ורטיב בכנס גולדמן זאקס: תחזית הצמיחה מקבלת דחיפה

ביום שלישי, 08.09.2026, השתמשה ורטיב (VRT) בכנס Communacopia + Technology של גולדמן זאקס לשנת 2026 כדי להציג תוכנית ארוכת טווח שאפתנית יותר, תוך העלאת יעדי הצמיחה והמרג’ין שלה, על רקע ביקוש גובר לתשתיות מרכזי נתונים. ההנהלה תיארה שוק גלובלי חזק יותר ותמהיל מוצרים רחב יותר, תוך הכרה במורכבות של אספקת מערכות מאוחדות בקנה מידה גדול.

מניות החברה נסחרו ב-$293.4, עלייה של 4.59% מהסיום הקודם של $280.53, קרוב לקצה העליון של טווח 52 שבועות שנע בין $120.83 ל-$379.94.

ראשי פרקים

• ורטיב העלתה את יעד ה-CAGR להכנסות האורגניות לשנים 2025-2030 ל-20% עד 22%, לעומת תחזית קודמת של 12% עד 14%.
• החברה העלתה את יעד מרג’ין התפעולי המתואם ל-27% ומעלה עד 2030, לעומת 25% ומעלה בעבר.
• ההנהלה אמרה כי שוק מרכזי הנתונים מתחזק ברחבי העולם, כאשר הביקוש מובל על ידי היפר-סקיילרים, מעבדות חזית ולקוחות תעשייה רחבים יותר.
• ורטיב מתרחבת בתחומי הכוח, הקירור והתשתית המאוחדת, כולל מערכות DC בעוצמת 800 וולט, OneCore, SmartRun ורכישות חדשות.
• מנהלים אמרו כי מורכבות הביצוע עולה, אך הם רואים בה אתגר תיאום ולא בעיית שרשרת אספקה.

תוצאות פיננסיות ויעדים ארוכי טווח

המסר של ורטיב למשקיעים התמקד בצמיחה מהירה יותר ורווחיות טובה יותר לאורך זמן. ביום המשקיעים שלה במאי 2024, העלתה החברה את יעד ה-CAGR להכנסות האורגניות לשנים 2025-2030 ל-20% עד 22%, בהשוואה לתחזית חמש שנים קודמת של 12% עד 14% שניתנה באירוע המשקיעים של 2024.

• יעד הצמיחה החדש מרמז על עלייה חדה בציפיות, המשקפת את אמון ההנהלה בביקוש בשוק ובמיצוב של ורטיב במגזר.
• החברה גם העלתה את יעד מרג’ין התפעולי המתואם ל-27% ומעלה עד 2030, לעומת 25% ומעלה בעבר.
• ההנהלה אמרה כי שיפורי המרג’ין צפויים לנבוע ממינוף נפח, פריון ייצור, מגמות חיוביות של מחיר-עלות ויעילות תפעולית רחבה יותר.
• מרג’ין השירותים נותר גבוה ממרג’ין המוצרים, וורטיב אמרה כי היא רוצה שהשירותים והמוצרים יצמחו בקצב דומה כדי לשמר את פרופיל המרג’ין הכולל.
• עסק פתרונות התשתית, כולל SmartRun ו-OneCore, חווה האצה חזקה בהזמנות ברבעון הרביעי ונתפס כיתרון תחרותי.
• ההנהלה אמרה כי מרג’ין פתרונות התשתית דומה בערך למרג’ין המוצרים הכולל, עם השפעת תמהיל מינורית.

מנהלים גם אמרו כי הם אינם רואים לחץ משמעותי מצד תעריפים או מתחרות מחירים במסגרת מבני החוזים הנוכחיים. הם אמרו כי מנגנוני תמחור ומחזורי סקירה אמורים לסייע בשמירה על דינמיקה חיובית של מחיר-עלות, גם אם התועלת המצטברת קטנה יותר מאשר בתקופות עבר.

עדכונים תפעוליים

ורטיב אמרה כי השוק לתשתיות מרכזי נתונים ממשיך להתחזק והופך לגלובלי יותר. החברה אמרה כי הביקוש אינו מרוכז עוד בצפון אמריקה, וכי צינור העסקאות שלה מתרחב על פני מספר ממדים.

• היפר-סקיילרים נותרים מניע ביקוש מרכזי.
• מעבדות חזית עוברות לסטטוס של היפר-סקיילר ומוסיפות לצינור העסקאות.
• ההשתתפות הרחבה יותר של התעשייה גוברת.
• מחזורי המכירות מואצים, ללא סימן להיחלשות הצינור.
• תוכניות הלקוחות לבניית כושר חדש ממשיכות להתפתח בכיוון חיובי.

מנכ"ל החברה ג’יו אלברטאצי אמר: "השוק ממשיך להיות חזק. אם בכלל, הוא התחזק, ואפילו בשיחת הרווחים שלנו ביולי חזרנו על המסר של שוק חזק, שמתחזק אף יותר." הוא גם אמר: "ההתרחבות תימשך ככל שהביקוש לכושר מחשוב ימשיך להתרחב. אין לנו ספק שהביקוש לכוח מחשוב, ובמיוחד כוח מחשוב של בינה מלאכותית, אך לא רק, ימשיך להתרחב."

תשתית מאוחדת ומורכבות שרשרת האספקה

חלק מרכזי באסטרטגיית ורטיב הוא הרחבת מוצרי התשתית המאוחדת כגון OneCore ו-SmartRun. מערכות אלו נועדו לתעש פרויקטי שטח מורכבים, להפחית מורכבות ללקוחות ולהאיץ את הפריסה.

• OneCore ו-SmartRun מסייעים לורטיב לספק בניות מרכזי נתונים משולבות יותר.
• החברה אמרה כי הצעות אלו יוצרות ערך על ידי הפחתת מורכבות וקיצור זמן הפריסה.
• ההנהלה אמרה כי העסק דורש תיאום בין מפעלים ושלבי אינטגרציה מרובים.
• הכרת ההכנסות עשויה להשתנות בכמה ימים בהתאם לאופן שבו הרכיבים מתכנסים במפעל האינטגרציה.
• ורטיב אמרה כי היא בונה יכולת ארגונית לניהול מורכבות זו בקנה מידה גדול.

אלברטאצי אמר: "זה לא עניין של שרשרת אספקה, אלא של תיאום ובשלות בסוג זה של אינסורסינג, המורכבות והחזרת ערך יוצא דופן ללקוח שלנו." הוא אמר כי התצפית העתידית של החברה כוללת כבר מאגר לשונות בביצוע.

תיק ניהול תרמי

ורטיב גם הדגישה התקדמות בניהול תרמי, שם הוסיפה יכולות לאורך רשת הקירור מהשבב ועד לדחיית חום.

• הרכישה של Strategic Thermal Labs מעניקה לורטיב מעורבות מוקדמת יותר בפיתוח סיליקון ואופטימיזציה תרמית ברמת השבב.
• ThermoKey מחזקת את יכולות המקר היבש של החברה.
• CoolLoop Trim Cooler משלב קירור חינמי של מקר יבש עם רזרבת קירור מכנית.
• המקר המשלים נועד להרחיב את טווח הקירור החינמי תוך שמירה על קירור גיבוי זמין לתקופות ביקוש שיא.
• ההנהלה אמרה כי קירור נוזלי ממשיך להתפתח ככל שפריסת הכושר מתרחבת.

ורטיב אמרה כי גישה רב-טכנולוגית זו מכסה רשתות נוזל ראשוניות ומשניות כמו גם דחיית חום, המאפשרת לה לשרת מגוון רחב יותר של צרכי לקוחות.

ארכיטקטורת כוח ותוכניות DC בעוצמת 800 וולט

החברה הקדישה זמן משמעותי לארכיטקטורת כוח DC בעוצמת 800 וולט, אותה היא רואה כתחום צמיחה עתידי מרכזי. ההנהלה אמרה כי השוק לא יתייצב על עיצוב יחיד וכי לקוחות ומקרי שימוש שונים ידרשו גישות תשתית כוח שונות.

• ורטיב אמרה כי אימותי לקוחות ל-DC בעוצמת 800 וולט נמשכים.
• פריסות 800 וולט מסוג Sidecar צפויות להאיץ במחצית השנייה של 2027.
• כוחות הנע מקוריים מקצה לקצה בעוצמת 800 וולט צפויים לפריסה מסחרית בסוף 2027.
• האצת הנפח עבור מערכות מקוריות אלו צפויה ב-2028.
• התיק המתוכנן כולל מערכות UPS, סוללות, sidecars ופתרונות ממיר מצב מוצק.

אלברטאצי אמר: "האמנו בתוקף במאי, ואם בכלל, אנחנו אפילו יותר משוכנעים שהעתיד הוא רב-ארכיטקטורה. סוגים שונים של מקרי שימוש, סוגים שונים של קבוצות לקוחות יהיו להם סוגים שונים של תשתיות כוח."

ההנהלה אמרה כי מערכות 800 וולט אמורות ליצור הזדמנויות לתוכן גבוה יותר למגה-וואט, בהתאם למודל הפריסה, בין אם ברמת ה-sidecar, ה-pod או מרכז הנתונים המלא.

רכישת Utility Innovation Group

ורטיב גם דנה ברכישה המוכרזת שלה של Utility Innovation Group, או UIG, שלדבריה תחזק את יכולות הכוח שלה מאחורי המונה.

• העסקה נועדה לסייע לורטיב להשפיע על ארכיטקטורת מרכז הנתונים בשלב מוקדם יותר של תהליך התכנון.
• ההנהלה אמרה כי UIG יכולה לסייע בעיצוב האופן שבו כוח ההנע מובנה לתוך מרכז הנתונים בפועל.
• העסקה כוללת הפרשות של רווח עתידי מותנה.
• מנהלים תיארו את העסקה כרכישה של "הום ראן".

סמנכ"ל הכספים קרייג צ’מברלין אמר: "המקום שבו UIG נכנסת לתמונה ומה שאנחנו רואים שהיא מסוגלת לעזור לנו לחפש הוא ההזדמנות להשפיע על האופן שבו כוח ההנע ייבנה, כשאתה חושב על האופן שבו הוא נכנס למרכז הנתונים בפועל."

זמני אספקה, כושר ותחרות

ורטיב אמרה כי זמני האספקה נותרים תחרותיים ובהתאם לציפיות השוק. ההנהלה לא הניפה דגל לגבי חששות מהותיים לגבי עיכובים בתיק המוצרים.

• החברה אמרה כי היא יכולה לתמוך באספקת פרויקטים גדולים הן באמצעות פריסות מודולריות והן באמצעות פריסות מוצר נקודתיות.
• פריסת הכושר ממשיכה לתמוך בצמיחת הביקוש.
• מנהלים אמרו כי החברה נותרת בטוחה במיצובה התחרותי.
• הם אמרו כי רוב ההיפר-סקיילרים עדיין מסתמכים על שותפי טכנולוגיה חיצוניים, גם אם הם מפתחים כמה מוצרים קנייניים משלהם.
• ההנהלה אמרה כי הזדמנויות שיתוף פעולה נותרות פתוחות בשל מורכבות הפעולה בקנה מידה גדול.

תחזית עתידית

התחזית ארוכת הטווח של ורטיב בנויה על המשך ההתרחבות בביקוש למחשוב, במיוחד לבינה מלאכותית, ועל אימוץ רחב יותר של תיק הכוח והקירור שלה. ההנהלה אמרה כי השוק אמור להמשיך לצמוח ברחבי העולם וכי תוכניות הבנייה של הלקוחות לא הראו סימני היחלשות.

• החברה מצפה שהביקוש לכושר מחשוב ימשיך לעלות.
• היא רואה הזדמנויות צמיחה בתשתית מאוחדת, ניהול תרמי ומערכות כוח בעוצמת 800 וולט.
• ורטיב אמרה כי שירותים אמורים לצמוח בקצב דומה בערך למוצרים כדי לתמוך במבנה המרג’ין.
• רוחב התיק צפוי לסייע לחברה להגדיל את נתח הארנק ונתח השוק.
• ההנהלה אמרה כי השקעות מו"פ וכושר נותרות עדיפויות, לצד רכישות סלקטיביות.

מנהלים אמרו כי עוצמת המאזן וייצור המזומנים של החברה תומכים הן בהשקעה אורגנית והן בעסקאות ממוקדות. הם אמרו כי רכישות עתידיות ככל הנראה יתמקדו בסגירת פערים בתיק והוספת יכולות בתחום הניהול התרמי, ארכיטקטורת הכוח ופתרונות מאחורי המונה.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, חזרה ההנהלה על מספר נושאים חוזרים: עוצמת השוק, בחירות ארכיטקטורה, מורכבות ביצוע ותמחור.

• לגבי השוק, מנהלים אמרו כי הביקוש נותר חזק ורחב גיאוגרפית יותר מבעבר.
• לגבי הכנסות למגה-וואט, הם אמרו כי מערכות 800 וולט יכולות להגדיל תוכן, אך ההשפעה תשתנה לפי תצורה.
• לגבי בעיות שרשרת האספקה, הם אמרו כי האתגר הוא תיאום ואינטגרציה, לא מחסור באספקה.
• לגבי אינטגרציה אנכית של היפר-סקיילרים, הם אמרו כי פיתוח קנייני אינו חדש ואינו מבטל את הצורך בשותפים חיצוניים.
• לגבי ניהול מחיר-עלות, הם אמרו כי טריגרים חוזיים, שינויי מיקור ותיאומי פריסה אמורים לסייע בקיזוז לחץ אינפלציה ותעריפים.

ההנהלה אמרה כי היא נותרת בטוחה ביכולתה לשמור על דינמיקה חיובית של מחיר-עלות עד 2030.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים על הדיון.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.