מעל 30% בימים ספורים: אלו מניות ה-AI המרוויחות הגדולות של ספטמבר
Hyperliquid Strategies Inc. הודיעה כי שנת 2026 הפיסקלית התאפיינה בעלייה חדה בהכנסות הקשורות לאוצר, בסיס עלויות רזה יותר וצמיחה מתמשכת באסטרטגיית טוקן ה-HYPE שלה, מה שסייע להניע את המניה ב-4.45% במסחר טרום-פתיחה לרמה של $12.07. המניה עלתה מסגירה קודמת של $11.56 ועמדה ממש מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $12.10, כאשר המשקיעים עיכלו שנה שבה החברה דיווחה על $553 מיליון בסך הכנסות הקשורות לאוצר, $9.5 מיליון בהכנסות מסטייקינג ומאמת, ובסיס הוצאות תפעוליות קטן בהרבה ברבעון האחרון.
ראשי פרקים
- הכנסות הקשורות לאוצר הגיעו ל-$553 מיליון לשנת 2026 הפיסקלית, מונעות בעיקר מרווחים לא ממומשים על אחזקות HYPE.
- החברה סיימה את ה-30.06 עם יותר מ-$2.0 מיליארד בנכסים, ללא חוב ועם כ-$150 מיליון במזומן ומכשירים דמויי מזומן.
- הוצאות תפעוליות ברבעון הרביעי ירדו לכ-$4 מיליון, שאותן תיארה ההנהלה כמצב יציב חדש.
- Hyperliquid ציינה כי 99% מהכנסות המערכת האקולוגית משמשות לרכישות חוזרות יומיות של טוקן HYPE.
- ההנהלה הצביעה על גישה לשוק האמריקאי, AQAv2, צמיחת סטייבלקוין ושווקים ללא הרשאה כזרזים עתידיים.
ביצועי החברה
Hyperliquid Strategies המשיכה את מהפכתה מחברת ביוטק ומטבעות קריפטו מגוונת לרכב אוצר נכסים דיגיטליים טהור המתמקד בטוקן HYPE. ההנהלה ציינה כי החברה מדורגת כיום כשישית בגדולות בעולם בתחום אוצר הנכסים הדיגיטליים, והגדולה מחוץ לביטקוין ואת’ריום.
תוצאות שנת 2026 הפיסקלית שיקפו הן מחיר טוקן חזק והן מבנה תפעולי ממושמע יותר. החברה ציינה כי הון בעלי המניות עלה לכ-$1.9 מיליארד, עלייה של יותר מ-150% מהרבעון הקודם, בעוד שסך הנכסים עלה על $2.0 מיליארד. החברה דיווחה גם על אפס חוב.
הפעילות קשורה קשר הדוק למערכת האקולוגית של Hyperliquid, שאותה תיארה ההנהלה כשחקן מרכזי בפיוטשרס פרפטואל, סטייבלקוין, נכסים מהעולם האמיתי ושווקי חיזוי. החברה ציינה כי תפקידה כאמת הניב גם $9.5 מיליון בהכנסות, מה שמוסיף מקור הכנסה נוסף מעבר לעליית ערך הטוקן.
ראשי פרקים פיננסיים
- הכנסות הקשורות לאוצר: $553 מיליון לשנת 2026 הפיסקלית, בעיקר מרווחים לא ממומשים על אחזקות HYPE.
- הכנסות מסטייקינג ואמת: $9.5 מיליון, כאשר רובן הוכרו ברבעון הרביעי.
- הוצאות תפעוליות: $14 מיליון לשנה המלאה; כ-$4 מיליון ברבעון הרביעי.
- הוצאת מחיקה של IPR&D: $35.6 מיליון הקשורה לקומבינציה העסקית.
- הוצאות אחרות: $14.3 מיליון, כולל חיוב לא במזומן של $12.2 מיליון הקשור לסטרקצ’ר מתקן ההון.
- הוצאת מס נדחית: $184 מיליון, שתוארה על ידי ההנהלה כחיוב GAAP לא במזומן הקשור לרווחים חייבים במס לא ממומשים הגלומים בהחזקות.
- סך נכסים: יותר מ-$2.0 מיליארד נכון ל-30.06.
- אחזקות טוקן HYPE: 29.3 מיליון טוקנים בשווי של כ-$1.9 מיליארד.
- מזומן ומכשירים דמויי מזומן: כ-$150 מיליון.
- הון בעלי המניות: כ-$1.9 מיליארד, עלייה של יותר מ-150% מהרבעון הקודם.
רווחים מול תחזית
לא סופקה תחזית EPS או הכנסות לתקופה המדווחת, ולכן לא ניתן למדוד הפתעת רווחים סטנדרטית. במקום זאת, יש לבחון את תוצאות סוף השנה של החברה דרך הפריזמה של ביצועי האוצר ויעילות תפעולית.
מבחינה זו, השנה הייתה חזקה. הכנסות הקשורות לאוצר של $553 מיליון סימנו עלייה משמעותית מתקופות קודמות, בעוד שהכנסות האמת והסטייקינג הוסיפו זרם קטן אך משמעותי. החברה גם הפחיתה את קצב ההוצאות התפעוליות הרבעוניות לכ-$4 מיליון, שאותו ציינה ההנהלה כקו הבסיס החדש.
בהשוואה לאבני הדרך הקודמות של הכנסות החברה, התוצאות האחרונות מראות היקף גדול בהרבה של יצירת ערך. ההנהלה ציינה כי ל-Hyperliquid היו $14 מיליון בהכנסות ברבעון הרביעי של 2024 ו-$324 מיליון ברבעון השלישי של 2025, מה שמדגיש את מהירות הצמיחה במערכת האקולוגית.
תגובת השוק
המניה עלתה במסחר טרום-פתיחה ל-$12.07, עלייה של 4.45% מהסגירה הקודמת של $11.56. המהלך הציב את המניה במרחק של כמה סנטים בלבד משיא 52 השבועות שלה של $12.10, מה שמצביע על כך שהמשקיעים הגיבו בחיוב לתוצאות ולתחזית הפיננסית של החברה.
החוזק במסחר טרום-פתיחה שיקף גם את התמקדות השוק ברווחי המאזן של החברה ובקשר ההדוק שלה לביצועי טוקן HYPE. ההנהלה ציינה כי הטוקן הפך להיות קשור יותר לערך המערכת האקולוגית הפנימית של Hyperliquid ופחות לתנועות שוק הקריפטו הרחב, נקודה שככל הנראה תמכה בסנטימנט השוק.
מיקום המניה ליד שיאה השנתי מרמז כי הסוחרים כבר ייחסו ערך לסיפור הצמיחה של החברה לפני הפתיחה. לא סופקו נתוני מחזור מסחר תוך-יומי, ולכן לא ניתן לאשר האם המהלך התרחש עם מסחר כבד במיוחד.
תחזית פיננסית וצפי
ההנהלה ציינה כי הוצאות תפעוליות ברבעון הרביעי אמורות לייצג את קצב ההפעלה העתידי של החברה, בכ-$4 מיליון לרבעון, אלא אם כן יתווספו השקעות חדשות במערכת האקולוגית.
החברה הצביעה גם על מספר מנועי צמיחה אפשריים:
- מאמצי גישה לשוק האמריקאי, שלפי ההנהלה נמצאים בדיון.
- AQAv2, או מערכת חשבון המרג’ין היחיד, שכבר מסייעת לאימוץ וליעילות עושי שוק.
- שווקי תוצאות ללא הרשאה, שצפויים להשיק בקרוב במסגרת HIP 3.
- צמיחה מתמשכת בנכסים מהעולם האמיתי, שלפי ההנהלה עדיין נמצאים במצב צמיחה ומתומחרים בניכיון זכות בעלות של 90%.
- פעילות סטייבלקוין נוספת, כאשר ההנהלה ציינה כי שווקים נוספים אמורים בדרך כלל להוביל לרמות גבוהות יותר של עתודות USDC.
ההנהלה לא סיפקה תחזית פיננסית רשמית של EPS או הכנסות במובן הרגיל. במקום זאת, היא הדגישה משמעת בהקצאת הון, רכישות חוזרות של טוקנים והשקעות סלקטיביות במערכת האקולוגית עם פוטנציאל עלייה אסימטרי.
דברי ההנהלה
המנכ"ל David Schamis ציין כי Hyperliquid "ממוקמת מצוין ביותר" ותיאר את הפלטפורמה כאחד ממקרי השימוש המוצלחים ביותר בבלוקצ’יין. הוא ציין כי הכנסות מהמערכת האקולוגית מוחזרות במהירות לאוחזי הטוקן דרך רכישות חוזרות.
Schamis הדגיש גם את תפקיד החברה במסחר בפיוטשרס פרפטואל, ואמר: "קשה לומר Hyperliquid בלי המילה perp, וקשה לומר perp בלי המילה Hyperliquid." הוא ציין כי מודל הנזילות המאוחד של הפלטפורמה מסייע לצמצם את מרווח מחיר קח־תן ומוריד עלויות מסחר.
בנוגע להקצאת הון, Schamis ציין כי החברה מחפשת "פוטנציאל עלייה אסימטרי אמיתי" ואינה מעוניינת בתשואות קטנות שאינן מצדיקות מאמץ ניהולי. הוא גם ציין כי החברה מעולם לא נאלצה למכור אופציות רכש על טוקניה או לנקוט פעולות אוצר "לא טבעיות" לגיוס מזומן.
סמנכ"ל הכספים Brett Beldner ציין כי החברה נמצאת כעת ב"מצב יציב יותר" מבחינת הוצאות וכי הרבעון הרביעי אמור לשמש מדריך טוב לעלויות תפעוליות עתידיות.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות טוקן HYPE: תוצאות החברה קשורות קשר הדוק לתנודות חדות במחיר הטוקן, שיכולות לשנות במהירות ערכי נכסים ורווחים מדווחים.
- התחייבות מס נדחית: חיוב המס הלא במזומן של $184 מיליון מדגיש כיצד הטיפול החשבונאי יכול להשפיע על התוצאות המדווחות.
- אי-ודאות רגולטורית: הדרך לגישה לשוק האמריקאי עדיין מתגבשת, וההנהלה נמנעה מלמסור פרטים.
- סיכון ביצוע על מוצרים חדשים: AQAv2, שווקים ללא הרשאה ויוזמות אחרות עשויות לקחת זמן להתרחב.
- סיכון ריכוזיות: החברה חשופה במידה רבה למערכת אקולוגית אחת וטוקן אחד, מה שמגביר את הרגישות לסנטימנט השוק.
- חששות הערכת שווי: על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית כיום מוערכת ביתר ביחס לאומדן השווי ההוגן שלה. כאשר אנליסטים צופים הפסד של $0.93 למניה לשנת 2026 הפיסקלית, על המשקיעים לשקול את המומנטום החזק של החברה מול אתגרי הרווחיות. לניתוח מקיף הכולל חישובי שווי הוגן מפורטים ותובנות מומחים, PURR הוא אחד מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research של InvestingPro.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשלושה תחומים עיקריים: גישה לשוק האמריקאי, תוכניות השקעה במערכת האקולוגית והשפעת חשבון המרג’ין היחיד החדש.
Gareth Gacetta מ-Cantor שאל על עבודת החברה עם מרכז המדיניות של Hyperliquid ואם גישה אמריקאית עשויה להגיע דרך הצד הקדמי, הצד האחורי או תהליך KYC גלובלי. Schamis ציין כי החברה עובדת על גישה אך נמנע מלפרט, בשל הדרך הרגולטורית שעדיין מתפתחת.
Gacetta שאל גם האם שווקי HIP 3 ו-HIP 4 נוספים ידרשו יותר עתודות USDC. Schamis ציין כי זו הנחה סבירה, אם כי לא בהכרח ביחס של אחד לאחד, ו-Beldner הוסיף כי קרוס-קולטרליזציה עשויה לשנות את היתרה המדויקת.
James McIlree מ-Chardan שאל על השקעות עתידיות במערכת האקולוגית ועל מסלול ההוצאות של החברה. Schamis ציין כי החברה מעריכה הזדמנויות רבות אך דוחה את רובן, בעוד ש-Beldner ציין כי רמת ההוצאות של הרבעון הרביעי אמורה להיות המצב היציב החדש.
Matthew Galinko מ-Maxim Group שאל האם חשבון המרג’ין היחיד כבר משפיע על האימוץ. Schamis ציין כי כן, וטען כי הוא משפר את יעילות עושי השוק ואת הנזילות. הוא גם ציין כי החברה משתמשת ב-NAV שוק ישיר כמדד הראשי שלה, כאשר התחייבות המס הנדחית מטופלת כהתאמה משנית.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
