נובה מדידה: צמיחה חזקה למרות תמהיל שוק מאתגר

ביום שלישי, 08.09.2026, השתמשה Nova Measuring Instruments (NVMI) בכנס ה-Global TMT 2026 של Citi כדי להציג עסק הממשיך לצמוח בקצב מהיר, אך עם טון זהיר יותר לטווח הקרוב. מנהל הכספים הראשי גיא קיזנר אמר כי החברה נמצאת במיקום טוב ליהנות מהוצאות הבינה המלאכותית בתחום המוליכים למחצה, אף שתמהיל ההשקעות בתעשייה עשוי להאט את קצב הביצועים העודפים של נובה ב-2026.

החברה ציינה כי הגיעה לשיעור הכנסות שנתי של $1 מיליארד ברבעון השני של 2025, שנה אחת לפני מועד היעד שנקבע במודל החמש-שנתי הקודם שלה. היא גם הצביעה על מרג’ינים חזקים, יתרת מזומן גדולה והתרחבות החשיפה לאריזה מתקדמת, תוך ציון כי התחרות בסין גוברת וכי הגל הבא של צמיחה חזקה יותר עשוי להגיע ב-2027.

נקודות מפתח

• נובה ציינה כי הכנסות 2025 צמחו ב-31%, לאחר צמיחה של 30% ב-2024, הרבה מעל שוק ציוד מפעלי הוופר הרחב.
• החברה דיווחה על מרג’ין גולמי של 58% ברבעון השני של 2025 ו-59% במחצית הראשונה, קרוב לגבול העליון של טווח היעד שלה של 57% עד 60%.
• ההנהלה צופה כי 2026 תישאר שנה חזקה לתעשייה, אך הצמיחה של נובה עשויה להתמתן מכיוון שההוצאות מתמקדות ב-DRAM ובצמתים בוגרים.
• האריזה המתקדמת הופכת לעסק גדול יותר, כאשר 25% ממכירות הרבעון השני הגיעו מתחום זה.
• לנובה יש יותר מ-$1.7 מיליארד במזומן, הרשאה לרכישה חוזרת של מניות בהיקף $200 מיליון ותוכניות מתמשכות לרכישות והרחבת מפעלים.

תוצאות פיננסיות

נובה ציינה כי הביצועים הפיננסיים האחרונים שלה משקפים הן ביקוש והן משמעת תפעולית.

• שיעור גידול הכנסות 2025: 31%
• שיעור גידול הכנסות 2024: 30%
• מרג’ין גולמי ברבעון השני של 2025: 58%
• מרג’ין גולמי במחצית הראשונה של 2025: 59%
• תחזית פיננסית למרג’ין גולמי ברבעון השלישי של 2025: 59%
• מודל מרג’ין גולמי יעד: 57% עד 60%
• יתרת מזומן: יותר מ-$1.7 מיליארד
• הרשאה לרכישה חוזרת של מניות: $200 מיליון

קיזנר אמר כי החברה פועלת בקצה העליון של מודל המרג’ין הגולמי שלה. לדבריו, התמיכה במרג’ין מגיעה מיתרונות לגודל, ממחירי מכירה ממוצעים גבוהים יותר על מוצרים חדשים ומהערך של יכולות חדשות. הוא הוסיף כי ניכיונות ללקוחות גדולים, עלויות חומרים ועלויות עבודה עשויים לקזז חלק מהרווחים הללו.

הוא גם ציין כי מרג’יני המוצרים גבוהים ממרג’יני השירותים, מכיוון שהשירותים דורשים יותר עבודה ותשתיות.

אבן הדרך של הרבעון השני הייתה חשובה במיוחד, אמר קיזנר, מכיוון שהיא אישרה כי החברה הגיעה לשיעור ההכנסות השנתי הקשור למודל יעד שהוכרז ב-2022.

"הרבעון השני היה אבן דרך משמעותית מאוד עבורנו, כאשר השגנו את אבן הדרך של שיעור ההכנסות של מודל היעד שלנו, שהכרזנו עליו ב-2022. אמרנו שנמשיך בנתיב של הכפלת הכנסותינו, והשגנו זאת בפועל שנה אחת לפני לוח הזמנים," אמר.

עדכונים תפעוליים

נובה ציינה כי שוק ציוד המוליכים למחצה ממשיך להיתמך על ידי הוצאות הקשורות לבינה מלאכותית, אך התבנית של הוצאות אלו חשובה.

• הערכות הקונצנזוס לצמיחת ציוד מפעלי הוופר ב-2026 נעות בין כ-20% לאזור הגבוה של 30%, בהתאם לאנליסט.
• המניעים העיקריים ל-2026 הם הוצאות על צמתים מתקדמים, התרחבות DRAM ואריזה מתקדמת.
• NAND נותר חלש, כאשר ההוצאות מתמקדות יותר בשדרוגים מאשר בכושר ייצור חדש.
• נובה צופה לעלות על ביצועי השוק, אך לא בשיעור של פי 2 בערך מצמיחת ציוד מפעלי הוופר שנראה בשנים האחרונות.
• החברה צופה כי ביצועים עודפים יחסיים חזקים יותר יחזרו ב-2027 ככל שלקוחות יעברו לטכנולוגיות 2nm ו-Gate-All-Around.

קיזנר אמר כי השקפת החברה על 2026 משקפת מעבר בהשקעות לקוחות לאזורים המשתמשים בפחות תוכן מטרולוגיה מאשר לוגיקת קצה מוביל. לדבריו, התעשייה רואה ביקוש חזק, אך התמהיל אינו נוח כמו במחזורים קודמים.

"הייחודיות של 2026 היא בהחלט שנה חזקה, ונובה גם צומחת יפה השנה, אך אנחנו לא רואים את אותם ביצועים עודפים שרגילנו לראות מנובה, והשאלה היא, למה?" אמר.

הוא הוסיף כי החברה עדיין צופה לעלות על ביצועי עמיתיה לאורך זמן.

"בהתחשב בכך שלנובה יש מניעי צמיחה משמעותיים להמשך ביצועים עודפים, אני חושב שאנחנו במיקום טוב. יש לנו את המניעים הנכונים להמשיך לעלות על ביצועי התעשייה קדימה," אמר.

נובה הדגישה שלוש פלטפורמות מוצר עיקריות מאחורי צמיחתה:

• ELIPSON
• METRION
• Nova WMC

ELIPSON ו-METRION זכו בהסמכות מרכזיות אצל לקוחות מדרג ראשון ב-2024, והחברה מתמקדת כעת בהרחבת השימוש בהן ובהגדלת מספר הבקשות אצל לקוחות קיימים. נובה ציינה כי היא רואה הזמנות חוזרות מלקוחות מובילים.

Nova WMC, שהוצגה לפני כשנה, מאומצת במהירות. החברה ציינה כי הפלטפורמה יכולה להשתמש במספר חיישנים בכלי אחד כדי לענות על צרכי אריזה מתקדמת מורכבים על פני ופרים מחוברים, ופרים דקים, פורמטים של 300 מ"מ, 150 מ"מ, 200 מ"מ ופורמטים ברמת לוח. נובה ציינה כי לאחרונה הכריזה על זכייה נוספת עבור הפלטפורמה.

האריזה המתקדמת הפכה למנוע צמיחה מרכזי. נובה ציינה כי היא היוותה 25% מהמכירות ברבעון השני של 2025, עלייה מ-20% לשנת 2025 המלאה, ורחוק מעל לאפס החשיפה שהיה לה לפני מספר שנים.

החברה ציינה כי הרכישות שלה של Ancosys ו-Sentronics עזרו לבנות עמדה זו. היא גם ציינה כי פרסה כלים חזיתיים, כולל מערכת האופטיקה PRISM ומטרולוגיה משולבת שלה, ליישומי אריזה. ההנהלה ציינה כי מטרולוגיה של חומרים היא עוד תחום צמיחה אפשרי, כאשר דיונים ראשוניים עם לקוחות כבר מתנהלים.

כושר ייצור, צבר הזמנות וסין

נובה ציינה כי היא מרחיבה את כושר הייצור לפני הביקוש ואינה רואה צווארי בקבוק מרכזיים כרגע.

• החברה מכפילה את רצפת הייצור שלה בארה"ב.
• היא פתחה חדר נקי חדש בגרמניה.
• היא צופה לפתוח חדר נקי חדש באסיה עד סוף 2025, הראשון שלה באזור זה.
• ההנהלה ציינה כי המיקוד אינו רק על שטח חדר נקי, אלא גם על מוכנות שרשרת האספקה והסמכת ספקים.

צבר ההזמנות גם הוא גבוה יותר מאשר במחזורי עלייה קודמים, ציינה החברה. לקוחות מספקים תחזיות מפורטות יותר, לעתים קרובות שנה או יותר מראש, ודבקים יותר בזמני אספקה של ארבעה עד 12 חודשים. נובה ציינה כי לא חלו שינויים בדרישות הפיקדון או בתנאי התשלום.

סין נותרת שוק חשוב, המהווה כ-30% מהכנסות נובה. החברה ציינה כי סין צפויה לצמוח באופן נומינלי ב-2025, אך חלקה מסך המכירות עשוי לרדת ככל שאזורים אחרים צומחים מהר יותר. ההנהלה ציינה כי התחרות המקומית גוברת עם תמיכה ממשלתית, אם כי פער יכולות עדיין קיים. נובה ציינה כי היא מתכננת להמשיך להשקיע במחקר ופיתוח כדי להגן על יתרונה.

"האסטרטגיה שלנו היא להמשיך להשקיע חלק משמעותי מהכנסותינו במחקר ופיתוח כדי להניע יכולות נוספות ולהמשיך לפתוח את הפער מול היכולות שלהם לעומת שלנו, כדי להיות מסוגלים להתחרות בשוק זה קדימה," אמר קיזנר.

תחזית עתידית

המסר לטווח הקרוב של נובה היה של צמיחה מתמשכת, אך עם רקע תעשייתי מעורב יותר מאשר בחלקים החזקים ביותר של המחזור הנוכחי.

• 2026 צפויה להישאר שנה חזקה לביקוש לציוד מפעלי הוופר, בהובלת השקעות הקשורות לבינה מלאכותית.
• נובה צופה כי צמיחתה תאט ביחס לקצב פי 2 מהשוק האחרון מכיוון שהוצאות DRAM וצמתים בוגרים נושאות עוצמת מטרולוגיה נמוכה יותר.
• 2027 עשויה להביא תמהיל חזק יותר ככל שלקוחות יעברו לטכנולוגיות 2nm ו-Gate-All-Around.
• הוצאות NAND עשויות להשתפר מאוחר יותר, כאשר תוספות כושר ייצור צפויות להתחיל מבסיס נמוך מאוד.
• צמיחת DRAM צפויה להימשך, אם כי ללא עלייה משמעותית בעוצמת המטרולוגיה עד למעבר 4F² ב-2028.

ההנהלה גם ציינה כי היא מתכננת לקיים יום משקיעים בתחילת 2027 כדי להציג את מודל היעד החמש-שנתי הבא ומפת הדרכים הטכנולוגית שלה. החברה צופה מינוף תפעולי מתמשך ככל שההכנסות גדלות.

הקצאת ההון נותרת ממוקדת ברכישות תחילה, ולאחר מכן ברכישות חוזרות. נובה ציינה כי היא רוצה לבצע עסקאות רק אם הן עומדות בסטנדרטים קפדניים של גדילה וסינרגיה. יתרת המזומן שלה מעניקה לה מרחב לשקול עסקאות גדולות יותר, בעוד שהרשאת הרכישה החוזרת של $200 מיליון ניתנת לשימוש בהתאם לתנאי השוק והשווי.

ראשי פרקים מהשאלות והתשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, ההנהלה התייחסה למספר נושאים שמשקיעים עוקבים אחריהם מקרוב.

• אריזה מתקדמת: נובה ציינה כי היברידי בונדינג הוא ההזדמנות העיקרית לטווח הקרוב. החברה ציינה כי תחום זה דורש עוצמת מטרולוגיה גבוהה יותר בשל בונדינג נחושת-לנחושת, בקרת עיוות ופר, בקרת עיוות מוליך, אחידות CMP ובקרת שטיחות. ההנהלה ציינה כי ייצור בהיקף גבוה אינו צפוי להיות הסיפור המרכזי ב-2027, שכן השלב הנוכחי עדיין מתמקד בהסמכות.
• רווחי נתח שוק: נובה ציינה כי היא רואה הזדמנויות בזיכרון, בלוגיקת יציקה ובבקשות היברידי בונדינג מתפתחות.
• תחרות בסין: ההנהלה ציינה כי ספקים מקומיים הופכים תחרותיים יותר במספר תחומי מפעל, אך פער הטכנולוגיה נותר. נובה ציינה כי הוצאות מחקר ופיתוח מתמשכות נועדו להרחיב פער זה.
• הוצאות הון: החברה ציינה כי היא מנהלת כושר ייצור לפני הביקוש ומשקיעה לא רק בחדרים נקיים, אלא בכל שרשרת האספקה כדי להבטיח שהספקים יוכלו לתמוך בצמיחה.
• תמחור ומרג’ינים: נובה ציינה כי מוצרים חדשים יכולים לפקד על מחירי מכירה ממוצעים גבוהים יותר מכיוון שהם מספקים יותר ערך ופרודוקטיביות. ההנהלה ציינה כי יש מרחב לשיפור התמחור לאורך זמן על מוצרים אלו.
• מסלול המרג’ין הגולמי: החברה ציינה כי היא מאמינה שתוכל להישאר קרוב לקצה העליון של טווח המרג’ין הגולמי שלה של 57% עד 60%, בעזרת סקאלה וטכנולוגיה, אפילו עם לחצי עלויות.

לקוראים המבקשים פרטים נוספים על אסטרטגיית נובה, צינור המוצרים ותחזית השוק, אנא עיינו בתמליל המלא להלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.