מוסאלם מהפד מזהיר מפני שתיקת הבנקים המרכזיים בעת תנודתיות
Lovisa Holdings דיווחה כי המכירות השנתיות עלו ב-14.6% בשנת הכספים FY26, בעוד שהרווח הנקי לאחר מס טיפס ב-10.7% ל-AUD 95.6 מיליון, כאשר רשת תכשיטי האופנה המהירה המשיכה להרחיב את בסיס חנויותיה ולשפר את המרג’ין. החברה דיווחה גם על מסחר חזק יותר בשמונת השבועות הראשונים של FY27, עם עלייה של 16.4% במכירות על בסיס מטבע קבוע ועלייה של 3% במכירות בחנויות דומות. המניה זינקה ב-15.47% ל-$28.29 מ-$24.50, ומיקמה את מניית הסטוק בסביבת אמצע טווח ה-52 שבועות שנע בין $19.30 ל-$43.68.
נקודות מפתח
- Lovisa פתחה 160 חנויות חדשות ב-FY26 וסיימה את השנה עם 1,136 חנויות ביותר מ-50 שווקים.
- המרג’ין הגולמי השתפר ל-82.6%, עלייה של 60 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- תזרים המזומנים התפעולי לפני ריבית ומס עלה ב-21% ל-AUD 294.5 מיליון.
- אירופה ואמריקה הניבו כל אחת צמיחה של כ-30% במכירות, וקיזזו ביצוע חלש יותר בחלקים של APAC.
- ההנהלה ציינה כי המסחר בתחילת FY27 השתפר, כאשר אוגוסט הציג מומנטום חזק יותר.
ביצועי החברה
Lovisa ציינה כי FY26 הייתה שנה נוספת של צמיחה רחבת בסיס, בסיוע פתיחת חנויות, שיפור בגיוס ספקים ובקרת מלאי הדוקה יותר. המכירות הכוללות עלו ב-14.6% משנה לשנה, בעוד שמכירות החנויות הדומות עלו ב-2%.
הצמיחה של החברה הייתה חזקה ביותר מחוץ לשוק הביתי שלה. ההנהלה ציינה כי אמריקה ואירופה כל אחת רשמה צמיחה של כ-30% במכירות, בעוד APAC הייתה מעורבת יותר. לרשת יש כעת נוכחות גלובלית שההנהלה תיארה כיתרון מרכזי, עם יותר מ-1,100 חנויות ביותר מ-50 שווקים.
הרווחיות גם היא השתפרה. הרווח הגולמי הגיע ל-AUD 775.3 מיליון, והמרג’ין הגולמי עלה ל-82.6%, וממשיך מגמה של מספר שנים של התרחבות. ההנהלה ציינה כי המרג’ין הגולמי השתפר ב-270 נקודות בסיס מאז FY23.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: כ-AUD 940.1 מיליון, עלייה של 14.6% משנה לשנה.
- רווח גולמי: AUD 775.3 מיליון, עלייה של 15.4% משנה לשנה.
- מרג’ין גולמי: 82.6%, עלייה של 60 נקודות בסיס משנה לשנה.
- EBITDA: AUD 301 מיליון, עלייה של 20.9% משנה לשנה.
- EBIT: AUD 158.2 מיליון, עלייה של 14.1% משנה לשנה.
- רווח נקי לאחר מס: AUD 95.6 מיליון, עלייה של 10.7% משנה לשנה.
- תזרים מזומנים תפעולי לפני ריבית ומס: AUD 294.5 מיליון, עלייה של 21% משנה לשנה.
- הוצאות הון: AUD 58.5 מיליון, בעיקר עבור התאמת חנויות, שיפוצים וטכנולוגיה.
- דיבידנד סופי: AUD 0.33 למניה, עלייה של 22% לעומת השנה הקודמת.
- דיבידנד שנתי: AUD 0.86 למניה, שווה ל-100% מהרווחים.
העוצמה הפיננסית של החברה באה לידי ביטוי במספר מדדים מרכזיים. על פי נתוני InvestingPro, Lovisa נסחרת במכפיל רווח של 35.81 ושווי השוק שלה עומד על $2.24 מיליארד. ההחזר על ההון של החברה עומד על 83% מרשים, בעוד שהמרג’ין הגולמי של כ-82% תואם את הנתונים שדיווחה ההנהלה. טיפים של InvestingPro מדגישים את "המרג’ין הגולמי המרשים" של החברה ומציינים כי היא "שמרה על תשלומי דיבידנד במשך 12 שנים רצופות", אם כי על המשקיעים להיות מודעים לכך שהמניה "נסחרת במכפיל רווח גבוה". רוצים תובנות מעמיקות יותר? InvestingPro מציע 8 טיפים בלעדיים נוספים עבור Lovisa.
רווחים מול תחזית
לא סופקה תחזית קונצנזוס ל-EPS או להכנסות, ולכן אין אפשרות לחשב הפתעה ישירה. הנתונים המדווחים עדיין מצביעים על תוצאה תפעולית חזקה, עם צמיחה במכירות בטווח האמצעי, התרחבות מרג’ין וצמיחה דו-ספרתית ברווח.
התוצאה נראית עקבית עם התבנית האחרונה של Lovisa של ביצוע יציב ולא שסע חד-פעמי. המרג’ין הגולמי עולה במשך מספר שנים, והחברה שוב הניבה יצירת מזומנים חזקה וצמיחה בחנויות. השאלה המרכזית למשקיעים אינה האם העסק צומח, אלא כמה זמן הוא יכול לשמור על קצב זה ככל שבסיס החנויות גדל.
תגובת השוק
מניית Lovisa עלתה ב-15.47% ל-$28.29 לאחר העדכון, לעומת סיום קודם של $24.50. המניה נותרת מתחת לשיא ה-52 שבועות של $43.68, אך התאוששה היטב מהשפל של 52 שבועות של $19.30.
המהלך מרמז כי המשקיעים התמקדו בשלושה דברים: המשך צמיחת המכירות, שיפור המרג’ין ותחילה חיובית ל-FY27. ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה נסחרת כעת בסביבת שווי ההוגן שלה של $20.30, מה שמרמז כי השוק תמחר במידה רבה את מסלול הצמיחה של החברה. תשואת הדיבידנד של הרשת של 3.27% וצמיחת ההכנסות של 22% ב-12 החודשים האחרונים מספקים הקשר נוסף לשווי. החברה ציינה כי המכירות הכוללות בשמונת השבועות הראשונים של שנת הכספים החדשה עלו ב-16.4% על בסיס מטבע קבוע, עם עלייה של 3% במכירות החנויות הדומות למרות השוואות קשות יותר.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן אין אפשרות לקבוע האם המהלך התרחש עם פעילות כבדה במיוחד.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא מצפה לפתוח כ-160 חנויות חדשות ב-FY27, בדומה ל-FY26. החברה תיארה את צינור החנויות שלה כחזק וציינה כי היא עדיין רואה מסלול ארוך להתרחבות.
המסחר בתחילת FY27 היה מעודד. Lovisa ציינה כי מכירות החנויות הדומות עלו ב-3% בשמונת השבועות הראשונים של השנה, כאשר אוגוסט הציג שיפור נוסף. ההנהלה גם ציינה כי היא מצפה להמשיך ולהתמקד במשמעת המרג’ין הגולמי, מוצרים טובים יותר, הפחתת מחיר נמוכה יותר ומשא ומתן עם ספקים.
החברה לא נתנה תחזית רווחים מפורטת ל-FY27 בשיחה, אך תחזיות צד שלישי מצביעות על הכנסות של כ-$654.41 מיליון ו-EPS של $0.57 ל-FY2026, שיעלו להכנסות של $765.32 מיליון ו-EPS של $0.75 ל-FY2027.
Lovisa גם ציינה כי תמשיך להשיק את קונספט חנות Series 5 שלה, הכולל עיצוב מעודן, מסכים דיגיטליים ופורמט חדש של סטודיו לניקוב. החברה ציינה כי הקונספט מניב ביצועים טובים מספיק כדי להצדיק השקה נוספת.
דברי ההנהלה
"אנחנו עסק גלובלי. יש לנו מעל 1,100 חנויות. ראינו צמיחה של 30% באמריקה, ראינו צמיחה של 30% באירופה, ויש לנו מסלול ארוך מאוד של פתיחות חנויות," אמר המנכ"ל John Cheston. דבריו הדגישו את שאיפת החברה להיתפס כקמעונאי גלובלי ולא כעסק הקשור לאזור אחד.
"המרג’ין הגולמי שלנו המשיך את הצמיחה העקבית שלו, עלה ב-60 נקודות בסיס ל-82.6%," אמר Cheston. ההערה הדגישה את אחד החלקים החזקים ביותר בתוצאה: Lovisa עדיין מרחיבה מרג’ין תוך כדי הגדלת בסיס החנויות.
יצירת מזומנים הייתה נושא מרכזי נוסף. מנהל הכספים הראשי Chris Lauder אמר: "המזומן שנוצר על ידי העסק היה שוב נקודת ציון, עם מזומן מפעולות לפני ריבית ומס של AUD 294.5 מיליון לשנת הכספים, עלייה של 21%." זה מצביע על שליטה חזקה בהון חוזר ומעניק לחברה מרחב להמשיך להשקיע.
סיכונים ואתגרים
- צמיחת מכירות החנויות הדומות הייתה רק 2% ב-FY26, מה שמרמז כי הצמיחה בחנויות הבוגרות צנועה.
- ביצועי APAC היו פחות חזקים מאשר באירופה ובאמריקה, והשאירו אזור מרכזי אחד הזקוק לשיפור.
- פתיחות חנויות ומעברים יוצרים עלויות שוטפות, כולל חיובי ירידת ערך ומחיקה.
- שינויים עתידיים במכסים בארה"ב עלולים להשפיע על המרג’ין, למרות שהחברה ציינה כי ההשפעה הנטו ב-FY26 הייתה אפס.
- החברה עדיין משקיעה בקונספטים חדשים כגון Series 5 ו-Jewells, שעשויים לקחת זמן להוכיח את ההחזר המלא שלהם.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במספר נושאים מרכזיים במהלך השיחה.
שאלה אחת התמקדה ב-Jewells, מותג הניסוי הגלובלי החדש של Lovisa. ההנהלה סירבה לספק נתון רווח או הפסד, אך ציינה כי התוצאות מחנות Brent Cross בצפון לונדון היו "מעודדות מאוד".
תחום מיקוד נוסף היה פתיחות וסגירות חנויות. ההנהלה ציינה כי היא עדיין מצפה לכ-160 חנויות חדשות ב-FY27 והדגישה כי סגירות ומעברים מטופלים חנות אחת בכל פעם על בסיס רווחיות ואיכות מיקום.
האנליסטים גם שאלו על המלאי, שירד ב-13% משנה לשנה אפילו כאשר המכירות עלו ב-18%. החברה ציינה כי חלק מהשינוי הזה שיקף השפעות תרגום מטבע בסוף השנה, לצד ניהול הון חוזר טוב יותר.
שאלות על תנאי החכר בארה"ב זכו לתגובה בטוחה. ההנהלה ציינה כי Lovisa "מבוקשת על ידי בעלי נדל"ן" וכי הביקוש לחנויותיה נותר חזק, מה שמרמז כי החברה רואה מעט מגבלות חיצוניות על ההתרחבות בשוק זה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
