מניית AI-טק זו זינקה 70%+ מאז שנבחרה על ידי הבינה המלאכותית שלנו
BioArctic דיווחה כי הכנסותיה ברבעון השני נותרו יציבות על SEK 248 מיליון, בזכות עלייה בתמלוגי Leqembi והכנסות שיתוף פעולה חדשות, בעוד החברה נותרה עם הפסד תפעולי קל ברבעון. המניה ירדה 4.64% ל-$329 מסיום קודם של $345, ומתחת לשיא 52 השבועות של $364.4, אך גבוה משמעותית מהשפל של $257.
נקודות מפתח
- תמלוגי Leqembi עלו ל-SEK 179.4 מיליון, עלייה של 12% מהרבעון הראשון ו-27% משנה קודמת.
- BioArctic ציינה כי ההכנסות החוזרות מתקרבות ל-SEK 200 מיליון לרבעון, סימן לבסיס הכנסות יציב יותר.
- ה-FDA אישר את Iqlik, הגרסה התת-עורית של Leqembi, והשקה בארה"ב החלה במהלך השבוע שבו נערכה שיחת הוועידה.
- החברה סיימה את הרבעון עם כ-SEK 2.0 מיליארד במזומן, שעלה ליותר מ-SEK 2.3 מיליארד לאחר תשלום מקדמה מאליי לילי ביולי.
- BioArctic צופה כי שנת 2026 המלאה תישאר רווחית גם כאשר הוצאות המחקר ופיתוח עולות.
ביצועי החברה
הרבעון השני של BioArctic הציג התקדמות מסחרית מתמשכת בזכיינות האלצהיימר שלה ובצנרת הרחבה יותר, גם כאשר הוצאות מחקר גבוהות יותר הותירו את הרווחיות תחת לחץ. הכנסות נטו של החברה נותרו ללא שינוי על SEK 248 מיליון לעומת שנה קודמת, אך ההשוואה אינה ישירה. הרבעון המקביל כלל תשלום אבן דרך חד-פעמי של SEK 223 מיליון, בעוד הרבעון האחרון לא כלל זאת.
הדבר הופך את התקופה הנוכחית לחזקה יותר על בסיס בסיסי. ההנהלה ציינה כי ההכנסות החוזרות קרובות כעת ל-SEK 200 מיליון לרבעון, המונעות בעיקר על ידי תמלוגי Leqembi. החברה גם הכירה ב-SEK 51 מיליון מתשלום מקדמה של Novartis וקיבלה תשלום מקדמה של $30 מיליון מאליי לילי לאחר סיום הרבעון.
Leqembi נותרת המנוע העיקרי של העסק. המכירות הגלובליות של התרופה הגיעו ל-JPY 29.3 מיליארד, או כ-$184 מיליון, ברבעון, לפי Eisai. BioArctic ציינה כי המוצר צובר תאוצה בארה"ב, ביפן ובסין, אם כי הצמיחה נותרת לא אחידה לפי אזור.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות נטו: SEK 248 מיליון ברבעון 2 2026, ללא שינוי משנה לשנה, אך ללא אבן הדרך החד-פעמית שנראתה ברבעון 2 2025.
- תמלוגי Leqembi: SEK 179.4 מיליון, עלייה של 12% ברצף ו-27% משנה לשנה.
- מכירות Leqembi גלובליות: JPY 29.3 מיליארד, או כ-$184 מיליון, עלייה של 12% מרבעון 1 ו-27% מרבעון 2 2025.
- הכנסות שיתוף פעולה: SEK 51 מיליון מ-Novartis שהוכרו ברבעון.
- עלויות תפעוליות: SEK 232 מיליון, עלייה של 20% מ-SEK 193 מיליון שנה קודמת.
- רווח תפעולי: שלילי קל ברבעון 2, לאחר רווח של SEK 179 מיליון במחצית הראשונה.
- תוצאה נטו: שלילית קלות, תחת לחץ מפריטים פיננסיים ומס.
- עמדת מזומן: SEK 2.0 מיליארד בסוף יוני, שעלתה ליותר מ-SEK 2.3 מיליארד לאחר תשלום Lilly ביולי.
- מרג’ין רווח גולמי: 94%, המשקף את אופי הרווחיות הגבוהה של הכנסות תמלוגים ושיתוף פעולה.
- נזילות: יחס שוטף של 6.5, עם נכסים נזילים העולים בהרבה על ההתחייבויות לטווח קצר.
- דיבידנד: SEK 177 מיליון ששולמו ביוני, שווה ל-SEK 2 למניה.
תוצאות מול תחזית
התחזית הזמינה צפתה הפסד של $0.77 למניה והכנסות של $207.44 מיליון, אך נתוני ה-EPS וההכנסות המדווחים לא סופקו באותו פורמט. על בסיס נתוני החברה עצמה, BioArctic הציגה SEK 248 מיליון בהכנסות נטו ונותרה שלילית קלות בשורות התפעוליות ורווח הנטו ברבעון.
הנקודה החשובה יותר הייתה איכות תמהיל ההכנסות. בניגוד לרבעון המקביל בשנה הקודמת, שכלל תשלום אבן דרך גדול, רבעון 2 2026 הונע על ידי תמלוגים חוזרים והכנסות שיתוף פעולה. הדבר מצביע על כך שהעסק הופך פחות תלוי בתשלומים חד-פעמיים.
תמלוגי Leqembi הציגו גם מומנטום מוצק, עלייה של 12% מהרבעון הקודם. עבור חברה שרווחיה קשורים קשר הדוק למוצר מרכזי אחד, צמיחה רצופה זו משמעותית ומצביעה על ביקוש מתמשך.
תגובת השוק
מניות BioArctic ירדו 4.64% ל-$329 במסחר קדם־שוק, ירידה מ-$345 בסיום הקודם. תנועת המניה מצביעה על כך שהמשקיעים התמקדו בהיעדר הפתעת רווחים ברורה ובתוצאה התפעולית השלילית הקלה, ולא בהתקדמות המסחרית ארוכת הטווח של החברה.
ב-$329, המניות נמצאות כ-9.9% מתחת לשיא 52 השבועות ובערך 27.9% מעל שפל 52 השבועות. הירידה הייתה מתונה ולא חמורה, מה שעשוי להצביע על כך שהשוק ראה את הרבעון כמוצק אך לא מספיק לתמחר מחדש את המניה כלפי מעלה. המניה נסחרת במכפיל רווח של 138, המשקף ציפיות גבוהות של משקיעים לצמיחה עתידית. לפי ניתוח InvestingPro, המניות נראות מוערכות בחסר קלות ברמות הנוכחיות, כאשר אומדן השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביע על פוטנציאל רווח צנוע. המנויים מקבלים גישה למדדי הערכת שווי מקיפים ולמעל לתריסר טיפים נוספים של ProTips עבור BioArctic.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן להעריך האם התנועה התרחשה עם פעילות כבדה באופן יוצא דופן.
תחזית והנחיות
BioArctic ציינה כי עלויות התפעול לשנת 2026 המלאה צפויות לעלות 40% עד 60% מ-2025, כאשר ההנהלה ציינה שהעלייה צפויה להתמקם קרוב לקצה הנמוך של הטווח. החברה עדיין צופה לרשום רווח לשנה המלאה.
ההנהלה הצביעה גם על מספר זרזים לטווח קרוב:
- השקה בארה"ב של Iqlik, הניסוח התת-עורי של Leqembi.
- אישור צפוי של הגרסה התת-עורית ביפן ברבעון השלישי.
- החזר עלויות והשקה ביפן ברבעון הרביעי.
- כיסוי ביטוח רחב יותר ל-Leqembi בסין צפוי להתחיל ברבעון הרביעי.
- עדכון נתונים חדש ממחקר LEADER בעולם האמיתי בכנס CTAD בנובמבר.
- תוצאות מלאות של שלב IIa עבור exidavnemab צפויות בסוף 2026.
החברה ציינה כי Eisai מנחה למכירות Leqembi לשנה המלאה של JPY 143.5 מיליארד, או כ-$900 מיליון, אשר לפי BioArctic יתורגמו לכ-SEK 880 מיליון בתמלוגים. אנליסטים צופים ש-BioArctic תחזור לרווחיות לשנה המלאה למרות עלויות עולות. למשקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יותר לגבי הבריאות הפיננסית וסיכויי הצמיחה של BioArctic, InvestingPro מציע ניתוח מפורט הכולל אומדני שווי הוגן, ציוני בריאות פיננסית וטיפים של מומחים — הכל זמין בחוויה ללא פרסומות על פני מספר התקנים.
דברי ההנהלה
המנכ"לית Gunilla Osswald אמרה כי החברה היא "בין המובילים העולמיים בשני תחומים שונים", בהתייחסה לעבודת הנוגדנים שלה ולפלטפורמת BrainTransporter.
היא גם הדגישה את ההשקה החדשה בארה"ב של Iqlik: "משמעות הדבר היא שיש נוחות מוגברת למטופלים לקבל את הטיפול שלהם בבית במקום ללכת למרכז העירוי."
מנהלת המסחר הראשית Anna Grönblad אמרה כי החברה צופה שהאימוץ בארה"ב יתבנה בהדרגה ככל שהכיסוי מתרחב, והוסיפה כי כיסוי Medicare Part D החל מינואר 2027 "יהיה ללא ספק משנה משחק מסחרי."
מנהלת המחקר ופיתוח הראשית Johanna Fälting אמרה כי עסקת Lilly היא אישור חיצוני מרכזי: "בחירתה של Lilly ב-BrainTransporter לטיפולי CNS מהדור הבא מספקת אימות חזק מחברת תרופות מובילה."
סיכונים ואתגרים
- תחרות עזה במחלת האלצהיימר: ההנהלה תיארה את השוק האמריקאי כתחרותי מאוד, מה שעלול להגביל את שיעור גידול Leqembi.
- ביצועים אזוריים לא אחידים: המכירות ביפן היו פלט, ואירופה נותרת איטית באימוץ התרופה.
- עלויות עולות: הוצאות תפעוליות עלו 20% ברבעון וצפויות לעלות עוד השנה.
- סיכון ביצוע צנרת: Exidavnemab ו-BAN2238 עדיין בפיתוח, והערך העתידי תלוי בתוצאות קליניות.
- עיתוי רגולטורי: מספר מנועי צמיחה, כולל אישור יפן והתרחבות סין, תלויים באישורים עתידיים והחלטות החזר עלויות.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בעיתוי צנרת החברה, סטרקצ’ר עסקת האונקולוגיה של Mesenkia והתחזית ל-exidavnemab.
השאלות התרכזו בשאלה האם תוכנית Mesenkia יכולה להגיע לקליניקה בקרוב ומי ישלוט בפיתוח. Fälting אמרה שעדיין מוקדם מדי לדון בעיתוי וכי שתי החברות תנהלנה תחילה עבודה פרה-קלינית משותפת.
אנליסט אחר שאל האם exidavnemab הראה איתות יעילות כלשהו. Fälting אמרה כי מחקר שלב IIa תוכנן בעיקר להערכת בטיחות וסבילות, וכי הוא קצר ומצומצם מדי להסקת מסקנות יעילות מוצקות.
אנליסטים גם לחצו לקבל ציר זמן לתוצאות שלב IIb. ההנהלה אמרה כי לא נחשף ציר זמן חיצוני וכי התכנון עדיין בעיצומו.
בנוגע לאסטרטגיית תיק, ההנהלה אמרה כי exidavnemab ו-BAN2238 נועדו להיות תוכניות משלימות ולא מתחרות, עם אפשרות לשרת הגדרות מחלה שונות.
שאלות על Lilly ו-BAN2802 משכו פרטים מוגבלים, כאשר ההנהלה נמנעה מלחשוף פרטי תוכנית בשל הסכמי סודיות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
