מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א תקשורת וטכנולוגיות מידע עלה ב־1.26%
XPeng דיווחה על הפסד רחב מהצפוי ברבעון השני ועל הכנסות שהגיעו מתחת לתחזיות וול-סטריט, אף שיצרנית הרכבים החשמליים הסינית רשמה צמיחה חזקה במסירות, מרג’ין ברוטו יציב ודחיפה שאפתנית יותר לתחומי הנהיגה האוטונומית והרובוטיקה ההומנואידית. החברה הודיעה כי רווח למניה מתואם הגיע לשלילי $1.29, לעומת תחזית להפסד של 29 סנט, בעוד ההכנסות הסתכמו ב-19.74 מיליארד יואן, מתחת לתחזית של 20.57 מיליארד יואן. המניה ירדה 4.22% ל-$11.68 במסחר טרום-פתיחה, ומתקרבת לשפל של 52 שבועות שעמד על $11.49.
נקודות מפתח
- הכנסות XPeng ברבעון השני עלו 8% לעומת השנה הקודמת ו-51.5% לעומת הרבעון הראשון, בזכות עלייה במסירות.
- החברה מסרה 103,295 כלי רכב, עלייה של 65% ברצף, כאשר דגמים חדשים צברו תאוצה.
- מרג’ין הברוטו נשמר על 20.7%, מעט מעל הרבעון הקודם וגבוה משמעותית מרמת השנה הקודמת.
- החברה פספסה את ציפיות האנליסטים הן ברווח למניה והן בהכנסות.
- XPeng השתמשה בשיחה כדי להדגיש את הדחיפה לרובוטיקה, מערכת סיוע הנהג VLA 2.0 ותוכניות ההתרחבות לחו"ל.
ביצועי החברה
הרבעון השני של XPeng הציג פיצול ברור בין צמיחה לרווחיות. ההכנסות טיפסו ל-19.74 מיליארד יואן מ-18.3 מיליארד יואן שנה קודם לכן, בסיוע מכירות רכב חזקות יותר ועלייה חדה בהכנסות השירותים. הכנסות ממכירות רכב הגיעו ל-17.05 מיליארד יואן, בעוד הכנסות שירותים ואחרות עלו ל-2.7 מיליארד יואן, בזכות עבודות מחקר ופיתוח טכני עבור קבוצת פולקסווגן ומכירות חלפים.
מרג’ין הברוטו של החברה השתפר ל-20.7% מ-17.3% שנה קודם לכן, מה שמצביע על תמחור טוב יותר, תמהיל מוצרים ויתרון לגודל. עם זאת, השורה התחתונה נותרת תחת לחץ. הפסד תפעולי עמד על 1.14 מיליארד יואן, וההפסד הנקי הסתכם ב-1.34 מיליארד יואן, רחב יותר מההפסד של השנה הקודמת אך טוב מהפסד נקי של 1.7 מיליארד יואן ברבעון הראשון.
התוצאות מצביעות על כך ש-XPeng צומחת במהירות, אך עדיין עובדת על הפיכת הצמיחה לרווח עקבי. המתח הזה נותר מרכזי בשווי השוק של המניה.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: 19.74 מיליארד יואן, עלייה של 8% משנה לשנה ו-51.5% מרבעון לרבעון.
- הכנסות ממכירות רכב: 17.05 מיליארד יואן, עלייה של 1% משנה לשנה ו-55% מרבעון לרבעון.
- הכנסות שירותים ואחרות: 2.7 מיליארד יואן, עלייה של 93.9% משנה לשנה ו-32.6% מרבעון לרבעון.
- מסירות רכב: 103,295 יחידות, עלייה של 65% מרבעון לרבעון.
- מרג’ין ברוטו: 20.7%, לעומת 17.3% שנה קודם לכן ו-20.6% ברבעון הראשון.
- מרג’ין רכב: 12.1%, ירידה מ-14.3% שנה קודם לכן ופלט לעומת הרבעון הראשון.
- הפסד תפעולי: 1.14 מיליארד יואן, לעומת 0.93 מיליארד יואן שנה קודם לכן ו-1.87 מיליארד יואן ברבעון הראשון.
- הפסד נקי: 1.34 מיליארד יואן, לעומת 0.48 מיליארד יואן שנה קודם לכן ו-1.7 מיליארד יואן ברבעון הראשון.
- הוצאות מחקר ופיתוח: 2.91 מיליארד יואן, עלייה של 32.1% משנה לשנה.
- הוצאות מכירה, כלליות ומנהליות: 2.5 מיליארד יואן, עלייה של 15.2% משנה לשנה.
רווחים מול תחזית
XPeng רשמה הפסד של $1.29 רווח למניה, נמוך בהרבה מהפסד צפוי של 29 סנט. מדובר בהפתעה שלילית של $1.00 למניה, או 344.83% גרוע מהתחזית. גם ההכנסות פספסו את הציפיות ב-830 מיליון דולר, או 4.04%.
גודל הפספוס ברווח למניה בולט. בעוד XPeng דיווחה לעיתים קרובות על הפסדים בזמן שהיא משקיעה בצמיחה, השוק מצפה בדרך כלל לסימנים שההפסדים מצטמצמים מהר יותר מהצפוי. ברבעון זה, החברה אמנם השתפרה ברצף בהפסד הנקי ובהפסד התפעולי, אך לא מספיק כדי לקזז את המספרים החלשים מהצפוי.
פספוס ההכנסות היה קטן יותר מפספוס הרווח למניה, אך הוא עדיין משמעותי מפני ש-XPeng הסתמכה על צמיחה מהירה במסירות כדי לתמוך בסיפור ההתאוששות שלה. משקיעים נראו ממוקדים בפער בין הצמיחה התפעולית החזקה לבין ההפסדים הכבדים עדיין.
תגובת השוק
מניות XPeng ירדו 4.22% ל-$11.68 במסחר טרום-פתיחה, ירידה מסיום הקודם של $12.19. המניה איבדה $0.51 למניה במסחר המוקדם.
המהלך מותיר את המניה ממש מעל לשפל של 52 שבועות שעמד על $11.49 ורחוק מאוד מהשיא של 52 שבועות שעמד על $28.24. זה מציב את המניה כ-58.6% מתחת לשיאה בשנה האחרונה, מה שמדגיש עד כמה אמון המשקיעים נחלש. המניה ירדה כ-35% בששת החודשים האחרונים וירדה כמעט 40% מתחילת השנה, לפי נתוני InvestingPro. למרות הירידה החדה, ניתוח שווי הוגן של InvestingPro מצביע על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, כאשר הפלטפורמה עוקבת אחר למעלה מ-1,400 מניות אמריקאיות כולל מדדים מקיפים וציוני בריאות פיננסית עבור XPEV.
הירידה המוקדמת מצביעה על כך שפספוס הרווחים גבר על צמיחת המסירות החזקה של החברה והודעות המוצרים. לא סופקו נתוני נפח חריגים, אך תנועת המחיר מצביעה על תגובת משקיעים זהירה או שלילית לפני פתיחת השוק.
תחזית והנחיות
לרבעון השלישי, XPeng הנחתה לגבי מסירות רכב של 115,000 עד 121,000 יחידות והכנסות של 21.7 מיליארד עד 23.4 מיליארד יואן. אם יושג, מדובר בצעד נוסף קדימה מהרבעון השני. עם זאת, טיפ של InvestingPro מציין כי אנליסטים אינם צופים שהחברה תהיה רווחית השנה, אפילו כאשר צמיחת ההכנסות ב-12 החודשים האחרונים הגיעה לכמעט 48%. משקיעים יכולים לגשת לטיפ זה ו-9 ProTips נוספים בפלטפורמה, יחד עם הערכות שווי הוגן בזמן אמת וציוני בריאות פיננסית.
החברה גם פרסה מספר אבני דרך במוצרים וטכנולוגיה:
- G9L, רכב SUV דגל בן חמישה מושבים, אמור להשיק ולהתחיל במסירות בספטמבר 2026.
- MONA L05 מתוכנן להשקה בסין ברבעון הרביעי.
- מסירות MONA L03 לחו"ל צפויות להתחיל ברבעון הרביעי.
- VLA 2.0, מודל פעולה-שפה-חזון מהדור השני של XPeng, צפוי להתפרס במספר שווקים בינלאומיים החל מהרבעון הרביעי.
- החברה שואפת לקבל אישור רגולטורי אירופי ל-VLA 2.0 במחצית הראשונה של 2027.
- הרובוט ההומנואידי Iron צפוי להיכנס לייצור המוני בסוף 2026, עם פריסות ראשוניות בחנויות ובקמפוסים של XPeng.
XPeng גם ציינה כי מסירות חודשיות ברבעון הרביעי מיועדות לעלות על 60,000 יחידות, בעוד מסירות רבעוניות לחו"ל צפויות לעלות על 40,000 יחידות.
דברי ההנהלה
המנכ"ל He Xiaopeng אמר כי החברה מאמינה שהיא נכנסת לתקופה של מומנטום מואץ במחצית השנייה של השנה, כאשר מסירות מקומיות ולחו"ל צפויות להגיע לשיאים חדשים.
הוא גם הדגיש את שאיפות הרובוטיקה של החברה, ואמר כי XPeng חוקרת רובוטיקה במשך יותר משמונה שנים ומאמינה שהאתגר הטכני גדול בהרבה מזה של רכבים חשמליים חכמים. הוא תיאר את XPeng כחברת הרובוטיקה היחידה בסין עם מחקר ופיתוח מלא בבית על פני כל הרשת הטכנולוגית.
בנושא נהיגה אוטונומית, He אמר כי VLA 2.0 כבר "בשורה אחת עם מערכות ADAS המובילות בעולם בכבישים ראשיים" ומבצעת אפילו טוב יותר בכבישים צרים, קמפוסים ומתקני חנייה. הוא הוסיף כי המודל ביצע כמעט באותה מידה בכבישים עירוניים אירופיים כמו בסין, עם מעט נתוני אימון מקומיים נוספים.
סגן היו"ר והנשיא Brian Gu אמר כי מרג’ין ברוטו של חומרת הרובוט ההומנואידי צפוי לעלות על מרג’ין הרכב, וכי הרווחיות עשויה להגיע מהר יותר מאשר בתחום הרכב ברגע שהנפח יגדל.
סיכונים ואתגרים
- הרווחיות נותרת בלתי מושגת: XPeng צומחת במהירות, אך ההפסדים עדיין גדולים והרווח למניה פספס את הציפיות בפער רחב.
- ההוצאות עולות: מחקר ופיתוח ומכירה, כלליות ומנהליות עלו שניהם, מה שעלול ללחוץ על המרג’ינים אם צמיחת ההכנסות תאט.
- לחץ על מרג’ין הרכב: מרג’ין הרכב ירד משנה לשנה, מה שמצביע על כך שתמהיל המוצרים או עלויות המעבר נותרים בעיה.
- סיכון ביצוע: XPeng משיקה מוצרים, טכנולוגיות וקווי עסקים מרובים בו-זמנית, כולל רובוטיקה ורובוטקסי.
- תחרות בשוק: שוק הרכבים החשמליים בסין נותר צפוף, עם לחץ תמחורי עז ומתחרים שזזים מהר.
- סיכון רגולטורי: תוכניות ADAS הבינלאומיות והרובוטיקה של החברה תלויות באישורים באירופה ובשווקים אחרים.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו רבות בעסקי הרובוטיקה של XPeng, בפלטפורמת הנהיגה האוטונומית ובהתרחבות לחו"ל.
Morgan Stanley שאל על כושר הייצור ויעדי המסירה לרובוט ההומנואידי Iron. ההנהלה אמרה כי ייצור המוני מתוכנן לסוף 2026, עם שימוש מסחרי ראשוני בתוך חנויות XPeng ומסירות לקוחות רחבות יותר החל מ-2027.
בנק אוף אמריקה שאל אילו רכיבי מודל יסוד של הרובוט חופפים לנהיגה אוטונומית. He Xiaopeng אמר כי מערכות VLA ו-VLM המשמשות ברכבים קשורות קשר הדוק לאלו המשמשות ברובוטיקה, אם כי רובוטים דורשים גם מודלי בקרת תנועה ובטיחות נפרדים.
Citi שאל מדוע XPeng בחרה בתרחישי קמעונאות ושירות לפריסות הראשונות של הרובוט. ההנהלה אמרה כי הגדרות אלו מציגות בצורה הטובה ביותר את החומרה של הרובוט, הבנת הסביבה וערכו הרגשי, וכי החברה מתכננת למקד לקוחות גדולים ועסקים קטנים ובינוניים.
J.P. Morgan שאל על מונטיזציה של תוכנה עבור VLA 2.0. XPeng אמרה כי היא בוחנת מודלים של חתימה ותשלום חד-פעמי ותכריז על פרטים בהמשך.
גולדמן זאקס שאל מתי עסקי הרובוט עשויים להפוך לרווחיים. Brian Gu נמנע מלתת ציר זמן מדויק, ואמר כי החברה מתמקדת תחילה בייצור המוני, פריסה פנימית ועלייה הדרגתית חיצונית.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
