Cencora בוועידת הבריאות השנתית ה-21 של Wells Fargo: צמיחה בתחום המומחיות

Cencora (COR) אמרה ביום שלישי, 08.09.2026, בוועידת הבריאות השנתית ה-21 של Wells Fargo, כי מנוע הצמיחה המרכזי שלה נשאר תרופות מומחיות, גם כשהיא מנהלת שינוי נפח קטן של Walgreens ומרג’ין רווח צנוע במספר מוצרים בעלי צמיחה מהירה. ההנהלה הציגה גישה בטוחה לשנת הכספים 2026, תוך הצבעה על השקעה מתמשכת, ניהול סיכונים רגולטורי ומהלך רחב יותר לשירותים סביב אונקולוגיה, ביוסימילרים ונתונים.

נקודות מפתח

• Cencora אמרה כי שנת הכספים 2026 הייתה חזקה, בהובלת הפצת תרופות מומחיות בערוצי רופאים ומערכות בריאות.
• חלק קטן מנפח Walgreens עבר מחוץ להסכם הספק הראשי, אך ההנהלה אמרה כי השינוי כבר נכלל בתחזית הפיננסית ואינו חריג בתעשייה.
• תרופות GLP-1 ייצרו הכנסות של $2.3 מיליארד ברבעון השלישי, עלייה של 25%, אם כי הרווחיות נשארת צנועה ואינה צפויה להשתפר בקרוב.
• OneOncology התרחבה מכ-1,700 ספקים ליותר מ-2,300, בעיקר באמצעות צמיחה אורגנית.
• החברה אמרה כי שמרה על הכלכלה בתרופות שהושפעו מחוק הפחתת האינפלציה (IRA) ב-2026 ומצפה לתוצאה דומה ב-2027.

תוצאות פיננסיות

ההנהלה אמרה כי Cencora נמצאת באמצע "שנת כספים 2026 מצוינת", כאשר תוצאות הרבעון השלישי מציגות צמיחה מתמשכת בתחומי ההתמקדות שלה. בוב מוק, נשיא ומנכ"ל, אמר כי החברה רואה מומנטום בתחומי תרופות המומחיות הן בעסקי הרופאים והן בעסקי מערכות הבריאות.

• הרבעון השלישי של שנת הכספים 2026 הציג צמיחה מתמשכת בהפצת מומחיות.
• התחזית הפיננסית לרבעון הרביעי, שפורסמה באוגוסט, הצביעה על האצה ביחס לביצועי הרבעון השלישי.
• תרופות GLP-1 ייצרו הכנסות של $2.3 מיליארד ברבעון השלישי, עלייה של 25% משנה לשנה.
• ההנהלה אמרה כי הרווחיות מ-GLP-1 עדיין צנועה ואינה צפויה להשתפר בתקופה הקרובה.
• החברה השלימה רכישה חוזרת של מניות הזדמנותית בשווי $1 מיליארד במהלך התקופה.
• החישוב על בסיס שנתי של אובדן לקוח אונקולוגיה הושלם בסוף הרבעון השלישי.
• OneOncology ביצעה מעט טוב יותר מהצפוי ועדיין צפויה להיות ניטרלית נטו לרווחים במהלך 12 החודשים הראשונים שלה.
• העסק הבינלאומי השתפר, בסיוע פעילות World Courier ו-3PL.

מוק אמר כי הצמיחה של החברה מונעת על ידי מגמות ניצול בסיסיות, בעיקר בתחום המומחיות. הוא גם ציין כי תנודתיות בהכנסות עשויה להיות קשה יותר לניהול מאשר הכנסה תפעולית, ולכן החברה מתמקדת בצמיחת רווחים כמו גם במגמות מכירות.

מעבר נפח Walgreens

חלק גדול מהדיון התמקד ב-Walgreens, לאחר ש-Cencora גילתה כי חלק מהנפחים עברו למפיצים אחרים מחוץ להסכם הספק הראשי. ההנהלה אמרה כי הנפחים מייצגים רק חלק קטן מהקשר הכולל עם Walgreens.

• המעבר החל ביולי, תחילת הרבעון הרביעי הפיסקלי.
• אווה בוראטו, סגנית נשיא בכירה וסמנכ"לית כספים, אמרה כי השינוי נלקח בחשבון במלואו בתחזית הפיננסית של אוגוסט.
• ההנהלה אמרה כי השפעת ההכנסות קטנה ביחס לקשר המלא עם Walgreens.
• מוק אמר כי הסדרים כאלה אינם נדירים בתעשייה, אם כי הדיון הפומבי בהם פחות נפוץ.
• החברה אמרה כי הקשר הרחב יותר עם Walgreens נשאר חזק ואסטרטגי.

מוק אמר כי הרוב המכריע של עסקי Walgreens נשאר תחת החוזה הראשי. הוא תיאר את הקשר כוותיק וחשוב לשני הצדדים.

עדכונים תפעוליים

Cencora אמרה כי מודל התפעול שלה ממשיך להפיק תועלת מאסטרטגיה ממוקדת תרופות, כאשר הפצת מומחיות, ביוסימילרים וארגוני שירותים מנוהלים ממלאים תפקיד גדול יותר בצמיחה.

• מספר הספקים של OneOncology עלה ליותר מ-2,300 מכ-1,700 שנה קודם לכן.
• ההנהלה אמרה כי הצמיחה הייתה בעיקרה אורגנית, ולא מונעת על ידי רכישות.
• הפלטפורמה מפיקה תועלת מהתרחבות באונקולוגיה וטיפול ברשתית, בנוסף להצעות שירות שהופכות אותה לאטרקטיבית לפרקטיקות.
• השקות ביוסימילר Part B, כולל דוגמאות כגון Eylea ו-Simponi, נתפסות כרוח גבית.
• פרקטיקות רופאים מאמצות ביוסימילרים מהר יותר מכיוון ש-Cencora מספקת הפצת מומחיות, תמיכת MSO, אנליטיקת GPO ושירותי יצרנים.
• החברה אמרה כי העסק הבינלאומי שלה עובר התבססות, כאשר World Courier מתאוששת באמצעות שיפורים בשוק ושינויים תפעוליים.
• שינויי מנהיגות ואסטרטגיית כניסה לשוק מתוקנת סייעו ל-World Courier.
• עסק ה-3PL מפיק גם הוא תועלת ממגמות ניצול מומחיות.
• בתי מרקחת עצמאיים ברשת Good Neighbor Pharmacy ו-Elevate Provider Network נשארים עמידים.
• לקוחות המשתמשים ביותר שירותים של Cencora צומחים מהר יותר מעמיתיהם.
• תערוכת מסחר אחרונה באורלנדו משכה אלפי בעלי בתי מרקחת עצמאיים וצוות.

ההנהלה אמרה כי החברה מחפשת גם הזדמנויות חוצות פלטפורמות. אלה כוללות העברת יכולות מחקר קליני מ-RCA ל-OneOncology, הרחבת ניהול מחזור הכנסות ושימוש באנליטיקת נתונים לתמיכה ברופאים ומתן תובנות טובות יותר ליצרנים.

תרופות מומחיות, ביוסימילרים ו-GLP-1

תרופות מומחיות נשארות תחום הצמיחה הברור ביותר עבור Cencora. ההנהלה אמרה כי מגמות דמוגרפיות וחדשנות תרופתית ממשיכות לתמוך בסגמנט, בעיקר באונקולוגיה וברשתית.

• הפצת מומחיות נשארת גורם מניע מרכזי הן בערוצי הרופאים והן בערוצי מערכות הבריאות.
• ביוסימילרים של Part B צפויים להיות הזדמנות צמיחה ולא רוח נגדית.
• ההנהלה אמרה כי פרקטיקות רופאים נוטות לנוע מהר יותר על ביוסימילרים בשל מודל השירות של Cencora.
• מוצרי GLP-1 ממשיכים לצמוח במהירות, אך המרג’ין נשאר דק.
• מוק אמר כי החברה מצפה ש"חוק המספרים הגדולים" יאט בסופו של דבר את צמיחת ה-GLP-1.
• הוא גם אמר כי העסק אינו מצפה לשיפור בתקופה הקרובה ברווחיות ה-GLP-1.

מוק אמר כי חבילת השירותים הרחבה יותר של החברה מסייעת לביוסימילרים לצבור אחיזה בשוק מהר יותר. הוא תיאר את הקומבינציה של הפצה, אנליטיקה ושירותי תמיכה כיתרון מרכזי.

IRA ותחזית רגולטורית

ההנהלה התייחסה גם לחוק הפחתת האינפלציה (IRA) והשפעתו האפשרית על החזר הוצאות רופאים. מוק אמר כי בילה זמן משמעותי בוושינגטון הבירה, בשיחות עם מסדירים ומחוקקים.

• החברה אמרה כי שמרה על הכלכלה בתרופות שנבחרו על ידי ה-IRA ב-2026.
• ההנהלה מצפה לתוצאה דומה ב-2027.
• מוק אמר כי כוונת משא ומתן ה-IRA מתמקדת במחירי תרופות ובעלויות מחוץ לכיס של המטופלים, לא בהפחתת החזר הוצאות רופאים.
• הוא הצביע על תקדימי מדיניות קודמים, כולל פרויקט ההדגמה Globe, כראיה לכך שניתן להגן על ההחזר.
• ההנהלה אמרה כי אונקולוגיה קהילתית נשארת הגדרת הטיפול בעלת העלות הנמוכה ביותר והנגישה ביותר.

Cencora אמרה כי לא כל המוצרים המושפעים מה-IRA מובילים להפחתות בעלות רכישה סיטונאית, וכי ערך השירות של החברה ליצרנים מסייע לתמוך בכלכלה במהלך המעבר.

תחזית עתידית

החברה אמרה כי היא בתכנון פעיל לשנת הכספים 2027 ומצפה לתת עדכון מלא יותר בשיחת הרווחים של הרבעון הרביעי. ההנהלה אמרה כי עסקת MWI עדיין מניחה סגירה באמצע השנה, ללא עדכון תזמון חדש.

• תכנון שנת הכספים 2027 מתנהל.
• OneOncology תפיק תועלת מהחישוב השנתי המלא עד ינואר של שנת הכספים 2027.
• ההנהלה אמרה כי היא נשארת בטוחה באלגוריתמי הצמיחה לטווח ארוך הן לפעילות בארה"ב והן לפעילות הבינלאומית.
• הזדמנויות מהותיות לאובדן בלעדיות צפויות עד סוף העשור.
• השקות ביוסימילר צפויות לתמוך בצמיחה.
• ההנהלה מצפה כי מסגרת ה-IRA של Part B ב-2029 לא תפחית את החזר הוצאות הרופאים.
• החברה רואה הזדמנויות של שלוש עד חמש שנים במחקר קליני, ניהול מחזור הכנסות ואנליטיקת נתונים.
• ראיות מהעולם האמיתי ונתוני ניצול מוצרים צפויים להיות בעלי ערך רב יותר ליצרנים.
• בינה מלאכותית ושינוי דיגיטלי נשארים עדיפויות לתחזית ביקוש, שירות לקוח, הפחתת עלויות ופישוט המוקד העורפי.
• עדיפויות פריסת הון נשארות השקעה אורגנית, מיזוגים ורכישות אסטרטגיים, רכישות חוזרות של מניות וצמיחת דיבידנד הקשורה לצמיחת רווחים.

בנושא גנריקה, ההנהלה אמרה כי העסק נשאר חיובי, אך אינו ממלא עוד את אותו תפקיד שמילא פעם כגורם מניע לרווחיות. איזון מחדש של חוזים הפחית הן את הצד החיובי והן את הצד השלילי מתנודות חדות במחירים.

עיקרי שאלות ותשובות

במושב השאלות והתשובות, ההנהלה חזרה מספר פעמים לנושא Walgreens, אלגוריתם הצמיחה של החברה ותחזית העסקים מבוססי השירות.

• Walgreens: ההנהלה תיארה את הקשר כחזק, ארוך טווח ואסטרטגי, למרות שינוי הנפח.
• צמיחה אורגנית: Cencora אמרה כי מגמות הניצול של 2025 היו מחוץ לתבנית הצמיחה לטווח הארוך שלה, וכי הרבעון השני הפיסקלי של 2026 ראה לחץ חריג בינואר ובפברואר.
• התאוששות: המגמות התבססו במהלך הרבעון השלישי ונשארו יציבות בעת שיחת הוועידה.
• גנריקה: הפרנצ’ייז נשאר מועיל, אך פחות חשוב מבעבר.
• ביוסימילרים: ההנהלה אמרה כי השקות ביוסימילר Part B הן חיוביות נטו וצריכות לתמוך ברווחיות.
• GLP-1: הצמיחה נשארת חזקה, אך המרג’ין עדיין צנוע.
• IRA: החברה אמרה כי היא בטוחה שהחזר הוצאות הרופאים לא יופחת.
• OneOncology: הפלטפורמה מבצעת מעט טוב יותר מהצפוי ועדיין צפויה להיות ניטרלית נטו לרווחים ב-12 החודשים הראשונים.
• צמיחת ספקים: העלייה מ-1,700 ליותר מ-2,300 ספקים תוארה כבעיקרה אורגנית.
• עסק בינלאומי: World Courier ו-3PL משתפרים, בתמיכת התאוששות השוק ושינויים תפעוליים.
• בית מרקחת קמעונאי: בתי מרקחת עצמאיים תוארו כעמידים וחשובים לקהילותיהם.
• בינה מלאכותית: שימושי עדיפות כוללים תחזית, שירות לקוח, חיסכון בעלויות ועבודת מוקד עורפי פשוטה יותר.

מוק אמר כי בתי מרקחת עצמאיים משרתים לעתים קרובות מטופלים חולים יותר עם צרכים מורכבים יותר, מה שמעניק להם הצעת ערך חזקה בסביבה הקמעונאית.

לפרטים נוספים, אנא עיינו בתמלול המלא להלן.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.