תעשיית הניקל מדווחת על צמיחה חזקה במחצית הראשונה של 2026

Nickel Industries דיווחה כי ה-EBITDA המתואם למחצית הראשונה של 2026 עלה ב-46% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, כאשר מחירי ניקל גבוהים יותר, מרג’ינים חזקים יותר במכרות והתקדמות בפרויקט ה-HPAL החדש שלה הגבירו את הרווחים. יצרנית הניקל הרשומה באוסטרליה הוסיפה כי הפיקה קתודה ראשונה בפרויקט ENC ושמרה על יחס מינוף של 2.3, בעוד המניה עלתה ב-0.57% ל-$0.88 במסחר המוקדם, סמוך לחצי התחתון של טווח 52 השבועות שלה.

נקודות מפתח

- ה-EBITDA המתואם טיפס ל-$247.6 מיליון במחצית הראשונה של 2026, עלייה של 46% לעומת אשתקד.

- הרווח הנקי לאחר מס הסתכם ב-$74 מיליון, בזכות מחירי ניקל חזקים יותר ומרג’ינים גבוהים יותר במכרות.

- החברה מסרה כי ENC הפיק את ה-MHP (משקע הידרוקסיד מעורב) הראשון שלו ביולי ואת הקתודה הראשונה באוגוסט.

- ההנהלה ציינה כי העסק נמצא "בתחתית הקצה של עקומת העלויות" בזכות היקפו ואינטגרציה מלאה.

- Nickel Industries מטווחת EBITDA של $1 מיליארד בתוך שנתיים עד שלוש שנים.

ביצועי החברה

Nickel Industries סיימה מחצית ראשונה חזקה יותר עם שיפור בשוק הניקל ומודל האינטגרציה של החברה שלכד חלק גדול יותר מהשרשרת. החברה מסרה כי עסק ניקל פיג אירון (NPI) מסוג RKEF שלה ייצר EBITDA של $146.7 מיליון, עלייה של 87% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, בעוד זרוע הכרייה שלה תרמה $73.4 מיליון.

פעילות ה-HPAL של החברה גם כן התקדמה. ENC החל בהרצה במאי, הפיק MHP ראשון ביולי וקתודה ראשונה באוגוסט. ההנהלה ציינה כי הפרויקט נמצא במסלול להגיע לכושר ייצור מלא עד סוף 2026, אם כי זמינות המים נותרת אילוץ לטווח הקרוב.

התוצאות מדגימות עד כמה Nickel Industries יכולה להרוויח כאשר מחירי הניקל עולים. ההנהלה ציינה כי עלייה של 21% במחירי NPI תורגמה לעלייה של 87% ב-EBITDA בפעילות ה-RKEF שלה, מה שמדגיש את המינוף התפעולי של החברה.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- EBITDA מתואם: $247.6 מיליון, עלייה של 46% על בסיס שנתי.

- רווח נקי לאחר מס: $74 מיליון.

- תזרים מזומנים תפעולי: $77.5 מיליון.

- חוב נטו: כ-$980 מיליון עד $982 מיליון.

- יחס מינוף: 2.3, מתחת לתקרת האמנה של 3.5.

- יתרת מזומן: $260 מיליון, ירידה מ-$323 מיליון בתחילת השנה.

- EBITDA של RKEF: $146.7 מיליון, עלייה של 87% על בסיס שנתי.

- EBITDA של מכרה Hengjaya: $73.4 מיליון, עלייה של 4% על בסיס שנתי.

- EBITDA של HNC: $35.2 מיליון, עלייה של 31% על בסיס שנתי.

- עלות החוב: 7.1% בהלוואות בנקאיות, עם יעד של 6.1% עד סוף השנה אם המינוף יישאר סמוך לרמות הנוכחיות.

תוצאות מול תחזיות

טבלת התחזיות של החברה הצביעה על הכנסות של $987.5 מיליון ו-EPS של $0.0247, אך נתוני ה-EPS וההכנסות בפועל לא נכללו בנתונים שסופקו. כלומר, לא ניתן לערוך השוואה ישירה של הכאה או פספוס על בסיס הנתונים הזמינים.

עם זאת, הנתונים התפעוליים מצביעים על ביצוע חצי-שנתי מוצק. ה-EBITDA המתואם עלה ב-46% על בסיס שנתי, והרווח הנקי לאחר מס הגיע ל-$74 מיליון. החברה ציינה גם כי נשארה רווחית בתקופה שבה חלק מהמתחרות היו תחת לחץ, בסיוע הסטרקצ’ר המשולב של כרייה ועיבוד שלה.

בהשוואה לשפל המחזורי של השנה הקודמת, השיפור נראה משמעותי. ההנהלה ציינה כי החברה שמרה על מרג’ינים חזקים גם כאשר מחירי הניקל היו חלשים יותר, וכי סביבת התמחור הנוכחית הגבירה את התועלת.

תגובת השוק

מניות Nickel Industries עלו ב-0.57% ל-$0.88 מהסיום הקודם של $0.875. המהלך היה צנוע, מה שמרמז כי המשקיעים ראו בעדכון כתומך אך לא מפתיע.

המניה נסחרת מעל לשפל 52 השבועות של $0.66 ומתחת לשיא של $1.125. במחיר הנוכחי, היא גבוהה בכ-19.6% מהשפל ונמוכה בכ-21.8% מהשיא. עם שווי שוק של $3.59 מיליארד ובטא של 0.64, המניה מציגה תנודתיות נמוכה יותר מהשוק הרחב. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ביחס לשווי ההוגן שלה, מה שמצביע על פוטנציאל עלייה למשקיעים. ציון הבריאות הפיננסית של הפלטפורמה מדרג את החברה כ"טוב", המשקף יסודות מוצקים למרות האופי המחזורי של שוק הניקל.

התגובה המתונה עשויה לשקף איזון בין תוצאות תפעוליות חזקות יותר לבין הסיכונים שעדיין לפנינו, כולל הוצאות הון, תנודתיות בסחורות ואישורים רגולטוריים. לא סופקו נתוני נפח מסחר חריגים.

תחזית והנחיות

ההנהלה חזרה על יעד ה-EBITDA ארוך הטווח של $1 מיליארד בתוך שנתיים עד שלוש שנים. החברה ציינה כי הדרך למטרה זו נשענת על ארבעה חלקים: עסק ה-RKEF, מכרה Hengjaya, פרויקטי HPAL כולל ENC, ומשאב Sampala.

לגבי ההרצה הנוכחית, ההנהלה ציינה:

- שני אוטוקלאבים של ENC פועלים בכ-50% מכושר הייצור המלא.

- שני האוטוקלאבים הללו אמורים להגיע לכושר מלא בכשני חודשים.

- האוטוקלאב השלישי תלוי בזמינות המים בעונת הגשמים היבשה.

- החברה עדיין צופה ש-ENC יגיע לכושר מלא עד סוף 2026.

החברה גם תיארה צינור צמיחה גדול:

- TMI צפויה להוסיף 7,000 טון של ניקל מיוחס בשנה.

- CNE צפויה להוסיף 10,000 טון בשנה באמצעות סטרקצ’ר של החלפת מניות ללא תשלום מזומן.

- Sampala נותרת פרויקט פיתוח מרכזי, עם ייצור צפוי ב-2027.

דברי המנהלים

הדירקטור המנהל Justin Werner ציין כי היקף החברה ואינטגרציה שלה מעניקים לה יתרון בעלויות. "אנחנו ממוקמים בתחתית הקצה של עקומת העלויות בזכות ההיקף והאינטגרציה שלנו," אמר.

הוא גם הצביע על המינוף התפעולי של החברה. "עלייה של 21% במחיר NPI, שתורגמה לעלייה של 87% ב-EBITDA בפעילות ה-RKEF שלנו," אמר Werner.

לגבי תחזית הצמיחה, הוא אמר: "ה-HPAL הוא באמת המקום שבו נראה את הרגל הבאה של הצמיחה."

Werner הוסיף כי החברה בונה לקראת בסיס רווחים גדול יותר. "יש לנו מסלול ברור שממומן לצמיחה הזו... שמציב אותנו היטב לטיווח EBITDA של $1 מיליארד בשנתיים עד שלוש השנים הבאות," אמר.

סיכונים ואתגרים

- אספקת מים ב-ENC: ההנהלה ציינה כי עונת הבצורת הגבילה את מפלסי הנהרות, מה שעלול להשפיע על עיתוי האוטוקלאב השלישי.

- עלויות גופרית: הגופרית נותרת אתגר לפעילות HPAL ועלולה להשפיע על המרג’ינים.

- אישורי RKAB: נפחי הכרייה תלויים בהחלטות מכסה ממשלתיות, שעדיין ממתינות.

- דרישות הון: החברה עומדת בפני תשלומים גדולים עבור TMI ו-Sampala, לצד הוצאות פיתוח שוטפות.

- תנודות חדות בסחורות: מחירי הניקל ותמחור עפרות נותרים גורמים מרכזיים ברווחים ועלולים להשתנות במהירות.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בעיתוי של הרצת הייצור, אישורי מכסות והתחייבויות הוניות.

השאלות התרכזו סביב:

- מתי הכנסות הכרייה יופנמו במלואן עם הרצת ENC.

- כיצד החברה תפרק את יעד ה-EBITDA של $1 מיליארד שלה.

- האם אילוצי המים עלולים לעכב את ENC מלהגיע לכושר מלא.

- כיצד מחירי הגופרית ורישוי RKAB עלולים להשפיע על המכירות.

- מתי מועדי התשלומים עבור TMI ו-Sampala.

- כיצד החברה מתכננת לנהל את הפער בין תפוקת הכרייה לביקוש של ENC.

ההנהלה ציינה כי היא מעדיפה ליימוניט עבור ENC תוך שהיא עדיין מאפשרת מכירות לצד שלישי בעת הצורך. היא גם ציינה כי לחברה יש 30 מיליון טון של ליימוניט מאוחסן, שאמור לתמוך בהרצת ה-HPAL.

לגבי קתודה, ההנהלה ציינה כי הייצור הראשון כבר הושג ואיכותו "טובה מאוד", עם ביטחון שהמוצר יכול להשיג רישום LME. החברה ציינה כי הדבר עשוי לפתוח את הדלת לתמחור פרמיום, כולל אספקה ל-Sphere, שיש לה קשר offtake ל-SpaceX.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.