בנקים מרכזיים צריכים להתמקד בציפיות האינפלציה של השוק הפיננסי
סקיילס גרופ (Scales Group) דיווחה על תוצאות שיא לחצי הראשון של שנת 2026, כאשר ההכנסות זינקו ב-105% ל-762 מיליון דולר ניו זילנדי, והרווח הנקי הבסיסי המיוחס לבעלי המניות עלה ב-7% ל-52 מיליון דולר ניו זילנדי. ה-EBITDA הבסיסי עלה ב-18% ל-102 מיליון דולר ניו זילנדי, בעוד שהרווח למניה עלה ל-NZD 0.36. החברה גם העלתה את התחזית הפיננסית לרווח הנקי הבסיסי המיוחס לבעלי המניות לכל השנה לטווח של 55 עד 60 מיליון דולר ניו זילנדי. המנייה עלתה ב-4.25% ל-$7.11, קרוב לשיא של 52 שבועות שעמד על $7.12, בעקבות העדכון.
נקודות מפתח
- סקיילס גרופ ציינה כי החצי הראשון של 2026 היה תקופה שיא, בזכות איחוד פעילות Edible Proteins וצמיחה אורגנית בכל החטיבות.
- ההכנסות יותר מהכפילו את עצמן ל-762 מיליון דולר ניו זילנדי, בעוד ה-EBITDA הבסיסי עלה ל-102 מיליון דולר ניו זילנדי.
- החברה העלתה את התחזית הפיננסית לרווח הנקי הבסיסי המיוחס לבעלי המניות לכל שנת 2026 לטווח של 55 עד 60 מיליון דולר ניו זילנדי.
- חטיבת Global Proteins רשמה צמיחה חזקה במרכיבי מזון לחיות מחמד, אך Esro Petfood גרמה לגרירה כלפי מטה בתוצאות.
- חטיבת ההגנה הצמחית (Horticulture) נהנתה ממכירות חזקות יותר לאסיה ומנתח גבוה יותר של זנים פרמיום.
- חטיבת הלוגיסטיקה הציגה תוצאה מוצקה למרות מתחים גיאופוליטיים ועלויות דלק גבוהות יותר.
ביצועי החברה
סקיילס גרופ ציינה כי הביצוע בחצי הראשון שיקף עוצמה רחבה על פני פלטפורמת האגריביזנס שלה. ההכנסות עלו בחדות עם הוספת פעילות Edible Proteins והמשך הצמיחה בחטיבות הליבה. ה-EBITDA הבסיסי עלה בקצב איטי יותר מההכנסות, אך עדיין הציג מינוף תפעולי מוצק, בסיוע הוצאות תפעוליות נמוכות יותר כחלק מהמכירות.
החברה ציינה כי הוצאות תפעוליות ירדו ל-5.5% מההכנסות לעומת כמעט 8% שנה קודם לכן. שיפור זה נבע מכך שבסיס העסקים הגדול יותר ספג עלויות קבועות ביעילות רבה יותר. החוב הנקי נותר צנוע ב-0.7 כפול ה-EBITDA המתגלגל ל-12 חודשים, למרות שההון החוזר עלה בשל צרכים עונתיים בהגנה הצמחית ועלויות מלאי גבוהות יותר ב-Global Proteins.
התוצאה גם הציגה תמונה מעורבת לפי חטיבות. Global Proteins נהנתה מביקוש חזק למרכיבי מזון לחיות מחמד, בעוד ה-Horticulture ראתה תמחור טוב יותר ומעבר חיובי לכיוון אסיה. הלוגיסטיקה החזיקה מעמד היטב בשוק משלוחים קשה. במקביל, Esro Petfood הייתה נקודת חולשה ברורה, וההנהלה ציינה כי היא עובדת לייצוב העסק.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: 762 מיליון דולר ניו זילנדי, עלייה של 105% משנה לשנה.
- EBITDA בסיסי: 102 מיליון דולר ניו זילנדי, עלייה של 18% משנה לשנה.
- רווח נקי בסיסי (NPAT): 62 מיליון דולר ניו זילנדי, עלייה של 10% משנה לשנה.
- רווח נקי בסיסי המיוחס לבעלי המניות: 52 מיליון דולר ניו זילנדי, עלייה של 7% משנה לשנה.
- רווח למניה: NZD 0.36, עלייה של NZD 0.02 לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- הוצאות תפעוליות: 5.5% מההכנסות, ירידה מכמעט 8% שנה קודם לכן.
- חוב נקי: 0.7 כפול ה-EBITDA המתגלגל ל-12 חודשים, בקנה אחד עם תקופות קודמות.
- שווי שוק: $1.41 מיליארד נכון ליום המסחר האחרון.
- יחס חוב להון עצמי: 0.58, המשקף רמת חוב מתונה לפי הגדרת InvestingPro.
- יחס שוטף: 1.15, המעיד על כך שנכסים נזילים עולים על התחייבויות לטווח קצר.
- נפחי מרכיבי מזון לחיות מחמד: עלייה של כ-11% משנה לשנה.
- נפחי ייצוא Mr Apple: תחזית של כ-3.5 מיליון TCEs לשנה המלאה, עם שיעור אריזה של כ-75%.
תוצאות מול תחזיות
לא סופקה תחזית קונצנזוס לתקופה זו, ולכן לא ניתן למדוד הפתעה ישירה בתוצאות. עם זאת, המספרים המדווחים מצביעים על תוצאה חזקה. הכנסות של 762 מיליון דולר ניו זילנדי ורווח נקי בסיסי המיוחס לבעלי המניות של 52 מיליון דולר ניו זילנדי סימנו תוצאות שיא לחצי הראשון עבור החברה.
היקף הצמיחה משנה לשנה היה בולט. ההכנסות יותר מהכפילו את עצמן, בעיקר בשל התרומה הנוספת מ-Edible Proteins. ה-EBITDA הבסיסי עלה ב-18%, מה שמרמז שהעסק הצליח לספוג את בסיס ההכנסות הגדול יותר מבלי לאבד משמעת בעלויות. הרווח למניה עלה ל-NZD 0.36, עלייה של NZD 0.02 לעומת שנה קודם.
ההנהלה גם העלתה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה, דבר שלעיתים קרובות חשוב יותר למשקיעים מהתוצאה המסתכלת לאחור. התחזית החדשה מרמזת על ביטחון שהמומנטום מהחצי הראשון ימשיך, גם אם חלק מהעסקים לא יחזרו על קצבי הריצה החזקים ביותר שלהם בחצי השני.
תגובת השוק
מניית סקיילס גרופ עלתה ב-4.25% ל-$7.11, לעומת הסיום הקודם של $6.82. המנייה נסחרת כעת כמעט בדיוק בשיא של 52 שבועות שעמד על $7.12, ובאופן משמעותי מעל השפל של $4.90 שנרשם במהלך השנה האחרונה. מתחילת השנה, המנייה עלתה ב-33%, עם תשואה של 25% בששת החודשים האחרונים. המהלך מרמז שהמשקיעים קיבלו בברכה הן את הרווחים השיא והן את התחזית הפיננסית המשודרגת. לפי InvestingPro, המציע גישה ליותר מ-1,200 טיפים נוספים למניות ומדדים פיננסיים מקיפים, החברה נסחרת קרוב לשיא של 52 שבועות תוך שמירה על מומנטום חזק.
העלייה גם מעידה שהשוק מייחס משקל לביצוע התפעולי החזק יותר של החברה ולמצב המאזן שלה. התקרבות המנייה לשיא של 52 שבועות עשויה גם לשקף קנייה מונעת מומנטום לאחר תקופה של שיפור יסודות. לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לשפוט האם המהלך התרחש עם מחזור חריג.
תחזית והנחיות
סקיילס גרופ העלתה את התחזית הפיננסית לרווח הנקי הבסיסי המיוחס לבעלי המניות לשנת הכספים 2026 לטווח של 55 עד 60 מיליון דולר ניו זילנדי. ההנהלה ציינה כי התחזית מניחה שכ-7% מיבול הייצוא של Mr Apple נותר למכירה, לעומת כ-18% באותה נקודה אשתקד. היא גם מניחה תבניות גבייה רגילות מחייבים ומאפשרת לתביעות איכות פוטנציאליות.
ב-Global Proteins, החברה מצפה שמרכיבי מזון לחיות מחמד יישארו חזקים, אך היא זהירה לגבי החצי השני בשל היצע הדוק בחלק מהשווקים ואי-ודאות גיאופוליטית. ההנהלה ציינה כי Meateor Australia נהנתה ממלאי נשמר בחצי הראשון, רוח גבית שלא תחזור על עצמה בחצי השני. Esro Petfood צפויה להשתפר, אך לא לחזור לרווחיות באופן מיידי.
ב-Horticulture, החברה מצפה לתוצאה מוצקה לשנה המלאה, אם כי לא חזרה על הביצוע השיא של השנה שעברה. Mr Apple צפויה למכור כ-3.5 מיליון TCEs, כאשר זנים פרמיום מהווים 79% מהנפחים. החברה ציינה כי אסיה והמזרח התיכון צפויים להוות כ-91% מנפחי מכירות הייצוא השנה, לעומת 84% אשתקד.
הלוגיסטיקה צפויה להתנרמל במידת מה בחצי השני, אם כי ההנהלה ציינה כי שוק המשלוחים הגלובלי נותר תנודתי. ביקוש למשלוח אווירי מתחום החלב היה חזק בחצי הראשון, אך החברה אינה מצפה שרמה זו תימשך.
דברי ההנהלה
הדירקטור המנהל אנדי בורלנד (Andy Borland) אמר: "זו הייתה עוד תקופה חיובית מאוד עם רווחים שיא בחצי הראשון. זה הונע הן על ידי צמיחה אורגנית והן על ידי צמיחה עסקית, ובפרט, פעילות המיזוגים והרכישות שביצענו ב-Global Proteins בשנה שעברה." ההערה מצביעה על תפקיד הרכישות בהרחבת היקף החברה ובסיס הרווחים שלה.
סמנכ"ל הכספים בן וושינגטון (Ben Washington) אמר: "הוצאות תפעוליות כאחוז מההכנסות ירדו מכמעט 8% בחצי הראשון של 2025 ל-5.5% השנה." שיפור זה מרמז שהחברה צוברת מינוף תפעולי ככל שהיא גדלה.
לגבי התחזית לעסקי התפוחים, וושינגטון אמר כי קצב המכירות של Mr Apple היה גבוה יותר משנה שעברה וכי רק כ-7% מהיבול נותר למכירה. זה תומך בביטחון החברה בגבייה מחייבים בחצי השני ובתחזית הפיננסית לשנה המלאה.
סיכונים ואתגרים
- שיבוש Esro Petfood: העסק סבל מבעיות תפעוליות והופרשה הפרשה לירידת ערך של 19.7 מיליון דולר ניו זילנדי על ההלוואה למיזם המשותף.
- מתחים גיאופוליטיים: הסכסוך במזרח התיכון משפיע על המשלוחים, עלויות הדלק וחלק ממסלולי מכירות ה-Horticulture.
- אילוצי היצע: היצע הדוק באוסטרליה ובניו זילנד עלול להגביל את הצמיחה בחלקים של Global Proteins.
- לחץ על מרג’ין: חלק מהעסקים, כולל Fayman International וחלקים מתיק מוצרי החלבון האכיל, מתמודדים עם דחיסת מרג’ין ברוטו.
- הון חוזר עונתי: חייבים ומלאי ב-Horticulture יכולים להעלות באופן זמני את החוב הנקי ולהפחית את נראות תזרים המזומנים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בטווח התחזית הפיננסית, בתחזית ל-Global Proteins ובהשפעת Esro Petfood. שאלה אחת שאלה כיצד נוסחו הקצוות העליון והתחתון של התחזית. ההנהלה ציינה כי הטווח היה רחב במכוון וכי הנחות הצד השלילי כללו גבייה חלשה יותר מחייבים ממכירות תפוחים ותביעות איכות רבות יותר מהרגיל.
שאלות נוספות התמקדו בביצוע החזק של Shelby בחצי הראשון ומדוע הציפיות לחצי השני היו רכות יותר. ההנהלה ציינה כי Shelby עדיין צפויה לצמוח, אך לא באותו קצב כמו בחצי הראשון, וכי הטיפול החשבונאי של Esro ישפיע על בעלי זכויות המיעוט בחצי השני.
האנליסטים לחצו לקבל פרטים נוספים על Esro Petfood. ההנהלה ציינה כי שלושה עובדים בכירים של סקיילס הוצבו בעסק לעבוד עם פעולות, ספקים ולקוחות. המטרה היא להחזיר אותו לרווחיות שלפני ההתערבות, אם כי לא באופן מיידי.
היו גם שאלות על תמחור ה-Horticulture, כאשר ההנהלה ציינה כי הן זנים פרמיום והן זנים מסורתיים נמכרים היטב, בסיוע ביקוש חזק יותר באסיה. האנליסטים שאלו על החוב הנקי, וההנהלה ציינה כי הוא צפוי לרדת בחצי השני ככל שחייבי ה-Horticulture ייגבו.
אנליסט אחד שאל על סיכון מזג האוויר ו-El Niño. בורלנד ציין כי סקיילס מוגנת יחסית על ידי השקיה, זכויות מים ומערכות מים, וכי קיץ חם ויבש עדיף על פני קיץ גשום לצבע ואיכות התפוחים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
