ג’יי.אם. סמאקר בכנס הצרכנות של ברקליס: הצמיחה מתרחבת

ביום שלישי, 08.09.2026, השתמשה חברת The J. M. Smucker Company (SJM) בכנס הצרכנות הגלובלי השנתי ה-19 של ברקליס כדי להציג תמונה של עסק הצומח ביציבות רבה יותר, מייצר יותר מזומנים ונושא פחות חוב. ההנהלה הצביעה על ביצועים חזקים יותר במותגי הליבה שלה, תוך התראה כי דפלציה במחירי הקפה תמשיך ללחוץ על המכירות המדווחות בתקופה הקרובה.

עיקרי הדברים

• כל 4 פלטפורמות הצמיחה העיקריות של סמאקר — Uncrustables, Café Bustelo, Meow Mix ו-Milk-Bone — הציגו צמיחה בנפח במהלך הרבעון הראשון של שנת הכספים.
• Uncrustables הגיעה ל-$1 מיליארד במכירות נטו שנתיות והפכה למותג בין 3 המובילים במעבר המקפיא הכולל.
• החברה העלתה את תחזית הרווח למניה המתואם לשנה המלאה לטווח של $10.50 עד $11.00, והגדילה את תחזית תזרים המזומנים החופשי לכ-$1.1 מיליארד.
• סמאקר השיגה את יעד המינוף של פי 3 מוקדם מהצפוי, כאשר החוב נטו ל-EBITDA עומד על פי 2.9, מה שמעניק לה גמישות פיננסית רבה יותר בהקצאת הון.
• עלויות קפה ירוק נמוכות יותר אמורות לסייע למרג’ינים לאורך זמן, אך צפויות גם להפחית את המכירות נטו כאשר החיסכון מועבר לצרכנים.

תוצאות פיננסיות

סמאקר דיווחה כי המכירות נטו ברבעון הראשון של שנת הכספים עלו ב-5%, כאשר תמהיל הנפח תרם נקודת אחוז אחת. מרג’ין הגולמי השתפר לעומת השנה הקודמת, והרווחים הציגו צמיחה חזקה. החברה גם ייצרה כ-$337 מיליון בתזרים מזומנים חופשי, יותר מ-$430 מיליון מעל התקופה המקבילה אשתקד.

• מכירות נטו: עלייה של 5% ברבעון
• תזרים מזומנים חופשי: כ-$337 מיליון
• שיפור בתזרים מזומנים חופשי לעומת השנה הקודמת: יותר מ-$430 מיליון
• הפחתת חוב ברבעון: כ-$230 מיליון
• EBITDA מתואם ב-12 החודשים האחרונים: כ-$2.3 מיליארד
• יחס מינוף: פי 2.9 חוב נטו ל-EBITDA

Tucker Marshall, סמנכ"ל הכספים של החברה, אמר כי תוצאות תזרים המזומנים נתנו להנהלה ביטחון לשפר את תחזית המכירות נטו לשנה המלאה בכ-$180 מיליון באמצע טווח התחזית הפיננסית. החברה צופה כעת ירידה של 1% עד 2% במכירות נטו, בעיקר בשל העברת עלויות קפה ירוק נמוכות יותר לצרכנים.

סמאקר העלתה גם את אמצע טווח תחזית הרווח למניה המתואם ב-$0.75 לטווח של $10.50 עד $11.00. תחזית תזרים המזומנים החופשי עלתה ב-$100 מיליון לכ-$1.1 מיליארד. ההנהלה ציינה כי החברה צופה לייצר יותר מ-$1 מיליארד בתזרים מזומנים חופשי לשנה שנייה ברציפות.

במבט קדימה, החברה ציינה כי תזרים המזומנים החופשי לשנת הכספים 2026 צפוי לעמוד על כ-$1.2 מיליארד, וכי תזרים המזומנים החופשי לשנת הכספים 2027 צפוי להיות גם הוא כ-$1.2 מיליארד. סמאקר חזרה על האלגוריתם הפיננסי ארוך הטווח שלה: צמיחה נמוכה בספרה בודדת במכירות נטו, צמיחה בינונית בספרה בודדת בהכנסה התפעולית המתואמת, צמיחה גבוהה בספרה בודדת ברווח למניה המתואם, וערך לבעלי המניות כולל של כ-10% ומעלה.

עדכונים תפעוליים

ההנהלה ציינה כי הרבעון שיקף את סילוק החשבון של אסטרטגיית תיק שנבנתה על פני מספר שנים. כל 4 פלטפורמות הצמיחה העיקריות של החברה הציגו צמיחה בנפח, מה שסייע להניע את שורת ההכנסות ותמך בטענה להגדלת ההשקעה בבניית מותגים וחדשנות.

Mark Smucker, המנכ"ל של החברה, אמר: "תוצאות הרבעון הראשון החזקות שלנו מחזקות את שתי הנקודות הללו ומדגימות התקדמות בסדרי העדיפויות האסטרטגיים שלנו. לדוגמה, כל פלטפורמות הצמיחה המרכזיות שלנו — Uncrustables, Café Bustelo, Meow Mix ו-Milk-Bone — הציגו צמיחה בנפח."

Uncrustables

• הגיעה ל-$1 מיליארד במכירות נטו שנתיות
• הפכה למותג בין 3 המובילים במעבר המקפיא הכולל
• הוסיפה יותר מ-2 מיליון משקי בית חדשים בשנה האחרונה
• חזרה לצמיחה דו-ספרתית ברבעון הראשון של שנת הכספים
• חדירת המוצר למשקי הבית עומדת על 27%, מה שמותיר מקום לצמיחה נוספת
• ההנהלה העלתה את תחזית הצמיחה לשנה המלאה מספרה בודדת בינונית לספרה בודדת גבוהה
• השיקה כריכים ידידותיים למקרר הנשמרים טריים במקרר עד חמישה ימים
• התרחבה לחטיפי חלבון עם 12 גרם חלבון למנה
• הוסיפה שני טעמי חלבון: Beamin’ Berry Blend ו-Burstin’ Blueberry
• השלב השני של מפעל McCalla, אלבמה נמצא בתהליכי גיוס עובדים והפעלה
• ההפצה מתרחבת באמצעות שטח מקפיא נוסף בקמעונאות ודרך חנויות נוחות

סמאקר אמר כי חדירת המוצר הנמוכה של המותג למשקי הבית בהשוואה למותגים אחרים של החברה מצביעה על מסלול ארוך לפניו. הוא ציין כי החברה עדיין נמצאת בשלבים הראשוניים עד האמצעיים של מחזור הצמיחה של המותג.

Café Bustelo

• אחד המותגים בעלי הצמיחה המהירה ביותר בקפה לבית
• כיום המותג השישי בגודלו בקטגוריה
• הוסיף יותר מ-3 מיליון משקי בית חדשים בשנה האחרונה
• הריץ את קמפיין "Game Face" במהלך הפסקת חצי הגמר של גביע העולם FIFA
• ייצר יותר מ-1 מיליון פחיות אספנות עם ערכות קעקועי "Game Face" כבונוס
• יצר יותר מ-1.5 מיליארד חשיפות ביוני וביולי
• ההנהלה שואפת שהמותג יהפוך לאחד מ-4 מותגי הקפה המובילים לבית

Meow Mix

• ממשיך לצבור מומנטום בקטגוריית מזון החתולים
• הצמיחה נתמכת על ידי יסודות הקטגוריה, בניית מותג וחדשנות מונעת-צרכנים
• Meow Mix Gravy Bursts היה חדשנות מובילה במזון יבש לחתולים בשנה שעברה
• טעם סלמון חדש הושק בתחילת 2026 ועלה על הציפיות
• ההנהלה שואפת לחזק את מעמד המוביל במזון יבש לחתולים תוך כניסה למזון רטוב ולחטיפים

Milk-Bone

• חזרה לצמיחה ברבעון הראשון של שנת הכספים
• מתמקדת באיכות, תזונה ותגמולים פונקציונליים לבעלי חיות מחמד
• משתמשת בהצעות לזמן מוגבל הקשורות לעונות ואירועים מיוחדים
• חטיפי Milk-Bone Soft & צ’ואי ממשיכים לבצע היטב
• Milk-Bone Peanut Buttery Bites היה ההשקה המובילה בחטיפי כלבים בארבע השנים האחרונות
• Milk-Bone Peanut Buttery Cups הושק בתחילת 2026

סמאקר אמר כי גמירת הדעת של החברה לצאת ממזון כלבים ולהתמקד בחטיפי כלבים ומזון חתולים הייתה מכוונת. הוא ציין את צמיחת אוכלוסיית חיות המחמד, ההאנשה והפרמיומיזציה כרוחות גב מבניות בקטגוריות אלה.

מותגי תיק משלימים

• Folgers נותרת המותג מספר אחד בנתח הנפח הכולל
• Folgers שינתה את אסטרטגיית המדיה שלה כדי להגיע טוב יותר לצרכנים צעירים
• קמפיין לאומי חדש מדמיין מחדש את הג’ינגל של המותג לקהל רחב יותר
• Folgers היא המותג מספר אחד בסך הקונים בקרב הדורות הצעירים בקפה לבית
• Folgers Functional יושק בנובמבר, עם הצעות חלבון, ריכוז, אנרגיה ופרה-ביוטיקה
• Jif השיקה את Jif Simply, המשלבת את ערך המותג עם מתכון פשוט יותר
• Jif ממוצבת לאירועי אכילה נוספים לאורך היום
• Hostess Donettes ממשיכה לעלות על ביצועי קטגוריית המאפים המתוקים הרחבה
• Hostess מכוונת לאירוע חטיף הבוקר הגדל
• הצעות חדשות מתוכננות לתחילת שנת הלוח הבאה, תוך שימוש בפירות אמיתיים ותוויות מרכיבים פשוטות

תחזית עתידית

ההנהלה ציינה כי אסטרטגיית החברה בנויה סביב צמיחה אורגנית בנפח, רווחיות טובה יותר, צמיחה מהירה יותר ברווחים ופריסת הון ממושמעת. היא תיארה את התיק הנוכחי כשילוב של מותגים בעלי צמיחה גבוהה ומותגים יציבים המייצרים מזומנים, התומכים יחד במודל ארוך הטווח של החברה.

סמאקר אמר כי חדשנות מונעת-צרכנים היא מרכזית למודל זה. "חדשנות מונעת-צרכנים היא יותר מצינור של מוצרים חדשים. זוהי יכולת המאפשרת לנו לחזק את המותגים שלנו, להתרחב לאירועים חדשים ולהגיע לצרכנים חדשים," אמר.

החברה רואה מקום לצמיחה נוספת במספר תחומים:

• Uncrustables יכולה להתרחב עוד יותר באמצעות חדירה למשקי בית, טעמים חדשים, מוצרי חלבון וערוצים מחוץ לבית
• Café Bustelo שואפת לעבור ממקום שישי ל-4 המובילים בקפה לבית
• Meow Mix בונה על מעמדה במזון יבש לחתולים תוך כניסה לפלחים סמוכים
• Milk-Bone נשענת על פרמיומיזציה וחדשנות פונקציונלית
• Folgers Functional צפויה לסייע למותג להשתתף בחלק הצומח ביותר בקטגוריית הקפה
• Jif מורחבת לאירועי שימוש יומיומיים נוספים
• Hostess Donettes מכינה מוצרים חדשים לשוק חטיף הבוקר

בנוגע לתמחור הקפה, Marshall אמר כי דפלציה בעלויות קפה ירוק עוברת דרך העסק, אך התנודתיות הקשתה על חציית סף מסוים להפחתות מחיר קטלוגי. הוא ציין כי החברה משתמשת בהשקעות מסחריות וכלים אחרים כדי להעביר עלויות נמוכות יותר לצרכנים תוך הגנה על המרג’ינים.

הוא הוסיף כי איתותי שוק אחרונים מצביעים על יבול קפה בריא ועל הקלה מסוימת במחירי פיוטשרס של ערביקה. אם הדפלציה תימשך, החברה עשויה לנקוט בצעדי תמחור נוספים בשבועות הקרובים.

הקצאת הון ומאזן

סמאקר אמר כי המאזן החזק יותר של החברה מעניק לה יותר מקום להחזיר מזומנים לבעלי המניות ולהשקיע בצמיחה. החברה הפחיתה כ-$230 מיליון חוב ברבעון וציינה כי היא נשארת מחויבת להפחית לפחות $500 מיליון בשנת הכספים 2027.

ההנהלה ציינה גם כי תמשיך לתמוך בדיבידנד, שהועלה לשנת הכספים ה-25 ברציפות ביולי. בעשר שנות הכספים האחרונות, הדיבידנד גדל בשיעור גידול שנתי מורכב של 5% (הרכבה).

כאשר המינוף עומד כעת על פי 2.9 חוב נטו ל-EBITDA, מתחת ליעד פי 3 של החברה, ההנהלה ציינה כי היא יכולה לשקול רכישה חוזרת של מניות כאשר יהיה מתאים. הדירקטוריון צפוי להמשיך להחזיר כ-40% עד 45% מהרווח למניה המתואם השנתי לבעלי המניות באמצעות דיבידנדים.

סמאקר אמר כי החברה מצפה לשמור על גישת פריסת הון מאוזנת, תוך שימוש בתזרים מזומנים חופשי לתמיכה בהשקעה מחדש, הפחתת חוב ובסופו של דבר רכישות חוזרות.

ראשי פרקים מהשאלות ותשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, ההנהלה ציינה כי התוצאות החזקות יותר של החברה משקפות את הצלחת עיצוב מחדש של התיק לאורך יותר מחמש שנים. על ידי יציאה מעסקים חלשים יותר והתמקדות בקטגוריות אטרקטיביות יותר, סמאקר אמר כי בנה עסק עם צמיחה טובה יותר וכוח רווחים עמיד יותר.

• ההנהלה ציינה כי 4 פלטפורמות הצמיחה מדגימות את ערך אסטרטגיית התיק
• Uncrustables נהנית מכושר ייצור חדש במפעל McCalla, אלבמה ומשטח קמעונאי נוסף
• Milk-Bone רואה תמיכה מחדשנות ומגמות פרמיומיזציה
• החברה ציינה כי שילוב מותגי הצמיחה ומותגי יצירת המזומנים הוא יתרון תחרותי
• רכישה חוזרת של מניות נמצאת כעת בשיקול, אם כי הסטרקצ’ר המדויק עדיין נבחן
• הפחתת חוב נותרת בעלת קדימות בשנת הכספים 2027 גם כאשר הגמישות הפיננסית משתפרת
• ההנהלה ציינה כי עסק הקפה נותר רגיש לתנודות חדות בסחורות ולסף תמחור

בנוגע ל-Uncrustables, מנהלי העסקים ציינו כי המותג עדיין בשלב מוקדם של מסע הצמיחה שלו, בסיוע שיווק חדש, הרחבות מוצר והפצה רחבה יותר. בנוגע למזון לחיות מחמד, הם ציינו כי גמירת הדעת להתמקד בחטיפי כלבים ומזון חתולים משקפת מגמות צמיחה מבניות ואת יכולת החברה להתחרות בתחומים אלה.

ההנהלה ציינה גם כי האלגוריתם הפיננסי ארוך הטווח של החברה נשאר שלם, וכי התיק הנוכחי מתאים יותר להגשמתו מאשר זה שהיה לה לפני מספר שנים.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.