וולר מהפד פתוח להשהיית העלאת הריבית בספטמבר — אם הדיסאינפלציה תימשך
Lynas Rare Earths דיווחה על שיפור בהכנסות וברווחיות בשנה הפיסקלית 2026, בזכות מחירים גבוהים יותר של אדמות נדירות, פרמיית מכירות מעל מדד הייחוס של השוק וגידול מתון בנפחים. אולם השוק התמקד בבעיות תפעוליות קצרות טווח, ומנית הסטוק ירדה ב-7.11% ל-$15.41 מ-$16.59. המניה נמצאת כעת בתוך טווח המסחר של 52 השבועות שלה, הנע בין $12.15 ל-$22.37.
נקודות מפתח
- החברה תיארה את שנת 2026 כשנה חזקה, עם ביצוע טוב יותר בהכנסות וברווח בכלל הפעילות.
- Lynas הפכה לספקית הראשונה של דיספרוסיום וטרביום מחוץ לסין — אבן דרך אסטרטגית מרכזית בתעשיית האדמות הנדירות.
- הייצור היה נמוך מעט מהציפיות בשל בעיות איכות ברבעון יוני, אם כי ההנהלה ציינה שהבעיות נפתרו.
- המזומן עמד על AUD 1.2 מיליארד, מה שמעניק לחברה מרחב לממן צמיחה ועבודות פיתוח.
- עלויות חומצה גופרתית גבוהות יותר ועלייה בהוצאות הנהלה וכלליות העיקו על בסיס העלויות.
ביצועי החברה
Lynas Rare Earths ציינה כי שנת 2026 סימנה שנה של התקדמות תפעולית משמעותית. החברה השלימה או קידמה פרויקטים מרכזיים ב-Mount Weld שבמערב אוסטרליה, ב-Kalgoorlie שבמערב אוסטרליה ובמפעל Kuantan שבמלזיה, תוך הרחבת תפקידה בעיבוד אדמות נדירות כבדות.
ההנהלה ציינה כי הפעילות נהנתה ממחירי אדמות נדירות גבוהים ומפרמיה שהשיגה צוות המכירות והשיווק. כמו כן הצביעה על עלייה קלה בנפח המוצרים ועל תמהיל מוצרים רחב יותר. במקביל, ציינה החברה כי בסיס העלויות הנוכחי אינו מדריך טוב לעתיד, שכן מספר הוצאות היו זמניות או קשורות לפעילות ההרצה.
עדכון החברה מגיע בעת שבה שוק האדמות הנדירות ממשיך להיות מעוצב על ידי הביקוש למנועים ומגנטים יעילים אנרגטית. Lynas ציינה כי לקוחות גלובליים מתמקדים יותר ויותר בגיוון רשת האספקה הרחק מסין, שבה רוב התעשייה הייתה מרוכזת זמן רב.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- מזומן ביד: AUD 1.2 מיליארד בסוף התקופה.
- הון עצמי שגויס: יותר מ-AUD 900 מיליון כ-12 חודשים קודם לכן, ייעודי לתקופה של חמש שנים עד 2030.
- הוצאות הנהלה וכלליות: עלו ב-AUD 34 מיליון משנה לשנה.
- עלויות שלא נספגו: AUD 23 מיליון, הקשורות בעיקר להרצת Kalgoorlie.
- עלויות מעבר הנהלה: כ-AUD 10 מיליון, המתוארות כחד-פעמיות.
- עלויות חומצה גופרתית: גבוהות בערך פי ארבעה לעומת שנה קודמת.
- הוצאות הון (CapEx): ירדו באופן משמעותי בשנת 2026 עם השלמת פרויקטי ההרחבה המרכזיים.
- בטיחות: שיעור פציעות עם אובדן זמן עבודה ירד ל-0.9, ירידה של 50% לעומת שנת 2025.
רווחים מול תחזית
האנליסטים ציפו לרווח למניה (EPS) של $0.1105 ולהכנסות של $317.24 מיליון לתקופה המדווחת. החברה לא סיפקה נתוני EPS או הכנסות בפועל במידע שנמסר, ולכן לא ניתן לבצע כאן השוואה ישירה עם התחזית.
עם זאת, הערות ההנהלה הצביעו על שנה של ביצוע בסיסי חזק, הנתמך על ידי תמחור, תמהיל מוצרים והישגים אסטרטגיים. הסייג המרכזי היה שנפח הייצור היה נמוך מעט מהציפיות בשל בעיות איכות ברבעון יוני, אם כי נאמר שבעיות אלו נפתרו.
תגובת השוק
משקיעים מכרו את המניה לאחר העדכון. מניות Lynas ירדו ב-7.11% ל-$15.41, בהשוואה לסיום הקודם של $16.59. הירידה מצביעה על כך שהשוק ייחס משקל רב יותר ללחצי הייצור והעלויות קצרי הטווח מאשר להתקדמות האסטרטגית ארוכת הטווח של החברה.
תנועת המניה גם הותירה אותה קרוב יותר למחצית התחתונה של רצועת המסחר של 52 השבועות שלה. הדבר עשוי לשקף זהירות סביב הוצאה לפועל, בפרט לנוכח העלייה החדה בעלויות החומצה הגופרתית, בסיס ההוצאות הכלליות הגבוה יותר וההרצה המתמשכת במספר מתקנים.
תחזית והנחיות
Lynas ציינה כי ייצור שנת 2027 צפוי להיות "גבוה יחסית" לעומת שנת 2026, אם כי לא נמסר יעד טונאז’ ספציפי. ההנהלה ציינה כי החברה מתמקדת בשיפור התפוקה, האיכות והאמינות לאורך הרשת מ-Mount Weld ועד Kalgoorlie ו-Kuantan.
סדרי העדיפויות קצרי הטווח כוללים הפרדת אדמות נדירות כבדות, הוצאות הון קטנות לשמירה על הפעילות ופרויקטים שיכולים לשפר במהירות את הייצור ואת העלויות. החברה גם צופה המשך התקדמות בייצור דיספרוסיום, טרביום, סמריום, גדוליניום ויטריום.
ההנהלה ציינה כי היא עובדת עם מסדירים מלזיים להעלאת ההיתר לכושר פיצוח הריכוז. כמו כן נאמר כי שינוי בתוכנית הכרייה ב-Mount Weld אמור לסייע בגישה לאזורים עשירים בדיספרוסיום מוקדם יותר, וכי הכרזות על פיתוח משאבים עשויות להגיע בקרוב.
דברי ההנהלה
המנכ"ל הזמני Pol Le Roux אמר כי פעילות האדמות הנדירות של החברה קשורה יותר ויותר לביקוש למגנטים המשמשים במנועים יעילים אנרגטית. "השוק היום... מונע בבירור על ידי מנועים יעילים אנרגטית ולכן המגנט הנדרש למנועים אלה," אמר.
הוא גם הדגיש את אבן הדרך של החברה באדמות נדירות כבדות: "אנחנו ספקית DyTb הראשונה מחוץ לסין, וזהו הישג נהדר."
בנוגע לפעולות, Le Roux אמר כי Mount Weld נמצאת "בהרצה חריגה", בעוד ש-Kuantan הציגה "את הביצוע הטוב ביותר אי פעם בפיצוח ושטיפה."
מנהל הכספים הראשי Gaudenz Sturzenegger אמר כי אין להתייחס לבסיס העלויות הנוכחי כנורמלי. "לא הייתי משתמש בבסיס העלויות כפי שהוא. הייתי רואה הקלה בו," אמר, תוך שהצביע על עלויות הרצה זמניות ושיפורים צפויים עם עלייה בייצור.
סיכונים ואתגרים
- עלויות תשומות גבוהות יותר: מחירי החומצה הגופרתית עלו בחדות, וההנהלה ציינה כי הם גבוהים פי ארבעה לעומת שנה קודמת.
- סיכון הרצה: Kalgoorlie ומתקנים אחרים עדיין בדרכם לרמות תפעול מלאות, מה שעלול ליצור חוסר יעילות זמני.
- מגבלות רגולטוריות: חוקי מלזיה עדיין מגבילים את כושר הפיצוח, מה שעלול להאט את צמיחת התפוקה.
- שונות באיכות עפרה: שינויים באיכות העפרה עלולים להשפיע על עיבוד מורד הזרם ועל עקביות המוצר.
- סיכון הוצאה לפועל בפרויקטים חדשים: הפרדת אדמות נדירות כבדות, מיחזור ושותפויות מורד הזרם דורשים כולם הוצאה לפועל קפדנית.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בעלויות, ייצור, הקצאת הון וצמיחה עתידית. השאלות נסבו סביב השאלה האם יש להשתמש בבסיס ההוצאות הכלליות הנוכחי לצורך תחזיות, עד כמה יכולה תפוקת NdPr לעלות בשנת 2027 והאם Lynas יכולה להבטיח הסכמי רכישה נוספים.
ההנהלה ציינה כי בסיס העלויות הנוכחי מנופח על ידי הוצאות הרצה זמניות ופריטים חד-פעמיים. כמו כן נאמר כי הייצור העתידי צפוי להיות גבוה יותר, אך ההנהלה נמנעה ממתן יעד נפח ספציפי.
שאלות נוספות עסקו בפיתוח משאבים, כולל שינויים בתוכנית הכרייה ב-Mount Weld ואפשרויות חימר יוני אפשריות. ההנהלה ציינה כי פרויקטים אלו מוערכים על בסיס איכות, כלכליות ומתאים רגולטורי, וכי הכרזות עשויות להגיע בקרוב.
האנליסטים גם שאלו על שותפויות מורד הזרם עם JS Link ,LS Cable ו-Noveon, כמו כן על עבודת חילוץ הת’וריום של החברה. Lynas ציינה כי היא רואה בפיתוח מורד הזרם מחוץ לסין כחיוני, ונשארת מחויבת לתוכנית המחקר והפיתוח ארוכת הטווח שלה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
