מדטרוניק בכנס בריאות של Wells Fargo: הצמיחה מתרחבת

יום שלישי, 08.09.2026 — מדטרוניק (MDT) השתמשה בכנס הבריאות השנתי ה-21 של Wells Fargo כדי להציג תמונה של צמיחה יציבה יותר, וציינה כי שילוב של רובוטיקה, בינה מלאכותית, התקנים חדשים ורכישות מסייע לקזז לחצים בחלקים מסוימים בשוק. החברה הצביעה גם על רבעון חזק, אך הודתה כי חלק מהעסקים עדיין מתמודדים עם אתגרי תמחור ותזמון.

המנכ"ל ג’ף מרתה וסמנכ"ל הכספים תיירי פייטון אמרו כי מדטרוניק חווה נקודת מפנה, כאשר זכיינויות חדשות יותר מתרחבות ועסקים ותיקים מחזירים מומנטום. הם ציינו גם כי החברה נשארת מחויבת להפרדת יחידת הסוכרת MiniMed, אף שהעסק הניב ביצועים טובים מהצפוי.

נקודות מרכזיות

• מדטרוניק דיווחה כי הכנסות הרבעון הראשון של שנת הכספים 2025 עלו ב-13.7 אחוז בדיווח, או כ-7 אחוז אורגנית לאחר התאמה לשבוע נוסף.
• אבלציה לבבית, Symplicity, Altaviva ו-Hugo הן כיום פלטפורמות הצמיחה הגבוהה המרכזיות של החברה.
• זכיינויות ותיקות יותר כגון ניהול קצב לבבי, עמוד שדרה ומוצרים כירורגיים רשמו אף הן צמיחה חזקה יותר.
• ההנהלה ציינה כי בינה מלאכותית ורובוטיקה מרחיבות את הגישה לטיפול ומשפרות יעילות, ולא רק מוסיפות אוטומציה.
• החברה מצפה לחשוף את תוכניתה ארוכת הטווח המלאה ביום המשקיעים בדצמבר.

תוצאות פיננסיות

מדטרוניק ציינה כי ביצועי הרבעון הראשון של שנת הכספים 2025 סימנו נקודת מפנה עבור החברה.

• ההכנסות המדווחות צמחו ב-13.7 אחוז, בסיוע שבוע נוסף ברבעון.
• הצמיחה האורגנית עמדה על כ-7 אחוז לאחר התאמה לאפקט לוח השנה.
• ההנהלה תיארה את הרבעון כ"נקודת מפנה".

החברה ציינה כי הצמיחה מגיעה הן מעסקים חדשים והן מעסקים מבוססים.

• ניהול קצב לבבי צמח ב-15 אחוז בדיווח, או 9 אחוז מתואם לשבוע הנוסף.
• ניתוחי עמוד שדרה והעסק הכירורגי הניקו גם הם ביצועים חזקים.
• MiniMed לסוכרת המשיכה לעלות על הציפיות, עם נפח גבוה יותר בארה"ב ומוצרים שהושקו בהתאם ללוח הזמנים.

פייטון אמר כי הזכיינויות הגדולות ביותר של החברה מאיצות בעוד שמספר פלטפורמות חדשות הופכות לעסקים משמעותיים.

• אבלציה לבבית צמחה ב-88 אחוז והיא כיום עסק של $2 מיליארד.
• Symplicity ליתר לחץ דם ודנרבציה כלייתית נותרת הזדמנות של מיליארדי דולרים.
• Altaviva לשלפוחית שתן רגיזה צמחה ב-15 אחוז בדיווח, או 9 אחוז בבסיס.
• Hugo לניתוח בסיוע רובוט הגיעה ל-50,000 פרוצדורות מצטברות ו-250 יחידות מותקנות ברחבי העולם.

עדכונים תפעוליים

ההנהלה ציינה כי הצמיחה של מדטרוניק מונעת על ידי מגוון רחב יותר של מוצרים מאשר בעבר. מרתה אמר כי בינה מלאכותית ורובוטיקה הן "מכפילי כוח" המסייעים לחברה להרחיב חדשנות מעבר להנדסה ביו-רפואית מסורתית.

הוא אמר כי החברה משתמשת בכלים אלה להורדת עלויות והרחבת הגישה לטיפול. הוא ציין גם כי מדטרוניק מושכת יותר מטופלים לטיפול, במקום להסתמך רק על רווחי נתח שוק.

בצד המוצרים, החברה הדגישה מספר עסקים:

• אבלציה לבבית: Sphere-9 נותרת סוס העבודה הראשי, בעוד Sphere-360 הושקה באירופה ונמצאת בניסויים קליניים בארה"ב. גיוס המשתתפים לניסוי בארה"ב הושלם, עם 12 חודשי מעקב הנדרשים עוד לפני הגשה.
• אבלציה לבבית: החברה הוסיפה אינדיקציה לטכיקרדיה חדרית באירופה ברבעון הראשון ומגישה בקשה בארה"ב.
• אבלציה לבבית: ההנהלה ציינה כי בסיס ההתקנה של ציוד הון צמח ב-40 אחוז ברבעון הרביעי וב-35 אחוז ברצף ברבעון הראשון.
• Symplicity: נתוני עולם אמיתי הראו ירידה של כ-18 נקודות בלחץ דם, טובה מציפיות הניסוי, והחברה ציינה כי אבלציה ב-RF נראית עמידה יותר מגישת אולטרסאונד מתחרה.
• Altaviva: ההתקן מוצב ממש מתחת לעור מעל הפאשיה, אינו דורש הרדמה או הדמיה, ומאפשר למטופלים לחזור הביתה מיד עם הפעלת ההתקן.
• Hugo: הרובוט השיג זמינות של 99 אחוז בארה"ב ומופץ בצורה מבוקרת, עם עדכוני תוכנה המבוססים על שימוש בעולם האמיתי.

מדטרוניק ציינה כי היא גם מרחיבה את המערכת האקולוגית סביב מוצרים אלה.

• היא משקיעה באקוקרדיוגרפיה תוך-לבבית לתמיכה באלקטרופיזיולוגים.
• היא בונה גישה לשוק לדנרבציה כלייתית באמצעות כיסוי ביטוח ומסלולי הפניה.
• היא מתכננת שיווק ישיר לצרכן עבור Symplicity בערים נבחרות בארה"ב בסתיו הקרוב.
• היא מפתחת אינדיקציות חדשות ומכשירים חדשים עבור Hugo.

החברה ציינה כי עסק עמוד השדרה שלה נשאר חזק, בסיוע ניווט Stealth AXiS וסיוע רובוטי. ההנהלה ציינה כי העסק תחרותי יותר מכיוון שהוא מציע כעת חבילת מוצרים מלאה יותר, כולל ניווט, הדמיה ורובוטיקה.

בלב מבני, מדטרוניק ציינה כי צמיחת TAVR התייצבה לאחר השפעת נתוני סיכון נמוך בארה"ב. היא ציינה כי היא מרחיבה את מאמציה באמצעות מספר כלים ועסקאות חדשות, כולל השקעות ב-Anteris וב-Pi-Cardia, ועבודה על החלפת מסתם מיטרלי ותלת-צניפי.

אסטרטגיית תיק ועיקרי הקצאת הון

מדטרוניק ציינה כי הכפילה את השקעתה בחדשנות במהלך השנתיים האחרונות על ידי הגדלת ההוצאות על מחקר אורגני, השקעות סיכון ורכישות.

מרתה אמר כי החברה האיצה את פעילות המיזוגים והרכישות מקצב שנתי היסטורי של כ-$400 מיליון עד $500 מיליון ל-$2.7 מיליארד עד $2.8 מיליארד במהלך 12 החודשים האחרונים.

עסקאות אחרונות כוללות:

• Scientia, לגישה נוירווסקולרית.
• Pi-Cardia, לפרוצדורות מסתם.
• Anteris, למסתמים מתרחבים בבלון.

ההנהלה ציינה כי המרת תזרים מזומנים חופשי מתקרבת ל-80 אחוז, מה שמעניק לחברה מרחב להמשיך לרכוש נכסים תוך צמיחת רווחים.

אחד ממהלכי ההון הבולטים ביותר היה השקעה של $700 מיליון והסכם הפצה עם Cornerstone עבור פלטפורמת הרובוט Sentire. מדטרוניק ציינה כי העסקה מעניקה לה זכויות ב-50 מדינות מחוץ לארה"ב ומוסיפה רובוט המיועד לשווקים מתעוררים.

החברה ציינה כי Sentire משתמשת במכשירים קטנים יותר של 5 מ"מ ו-8 מ"מ ובנויה לגישת שוק מדורגת. היא ציינה גם כי ההסכם אמור לשפר את הפרופיל הפיננסי של פלח הניתוחים הרפואיים באמצעות תרומת מרג’ין.

הפרדת MiniMed ותמהיל העסקים

ההנהלה ציינה כי הכוונה להפריד את MiniMed נשארת ללא שינוי. החברה מצפה להשלים את ההפרדה לפני סוף שנת הכספים 2027, אם כי ציינה כי התזמון יכול להשתנות עם השפעה מועטה על הרווח למניה.

MiniMed הייתה אחת מהמניות החזקות ביותר של החברה.

• ביצועי הרבעון הרביעי היו חזקים, והרבעון הראשון היה טוב אף יותר.
• הנפח בארה"ב מתאושש.
• כל החדשנות מושקת בזמן, על פי ההנהלה.
• המנית סטוק הייתה המניה הטובה ביותר בתחום הטכנולוגיה הרפואית מאז 01.06.
• המניות נמצאות כעת מעל מחיר ה-IPO.

מדטרוניק ציינה כי תשמור את עסק הסוכרת נפרד משאר החברה מכיוון שהיחידה יכולה לבצע טוב יותר בעצמאות. במקביל, ציינה כי העסק נשמר בינתיים ולחברה יש גמישות בתזמון.

ההנהלה הסבירה גם מדוע היא שומרת את העסק הכירורגי הרפואי בתוך מדטרוניק. החברה ציינה כי ליחידה זו יש סינרגיות חזקות עם לקוחות בתי חולים וקשרי ממשלה, במיוחד מחוץ לארה"ב, שם היא יכולה לבצע חוזים על פרוצדורות פתוחות, לפרוסקופיות ורובוטיות.

סין וחשיפה גיאוגרפית

מדטרוניק ציינה כי סין מהווה כיום כ-5 עד 6 אחוז מההכנסות, ירידה מטווח היסטורי של 6 עד 7 אחוז.

ההנהלה ציינה כי לחץ התמחור מרכש מבוסס ערך נמצא ברובו מאחורי החברה. היא תיארה את סין כשוק צמיחה וגם כשוק רווחי, וציינה כי היא נשארת מחויבת למדינה גם כאשר מתחרים מסוימים נסוגים.

החברה ציינה כי חלק מעסקיה חשופים פחות לסין מאחרים. לדוגמה, כ-80 אחוז מעסק עמוד השדרה ממוקד בארה"ב.

תחזית עתידית

מדטרוניק ציינה כי תארח את יום המשקיעים הראשון שלה בשש שנים בדצמבר במתקן ההכשרה הכירורגית IRCAD בשרלוט, צפון קרוליינה. ההנהלה ציינה כי האירוע יתמקד במערכת האקולוגית המשולבת של רובוטיקה ודיגיטל של החברה, ולא במוצרים מבודדים.

החברה ציינה כי תוכניתה ארוכת הטווח מצביעה על:

• צמיחה בקו העליון באמצע ספרה בודדת, או כ-6 אחוז בנקודת האמצע.
• צמיחה גבוהה בספרה בודדת ברווח למניה.
• פרטים נוספים שיוצגו ביום המשקיעים בדצמבר.

ההנהלה נתנה גם מבט ארוך טווח על מספר פלטפורמות צמיחה.

• אבלציה לבבית צפויה לשנות בכ-$100 מיליארד עם יציאה משנת הכספים 2026.
• העסק צפוי לצמוח ביותר מ-2.5 פעמים שיעור השוק בשנת הכספים 2027, כאשר השוק צומח באמצע עשרות האחוזים, או כ-15 אחוז.
• Symplicity צפויה להפוך למוצר של מיליארד דולר לאורך זמן.
• Hugo עדיין נמצאת במה שההנהלה כינתה שלבים מוקדמים, עם אינדיקציות ומכשירים נוספים לפניה.

בהסתכלות קדימה יותר, מדטרוניק ציינה כי שנת הכספים 2028 תכלול שבוע אחד פחות משנת הכספים 2027, מה שיוצר רוח נגדית מכנית. היא ציינה גם כי MiniMed תופרד עד אז ובעיות המכס אמורות להיות מטופלות על בסיס יציב יותר.

ראשי פרקים מושב שאלות ותשובות

במהלך השאלות, מרתה טען כי הטכנולוגיה הרפואית נשארת אטרקטיבית גם כאשר משקיעים עברו לכיוון מניות בינה מלאכותית ותוכנה. הוא אמר כי בינה מלאכותית ורובוטיקה מסייעות למדטרוניק להרחיב חדשנות, לשפר אבחון ולהרחיב גישה לטיפול.

הוא אמר כי החברה משתמשת בבינה מלאכותית בעיקר על נתונים פיזיולוגיים מובנים, נתוני התקנים ונתוני פרוצדורות. הוא הצביע על GI Genius כדוגמה, ואמר כי בינה מלאכותית יכולה לסייע בהפחתת שיעור החמצת הפוליפים של 25 עד 50 אחוז הנראה בחלק מהמרכזים בארה"ב.

בנושא מדיניות, מדטרוניק ציינה כי יש לה חשיפה מוגבלת לחוק הטיפול במחיר סביר ורגישות מועטה לשינויים בכיסוי. החברה ציינה כי תמהיל הפרוצדורות שלה הוא בעיקר אקוטי, עם חשיפת משלם של כשני שלישים Medicare, 25 אחוז מסחרי ופחות מ-10 אחוז Medicaid.

בנושא רובוטיקה, ההנהלה ציינה כי שילוב הבינה המלאכותית והרובוטיקה ישנה את אופן הכשרת הרופאים, במיוחד בשווקים מתעוררים. מרתה אמר כי המטרה אינה להחליף רופאים, אלא "לדמוקרטיזציה של ניתוחים טובים".

בנושא אבלציה לבבית, ההנהלה ציינה כי השוק עדיין מוקדם וכי מדטרוניק מתמקדת כעת בחשבונות גדולים בארה"ב, עם מרחב להתרחב למרכזים בינוניים וקטנים יותר מאוחר יותר. היא ציינה כי Sphere-9 בולטת במרחב הנקודה-אחר-נקודה, בעוד Sphere-360 מיועדת להתחרות ישירות באבלציה בירייה בודדת.

בנושא Symplicity, ההנהלה ציינה כי הפרוצדורה עובדת היטב בפועל, עם ירידות בלחץ דם של כ-18 נקודות, וכי כיסוי הביטוח משתפר. היא ציינה כי החלטה על קוד CPT קטגוריה I צפויה בספטמבר, אם כי היישום לא יגיע עד 2028.

בנושא Altaviva, ההנהלה ציינה כי המוצר מושך רופאים שלא היו נוחים עם פרוצדורות ישנות יותר של השתלת עצב סקרלי. היא ציינה כי ההתקן מהיר להשתלה, דורש מעט מעקב ומסייע בהחייאת עסק בריאות האגן.

בנושא Hugo, ההנהלה ציינה כי זמינות הרובוט של 99 אחוז בארה"ב מדגימה את הערך של השקה מבוקרת. היא ציינה כי החברה משפרת את המערכת באמצעות עדכוני תוכנה ובונה לקראת שימוש רחב יותר בניתוחים.

בנושא מיזוגים ורכישות, מדטרוניק ציינה כי אינה בוחרת בין רכישות לצמיחת רווחים. במקום זאת, היא ציינה כי היא משתמשת בעוצמת המאזן ותזרים המזומנים לשניהם.

"הכפלנו את ההשקעה בחדשנות במהלך השנתיים האחרונות מכיוון שהאצנו ממש את מכונת המיזוגים והרכישות," אמר מרתה.

פייטון הוסיף כי הזכיינויות הגדולות של החברה חזקות וכי 4 תחומי הצמיחה הגבוהים ביותר שלה הם אבלציה לבבית, Symplicity, Altaviva ו-Hugo.

לקוראים המעוניינים בפרטים נוספים, אנא עיינו בתמליל המלא להלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.