO שלל מיזוגים ורכישות בקנה מידה גדול בארה"ב, תוך ציון שהמיקוד נותר בביצוע תוכניות שכבר קיימות.
• שוק ההון והבנקאות האמריקאית נותרים מנועי הצמיחה המרכזיים, בעוד הבנק ממשיך להחזיר הון באמצעות רכישות חוזרות ודיבידנדים.

תוצאות פיננסיות

BMO ציין כי השיג התקדמות משמעותית ברווחיות מאז שקבע את יעד ה-ROE של 15% בסוף 2024. הבנק פעל אז ב-ROE של 10% והגיע ל-14% ברבעון האחרון.

• ROE נוכחי: 14%
• ROE בסוף 2024: 10%
• התקדמות לעבר היעד: 80% הושלמו בכ-60% מהזמן המתוכנן
• יעד: ROE של 15% עד סוף שנת הכספים 2027

המנכ"ל דאריל ציין כי השיפור מתפרס על פני כל הפעילות ולא מרוכז בתחום אחד. מתחילת השנה, ה-ROE השתפר ב-220 נקודות בסיס, עם תרומות מ:

• בנקאות פרסונלית ומסחרית בקנדה: 50 נקודות בסיס
• בנקאות בארה"ב: 60 נקודות בסיס
• שוק ההון: 80 נקודות בסיס
• ניהול עושר: 40 נקודות בסיס

הוא ציין כי פירוש הדבר הוא שעסקי עמלות כגון ניהול עושר ושוק ההון מהווים כמחצית מהרווח, בעוד עסקי הבנקאות משני צידי הגבול מהווים את המחצית האחרת.

BMO גם ציין כי רשם רווח שיא לפני הפרשה ולפני מס בכל ארבעת מגזרי הפעילות ברבעון השלישי. שוק ההון ייצר כבר כ-$900 מיליון ברווח לפני הפרשה במשך שלושה רבעונים רצופים, בסיוע סביבת שוק תנודתית ותמהיל מוצרים רחב.

איכות אשראי וניהול סיכונים

מגמות האשראי השתפרו ברבעון האחרון, וההנהלה ציינה כי הבנק עומד בתחזית הפיננסית הקודמת שלו.

• יחס אשראי מומעט ברבעון: 41 נקודות בסיס
• רמה קודמת: 45 נקודות בסיס
• הביצוע הטוב ביותר ב-10 רבעונים
• תחזית פיננסית לשנת הכספים 2026: אמצע שנות ה-40 בנקודות בסיס, עדיין בתוואי
• ציפייה לשנת הכספים 2027: אמצע עד גבוה שנות ה-30 בנקודות בסיס, או כ-36 עד 38 נקודות בסיס

דאריל ציין כי השיפור משקף שינויים מבניים בחיתום ובבחירת לקוחות, לרבות כללים מחמירים יותר סביב לקוחות חדשים, גודל עמדות האחזקה בקשרים חדשים ומיקוד גדול יותר בלקוחות ליבה. הוא ציין כי הבנק גם שינה את תיאבון הסיכון הכולל שלו ושיפר את ניהול תיק ההשקעות.

ספר ההלוואות הסיטונאיות הציג מגמת שיפור ברורה במיוחד. ההנהלה ציינה כי נתוני רשימת המעקב וההיווצרות ממשיכים להצביע על ירידה הדרגתית בהפסדי האשראי.

בכרטיסי האשראי הקנדיים, BMO ציין כי הוא נוקט גישה דו-שלבית: הפחתת סיכון בקצה הנמוך של התיק תוך הוספת לקוחות פרמיום איכותיים יותר באמצעות רכישת Porter ושילוב Blue Rewards. Blue Rewards, לשעבר Air Miles, שולבה בהצעת הנאמנות של הבנק למעמד הביניים האמיד באפליקציה.

עוצמת הון ופריסתו

BMO ציין כי יתרת המאזן שלו נותרת חזקה ומעניקה לו מרחב להשקיע, להחזיר הון ולתמוך בצמיחה.

• יחס CET1 מפורסם: 13%
• יחס CET1 פרו-פורמה לאחר פילוג: 13.5%
• טווח יעד CET1 עד שנת הכספים 2027: 12.5% עד 13%
• הצעת רכישה חוזרת רגילה חדשה: 25 מיליון מניות
• מדיניות דיבידנד: צפויה להישאר ללא שינוי

ההנהלה ציינה כי תוכנית הרכישה החוזרת תוכננה לשמור על ההון בתוך טווח היעד תוך ייצוב צמיחת ההלוואות ושמירה על דיבידנדים. דאריל ציין כי מיזוגים ורכישות בקנה מידה גדול בארה"ב אינם חלק מהתוכנית הנוכחית.

"אנחנו נמצאים 80% מהדרך ו-60% מהזמן, נכון?" אמר, בהתייחסו ליעד ה-ROE. הוא הוסיף: "אני אוהב לומר שהכרזתי מלחמה על ה-ROE, ואנחנו למעשה מנצחים במלחמה, ואנחנו מנצחים אותה לטובת בעלי המניות."

הבנק ציין כי הוא פתוח לעסקאות ממוקדות קטנות כאשר הן מתאימות לאסטרטגיה, אך אינו מחפש רכישות טרנספורמטיביות. רכישה קטנה של בנק להשקעות באוסטרליה, המתמקד במתכות וכרייה, הובאה כדוגמה לצעד ממוקד ולא לדחיפת מיזוגים ורכישות רחבה.

עדכונים תפעוליים

BMO הקדיש חלק ניכר מהדיון לביצוע בעסקיו המרכזיים, במיוחד הבנקאות האמריקאית והבנקאות הפרסונלית והמסחרית הקנדית.

בנקאות בארה"ב

• אסטרטגיית go-to-market מאוחדת הושקה לפני חמישה רבעונים
• תוכנית האופטימיזציה הסתיימה בזמן בסוף Q2 2024
• צמיחת הלוואות מסחריות עלתה ב-4% ברצף ב-Q3 לאחר סיום האופטימיזציה
• עמלות TPS בבנקאות האמריקאית עלו ב-15% משנה לשנה, לאחר צמיחה של 23% בשנה הקודמת
• 150 מרכזים פיננסיים חדשים נוספים, בעיקר בקליפורניה

BMO רואה בקליפורניה הזדמנות מרכזית. דאריל ציין כי שוק הפיקדונות של המדינה עומד על כ-$1.7 טריליון עד $1.8 טריליון, גדול יותר מקנדה. ל-BMO יש כ-2% נתח שוק בקליפורניה, לעומת 9% במערב התיכון, ורוצה להעלות זאת ל-4% לאורך זמן. הוא ציין כי זה יייצג כ-$20 מיליארד במימון.

הבנק משתמש במה שהוא מכנה מודל "שלושה בקופסה", המשלב בנקאות מסחרית, בנקאות פרסונלית וניהול עושר. ההנהלה ציינה כי המודל משולב במלואו ונתמך על ידי בחירת שכונות, טכנולוגיה וכישרון.

BMO ציין כי ROE הבנקאות האמריקאית השתפר מפחות מ-7% ל-9.8%, או 17.3% ROTCE. היעד ארוך הטווח הוא ROE של 12%, שלדברי ההנהלה יתורגם ל-18% עד 19% ROTCE וביצוע מהטובים בתחום.

בנקאות פרסונלית ומסחרית בקנדה

• רווחי נתח שוק בפיקדונות תפעוליים קמעונאיים, קרנות נאמנות, פיקדונות מסחריים ומימון לדיור
• דורג במקום הראשון או השני בקטגוריות מפתח
• 10 רבעונים רצופים של מינוף תפעולי חיובי
• יעד יחס יעילות: 54% או נמוך יותר

ההנהלה תיארה את השוק הקנדי כתחרותי ביותר למרות המבנה הריכוזי שלו. BMO ציין כי הוא מתמקד ברווחי נתח שוק סלקטיביים ולא בניסיון לנצח בכל מוצר בכל רבעון. הבנק גם ציין כי הוא משתמש בניהול עלויות ממושמע יותר, שאותו הוא מסגר כמינוף תפעולי חיובי ולא כקיצוץ עלויות פשוט.

יעילויות מונעות בינה מלאכותית צפויות לסייע בהוצאות לאורך זמן. BMO גם הצביע על עסק קו המשקיעים שלו, שם הכריז על הצעת עמלות אטרקטיבית, וציין כי הוצאות תשתית בקנדה אמורות בסופו של דבר לתמוך בהלוואות מסחריות נוספות.

ניהול עושר

• קרנות ניהול נכסים נמצאות בדרך כלל ברבעון הראשון או השני
• הבנק הפרטי מדורג באופן עקבי בין הטובים בקנדה
• ערוץ Nesbitt מציג ביצוע טוב
• הביטוח רואה שינויי אוטומציה באמצעות בינה מלאכותית
• רכישת Burgundy עולה על הציפיות

BMO ציין כי ניהול העושר מציג את ה-ROE הגבוה ביותר מכל עסק בבנק ועדיין יש לו פוטנציאל צמיחה אטרקטיבי. הבנק ציין כי הוא רואה יותר הפניות מערוצי הבנקאות הקמעונאית והפרסונלית, והוא ממשיך לבנות את אסטרטגיית מעמד הביניים האמיד שלו באמצעות צמיחה אורגנית ולא רכישות גדולות.

ההנהלה ציינה כי היא עדיין לא בהיקף הרצוי בניהול עושר בארה"ב, אך היא מעדיפה לצמוח לקוח אחד בכל פעם באמצעות פילוח טוב יותר והצעה משולבת יותר המשלבת בנקאות פרסונלית, בנקאות צרכנית, תוכניות Bank at Work ושירותי עושר.

שוק ההון

• כ-$900 מיליון ברווח לפני הפרשה במשך שלושה רבעונים רצופים
• תמהיל הכנסות: 48% ארה"ב, 41% קנדה, 11% בינלאומי
• אחד מ-3 הספקים המובילים של agency CMBS בוול-סטריט
• הספק המוביל של מימון ממונף
• הספק המוביל של נזילות אוצר ארה"ב בארה"ב
• אחד מ-3 הגדולים בכמעט כל קטגוריית מוצר בקנדה

ההנהלה ציינה כי שוק ההון נהנה מ"מחזור-על" המונע על ידי תנודתיות גיאופוליטית, מיצוב מחדש של לקוחות וביקוש במגזרים כגון אנרגיה, תשתיות, בינה מלאכותית, מתכות וכרייה, חשמל ושירותים. דאריל ציין כי הסביבה פעילה יותר מבעבר הקרוב.

"אני חושב שאנחנו נמצאים במחזור-על," אמר. "היה לנו עולם שהיה די שפיר מבחינת זעזועים חיצוניים. עכשיו יש לנו עולם שהוא די תנודתי, והלקוחות שלנו ממצבים את עצמם מחדש כל יום, לפעמים כל שעה."

תחזית עתידית

BMO ציין כי מטרתו העיקרית נותרת ללא שינוי: להגיע ל-ROE של 15% עד סוף שנת הכספים 2027 ולאחר מכן לחפש דרכים לדחוף את התשואות גבוה יותר באמצעות תמהיל עסקים מגוון יותר.

• יעד ROE: 15% עד שנת הכספים 2027
• מיקוד לאחר היעד: תשואות גבוהות יותר באמצעות תמהיל תיק וגמישות הקצאת הון
• יעד בנקאות ארה"ב: ROE של 12% ו-ROTCE של 18% עד 19%
• תחזית אשראי: יחסי אשראי מומעט צפויים לעבור לטווח של אמצע עד גבוה שנות ה-30 בנקודות בסיס בשנת הכספים 2027
• פריסת הון: צמיחה אורגנית ראשית, רכישות חוזרות ודיבידנדים בתוך טווח CET1

ההנהלה ציינה כי לבנק יש גמישות להסיט הון לעבר העסקים המציעים את התמהיל הטוב ביותר של צמיחה ותשואות. היא גם ציינה כי זרוע הבנקאות האמריקאית עשויה להפוך למנוע צמיחה גדול יותר ברגע שתגיע ליעד התשואה שלה.

בנושא האשראי, BMO ציין כי הוא צופה המשך שיפור, במיוחד בהלוואות סיטונאיות, ואינו רואה שיבושים מרכזיים קדימה למרות תעריפים ואי-ודאויות מאקרו אחרות. הבנק ציין כי לקוחותיו המסחריים ובשוק ההון הוכיחו כי הם מסוגלים להסתגל לתנאים משתנים.

בקנדה, BMO צופה המשך מינוף תפעולי חיובי וציין כי יעד יחס היעילות של 54% בהישג יד. בארה"ב, ההתרחבות בקליפורניה נותרת חלק מרכזי מהתוכנית. בשוק ההון, הבנק צופה כי התנודתיות תישאר מקור הזדמנות ולא גורם מעכב.

עיקרי שאלות ותשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, ההנהלה נשאלה האם יעד ה-ROE של 15% ריאלי. דאריל השיב כי הבנק כבר נמצא ברוב הדרך שם וכי השיפור מגיע מכל הפעילות, לא רק מעסקי העמלות.

הוא גם התייחס לחששות לגבי היקף ניהול העושר בארה"ב, ואמר כי BMO מעדיף צמיחה אורגנית מכיוון שרכישות עושר יכולות להיות קשות לחיתום ולשימור. הוא ציין כי הבנק רוצה לבנות את הפעילות באמצעות פילוח לקוחות טוב יותר וקשרים עמוקים יותר.

בנושא הבנקאות הקנדית, ההנהלה ציינה כי השוק ככל הנראה יישאר תחרותי בכל תקופה, אך BMO נוח עם עמדתו וגישתו של השתתפות סלקטיבית ומינוף תפעולי יציב.

בנושא עלויות, דאריל ציין כי הבנק אינו מתמקד בקיצוצי עלויות רחבים. במקום זאת, הוא ציין כי כל עסק חייב להראות כיצד הוא יכול להגדיל הכנסות ועדיין לספק מינוף תפעולי חיובי. הוא ציין כי בינה מלאכותית אמורה לסייע בתמיכה במאמץ זה לאורך זמן.

בנושא הוצאות תשתית בקנדה, ההנהלה ציינה כי הטבה עשויה לקחת זמן להופיע ברווחים, אך BMO מאמין כי תמהילו הכבד בסיטונאות משאיר אותו במצב טוב. הבנק הצביע על עוצמתו במתכות וכרייה, אנרגיה ושוק ההון כתחומים שיכולים להפיק תועלת מפרויקטים חדשים.

בנושא הקצאת הון, ההנהלה חזרה על כך שאין עסקה גדולה בארה"ב באופק. הנוסחה, כך נאמר, פשוטה: לממן ביקוש להלוואות, לשמור על הדיבידנד, להשקיע היכן שנדרש ולהחזיר הון עודף באמצעות רכישות חוזרות תוך שמירה בתוך טווח יעד CET1.

סיכום

BMO ציין כי הוא נמצא בתוואי עם האסטרטגיה שלו וצופה המשך התקדמות בעסקיו המרכזיים. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.