סין עשויה לאפשר לעליבאבא ו-ByteDance לרכוש שבבי Nvidia חדשים
Zepp Health דיווחה כי הכנסות הרבעון השני עלו 6.9% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והגיעו ל-$63.5 מיליון, בזכות ביקוש גובר למוצרי הלבישה Amazfit ומעבר למוצרים יקרים יותר. החברה דיווחה גם על מרג’ין ברוטו של 37.4%, לעומת 36.2% שנה קודם לכן. אולם הוצאות גבוהות יותר על השקות מוצרים ושיווק הביאו להפסד תפעולי מתואם של $11.1 מיליון, לעומת הפסד של $4.9 מיליון שנה קודם לכן. המניה ירדה 6.64% במסחר הרגיל ל-$4.50, ולאחר מכן התאוששה 1.78% במסחר לאחר שעות ל-$4.58.
נקודות מפתח
- ההכנסות חזרו לצמיחה שנה-על-שנה לאחר שאילוצי היצע פגעו בתקופות קודמות.
- מרג’ין הברוטו השתפר, בסיוע תמהיל מוצרים עשיר יותר ומחירי מכירה ממוצעים גבוהים יותר.
- הוצאות התפעול עלו בחדות, בעיקר עלויות מכירה ושיווק הקשורות להשקות מוצרים מרובות.
- ההנהלה ציינה כי צווארי הבקבוק בהיצע Bip כמעט נעלמו, וכי היצע Helio Strap צפוי להתנרמל ברבעון הרביעי.
- החברה שמרה על מצב מזומנים חזק של $106.3 מיליון והמשיכה לצמצם חוב לאורך זמן.
ביצועי החברה
הרבעון השני של Zepp Health שיקף עסק בתהליך מעבר. צמיחת ההכנסות חודשה, וההנהלה ציינה כי החברה נעה לעבר תמהיל מוצרים פרמיום יותר. זה סייע למרג’ינים, אפילו כשהחברה התמודדה עם עלויות זיכרון גבוהות יותר ולחץ מטבעי מיואן חזק יותר.
משפחות המוצרים של החברה מציגות שלבי בשלות שונים. T-Rex ביסס רמת פרמיום יציבה. Active צובר נפח בטווח $100 עד $200. Balance עדיין בשלבים מוקדמים של הרמפה אך מושך עניין במחירים גבוהים יותר. Bip נשאר עוגן הכניסה לשוק, בעוד Helio Strap בונה קטגוריה חדשה ללא מסך.
הרבעון שיקף גם את עלות האסטרטגיה הזו. Zepp השיקה כ-6 עד 7 מוצרים בתקופה, מה שהגביה את הוצאות המכירה והשיווק. החברה ציינה כי פעילות ההשקה צפויה להאט במחצית השנייה, מה שעשוי להקל על הלחץ על ההוצאות.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $63.5 מיליון, עלייה של 6.9% שנה-על-שנה.
- מרג’ין ברוטו: 37.4%, עלייה של 120 נקודות בסיס מ-36.2% שנה קודם לכן.
- הוצאות תפעול מתואמות: $34.8 מיליון, לעומת $26.4 מיליון שנה קודם לכן.
- הוצאות מכירה ושיווק מתואמות: $18.2 מיליון, לעומת $12 מיליון שנה קודם לכן.
- הוצאות מחקר ופיתוח מתואמות: $10.8 מיליון, לעומת $10.3 מיליון שנה קודם לכן.
- הוצאות כלליות ומנהליות מתואמות: $5.8 מיליון, לעומת $4.1 מיליון שנה קודם לכן.
- הפסד תפעולי מתואם: $11.1 מיליון, לעומת הפסד של $4.9 מיליון שנה קודם לכן.
- שווי שוק: $66 מיליון, המשקף את הירידה החדה במניה.
- יחס שוטף: 0.88, המעיד על לחץ נזילות לטווח קצר.
- צמיחת הכנסות (שנים עשר החודשים האחרונים): 50%, המציגה מומנטום חזק בשורה העליונה למרות תנודות רבעוניות.
- מלאי: $62.4 מיליון, פלט לעומת הרבעון הקודם וירידה של $17.5 מיליון לעומת שנה קודם לכן.
- מזומן ושווי מזומן: $106.3 מיליון, עלייה של $11 מיליון לעומת שנה קודם לכן ו-$3 מיליון לעומת הרבעון הקודם.
- צמצום חוב מתחילת 2023: $40.2 מיליון בצורה מצטברת.
תוצאות מול תחזיות
לא סופקו נתוני קונצנזוס של רווח למניה או הכנסות לרבעון, ולכן השוואה ישירה עם תחזיות וול-סטריט אינה זמינה.
עם זאת, הנתונים המדווחים מציגים תמונה מעורבת. צמיחת הכנסות של 6.9% הייתה שיפור ברור לעומת השנה הקודמת, אך הרווחיות נחלשה. ההפסד התפעולי המתואם התרחב ביותר מ-$6 מיליון שנה-על-שנה, בעיקר מכיוון שהחברה הוציאה יותר על השקות, שיווק ובניית מותג.
במובן זה, הרבעון נראה יותר כאיפוס תפעולי מאשר כהכאת תחזיות נקייה. משקיעים נראו מתמקדים בפער בין צמיחה טובה יותר בשורה העליונה לבין ביצוע חלש יותר בשורה התחתונה.
תגובת השוק
מניית Zepp Health ירדה 6.64% במהלך מושב הבורסה הרגיל ל-$4.50, לפני שעלתה 1.78% במסחר לאחר שעות ל-$4.58. אפילו עם ההתאוששות, המניה נשארה מתחת לסיום הקודם של $4.82.
המהלך השאיר את המניה קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלה של $3.85 עד $61.85, המדגיש כמה ערך המניה איבדה במהלך השנה האחרונה. הבטא של המניה, 1.89, משקף את התנודתיות הגבוהה שלה ביחס לשוק הרחב. למרות הירידה התלולה, ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, ומציב אותה בין החברות ברשימת המניות המוערכות בחסר ביותר בפלטפורמה. למנויים יש גישה ל-14 ProTips נוספים המספקים תובנות מעמיקות יותר על פוטנציאל ההשקעה של ZEPP. הירידה החדה במושב הרגיל מצביעה על כך שמשקיעים היו חסרי נוחות לגבי ההפסד המורחב ותחזית פיננסית של החברה לירידה שנה-על-שנה בהכנסות ברבעון השלישי.
הקפיצה לאחר שעות עשויה לשקף הקלה מסוימת על כך שההכנסות חזרו לצמיחה ושבעיות ההיצע מתמתנות, אך החולשה ארוכת הטווח של המניה מראה שהסנטימנט נשאר שברירי.
תחזית והנחיות
Zepp Health הנחתה הכנסות לרבעון השלישי בטווח של $68 מיליון עד $73 מיליון, מה שיהווה ירידה שנה-על-שנה של כ-4% עד 10% לעומת $75.8 מיליון שהניבה באותו רבעון אשתקד.
ההנהלה ציינה כי התחזית הפיננסית משקפת מספר לחצים:
- בעיות היצע מתמשכות עבור Helio Strap ו-Balance 3,
- קצב איטי יותר של השקות מוצרים במחצית השנייה,
- וצריכה פרטית חלשה הקשורה לאינפלציה, מחירי אנרגיה גבוהים יותר וזהירות כלכלית רחבה יותר.
החברה ציינה כי צווארי הבקבוק בהיצע Bip כמעט נפתרו וכי היצע Helio Strap צפוי להתאושש עוד ברבעון השלישי, עם שיקום מלא צפוי ברבעון הרביעי. ההנהלה ציינה גם כי היא מצפה ל-1 עד 2 השקות קטנות בלבד במחצית השנייה, לעומת 6 עד 7 ברבעון השני, מה שאמור לסייע בצמצום הוצאות המכירה.
לשנה המלאה, מנהלי העסקים ציינו כי הם עדיין מצפים ש-Zepp Health תישאר על מסלול צמיחה, בסיוע תמהיל מוצרים חזק יותר וחזרה לתנאי היצע טובים יותר.
דברי מנהלי החברה
המייסד והמנכ"ל Wang Huang ציין כי החברה מתמקדת ב"צמיחה מדודה ולא נפיצה", והוסיף כי האיכות וכיוון העסק משתפרים אפילו לפני שכל המוצרים החדשים הגיעו לרמפה מלאה.
הוא גם הצביע על המעבר לתמהיל פרמיום של החברה, ואמר כי T-Rex בנה "סטרקצ’ר מוצר בשל ויציב ברמה הגבוהה יותר", כאשר דגמי פרמיום מהווים כחצי מההפעלות האחרונות.
סמנכ"ל הכספים Leon Deng ציין כי השיפור שנה-על-שנה של החברה משקף "חיזוק מבני של מותג Amazfit", הנתמך על ידי מוצרי פרמיום ומחירי מכירה ממוצעים גבוהים יותר.
Deng גם ציין כי החברה שומרת על תכונות מקצועיות בחינם באפליקציה שלה לעת עתה, וכינה זאת יתרון תחרותי ולא הזדמנות לחתימה.
סיכונים ואתגרים
- אילוצי שרשרת אספקה: Bip, Helio Strap ו-Balance 3 כולם התמודדו עם בעיות זמינות או ייצור, שעלולות לעכב הכרה בהכנסות.
- עלויות רכיבים גבוהות יותר: מחירי הזיכרון עולים בגלל ביקוש מבינה מלאכותית ומרכזי נתונים, מה שלוחץ על המרג’ינים.
- ביקוש צרכני חלש: אינפלציה ומחירי אנרגיה גבוהים יותר לוחצים על ההוצאות שיקול הדעת על מוצרי לבישה.
- לחץ על מינוף תפעולי: עלויות מכירה ושיווק עלו במהירות ככל שהחברה השיקה מוצרים נוספים.
- תלות כבדה בביצוע מוצרים: צמיחת החברה תלויה כעת ברמפות מוצלחות של דגמי פרמיום וקטגוריות חדשות.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: התאוששות ההיצע, שליטה בהוצאות והדרך חזרה לצמיחה.
בנוגע להיצע, ההנהלה ציינה כי צווארי הבקבוק של Bip כמעט נעלמו וכי Helio Strap צפוי להיות מסופק במלואו ברבעון הרביעי. בנוגע להוצאות, מנהלי העסקים ציינו כי העלייה החדה בעלויות המכירה הייתה קשורה למספר ההשקות הגבוה באופן יוצא דופן ברבעון ואמורה להתמתן ככל שפעילות ההשקה תואט.
אנליסטים שאלו גם על מסלול הצמיחה ארוך הטווח של החברה. ההנהלה ציינה כי הכנסות המחצית הראשונה גדלו בכ-17% עד 18% שנה-על-שנה וכי, אפילו עם רבעון שלישי חלש יותר, החברה עדיין מצפה לצמיחה לשנה המלאה. מנהלי העסקים הדגישו כי העסק עובר לעבר מוצרים בעלי ערך גבוה יותר ומרג’ינים טובים יותר במקום לרדוף אחר צמיחת נפח מהירה.
אנליסט אחד שאל האם Zepp Health מתכננת להוסיף שירותי חתימה נוספים. Deng ציין כי האפליקציה הנוכחית כבר כוללת כמה תכונות חתימה, בעיקר סביב ניהול שינה ולחץ, אך החברה אינה מתכננת לגבות תשלום עבור פונקציות מוצר מרכזיות. הוא ציין כי תכונות מקצועיות חינמיות נשארות יתרון תחרותי מרכזי.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
