מדד ת"א 125 ירד במהלך המסחר; ת"א ביומד עלה ב־1.31%
Swiss Life דיווחה על רווח גבוה יותר בחצי הראשון של 2026 ועל עלייה ברווח התפעולי, בזכות הכנסות עמלות חזקות יותר, תוצאות השקעה משופרות וצמיחה איתנה בשוויץ ובגרמניה. הרווח הנקי עלה ב-8% במונחי מטבע מקומי ל-CHF 649 מיליון, בעוד שהרווח התפעולי עלה ב-8% ל-CHF 967 מיליון. המניה ירדה ב-0.9% ל-$914.3, בהשוואה לסיום הקודם של $922.6, ונותרת כ-5.2% מתחת לשיא של 52 השבועות.
נקודות מפתח
- הרווח הנקי עלה ב-8% במונחי מטבע מקומי ל-CHF 649 מיליון, על אף שיעור מס גבוה יותר.
- תוצאת העמלות עלתה ב-11% ל-CHF 430 מיליון, עם רווחים בניהול נכסים, יועצים פיננסיים עצמאיים (IFAs) ועסקי יחידה-מקושרת.
- התשואה על ההון השתפרה ל-20.2% מ-17.6% שנה קודם לכן.
- Swiss Life הצהירה כי היא עומדת ביעדי האסטרטגיה Swiss Life 2027 וביעדי ההון.
- החברה הכריזה על תוכנית רכישה עצמית חדשה של מניות בהיקף CHF 250 מיליון לתקופה אוקטובר 2026 עד מרץ 2027.
ביצועי החברה
Swiss Life ציינה כי תוצאות חצי השנה הראשון שיקפו צמיחה רחבה בכל קווי העסקים שלה. חברת הביטוח נהנתה מיצירת עמלות חזקה יותר, הכנסה מהשקעות נטו גבוהה יותר וצמיחה איתנה בפרמיות בשוויץ ובגרמניה. החברה המשיכה גם לתעדף רווחיות בצרפת, שם צמיחת הפרמיות פיגרה אחרי השוק הרחב יותר.
הביצוע התפעולי של הקבוצה נשאר חסין אף שהשפעות תרגום מט"ח ושיעור מס אפקטיווי גבוה יותר הכבידו על הרווח המדווח. Swiss Life ציינה כי מגמת העסקים הבסיסית נותרת בריאה, עם צמיחה הן בפעילות הביטוח והן בפעילות מבוססת-עמלות.
בשוויץ, הפרמיות עלו ב-7% ל-CHF 6.8 מיליארד, ועקפו שוק פלט. בגרמניה, הפרמיות עלו ב-3% בעוד השוק ירד ב-4%. בצרפת, לעומת זאת, פרמיות החיים עלו ב-2% בלבד לעומת עלייה של 9% בשוק, המשקפת את התמקדות החברה במרג’ין ולא בנפח.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח נקי: CHF 649 מיליון, עלייה של 8% במונחי מטבע מקומי משנה לשנה.
- רווח תפעולי: CHF 967 מיליון, עלייה של 8% במונחי מטבע מקומי.
- תוצאת עמלות: CHF 430 מיליון, עלייה של 11%.
- תשואה על ההון: 20.2%, לעומת 17.6% שנה קודם לכן.
- סילוק חוב מזומן לחברת האחזקות: CHF 1.2 מיליארד, עלייה של 5%.
- הכנסות ביטוח: CHF 4.5 מיליארד, יציב משנה לשנה.
- הכנסה מהשקעות נטו: CHF 2.4 מיליארד, עלייה מ-CHF 1.6 מיליארד.
- שיעור מס אפקטיווי: כ-27%, גבוה משנה קודם לכן.
- פרמיות ברוטו שנכתבו, עמלות ופיקדונות שהתקבלו: CHF 12.3 מיליארד, עלייה של 3% במונחי מטבע מקומי.
- נכסים חדשים נטו של TPAM: CHF 7.2 מיליארד, ירידה מ-CHF 13.2 מיליארד שנה קודם לכן.
- תשואת דיבידנד: 3.97%, הנתמכת על ידי 13 שנים רצופות של העלאות דיבידנד.
- שווי שוק: $31.6 מיליארד.
- בטא: 0.53, המעיד על כך שהמניה נסחרת בתנודתיות נמוכה ביחס לשוק הרחב.
רווחים מול תחזיות
לא סופקו נתוני קונצנזוס של רווח למניה או הכנסות לתקופה זו, ולכן אין אפשרות להשוואה ישירה עם תחזיות האנליסטים. עם זאת, הנתונים המדווחים מצביעים על ביצוע חצי-שנתי איתן.
העלייה של 8% ברווח הנקי וברווח התפעולי מרמזת ש-Swiss Life הציגה תוצאה בריאה ולא שולית. השיפור בתשואה על ההון ל-20.2% בולט אף הוא, ומעיד על יעילות הון גבוהה יותר. תוצאת העמלות של החברה, נהג מפתח לאיכות הרווחים, עלתה ב-11%, התומכת בתפיסה שהעסק הופך מאוזן יותר בין ביטוח להכנסות עמלות.
בהשוואה לשנה הקודמת, היקף השיפור נראה משמעותי אך לא יוצא דופן. הוא עקבי יותר עם ביצוע יציב מאשר עם הפתעת רווחים חדה.
תגובת השוק
מניית Swiss Life ירדה ב-0.9% ל-$914.3, בהשוואה לסיום הקודם של $922.6. משמעות הדבר היא ירידה של כ-$8.3 למניה. המניה נותרת גבוה משמעותית מעל לשפל של 52 השבועות שעמד על $793.2, אך עדיין מתחת לשיא של 52 השבועות שעמד על $961.4.
הירידה המתונה מרמזת כי המשקיעים אולי התמקדו בצמיחה האיטית יותר של החברה בחלק מהתחומים, בעיקר בצרפת ובפעילות הבינלאומית, או בהיעדר הפתעת רווחים ברורה לעומת הקונצנזוס. במקביל, מיקום המניה קרוב לקצה העליון של הטווח השנתי שלה מעיד על אמון מתמשך בכוח הרווחים של החברה, עוצמת ההון והחזרים לבעלי המניות.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן אין אפשרות להעריך האם המהלך התרחש עם פעילות כבדה במיוחד.
תחזית והנחיות
Swiss Life ציינה כי היא עומדת בלוח הזמנים למימוש תוכנית האסטרטגית Swiss Life 2027. ההנהלה אישרה מחדש מספר יעדים ועדיפויות:
- הכנסות עמלות בדרך להגיע ל-CHF 1 מיליארד או יותר מדי שנה עד 2027.
- עלויות חיים מוחלטות צפויות להישאר יציבות על CHF 750 מיליון עד 2027.
- נכסים בניהול של TPAM ממוקדים להגיע ל-CHF 170 מיליארד עד סוף 2027.
- החברה צופה חיסכון שנתי בעלויות של כ-CHF 150 מיליון החל מ-2029 ואילך באמצעות תוכנית יעילות שתצמצם כ-600 עמדות עד סוף 2028.
- שיעור המס האפקטיווי לשנת 2026 המלאה צפוי להיות בין 25% ל-27%.
- החברה צופה שחלק ההכנסה החד-פעמית בניהול נכסים יהיה סביב 25% לשנים 2026 ו-2027.
Swiss Life השלימה גם את רכישת TELIS ב-01.07.2026, והוסיפה 1,800 יועצים פיננסיים, וציינה כי העסק צפוי לתרום CHF 25 מיליון עד CHF 30 מיליון לתוצאה התפעולית השנתית לאחר שיבוא לידי ביטוי מלא.
החברה הכריזה על תוכנית רכישה עצמית חדשה של מניות בהיקף CHF 250 מיליון, שתפעל מאוקטובר 2026 עד מרץ 2027, לאחר השלמת רכישה עצמית קודמת בהיקף CHF 750 מיליון במאי. Swiss Life שמרה על תשלומי דיבידנד במשך 22 שנים רצופות, על פי InvestingPro, העוקב אחר למעלה מתריסר טיפים נוספים עבור החברה. למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, Swiss Life נמצאת בין 1,400+ המניות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המקיפים, הממירים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה. ציון הבריאות הפיננסית של הפלטפורמה מדרג את Swiss Life כ-"FAIR" עם ציון כולל של 2.5 מתוך 5.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Matthias Aellig אמר כי החברה הגדילה את הכנסות העמלות ותוצאת העמלות בכל מנהלי הנכסים, היועצים הפיננסיים העצמאיים ועסקי היחידה-מקושרת, תוך הרחבת עסקי הביטוח ומרג’ין השירות החוזי.
"הגדלנו את הכנסות העמלות ותוצאת העמלות בכל העסקים, כלומר מנהלי נכסים, IFAs ועסק היחידה-מקושרת," אמר Aellig. "הגדלנו את עסקי הביטוח, את תוצאתו התפעולית ואת מרג’ין השירות החוזי."
הוא הוסיף כי Swiss Life "בדרך הנכונה לממש את כל פעולותינו האסטרטגיות ולהשיג את כל שאיפותינו הפיננסיות," תוך הדגשת אמון ההנהלה בתוכנית הנוכחית.
סמנכ"ל הכספים Marco Gerussi הדגיש את עוצמת תיק ההשקעות ועסקי העמלות. הוא ציין כי הכנסות הביטוח היו יציבות על CHF 4.5 מיליארד, בעזרת שחרור CSM גבוה יותר ותרומות חזקות משוויץ ומגרמניה. הוא ציין גם כי הכנסה מהשקעות נטו עבור תיק הביטוח עלתה בחדות ל-CHF 2.4 מיליארד מ-CHF 1.6 מיליארד.
סיכונים ואתגרים
- מיסוי גבוה יותר: שיעור המס האפקטיווי עלה לכ-27%, מה שעלול לצמצם את צמיחת הרווח המדווח.
- פשרת צמיחה בצרפת: Swiss Life צומחת לאט יותר מהשוק בצרפת מכיוון שהיא מתמקדת ברווחיות.
- חולשה בינלאומית: הפרמיות בפלח הבינלאומי ירדו ב-8%, המראה ביצוע לא אחיד בין אזורים.
- עלויות ארגון מחדש: תוכנית היעילות תיצור עלויות בין 2026 ל-2028 לפני שהחיסכון יופיע במלואו.
- תנודתיות הכנסות מהשקעות: הכנסה מהשקעות נטו והכנסה ישירה מהשקעות עלולות להשתנות עם השווקים, מט"ח ומכירות נכסים.
- סיכון ביצוע: שילוב TELIS וצמצום 600 העמדות יצריכו ניהול קפדני כדי למנוע שיבוש.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו ב-TELIS, החזרי הון, חיסכון בעלויות ואיכות הרווחים.
השאלות התרכזו סביב כמה TELIS תתרום להכנסות ולרווח התפעולי, כאשר ההנהלה ציינה כי הרכישה מוסיפה 1,800 יועצים וצפויה לתרום CHF 25 מיליון עד CHF 30 מיליון מדי שנה לתוצאה התפעולית.
האנליסטים שאלו גם על הרכישה העצמית החדשה ומצב המזומנים. ההנהלה אמרה כי החברה רוצה לשמור על מזומן חברת האחזקות בטווח נוחות של CHF 0.5 מיליארד עד CHF 0.7 מיליארד וכי הרכישה העצמית החדשה מתאימה למסגרת ההון המבוססת שלה.
נושא נוסף היה תוכנית היעילות. ההנהלה אמרה כי כ-600 עמדות יצומצמו עד סוף 2028, בעיקר דרך שחיקה טבעית, וכי חיסכון שנתי של CHF 150 מיליון אמור להתחיל להופיע החל מ-2029 ואילך.
שאלות נגעו גם לצרפת, שם Swiss Life מקריבה במכוון חלק מהצמיחה לשיפור הרווחיות. ההנהלה אמרה כי האסטרטגיה עובדת, במיוחד בתחום הבריאות וההגנה, שם המרג’ינים השתפרו לאחר חולשה קודמת.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
