מוסאלם מהפד מזהיר מפני שתיקת הבנקים המרכזיים בעת תנודתיות
Academy Sports + Outdoors דיווחה על רווח מותאם של $2.31 למניה ברבעון השני של שנת הכספים 2026, עקף את תחזית וול-סטריט של $2.09, אף שההכנסות הגיעו מעט מתחת לתחזיות — $1.65 מיליארד לעומת $1.66 מיליארד שצפו האנליסטים. קמעונאית ציוד הספורט דיווחה על עלייה של 3% במכירות לעומת השנה הקודמת, בעוד שהמכירות המקבילות (comparable sales) ירדו ב-0.4%. המניה עלתה ב-7.59% במסחר טרום-פתיחה ל-$48.11, לעומת סיום המסחר הקודם של $44.71, כאשר משקיעים נראו ממוקדים בהכאת תחזית הרווח, שיפור המרג’ין ותחזית פיננסית שנתית גבוהה יותר.
נקודות מפתח
- רווח מותאם למניה של $2.31 עלה על התחזיות ב-10.5%, וסייע לקזז פספוס קל בהכנסות.
- מרג’ין הברוטו התרחב בחדות ל-40.4%, בסיוע החזרי מכסים ופעולות תמחור.
- המכירות המקבילות ירדו ב-0.4%, מה שמצביע על כך שביקוש הצרכנים עדיין אינו אחיד.
- ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית השנתית לרווח למניה לטווח של $6.05 עד $6.45.
- המניה עלתה ב-7.6% במסחר טרום-פתיחה, איתות לתגובה חיובית של משקיעים.
ביצועי החברה
Academy דיווחה כי מכירות נטו ברבעון השני הגיעו ל-$1.6 מיליארד, עלייה של 3% לעומת השנה הקודמת, בעוד שהמכירות מתחילת השנה עלו ב-4.7% ל-$3.1 מיליארד. החברה תיארה את הרבעון כמוצלח, אך לא ללא לחצים: המכירות המקבילות ירדו ב-0.4%, המשקפות צרכן זהיר, בעיקר בקרב משקי בית בעלי הכנסה נמוכה.
הקמעונאית ציינה כי פעילותה נותרה מעורבת לפי קבוצות הכנסה. התנועה ממשקי בית המרוויחים פחות מ-$50,000 בשנה ירדה בשיעור גבוה של ספרה בודדת ברבעון, בעוד שהתנועה ממשקי בית המרוויחים יותר מ-$100,000 עלתה בשיעור גבוה דומה. ההנהלה ציינה כי שינוי זה סייע להפחית את הסיכון בבסיס הלקוחות לאורך זמן.
ביצועי הקטגוריות היו גם הם מעורבים. ספורט ובידור היה החטיבה החזקה ביותר, עם עלייה של 6%, בעוד שהאאוטדור עלה ב-4%. הנעלה ירדה ב-1%, אם כי החברה ציינה שהשיגה נתח שוק בקטגוריה זו. הלבשה הייתה פלט בערך.
ביצועי Academy נראים טובים בהשוואה לרקע הקמעונאי הקשה, שבו הצרכנים הפכו סלקטיביים יותר ופעילות הקידום מכירות גברה. החברה ציינה שהיא נהנית ממגוון מוצרים רחב יותר מרבים מהמתחרים, כולל אאוטדור, ציוד לחצר, ביגוד עבודה וציוד ספורט.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- מכירות נטו: $1.65 מיליארד, עלייה של 3% לעומת השנה הקודמת.
- מכירות מקבילות: ירידה של 0.4%.
- רווח מותאם למניה: $2.31, עלייה של 19.1% לעומת השנה הקודמת.
- רווח מדולל למניה: $2.17, עלייה של 17.3% לעומת השנה הקודמת.
- מרג’ין ברוטו: 40.4%, עלייה של 440 נקודות בסיס.
- הכנסה תפעולית: $246 מיליון, עלייה של 42.9%.
- הוצאות SG&A: 25.5% מהמכירות, עלייה של 20 נקודות בסיס.
- תזרים מזומנים חופשי: $32 מיליון, עלייה של 49% לעומת השנה הקודמת, נטו מהחזרי מכסים.
- יתרת מזומן: $298 מיליון בסוף הרבעון.
- מלאי לחנות: ירידה של 2.3% בדולרים ו-5.6% ביחידות.
- שווי שוק: $3 מיליארד במחיר המניה הנוכחי.
- תשואה על ההון: 19% ב-12 החודשים האחרונים, המשקפת רווחיות חזקה.
- ציון בריאות פיננסית: דורג "טוב" על ידי InvestingPro, כאשר נכסים נזילים עולים על התחייבויות לטווח קצר.
רווחים מול תחזית
הרווח המותאם של Academy עלה על הציפיות ב-$0.22 למניה, או 10.53% — ביצוע עדיף משמעותי עבור קמעונאית המתמודדת עם סביבת צרכנים מעורבת. ההכנסות פספסו ב-$10 מיליון, או 0.6%, פספוס קטן מספיק כדי שיוצל בצל תוצאת הרווח החזקה יותר.
ההכאה נבעה מקומבינציה של התרחבות מרג’ין ברוטו, ניהול הוצאות ממושמע והשפעת החזרי המכסים. ההנהלה ציינה כי החזרי המכסים הוסיפו 510 נקודות בסיס למרג’ין הברוטו ברבעון, אם כי תגמול זה קוזז חלקית על ידי השקעה מחדש במחירים נמוכים יותר ללקוחות.
התוצאה הייתה טובה יותר ממה שהשוק ציפה וחזקה יותר ממה שמגמת המכירות האחרונה של החברה אולי הצביעה עליה. המכירות המקבילות היו שליליות, אך ביצועי הרווח הראו שAcademy הצליחה להמיר את בסיס המכירות שלה לרווחים ביעילות רבה יותר ממה שהאנליסטים מידלו.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-7.59% במסחר טרום-פתיחה ל-$48.11, מה שמצביע על כך שמשקיעים קיבלו בברכה את הכאת הרווחים ואת השיפור בתחזית. המהלך הוסיף $3.40 לסיום הקודם של $44.71. במחיר הנוכחי, Academy נסחרת במכפיל רווח של 8.6 בלבד, נמוך משמעותית ממכפילות הקמעונאות הטיפוסיות, ונתוני InvestingPro מצביעים על כך שהמניה נותרת מוערכת בחסר ביחס להערכת השווי ההוגן שלה — ומציבים אותה בין ההזדמנויות ברשימת המניות המוערכות בחסר בפלטפורמה.
אפילו לאחר הזינוק, המניות נותרו מתחת לשיא של 52 שבועות של $62.45 ומעל לשפל של 52 שבועות של $41.29. זה ממקם את המניה בחלק האמצעי של הטווח השנתי שלה, עם מקום להתאוששות נוספת אם התוצאות ימשיכו להשתפר.
התגובה הייתה חזקה יותר מהתנועה הטיפוסית של שוק רחב בדוח רווחים בודד, מה שמצביע על כך שמשקיעים ראו ברבעון צעד קדימה משמעותי. הקומבינציה של מרג’ינים גבוהים יותר, רווח למניה חזק יותר ותחזית פיננסית מוגדלת ככל הנראה גברה על פספוס ההכנסות הקל והירידה במכירות המקבילות.
תחזית והנחיות
Academy אישרה מחדש את תחזית המכירות השנתית שלה של $6.23 מיליארד עד $6.36 מיליארד, המשמעת צמיחה של 3% עד 5%. החברה גם שמרה על תחזית המכירות המקבילות שלה בטווח של פלט עד עלייה של 2%.
חשוב מכך, ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית השנתית לרווח למניה לטווח של $6.05 עד $6.45, המשקפת מספר מניות נמוך יותר כתוצאה מרכישות חוזרות. הרווח המותאם למניה צפוי להגיע לטווח של $6.50 עד $6.90. טיפ של InvestingPro מציין כי ההנהלה רוכשת בחזרה מניות באגרסיביות, אסטרטגיה שתמכה בצמיחת הרווח למניה אפילו כאשר המכירות נותרות תחת לחץ. משקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Academy ב-Pro, אחד מ-1,400+ הזמינים בפלטפורמה, המזקק נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ניתן לפעולה. החברה גם העלתה את תחזית מרג’ין הברוטו ל-35.5% עד 36.0% לשנה.
ההנהלה ציינה כי היא צופה שהמחצית השנייה של השנה תהיה מאתגרת בשל צרכן זהיר, אך היא עדיין רואה צמיחה של כ-1% במכירות המקבילות במרכז התחזית. היא גם צופה שמרג’ין הברוטו יהיה פלט בערך במחצית השנייה, כאשר רוחות גב מהשיפור בצמצום גניבות והטבות מכסים מקוזזות על ידי השקעות תמחור ועלויות דלק גבוהות יותר.
בהסתכלות קדימה, Academy מתכננת להמשיך לפתוח חנויות חדשות, להרחיב את המסחר האלקטרוני ולהשיק מותגים וקטגוריות חדשות. החברה עתידה לפתוח 22 עד 24 חנויות בשנת הכספים 2026, כולל 11 ברבעון השלישי. השקות חדשות כוללות Hoka ב-15 חנויות ואונליין, חנויות Ariat נוספות, הרחבת Chubbies, נשק פרטי-לייבל Redfield והפצת מחסמי קול רחבה יותר.
דברי ההנהלה
מנכ"ל החברה Steve Lawrence אמר כי הרבעון הסתיים "בנימה גבוהה", תוך שהוא מצביע על יולי כחודש הטוב ביותר של הרבעון. הוא אמר שהחברה רואה לקוחות קונים "קרוב לצורך" ומרכזים רכישות סביב אירועי לוח שנה מרכזיים.
Lawrence גם הדגיש את אסטרטגיית המגוון של החברה, ואמר: "המגוון של המוצרים שלנו הוא כנראה מה שיבדיל אותנו קצת מחלק מהמתחרים שלנו בהמשך." הערה זו הדגישה את מאמץ Academy לאזן בין מוצרי ספורט לקטגוריות אאוטדור, חצר וביגוד עבודה.
סמנכ"ל הכספים Carl Ford אמר שהחברה קיבלה "את מרבית החזרי המכסים" ואינה צופה השפעה נוספת על רווח נקי מהם השנה. הוא גם אמר שהחברה אינה מתכננת לראות נסיגה במרג’ין הברוטו במחצית השנייה או בתוכנית ארוכת הטווח שלה.
סיכונים ואתגרים
- לחץ צרכני בקרב משקי בית בעלי הכנסה נמוכה: Academy ציינה שהתנועה בקבוצה זו נותרת חלשה, מה שעלול להגביל את צמיחת המכירות.
- ירידה במכירות מקבילות: מכירות מקבילות שליליות מראות שהביקוש עדיין אינו אחיד למרות מרג’ינים חזקים.
- תמיכת המרג’ין מהחזרי מכסים עשויה שלא לחזור: חלק מרווח מרג’ין הברוטו של הרבעון נבע מגורם חד-פעמי.
- פעילות קידום מכירות גבוהה יותר בהמשך: ההנהלה צופה יותר מבצעים במחצית השנייה, מה שעלול ללחוץ על המרג’ינים.
- עלויות דלק ותמחור: אלה נותרים רוח נגדית לרווחיות, במיוחד אם הצרכנים יישארו זהירים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בקצב המכירות במחצית השנייה של השנה, בקיימות של רווחי מרג’ין הברוטו וביכולת החברה להמשיך לצמוח למרות רקע צרכני מעורב.
השאלות התרכזו בשאלה האם חנויות חדשות, השקה מחדש של כרטיס האשראי והשקות מוצרים יכולים לקזז ביקוש רך יותר. ההנהלה ציינה שמרכז התחזית מרמז על צמיחה של כ-1% במכירות מקבילות במחצית השנייה וכי החברה נוחה עם תחזיתה.
האנליסטים גם שאלו על תפקיד סחורות גביע העולם, שסייעו להניע צמיחה דו-ספרתית בציוד כדורגל. ההנהלה ציינה שההשפעה קוזזה חלקית על ידי רכישות אחרות, אך היא צופה תמיכה רבה יותר מגביע העולם לנשים בשנה הבאה ומשיפור המגוון והתמחור.
מוקד נוסף היה תמהיל הלקוחות של החברה. ההנהלה ציינה שמשקי בית המרוויחים יותר מ-$100,000 מהווים כיום כ-40% מהבסיס וצומחים במהירות, בעוד שקונים בעלי הכנסה נמוכה נותרים תחת לחץ ונוטים לקנות סביב אירועי קידום מכירות מרכזיים.
שאלות על תמחור ומרג’ין ברוטו קיבלו תגובה ברורה: Academy ציינה שהיא משתמשת בתמורות החזרי המכסים כדי לשחזר חלק מהמחירים לרמות שלפני המכסים על פריטים נבחרים, אך אינה צופה ירידה במרג’ין הברוטו במחצית השנייה או בתוכנית ארוכת הטווח שלה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
