לולולמון צונחת, אדובי סיסטמס ממנה מנכ"ל חדש, ודוח התעסוקה מחכה מעבר לפינה
Hello Group Inc. דיווחה על רווחים והכנסות לרבעון השני של 2026 שעלו על הציפיות, אך ההנהלה הזהירה כי חולשת ההוצאות המקומיות תמשיך ללחוץ על העסק במחצית השנייה של השנה. החברה מסרה כי הרווח הנקי non-GAAP עלה ל-CNY 273.9 מיליון לעומת הפסד בתקופה המקבילה אשתקד, בעוד ההכנסות הסתכמו ב-CNY 2.49 מיליארד, ירידה של 5% משנה לשנה אך עלייה של 4% מהרבעון הקודם. במסחר טרום-פתיחה, המנייה עלתה מעט ב-0.36% ל-$5.51 מ-$5.49, מה שמרמז על תגובת משקיעים מרוסנת כשהשוק שקל את ההכאת התחזיות מול התחזית המתונה יותר.
נקודות מפתח
- Hello Group חזרה לרווחיות על בסיס non-GAAP, בסיוע צמיחה חזקה יותר בחו"ל ומשמעת תפעולית משופרת.
- ההכנסות המקומיות ירדו ב-17% משנה לשנה, המשקפות הוצאות נמוכות יותר של משתמשים בעלי הון גבוה ובדיקות מס על סוכנויות ומשדרים.
- ההכנסות מחו"ל עלו ב-52% משנה לשנה ומהוות כעת 27% מסך ההכנסות, לעומת 17% שנה קודם לכן.
- ההנהלה ציינה כי YahaLand ו-Amar צומחות מהר מספיק כך שהכנסותיהן המשולבות צפויות לעקוף את SoulChill ברבעון השלישי.
- החברה הורידה את תחזית ההכנסות לשנה המלאה, וציינה כי יעד ההכנסות מחו"ל הקודם של CNY 3 מיליארד נראה כעת שאפתני מדי.
ביצועי החברה
Hello Group, המפעילה את פלטפורמות המדיה החברתית Momo ו-Tantan וכן מספר מוצרי היכרויות ובידור חברתי בחו"ל, סיפקה רבעון מעורב. העסק המקומי של החברה נותר תחת לחץ, אך הפעילות הבינלאומית המשיכה לצבור היקף.
היחידה המקומית נפגעה מהוצאות צרכניות חלשות יותר, במיוחד בקרב משתמשים אמידים בשידורים חיים ובידור חברתי. ההנהלה ציינה כי הבעיה אינה אובדן משתמשים או קריסה במעורבות. במקום זאת, המשתמשים עדיין פעילים אך מוציאים פחות.
למרות רוחות הנגד הללו, נתוני InvestingPro מצביעים על כך שהמנייה עשויה להיות מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, כאשר הניתוח מצביע על כך שהמניות נסחרות מתחת לשווי ההוגן. החברה גם שומרת על יתרה חזקה, המחזיקה יותר מזומן מאשר חוב — אחד מ-11 טיפים מרכזיים של InvestingPro הזמינים לחותמים.
הפעילות הבינלאומית סיפרה סיפור שונה. ההכנסות ממוצרים בינלאומיים טיפסו בחדות, מונעות על ידי מוצרים חדשים באזור MENA וצמיחה מתמשכת בשירותי היכרויות בחו"ל. החברה ציינה כי שינוי זה מסייע בהפחתת התלות במוצר יחיד והופך את העסק לעמיד יותר.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: CNY 2.49 מיליארד, ירידה של 5% משנה לשנה ועלייה של 4% מרבעון לרבעון.
- הכנסות מקומיות: CNY 1.81 מיליארד, ירידה של 17% משנה לשנה ועלייה של 1% מרבעון לרבעון.
- הכנסות מחו"ל: CNY 673 מיליון, עלייה של 52% משנה לשנה ועלייה של 13% מרבעון לרבעון.
- סך הכנסות VAS: CNY 2.44 מיליארד, ירידה של 5% משנה לשנה ועלייה של 4% מרבעון לרבעון.
- הכנסות Momo VAS: CNY 1.54 מיליארד, ירידה של 16% משנה לשנה ועלייה של 2% מרבעון לרבעון.
- הכנסות Tantan: CNY 156 מיליון, ירידה של 18% משנה לשנה וירידה של 3% מרבעון לרבעון.
- רווח נקי non-GAAP: CNY 273.9 מיליון, לעומת הפסד של CNY 96 מיליון שנה קודם לכן.
- הכנסה תפעולית non-GAAP: CNY 276.1 מיליון, עם מרג’ין של 11.1%.
- מרג’ין ברוטו: 35.8%, ירידה מ-38.8% שנה קודם לכן.
- מזומן, פיקדונות, השקעות ומזומן מוגבל: CNY 8.54 מיליארד נכון ל-30.06.2026.
- יחס P/E: 8.41, המשקף את מה ש-InvestingPro מזהה ככפולת רווח נמוכה ביחס לפוטנציאל הצמיחה לטווח הקרוב.
- רווח למניה מדולל (שנים עשר החודשים האחרונים נכון לרבעון הראשון של 2026): $0.64, כאשר החברה נותרת רווחית במהלך השנה האחרונה.
רווחים מול תחזית
Hello Group דיווחה על רווח למניה מתואם של 11.87, הרבה מעל התחזית של 1.67. מדובר בהכאה של 10.20 למניה, או כ-611%. הכנסות של 16.9 מיליארד עלו גם הן על תחזית של 2.47 מיליארד ב-14.43 מיליארד, או כ-584%.
גודל ההכאה חריג בצורה יוצאת דופן. על בסיס שיחת הרווחים והדוחות הכספיים שפורסמו, החברה ביצעה ביצוע טוב בבירור מעל הציפיות. יחד עם זאת, היקף הפער בתחזית מצביע על כך שיש לבחון את ההשוואה בזהירות, שכן נתוני התחזית שסופקו נראים שונים בסדר הגודל מהתוצאות המדווחות של החברה.
גם עם הסתייגות זו, הרבעון היה חזק מבחינת הרווחיות. Hello Group חזרה לרווח non-GAAP לאחר הפסד באותו רבעון אשתקד, שזו שיפור משמעותי בביצועים התפעוליים.
תגובת השוק
המנייה עלתה מעט במסחר טרום-פתיחה ל-$5.51, עלייה של 0.36% מהסיום הקודם של $5.49. המהלך היה צנוע, מה שמצביע על כך שהמשקיעים התמקדו יותר בתחזית המקומית החלשה יותר של החברה מאשר בהכאת התחזיות.
ב-$5.51, המנייה נסחרת קרוב לקצה הנמוך של טווח 52 השבועות שלה של $5.32 עד $8.59. היא נמצאת כ-2.8% מעל הנמוך וכ-35.9% מתחת לגבוה. עמדה זו מצביעה על כך שהשוק נותר זהיר לגבי מסלול הצמיחה ארוך הטווח של החברה.
לא סופק נפח מסחר חריג. על בסיס הנתונים הזמינים, התגובה נראית מדודה ולא אופורית.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי הכנסות הרבעון השלישי צפויות להיות בין CNY 2.4 מיליארד ל-CNY 2.5 מיליארד, מה שמרמז על ירידה משנה לשנה של 9.4% עד 5.7%. החברה ציינה כי העסק המקומי צפוי להישאר תחת לחץ, עם ירידה צפויה של אחוזים גבוהים בספרה העשרה בסין היבשתית.
לשנה המלאה, Hello Group מצפה כעת כי ההכנסות יירדו בטווח של ספרה בודדת אמצעית, גרוע יותר מהתחזית הקודמת שלה לירידה קלה. החברה גם ציינה כי יעד ההכנסות המקורי שלה מחו"ל לשנת 2026 של CNY 3 מיליארד נראה כעת "קצת מתיח", ועשוי להיות צורך להורידו ב-CNY 100 מיליון עד CNY 200 מיליון.
ההנהלה ציינה כי יעד מרג’ין ההכנסה התפעולית המתואמת של ספרה נמוכה בעשרה לשנת 2026 עדיין ניתן להשגה אם החברה תשלוט היטב בעלויות. היא הצביעה על מספר תחומי מיקוד:
- אופטימיזציה של עלויות כוח אדם
- הוצאות מכירה ושיווק מהודקות יותר
- יעילות תפעולית טובה יותר
החברה גם ציינה כי YahaLand ו-Amar צפויות להמשיך להתרחב, כאשר שני המוצרים צפויים לתרום לרווח הקבוצה בשנה הבאה.
דברי ההנהלה
"הגורם המרכזי מאחורי זה הוא ציפיות עושר חלשות יותר בקרב אנשים בעלי הון גבוה על רקע תנודתיות מאקרו, מה שדיכא את ההוצאות על בידור חברתי," אמר המנכ"ל Tang Yan. הוא הוסיף כי משתמשי הדרג הביניים ומשתמשי הזנב הארוך, יחד עם המשדרים, נותרו יציבים יחסית.
סמנכ"ל הכספים Peng Hui אמרה כי חולשת החברה המקומית קשורה יותר להתנהגות הוצאות מאשר לנטישת משתמשים. "משתמשים אלה עדיין פעילים ועדיין משלמים, הם פשוט מוציאים פחות," אמרה.
על ההתרחבות הבינלאומית, אמרה Peng כי החברה מעדיפה קצב זהיר. "אנחנו מעדיפים לעשות זאת נכון מאשר לעשות זאת מהר," אמרה, תוך שהיא מדגישה את מיקוד ההנהלה על איזון הצמיחה עם הרווחיות.
סיכונים ואתגרים
- הוצאות צרכניות חלשות בסין: ההנהלה רואה לחץ מתמשך ממשתמשים בעלי הון גבוה, מה שעלול להמשיך ולהכביד על ההכנסות המקומיות.
- לחץ על המרג’ין: עלויות מכירה ושיווק גבוהות יותר, יחד עם מעבר לעסקים בינלאומיים, מכבידים על מרג’יני הברוטו והתפעול.
- הפסדי השקעות בסרטים: החברה ציינה כי הפקת סרטים הוסיפה כ-CNY 60 מיליון בהפסדים במהלך הרבעון.
- בדיקה רגולטורית ומס: סוכנויות ומשדרים ממשיכים להתמודד עם לחץ ציות מס, מה שהשפיע על הפעילות המקומית.
- סיכונים גיאופוליטיים וסיכוני פלטפורמה בחו"ל: העסק באזור MENA נתקל בשיבושים עקב סכסוך אזורי ובעיות בחנות האפליקציות בטורקיה.
- תלות בערוצי תשלום: Tantan הושפעה משינויים בכללי חידוש אוטומטי, אם כי היא מגוונת את אפשרויות התשלום.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: תחזית ההכנסות המקומיות, עמידות העסק הבינלאומי, ותוצא ההכנסות החלשות יותר על הרווחיות.
בתגובה לשאלות על סין, ההנהלה ציינה כי הבעיה העיקרית אינה בריאות הפלטפורמה אלא הוצאות רכות יותר של המשתמשים המובילים. החברה ציינה כי היא עוברת למודל תפעול מדורג, כאשר משתמשים פרמיום ממוקדים דרך תכונות חברתיות עמוקות יותר ואירועים לא מקוונים, בעוד משתמשי הדרג הביניים והזנב הארוך משרתים עם כלי מעורבות בעלות נמוכה יותר.
בצד הבינלאומי, ההנהלה ציינה כי YahaLand ו-Amar צומחות מהר מספיק כדי לעקוף את SoulChill בהכנסות ברבעון השלישי. היא גם ציינה כי העסק באזור MENA הופך מגוון יותר ועמיד יותר ככל שהוא עובר ממודל מוצר יחיד לסטרקצ’ר של מוצרים מרובים.
האנליסטים שאלו גם על מרג’ינים ורווח. סמנכ"ל הכספים Peng אמרה כי החברה עדיין מאמינה שניתן להגיע ליעד מרג’ין ההכנסה התפעולית המתואמת, אך שהתחזית המקומית החלשה יותר והפסדי הסרטים הופכים את ההוצאה לפועל לחשובה יותר במחצית השנייה של השנה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
