תוצאות Reece לחצי השנה השני של 2026: צמיחה לצד לחץ על הרווחיות

קבוצת Reece פרסמה תוצאות שנתיות מעורבות לשנת 2026: המכירות עלו ב-4.5% ל-AUD 9.4 מיליארד, אך הרווחיות ספגה לחץ כאשר ה-EBITDA נותר פלט ב-AUD 901 מיליון וה-EBIT ירד ב-2.6% ל-AUD 534 מיליון. החברה ציינה כי עסקי הליבה שלה באוסטרליה וניו זילנד (ANZ) המשיכו לבצע היטב, בעוד שחטיבת ארה"ב התמודדה עם ביקוש מגורים מתון ועלויות הקשורות להרחבת רשת השלוחות. המניה נסחרה ללא שינוי ב-$16.54, קרוב לראש טווח 52 השבועות שלה.

נקודות מפתח

- הכנסות המכירות הקבוצתיות עלו ל-AUD 9.4 מיליארד, בתמיכת צמיחה הן ב-ANZ והן בארה"ב.

- ANZ נותרה האזור החזק יותר, עם EBIT שעלה ב-6% ל-AUD 360 מיליון.

- מכירות ארה"ב עלו ב-6.5%, אך מכירות comparable ירדו ב-1.7% ו-EBIT צנח ב-13%.

- ההנהלה ציינה כי ארה"ב נותרת סיפור צמיחה לטווח ארוך, אך התנאים הנוכחיים עדיין חלשים.

- החברה החזירה AUD 401 מיליון לבעלי המניות באמצעות רכישות חוזרות, ושמרה על מינוף של 1.0x EBITDA.

ביצועי החברה

Reece סיימה שנה של צמיחה יציבה במכירות, אך תמהיל הרווחים היה פחות חיובי. עסקי ANZ של החברה נהנו מצמיחת נפח חזקה יותר ומחצי שנה שני טוב יותר, בעוד שעסקי ארה"ב המשיכו לספוג את עלויות הרחבת הרשת.

באוסטרליה וניו זילנד, המכירות עלו ב-8.3% וצמיחת המחצית השנייה האיצה ל-13%, המשקפת מומנטום חזק יותר בשוק הליבה. עסקי ארה"ב הרחיבו אף הם את ההכנסות, אך הרווחיות נפגעה מעלויות הבשלת שלוחות חדשות ושוק בנייה למגורים חלש.

ההנהלה ציינה כי החברה ממוקדת בהרחבה לטווח ארוך, בעיקר בארה"ב, שם נוספו 25 שלוחות נטו במהלך השנה. קצב זה גבוה מעט מטווח 10 עד 15 השלוחות שהחברה ציינה קודם לכן, אך מנהלי העסקים הדגישו כי Reece עדיין בשלבים מוקדמים של הבנייה בארה"ב.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- הכנסות מכירות קבוצתיות: AUD 9.4 מיליארד, עלייה של 4.5% משנה לשנה.

- EBITDA: AUD 901 מיליון, פלט משנה לשנה.

- EBIT: AUD 534 מיליון, ירידה של 2.6% משנה לשנה.

- הכנסות מכירות ANZ: AUD 4.3 מיליארד, עלייה של 8.3%.

- EBIT של ANZ: AUD 360 מיליון, עלייה של 6%.

- מרג’ין EBIT של ANZ: 8.6%, ירידה של 17 נקודות בסיס.

- הכנסות מכירות ארה"ב: USD 3.5 מיליארד, עלייה של 6.5%.

- EBIT ארה"ב: USD 118 מיליון, ירידה של 13%.

- תזרים מזומנים תפעולי נטו: AUD 645 מיליון.

- חוב נטו: AUD 744 מיליון, עם מינוף של 1.0x EBITDA.

למרות הלחץ על הרווחים, החברה נסחרת במכפיל רווח (P/E) של 37.44 ובכפולת EV/EBITDA של 20.69, המשקפים ציפיות גבוהות של משקיעים. על פי ניתוח InvestingPro, Reece נראית מוערכת ביתר ביחס לשווי ההוגן שלה — קונצרן המשתקף גם ממיקומה ברשימת המניות המוערכות ביתר בפלטפורמה. טיפ של InvestingPro מציין כי החברה "נסחרת במכפיל רווח גבוה", מה שעלול להגביל את פוטנציאל העלייה אם מרג’יני ארה"ב יישארו תחת לחץ.

תוצאות מול תחזית

התחזית שסופקה צפתה EPS של 28.5, אך לא סופק נתון EPS בפועל תואם לאותה תקופה, ולכן לא ניתן לערוך השוואה ישירה. נתוני תחזית הכנסות גם הם לא היו זמינים.

התוצאות השנתיות המדווחות עדיין מספקות הקשר שימושי. Reece רשמה צמיחה בהכנסות, אך איכות הרווחים נחלשה, עם EBITDA פלט ו-EBIT נמוך יותר. תבנית זו מרמזת כי החברה לא הציגה ביצוע עודף רחב. במקום זאת, התוצאות מצביעות על עסק שעדיין צומח, אך במחיר של השקעה גבוהה יותר ומרג’ינים חלשים יותר בארה"ב.

בהשוואה להיסטוריה האחרונה של החברה, זו הייתה שנה מעורבת ולא פריצה ברורה. ANZ המשיכה להפגין חוסן, אך עסקי ארה"ב נותרו גורם מעכב על הרווחיות הקבוצתית.

תגובת השוק

מניות Reece נסחרו ללא שינוי ב-$16.54, בהשוואה לסיום הקודם של $16.54. המניה לא זעה ב-0% בקריאה האחרונה.

ברמה זו, המניות ממוקמות קרוב לראש טווח 52 השבועות שלהן, $10.14 עד $17.63. המניה גבוהה בכ-93.8% מעל השפל ונמוכה בכ-6.2% מהשיא, מה שמרמז כי משקיעים כבר תמחרו כמות ניכרת של אופטימיות סביב תוכנית הצמיחה לטווח ארוך של החברה.

התגובה הפלטה מצביעה על תגובת שוק זהירה. משקיעים נראו מאזנים בין עוצמת עסקי ANZ ומאזן החברה לבין מרג’יני ארה"ב החלשים יותר והתחזית הפיננסית השמרנית.

תחזית והנחיות

ההנהלה ציינה כי ANZ נכנסת לשנת הכספים 2027 עם צנרת עסקאות מוצקה ומצפה כי המומנטום של המחצית הראשונה יימשך, אם כי עדיין מוקדם מדי להיות בטוחים לגבי המחצית השנייה. מנהלי העסקים הצביעו על רגישות לריבית, לחצי נגישות לדיור ומחירי דירות מתונים כסיכונים.

בארה"ב, Reece צופה "צמיחה מתונה" במכירות לשנת הכספים 2027. ההנהלה ציינה כי השוק נותר מאתגר, בעיקר בבנייה חדשה למגורים, שבה עיתוי ההיפרעות עדיין אינו ברור. הביקוש הלא-מגורי היה עמיד יותר, בסיוע בנייה של מרכזי נתונים.

החברה גם הנחתה לגבי:

- הוצאות ריבית ברוטו של AUD 60 מיליון עד AUD 70 מיליון בשנת הכספים 2027.

- הוצאות הון המתנרמלות סביב 2% עד 3% מהמכירות.

- המשך הרחבת שלוחות בארה"ב, עם 15 עד 20 שלוחות חדשות בשנה.

מנהלי העסקים ציינו כי החברה תמשיך להשתמש בגישה כפולה של צמיחה אורגנית ורכישות סלקטיביות, אך תישאר ממושמעת בנושא הערכות שווי.

דברי מנהלי העסקים

יו"ר ומנכ"ל החברה פיטר וילסון אמר כי החברה ממוקדת בהוצאה לפועל לטווח ארוך. "מבנה הבעלות, המאזן והתוכנית שלנו משתלבים יחד ומאפשרים לנו לנקוט פרספקטיבה לטווח ארוך ולחשוב בשנים, לא ברבעונים," אמר.

על עסקי ארה"ב, וילסון הדגיש כי Reece עדיין בשלבים מוקדמים של ההתרחבות שלה. "אנחנו עדיין שחקן קטן למדי בארה"ב ואנחנו רק שמונה שנים לתוך מה שאמרנו שהוא סיפור של עשורים רבים," אמר.

על סדרי העדיפויות של החברה, הוסיף: "הקדימות הראשונה שלנו היא להשקיע בצמיחת העסק באמצעות השקעות אורגניות והזדמנויות רכישה אסטרטגיות. הקדימות השנייה שלנו היא לשמור על מאזן חזק. הקדימות השלישית שלנו היא לספק החזרים לבעלי המניות."

סיכונים ואתגרים

- ביקוש חלש לדיור בארה"ב: הבנייה למגורים נותרת מתונה, מה שמגביל את הצמיחה לטווח הקצר.

- לחץ על מרג’ינים: עלויות הבשלת שלוחות חדשות ממשיכות להכביד על הרווחיות בארה"ב.

- רגישות לריבית: שערי משכנתא גבוהים עדיין משפיעים על קונים בשני השווקים.

- נגישות לדיור: לחצי נגישות עלולים להאט את היפרעות הביקוש.

- עוצמה תחרותית: Reece מתמודדת עם תחרות חזקה הן ב-ANZ והן בארה"ב.

- עוצמת המאזן: החברה שומרת על יחס שוטף של 2.34, עם נכסים נזילים העולים על התחייבויות לטווח קצר, המספקים גמישות פיננסית בתקופת ההתרחבות בארה"ב.

ראוי לציין: חותמי InvestingPro ניגשים ל-9 ProTips נוספים עבור Reece, יחד עם מדדים מתקדמים וכלי השוואה עם עמיתים שאינם זמינים לציבור הרחב.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו רבות בתחזית לביקוש ANZ, קצב ההתרחבות בארה"ב ולחץ המרג’ין בעסקים האמריקאיים.

השאלות התרכזו סביב האם המחצית השנייה החזקה ב-ANZ יכולה להימשך, כמה מהרחבת החנויות בארה"ב עדיין לפנינו, ומתי המרג’ינים עשויים להשתפר ככל שהשלוחות החדשות יבשילו. ההנהלה ציינה כי צנרת ANZ נותרת בריאה, אך המחצית השנייה קשה יותר לחיזוי.

בארה"ב, מנהלי העסקים ציינו כי החברה עדיין בונה היקף ושחנויות חדשות יכולות לקחת שנתיים עד חמש שנים לשבירת עלויות, תלוי בפורמט ותמהיל הלקוחות. הם גם ציינו כי העסק נותר הזדמנות לטווח ארוך ולא מנוע רווחים לטווח קצר.

האנליסטים גם שאלו על הזדמנות מרכזי הנתונים, שלגביה ציינה ההנהלה כי היא רלוונטית בשני האזורים דרך מוצרי אינסטלציה, HVAC ו-Waterworks. מוקד נוסף היה עסקי Waterworks, שלגביהם ציינו מנהלי העסקים כי התייצב לאחר תקופה קשה ונותר קדימות לטווח ארוך.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.