הרבלייף בכנס Midwest IDEAS: צמיחה, חוב והימורים חדשים

רביעי, 26.08.2026 — Herbalife (HLF) השתמשה בכנס ה-17 השנתי Midwest IDEAS כדי להציג עסק שנמצא בהתבססות לאחר המגפה ומנסה להפוך את ההתאוששות לצמיחה יציבה יותר. ההנהלה הצביעה על ייצור מזומנים חזק יותר, עומס חוב קל יותר והימורים על מוצרים חדשים, תוך הכרה בביצועים לא אחידים בצפון אמריקה, בנייה מחדש ב-EMEA ולחץ מצד מטבע ומיסים.

נקודות מפתח

• Herbalife אמרה כי מודל המכירה הישירה שלה עובר לגישה שמקדמת את הלקוח, עם שיעור שימור מנהיגי מכירות גלובלי של 70% ושיעור שימור בארה"ב של 78%.
• החברה דיווחה על מכירות נטו של $1.3 מיליארד ברבעון השני, עלייה של 5.4% לעומת השנה הקודמת, ו-EBITDA של $167 מיליון.
• Herbalife הפחיתה את החוב ברוטו שלה ל-$2 מיליארד מ-$2.8 מיליארד ב-2021 וצופה הפחתת מחיר נוספת עד 2028.
• מנועי צמיחה חדשים כוללים את Bioniq, Prüvit, Link BioSciences ופלטפורמת Pro2col הדיגיטלית.
• ההנהלה אמרה כי מכירות 2025 לכל השנה צפויות לעלות ב-2.5% עד 5.5% ו-EBITDA צפוי להגיע לכ-$675 מיליון בנקודת האמצע.

סקירת החברה ואסטרטגיה

Herbalife תיארה את עצמה כחברת תזונה ובריאות למכירה ישירה עם פעילות ב-95 שווקים, רשת מפיצים של 6.4 מיליון אנשים וכ-2 מיליון מפיצים פעילים. החברה אמרה כי ייצרה יותר מ-$5 מיליארד במכירות נטו בשנה שעברה ו-EBITDA של $658 מיליון.

ההנהלה הגדירה את העסק כמודל מבוסס קהילה הבנוי סביב מועדוני תזונה, שהם עסקים עצמאיים בבעלות מפיצים. Herbalife אמרה כי יש לה 63,000 מועדוני תזונה ברחבי העולם, כולל 9,000 בארה"ב, וכי מועדונים אלה ייצרו כשליש מהנפח בארה"ב ובערך מחצית מהעסקים הכוללים של המפעילים.

סקוט שפר, סמנכ"ל הכספים הנכנס, אמר כי החברה נמצאת במצב חזק ורואה גם "מטרה וגם הזדמנות." הוא גם אמר כי Herbalife שינתה את גישתה לאורך זמן, והתרחקה ממודל שמקדם הזדמנות עסקית לטובת מודל שמקדם את הלקוח.

תוצאות פיננסיות

תוצאות הרבעון השני של 2025 של Herbalife הראו צמיחה, אם כי EBITDA ירד לעומת השנה הקודמת בשל תזמון מתוכנן סביב אירועי מכירות ופריטים אחרים.

• מכירות נטו היו $1.3 מיליארד, עלייה של 5.4% משנה לשנה ו-5.8% במטבע קבוע לאחר לחץ של 40 נקודות בסיס מצד שערי חליפין.
• EBITDA היה $167 מיליון.
• רווחים מתואמים היו $0.51 למניה.
• החברה דיווחה על הפסד נטו בשל חיובי סילוק חוב מימון מחדש.
• מכירות נטו לכל שנת 2024 עלו על $5.0 מיליארד, בעוד מכירות 12 החודשים האחרונים היו $5.2 מיליארד.

לשנת 2025, Herbalife העלתה את תחזית פיננסית המכירות נטו לכל השנה לצמיחה של 2.5% עד 5.5% הן על בסיס מדווח והן על בסיס מטבע קבוע. זאת לעומת תחזית פיננסית קודמת של 1.5% עד 5.5%.

החברה אמרה כי מכירות הרבעון השלישי צפויות לעלות ב-0.5% עד 4.5% על בסיס מדווח ו-1.5% עד 5.5% במטבע קבוע. היא צופה EBITDA של כ-$675 מיליון בנקודת האמצע על בסיס מדווח, או $685 מיליון במטבע קבוע.

ההנהלה אמרה כי שיעור המס האפקטיווי נותר מעל לרמה ההיסטורית של 30% בשל תמהיל מדינות ופריטים שיקוליים, אך היא מטווחת חזרה ל-30% ב-2026, עם סיכון של 100 עד 200 נקודות בסיס.

תזרים מזומנים, חוב וסטרקצ’ר הון

Herbalife הדגישה את ייצור המזומנים והפחתת החוב שלה כחלקים מרכזיים בתיק ההשקעה שלה.

• תזרים מזומנים תפעולי מתחילת השנה היה $147 מיליון.
• תשואת תזרים מזומנים חופשי הייתה 23%.
• הוצאות הון, כולל היוון תוכנה, צפויות לעמוד על 1% עד 2% מהמכירות.
• החוב ברוטו ירד ל-$2 מיליארד מ-$2.8 מיליארד ב-2021, הפחתה של $800 מיליון.
• החברה שואפת להגיע ל-$1.4 מיליארד בחוב ברוטו ו-$1 מיליארד בחוב נטו עד 2028.
• המינוף נטו הנוכחי הוא 2.2 פעמים, עם יעד לסוף השנה של 2.0 פעמים או מטה.

Herbalife אמרה כי מימון מחדש שבוצע באפריל 2025 הפחית את שיעורי הריבית על חוב בכיר ל-7.75% מ-12%, חיסכון של כ-$45 מיליון בשנה. ההנהלה אמרה כי לחברה עדיין יש $600 מיליון של הפחתת מחיר חוב להשלים עד 2028 וצופה כי המינוף יעבור לטווח האמצע-אחדות עד אז.

שפר אמר כי הוא מאמין שהחברה "מוערכת בחסר באופן מהותי," תוך הצבעה על תשואת תזרים המזומנים החופשי. הוא הוסיף כי Herbalife תמשיך ליצור ערך על ידי צמיחת העסק, הרחבת מרג’ינים והפחתת חוב.

ההנהלה אמרה כי רכישות חוזרות של מניות אינן פעילות כעת, אך ניתן לשקול אותן מאוחר יותר כאשר העסק יתבסס ויעדי החוב יהיו בהישג יד. החברה גם אמרה כי תמשיך להעריך את עיתוי הפחתת החוב לעומת שימושים אחרים של מזומן.

עדכונים תפעוליים

Herbalife אמרה כי כוח המכירות שלה ורשת מועדוני התזונה נותרים ליבת מודל העסקי שלה.

• רשת מפיצים כוללת: 6.4 מיליון אנשים.
• מפיצים פעילים: 2 מיליון.
• מנהיגי מכירות פעילים ממוצעים גדלו ב-4.3% ברבעונים רצופים, עם שבעה רבעונים רצופים של צמיחה.
• צמיחת מנהיגי מכירות פעילים ברבעון האחרון: 4%.
• שיעור שימור מנהיגי מכירות גלובלי: 70%.
• שיעור שימור מנהיגי מכירות בארה"ב: 78%.
• גם מנהיגי מכירות לא פעילים צמחו ברבעונים רצופים.

שפר אמר כי השימור הוא "חשוב ביותר" וציין כי החברה ראתה עלייה מתמדת במספר מנהיגי המכירות הפעילים. הוא אמר כי המעבר למודל שמקדם את הלקוח סייע לשפר את השימור והפך את העסק לבר-קיימא יותר מאשר בשנים קודמות, כאשר שיעורי השימור היו בטווח של 20% בסוף שנות ה-90 ותחילת שנות ה-2000.

Herbalife אמרה כי יש לה 49 מיליון עסקאות שנתיות במועדוני התזונה שלה ו-3.7 מיליון לקוחות ייחודיים. היא גם אמרה כי מודל המועדון הוא מניע מרכזי של מכירות בארה"ב ושל העסקים של מפעילי המועדונים.

תיק מוצרים וייצור

החברה אמרה כי היא מציעה כיום יותר מ-144 מוצרים ייחודיים ב-95 שווקים. היא הדגישה מספר מובילי קטגוריה והשקות אחרונות.

• Formula 1 הוא שייק החלבון המוביל של החברה ברחבי העולם.
• Herbalife אמרה כי היא מותג ניהול המשקל המוביל בקטגוריה שלה.
• H24 הוא מותג תזונת הספורט המוביל שלה.
• קטגוריות ליבה כוללות ניהול משקל, תזונת אורח חיים פעיל, תזונה ממוקדת, תזונת ספורט, תזונה מותאמת אישית ואורח חיים בריא לאורך זמן.
• השקות אחרונות כוללות מוצר NAD+ בשם Life I/O Baseline, קטונים אקסוגניים בצפון אמריקה וויטמינים מותאמים אישית דרך Bioniq.
• HL/Skin, קו טיפוח עור קוריאני, הושק באירופה ואפריקה ומתוכנן לצפון אמריקה ב-2027.
• החברה מציעה גם HERBALIFE V Plant-Based Greens Booster.

Herbalife אמרה כי היא מייצרת מוצרים בשלושה מתקנים ב-Lake Forest, קליפורניה; Winston-Salem, צפון קרוליינה; וסוז’ו, סין. היא אמרה כי היא מייצרת ישירות 46% מהמוצרים שלה ומשתמשת ביצרנים חיצוניים שעובדים על פי נוסחאות שנוצרו על ידי Herbalife. החברה אמרה כי היא מחזיקה ב-100% מהנוסחאות שלה דרך תוכנית "Seed to Feed" שלה ומחזיקה צוות בקרת איכות באתרי הייצור החיצוניים.

יוזמות צמיחה ורכישות

Herbalife אמרה כי היא מתרחבת באמצעות רכישות והשקעות שמטרתן תזונה מותאמת אישית, כלים דיגיטליים ותזונת ספורט.

• Bioniq, שנרכשה באפריל 2025, מציעה תזונה מותאמת אישית עם רמות Go ו-Pro וכוללת את Bioniq LAB, עסק פפטידי מחקרי עם אופצית רכש.
• Prüvit, שנרכשה על ידי Herbalife, הוסיפה מוצרי קטון אקסוגניים, עם שני SKU שהושקו בצפון אמריקה ביולי 2025.
• Link BioSciences מספקת טכנולוגיית ציפוי גרגירים שוויצרית לניסוח מינרלים ותומכת ביצירת מוצרי "N-of-one".
• Pro2col הוא מערכת הפעלה לבריאות מותאמת אישית בגרסת בטא, שהושקה ב-11 מדינות אירופאיות ובצפון אמריקה.

החברה אמרה כי Pro2col נועדה לדיגיטציה של אינטראקציות מפיץ-לקוח וכוללת כלי בינה מלאכותית, מעקב פעילות, הערכות בריאות, ניטור עמידה בפרוטוקול והמלצות "הפעולה הטובה הבאה". היא גם משלבת בדיקת ביומרקרים בדם דרך התקן Tasso בגרסת בטא, עם 11 ביומרקרים ותוכניות לבדיקות חוזרות.

Herbalife אמרה כי קריסטיאנו רונאלדו השקיע $7.5 מיליון עבור 5% מ-Pro2col, בתוספת בעלות נוספת הקשורה לשירותים וחסות. החברה אמרה כי רונאלדו הוא גם בעלים של 20% מ-Bioniq ומביא קהל גלובלי גדול ואמינות ספורטיבית חזקה.

ספורט ותמהיל גיאוגרפי

Herbalife אמרה כי תזונת הספורט נותרת חלק חשוב מאסטרטגיית המותג שלה. היא חוסה על 35 ענפי ספורט, יותר מ-120 ספורטאים בודדים וחמישה ועדים אולימפיים. החברה אמרה כי מספר ספורטאים בחסות זכו במדליות אולימפיות.

מבחינה גיאוגרפית, Herbalife אמרה כי אף שוק בודד אינו מהווה יותר מ-50% מהעסק, אף שהחברה מרוכזת ב-20 השווקים המובילים שלה. צפון אמריקה מהווה 21% מההכנסות ואמריקה הלטינית 17%.

הביצועים האזוריים ברבעון השני היו מעורבים:

• מכירות APAC עלו ב-15.2%, בסיוע הודו לאחר שינוי מס סחורות ושירותים בספטמבר 2024 אפשר קיצוצי מחירים והתרחבות עסקית.
• מנהיגי מכירות בהודו גדלו ביותר מ-12%.
• מכירות LATAM עלו ב-16%.
• צפון אמריקה הייתה פלט כאשר האזור התבסס לאחר תנודתיות שלאחר המגפה.
• EMEA נותרת במצב של בנייה מחדש לאחר חולשה הקשורה לבעיות גיאופוליטיות שהחלו בפברואר 2022.

תחזית עתידית

ההנהלה אמרה כי Herbalife עוברת מהתבססות לצמיחה בת-קיימא תחת המנכ"ל החדש סטפן גרציאני, מפיץ מוביל לשעבר שבילה 32.5 שנים בחברה. שפר, שעתיד להשתלט על תפקיד סמנכ"ל הכספים, בילה בעבר 16.5 שנים ב-Zappos.com.

החברה אמרה כי החזון ארוך הטווח שלה הוא להפוך ל"חברת הבריאות והרווחה המובילה בעולם, קהילה ופלטפורמה." היא צופה צמיחה ממספר תחומים:

• עוצמה מתמשכת ב-APAC, במיוחד בהודו.
• התרחבות עסקית נוספת ב-LATAM.
• התבססות ושיפור בסופו של דבר בצפון אמריקה.
• בנייה מחדש ב-EMEA.
• צמיחה נוספת בתזונה מותאמת אישית, מוצרי אנרגיה ותזונת ספורט.
• פיתוח נוסף של Pro2col, כולל בדיקות דם רחבות יותר ואינטגרציית נתונים.

Herbalife אמרה כי קטגוריית האנרגיה היא אחת מהצומחות ביותר בארה"ב וכי תקופות מיתון יכולות לסייע לעסק על ידי משיכת אנשים נוספים להזדמנות המפיץ. ההנהלה גם אמרה כי היא רואה מקום להרחבת מרג’ינים באמצעות ארגון מחדש של הנהלה וניהול ויעילות תפעולית, עם מטרה לחזור למרג’ין EBITDA של 15%, קרוב לרמה שלפני COVID.

ראשי פרקים מושב שאלות ותשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, ההנהלה חזרה מספר פעמים לנושאי השימור, ההתאמה האישית והחוב.

• על שימור מנהיגי מכירות, שפר אמר כי המעבר של החברה למכירה שמקדמת את הלקוח שיפר את הנוחות עם תיק המוצרים וסייע לייצב את העסק.
• על תזונה מותאמת אישית, החברה אמרה כי מוצר ה-Pro של Bioniq משתמש בבדיקת ביומרקרים בדם, בעוד מוצר ה-Go מסתמך על שאלון מקוון. Pro2col צפוי לחבר את הכלים הללו בצורה הדוקה יותר.
• על התקן איסוף הדם Tasso, Herbalife אמרה כי תוכנית הבטא מוגבלת לקבוצת מפיצים קטנה יותר כעת, אך בדיקות חוזרות הן חלק מהתוכנית ארוכת הטווח.
• על החוב, ההנהלה אמרה כי יעד 2028 הוא שמרני ומשקף את נוחות הדירקטוריון, אם כי העיתוי יכול להתקדם ל-2027 אם התנאים יאפשרו זאת.
• על הכלכלה, החברה אמרה כי אבטלה גבוהה יותר יכולה לסייע לגיוס מכיוון שאנשים מחפשים הכנסה נוספת בתקופות מיתון.

שפר אמר כי Herbalife תמשיך לאזן בין שירותי חוב, השקעה פנימית, השקעות חיצוניות והחזרים לבעלי מניות כאשר היא עובדת לקראת יעדיה ארוכי הטווח.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים על הערות Herbalife ותשובותיה.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.