מוסאלם מהפד מזהיר מפני שתיקת הבנקים המרכזיים בעת תנודתיות
The Buckle דיווחה על תוצאות רבעון שני טובות מהצפוי לשנת הכספים 2026, עם רווח של $0.88 למניה על הכנסות של $319.8 מיליון, עוקפת את תחזיות וול-סטריט של $0.81 למניה ו-$314.06 מיליון. קמעונאית הביגוד המתמחה דיווחה כי מכירות החנויות הדומות עלו ב-2.1% והמרג’ין הגולמי השתפר, אך הוצאות תפעוליות גבוהות יותר ועסק הגברים שנותר פלט מנעו מהרבעון להיראות חזק יותר. המניה עלתה ב-3.74% ל-$44.24 במסחר לפני פתיחת הבורסה, לאחר שנסגרה ב-$42.64.
נקודות מפתח
- The Buckle עקפה את התחזיות הן ברווחים והן בהכנסות, כאשר הרווח למניה עלה ב-8.64% והמכירות עלו ב-1.83%.
- מכירות החנויות הדומות עלו ב-2.1% ברבעון, בסיוע ביגוד נשים וילדים חזק יותר.
- המרג’ין הגולמי השתפר ל-47.8%, נתמך בצמיחת המותג הפרטי, מכירה במחיר מלא והפחתות מחיר נמוכות יותר.
- הוצאות מכירה, כלליות ומנהליות (SG&A) עלו ל-30.4% מהמכירות, המשקפות עלויות שיווק, עבודה וביטוח בריאות גבוהות יותר.
- החברה ציינה כי כל החזרי המכס הצפויים כבר התקבלו, מה שמגביל את התגמול העתידי מפריט זה.
ביצועי החברה
The Buckle פרסמה תוצאות רבעון שני מעורבות אך מוצקות בדרך כלל עבור 13 השבועות שהסתיימו ב-01.08.2025. המכירות נטו עלו ב-4.6% לעומת שנה קודמת, ומכירות החנויות הדומות עלו ב-2.1%, מה שמראה כי הביקוש נשאר חיובי אפילו כאשר עסקאות היחידה ירדו בכ-1%.
התחומים החזקים ביותר של הקמעונאית היו ביגוד נשים וביגוד ילדים. מכירות הנשים עלו ב-9.5% והיוו מחצית מסך המכירות, עלייה מ-47.5% שנה קודמת. מכירות הילדים טיפסו ב-11%. מכירות הגברים היו פלט, בעוד שהנעליים נותרו חלשות.
ביצועי החברה תואמים תבנית רחבה יותר בקמעונאות המתמחה: הקונים עדיין מוציאים כסף, אך הם סלקטיביים יותר וממוקדים יותר באופנה, תמחור וערך. The Buckle נראית כמי שנהנית ממיקס מוצרים שעובד היטב בג’ינס לנשים, מכנסיים חלופיים וחולצות, תוך הישענות על מרצ’נדייז של מותג פרטי לתמיכה במרג’ינים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- מכירות נטו: $319.8 מיליון, עלייה של 4.6% מ-$305.7 מיליון שנה קודמת.
- מכירות חנויות דומות: עלייה של 2.1% ברבעון ו-3.5% מתחילת השנה.
- הכנסה נטו: $44.4 מיליון, או $0.87 למניה, לעומת $45.0 מיליון, או $0.89 למניה, שנה קודמת.
- מרג’ין גולמי: 47.8%, עלייה של 40 נקודות בסיס מ-47.4%. במהלך שנת הכספים האחרונה, מרג’ין הרווח הגולמי של החברה הגיע ל-58.7%, התומך בטיפ של InvestingPro המדגיש את "מרג’יני הרווח הגולמי המרשימים" של הקמעונאית.
- מרג’ין הסחורה: עלייה של 110 נקודות בסיס, כולל 65 נקודות בסיס מהחזרי מכס.
- SG&A: 30.4% מהמכירות, עלייה מ-29.0%.
- מרג’ין תפעולי: 17.4%, ירידה מ-18.4%.
- מלאי: $161.4 מיליון, עלייה של 13.3% לעומת שנה קודמת.
- מזומן והשקעות: $322.9 מיליון.
- הוצאות הון: $29.8 מיליון ברבעון ו-$44.5 מיליון מתחילת השנה.
רווחים מול תחזית
הרווחים המתואמים של The Buckle עקפו את ציפיות האנליסטים בפער נוח. הרווח למניה של $0.88 היה גבוה ב-$0.07 מהתחזית של $0.81, בעוד שהכנסות של $319.8 מיליון עלו על האומדן של $314.06 מיליון ב-$5.74 מיליון.
הפתעת הרווחים של 8.64% הייתה חזקה יותר מהפתעת ההכנסות של 1.83%, מה שמרמז כי החברה ניהלה עלויות ומרג’ינים טוב יותר מהצפוי, אפילו כאשר צמיחת המכירות נותרה מתונה. סוג כזה של תוצאה בדרך כלל חשוב יותר למשקיעים מאשר עלייה קטנה בשורה העליונה, מכיוון שהוא מראה שהחברה עדיין יכולה להמיר מכירות לרווח.
הרבעון לא היה מרשים במיוחד. הכנסה נטו מדווחת ורווח למניה היו נמוכים מעט מרבעון השנה הקודמת בתוצאות החברה עצמה, והמרג’ין התפעולי ירד. במובן זה, העקיפה הייתה מכובדת ולא דרמטית. היא הספיקה לתמוך בתנועה חיובית במניה, אך לא הספיקה להסיר קונצרנים לגבי לחץ עלויות ומיקס קטגוריות.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-3.74% ל-$44.24 במסחר לפני פתיחת הבורסה, עלייה של $1.60 מהסיום הקודם של $42.64. התנועה מרמזת כי המשקיעים קיבלו בברכה את עקיפת הרווחים ואת פרטי המרג’ין, גם אם הרבעון לא היה חזק באופן אחיד.
במחיר הנוכחי, המניות נמצאות בכ-7.7% מעל השפל של 52 שבועות של $40.73 ובכ-28.3% מתחת לשיא של 52 שבועות של $61.69. זה מראה שהמניה עדיין רחוקה מהשיא שלה, מה שעשוי לשקף זהירות לגבי פרופיל הצמיחה ארוך הטווח של החברה והחולשה בחלק מהקטגוריות.
העלייה לפני פתיחת הבורסה מצביעה על קריאה חיובית מתונה של הדוח. המשקיעים נראו מעודדים מעקיפת המכירות, המרג’ין הגולמי הטוב יותר והעוצמה בביגוד נשים וילדים. במקביל, הגודל המוגבל של התנועה מרמז כי השוק עדיין שוקל SG&A גבוה יותר, מגמות נעליים חלשות יותר ועלייה במלאי.
תחזית פיננסית וסדרי עדיפויות
The Buckle אינה מספקת תחזית פיננסית רשמית למכירות או לרווחים. עם זאת, ההנהלה פירטה מספר סדרי עדיפויות תפעוליים לשאר השנה.
החברה מתכננת לפתוח עוד חמש חנויות ולהשלים ארבעה שיפוצים מלאים נוספים, מה שיביא את הסך השנתי ל-14 חנויות חדשות ו-14 שיפוצים. היא גם מצפה לסיים את השנה עם עלייה נטו של כ-12 מיקומים, לאחר שתי סגירות מתחילת השנה.
ההנהלה ציינה כי המלאי נבנה לתמיכה במחצית השנייה של השנה ובפתיחות חנויות חדשות. החברה גם הצביעה על המשך השקעה בשיווק בטלוויזיה מחוברת, Spotify, חיפוש, רשתות חברתיות, יוצרי תוכן ואימייל. מנהלים ציינו כי הם מרוצים מהתגובה ומתכננים להמשיך לבנות על מאמצים אלה.
לגבי מרג’ינים, החברה ציינה כי החזרי המכס אינם עוד רוח גבית משמעותית לעתיד מכיוון שכל ההחזרים הצפויים כבר התקבלו. המשמעות היא שביצועי המרג’ין העתידיים יהיו תלויים יותר בתמחור, מיקס ושליטה בהפחתות מחיר.
דברי ההנהלה
המנכ"ל דניס נלסון אמר כי עסק הנשים נהנה ממגמות אופנה וביצוע מרצ’נדייז. "ההתרגשות עם כל המוצרים החדשים והאופנה והג’ינס והקז’ואל, והנשים שעושות עבודה נהדרת באיסוף קבוצות לחלק העליון במותגים שלנו יצרו ממש התרגשות וצמחו את העסק שלהן באופן משמעותי," אמר.
נלסון תיאר את עסק הגברים כיציב יותר אך פחות דינמי. "הגברים היו עקביים יותר וכנראה קצת יותר רגישים למזג האוויר. זה עסק מוצק, ואנחנו מרגישים ממש טוב לגבי עסק הגברים גם כן," אמר.
מנהל הכספים הראשי (CFO) טום היקוק אמר כי רווחי המרג’ין של החברה הגיעו הן מצמיחת המותג הפרטי והן ממכירה טובה יותר. "המניע לכך היה באמת עלייה קלה במותג הפרטי. המותג הפרטי עלה בכ-100 נקודות בסיס. מכירה חזקה במחיר מלא. הפחתות המחיר ירדו," אמר.
היקוק גם ציין כי החברה קיבלה את כל החזרי המכס הצפויים וראתה תגובה חיובית לשיווק. "ראינו תגובה נחמדה. אנחנו מרוצים מהתגובה שראינו ויש לנו עוד תוכניות להמשיך לסקור ולבנות שם קדימה," אמר.
סיכונים ואתגרים
- הוצאות תפעוליות גבוהות יותר: SG&A עלה בחדות כחלק מהמכירות, מה שעלול ללחוץ על הרווח אם צמיחת ההכנסות תאט.
- עסק נעליים חלש: ההנהלה ציינה כי נעלי גברים נותרות קשות ולא חזרו לרמות הנפח הקודמות.
- מכירות גברים פלט: קטגוריית הגברים יציבה, אך אינה מניעה את אותה צמיחה כמו ביגוד נשים.
- סיכון מלאי: המלאי גדל מהר יותר מהמכירות, מה שעלול להיות בעיה אם הביקוש יתרכך בהמשך השנה. החברה שומרת על יחס שוטף חזק של 2.04 ופועלת עם יחס חוב להון עצמי מתון של 0.9, וזוכה לציון בריאות פיננסית כוללת "טוב" ב-InvestingPro, המציע גישה לטיפים נוספים, הערכות שווי הוגן וכלי השוואה עם עמיתים לניתוח מעמיק יותר.
- לחץ תנועה: עסקאות היחידה ירדו בכ-1%, מה שמרמז כי הלקוחות מוציאים יותר בכל ביקור אך לא בהכרח מבקרים בתדירות גבוהה יותר.
- אינפלציה בעלויות שיווק: החברה ציינה כי עלויות הספקים עולות, מה שעשוי להפוך את רכישת הלקוחות ליקרה יותר.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: גורמי המרג’ין, הוצאות שיווק וביצועי קטגוריות.
מאוריסיו סרנה מ-UBS שאל על השיפור במרג’יני הסחורה ותפקידם של החזרי המכס. ההנהלה ציינה כי 65 נקודות בסיס מהרווח הגיעו מהחזרי מכס ו-45 נקודות בסיס הגיעו משיפורים תפעוליים, כולל חדירת מותג פרטי גבוהה יותר, מכירה חזקה במחיר מלא והפחתות מחיר נמוכות יותר.
סרנה גם שאל על שיווק. ההנהלה ציינה כי ההוצאות עלו במספר ערוצים וכי חלק מהעלייה שיקפה עלויות ספקים גבוהות יותר. מנהלים ציינו כי הם מרוצים מההחזר עד כה ומתכננים להמשיך להשקיע בניתוח שיווקי ורכישת לקוחות.
ג’ון בראץ מ-Kansas City Capital שאל מדוע עסק הנשים עלה על עסק הגברים. נלסון אמר כי מכירות הנשים נעזרו במוצרים חדשים, אופנה וג’ינס, בעוד שהגברים היו עקביים יותר ורגישים במידת מה למזג האוויר.
בראץ גם שאל על תקופת הירידות הארוכה בנפח הנעליים. נלסון אמר כי החברה זקוקה למותג חזק כדי להניע נפח נעליים גדול וכי הקטגוריה קשה בכל התעשייה. הוא ציין כי החברה אינה מפחיתה את הדגש על נעליים, אך היא כנראה תישאר חלק קטן יותר מהעסק עד שתופיע מגמה או מותג חדש.
שאלה אחרונה מסרנה התמקדה בתזמון חזרה לבית הספר. נלסון אמר כי חגי פטור ממס ותאריכי פתיחת בתי ספר משתנים לפי מדינה ושנה, מה שעלול להשפיע על מכירות דומות בחלק מהשווקים, אך הבדלי התזמון בדרך כלל מתאזנים לאורך זמן.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
