מניות Nvidia, Salesforce ו-CrowdStrike זינקו בעקבות תוצאות רבעוניות חזקות
Catella דיווחה כי הכנסותיה ברבעון השני ירדו בחדות לעומת התקופה המקבילה אשתקד, אך הירידה נבעה בעיקר ממכירות נכסים שנרשמו ב-2025 ולא מקריסה בפעילות הליבה. על בסיס מנוכה, הרווח הגולמי עלה ב-5% והוצאות התפעול ירדו ב-6%. החברה דיווחה גם על הפסד נקי של 12 מיליון SEK. במסחר המוקדם, המניה ירדה ב-3.73% ל-$10.62, ונותרת קרובה לשפל של 52 שבועות בגובה $10.06. עם שווי שוק של $11.89 מיליון בלבד ונפח מסחר יומי ממוצע של 10,000 מניות בלבד, המניה מתמודדת עם אתגרי נזילות משמעותיים שעלולים להגביר את תנועות המחיר.
נקודות מפתח
- ההכנסות הכוללות ירדו ל-400 מיליון SEK מ-754 מיליון SEK שנה קודם לכן, בעיקר מכיוון שב-2025 נכללו הכנסות ממכירת Kaktus Towers ו-CatWave.
- הכנסות נטו מנוכות עלו ל-310 מיליון SEK מ-294 מיליון SEK מותאמים ברבעון 2 של 2025, עלייה של 16 מיליון SEK.
- הוצאות התפעול ירדו ב-20 מיליון SEK, או 6%, בסיוע הפחתת עלויות שכר משתנות וחסכונות בעקבות מכירות קודמות.
- החברה רשמה הפסד נקי של 12 מיליון SEK ברבעון, אם כי רווחי המרה מטבע זר ריככו את התוצאה.
- ההנהלה ציינה כי היא עדיין רואה סימני היפרעות בשוק הנדל"ן האירופי, אך גיוס ההון נותר קשה.
ביצועי החברה
הרבעון השני של Catella הציג תמונה מפוצלת. ההכנסות המדווחות היו נמוכות בהרבה לעומת שנה קודמת, אך החברה ציינה כי ההשוואה עוברת סילוף בשל הכנסות ממכירת נכסים בשנה הקודמת. בנטרול פריטים אלה, העסק הציג שיפור צנוע ברווח הגולמי ושמר על עלויות מרוסנות.
מימון תאגידי היה נקודת אור, עם עלייה בהכנסות של 28 מיליון SEK משנה לשנה. ניהול השקעות היה חלש יותר, עם ירידה בהכנסות של 21 מיליון SEK. החברה ציינה כי פעילות העסקאות משתפרת בחלקים מאירופה, בעיקר שוודיה, דנמרק וספרד, בעוד גרמניה, שם ל-Catella נתח גדול מהנכסים המנוהלים, נותרת זהירה יותר.
שוק הנדל"ן האירופי הרחב מתאושש בהדרגה, אך הקצב אינו אחיד. זה הופך את התמהיל של Catella בין ייעוץ וניהול השקעות לחשוב, שכן דמי ייעוץ נוטים להרוויח ראשונים כאשר פעילות העסקאות חוזרת.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: 400 מיליון SEK, ירידה מ-754 מיליון SEK ברבעון 2 של 2025.
- הכנסות נטו מנוכות: 310 מיליון SEK, עלייה מ-294 מיליון SEK מותאמים שנה קודמת.
- רווח גולמי: עלייה של 5% על בסיס מנוכה.
- הוצאות תפעול: ירידה של 20 מיליון SEK, או 6%, משנה לשנה.
- הפסד נקי: 12 מיליון SEK.
- הפסד נקי מנוכה בנטרול השפעות מטבע חוץ: 27 מיליון SEK.
- השפעת מטבע חוץ: חיובית של 50 מיליון SEK ברבעון 2 של 2026, לעומת חיובית של 40 מיליון SEK שנה קודמת.
- נכסים מנוהלים: 161 מיליארד SEK.
- הכנסות שנתיות גוללות (12 חודשים): 1.7 מיליארד SEK.
- עובדים: פחות מ-500 ב-12 מדינות.
תוצאות מול תחזיות
התחזית צפתה רווח למניה של $0.46 והכנסות של $406.33 מיליון, אך החברה לא סיפקה נתוני רווח למניה והכנסות ממשיים הניתנים להשוואה בנתונים הזמינים. זה הופך חישוב ישיר של הפתעה חיובית או שלילית לבלתי אפשרי מהתחזית בלבד.
עם זאת, העדכון התפעולי מצביע על תוצאה מעורבת. ההכנסות הכוללות היו קרובות לרמת התחזית במונחי דולר, אך הדיווח העצמי של החברה הראה ירידה תלולה משנה לשנה בהכנסות המדווחות בשל היעדר רווחי מכירת נכסים מהשנה הקודמת. על בסיס מנוכה, העסק השתפר מעט, מה שמצביע על פעילות ליבה יציבה ולא על הפתעת רווחים ברורה.
תגובת השוק
מניות Catella נסחרו לאחרונה ב-$18.60, ירידה של 3.73% מהסיום הקודם של $19.32. זה מציב את המניה כ-$0.72 נמוך יותר ביום. המניות נסחרות כעת מעט מעל לשפל של 52 שבועות בגובה $18.20 ובהרבה מתחת לשיא של 52 שבועות בגובה $32.65.
התנועה מצביעה על כך שהמשקיעים מתמקדים במספרים הכוללים החלשים ובלחץ המתמשך בניהול השקעות, אפילו כשהרווחיות הבסיסית השתפרה. מיקום המניה קרוב לתחתית טווח השנתי שלה מעיד גם על כך שהסנטימנט היה זהיר כבר זמן מה. לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם הירידה התרחשה על רקע מסחר כבד במיוחד.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא "זהירה אך אופטימית" לגבי התחזית לתקופה הקרובה ככל ששווקי הנדל"ן האירופיים מתאוששים בצורה לא אחידה. החברה מצפה לפעילות חזקה יותר בשוודיה, דנמרק וספרד, בעוד גרמניה נותרת תחת מעקב.
בניהול השקעות, Catella ציינה כי עמלות משתנות צפויות להישאר מוגבלות במחצית השנייה של 2026 בשל רמות שיא בקרנות הגדולות ומגמות שווי חלשות יותר. כמו כן נמסר כי לא צפויות עמלות ביצוע מהותיות במחצית השנייה של 2026. זה מתיישב עם טיפים של InvestingPro המצביעים על כך שאנליסטים צופים גם ירידה במכירות וגם ירידה בהכנסות הנקיות בשנה הנוכחית, מה שממתן את ציפיות ההיפרעות לטווח הקרוב למרות האופטימיות הזהירה של ההנהלה.
במימון תאגידי, ההנהלה מצפה לשיפור ברווחיות אם פעילות העסקאות תמשיך לעלות במחצית השנייה. החברה גם הדגישה מספר צעדים אסטרטגיים:
- מיתוג מחדש הדרגתי של עסקי ניהול ההשקעות שלה בצרפת,
- תפקיד קבוצתי חדש לגיוס הון ושותפויות,
- מנהל דיגיטל ראשי חדש,
- ומיזם משותף בדנמרק שהוכרז בבוקר השיחה.
Catella גם ציינה כי השתמשה ב-52 מיליון SEK מתוך תוכנית רכישה חוזרת של מניות בהיקף 100 מיליון SEK, כלומר 52% מהמנדט.
דברי המנהלים
המנכ"לית Rikke Lykke אמרה: "אנחנו לא מחכים שהשוק ישתפר לפני שנפעל. אנחנו הופכים את Catella לחדה יותר, ניתנת להרחבה יותר, ומוצבת טוב יותר להוביל כשהשווקים מתאוששים."
היא גם אמרה: "בסיס חזק יותר של הכנסות חוזרות וצפויות מעניק לנו חוסן רב יותר ופלטפורמה טובה יותר לצמיחה רווחית לטווח ארוך."
המנהל הפיננסי הראשי Gustav Jansson אמר כי החברה שומרת על צוותים במקומם בתקופות האטה כדי שתוכל להרוויח כשהפעילות תחזור. "אנחנו מאמינים שחשוב לשמור על צוות במקומו גם בתקופות שוק איטיות יותר, מוכן לנצל את ההזדמנויות כשהשווקים יתעוררו לפעילות," אמר.
סיכונים ואתגרים
- גיוס הון חלש: Catella ציינה כי גיוס כספים לקרנות חדשות נותר קשה בכל התעשייה, מה שמגביל את הצמיחה בניהול השקעות.
- פוטנציאל עמלות מוגבל: רמות שיא ומגמות שווי פירושן שעמלות ביצוע לא צפויות לסייע לתוצאות בתקופה הקרובה.
- חשיפה לגרמניה: שוק הנכסים המנוהלים הגדול ביותר של החברה עדיין זהיר, מה שעלול להאט היפרעות רחבה יותר.
- יציאות מנכסים מנוהלים: ההנהלה ציינה כי היציאות נבעו בעיקר מפדיונות, כאשר גם השווי נע כלפי מטה.
- לחץ על רווחיות: החברה נותרת בעמדת הפסד נקי, מה שמראה כי היפרעות ההכנסות טרם תורגמה לרווחים חזקים.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: עמלות משתנות חלשות, מינוף תפעולי במימון תאגידי, ויציאות מנכסים מנוהלים.
שאלה אחת עסקה בשאלה מדוע העמלות המשתנות עדיין נמוכות למרות שיפור בפעילות השוק. ההנהלה ציינה כי עמלות אלה תלויות בקרנות המוכנות לקנות או למכור נכסים, וכי גרמניה נותרת זהירה גם כאשר שוודיה, דנמרק וספרד מציגות מומנטום רב יותר.
שאלה נוספת התמקדה במרג’ין של מימון תאגידי. ההנהלה ציינה כי שמרה על כושר עובדים במקומו לאורך תקופת הירידה ומצפה לרווחיות טובה יותר אם נפחי העסקאות ימשיכו לעלות במחצית השנייה.
אנליסטים גם שאלו על יציאות נטו מנכסים מנוהלים. ההנהלה ציינה כי פדיונות היו הגורם המרכזי, בעוד השווי גם נע כלפי מטה. בנוגע לגיוס הון, החברה ציינה כי השוק מראה סימנים ראשוניים לשיפור, אך לא מספיק עדיין כדי לשנות את התמונה לטווח הקרוב.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
