ריידלי מדווחת על צמיחה חזקה במחצית השנייה של 2026 בעוד המניה נסוגה

ריידלי קורפוריישן (Ridley Corporation) הודיעה כי שנת הכספים 2026 הייתה שנת צמיחה בעקבות הרכישה של עסק הפצת הדשנים של Incitec Pivot Fertilisers, כאשר ה-EBITDA הבסיסי עלה ב-61.8% ל-AUD 157.8 מיליון ורווח למניה עלה ל-AUD 0.153 למניה. החברה ציינה כי היא צופה צמיחה ברווחים בכל שלושת הפלחים בשנת הכספים 2027. המניה ירדה ב-1.67% ל-$2.95 מ-$3.00, והותירה את מנית הסטוק קרוב לאמצע טווח 52 השבועות שלה. למרות הירידה המתונה, ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה מוערכת בחסר, נסחרת במכפיל מחיר לספר של 0.76 וכפולת EV/EBITDA של 4.45. החברה מופיעה ברשימת המניות המוערכות בחסר של InvestingPro, כאשר הערכות השווי ההוגן מצביעות על פוטנציאל עלייה.

נקודות מפתח

- ה-EBITDA הבסיסי עלה בחדות ל-AUD 157.8 מיליון, בסיוע תשעה חודשים של רווחי דשנים ותוצאות חזקות יותר במזון בתפזורת ובמזון ארוז.

- ריידלי ציינה כי רכישת הדשנים הפכה אותה לעסק חקלאי מגוון יותר עם היקף גדול יותר ועמידות גבוהה יותר.

- החוב הנקי עלה ל-AUD 296 מיליון לאחר הרכישה, אך המינוף הכולל נותר נמוך ב-0.85 פעמים.

- פלח המוצרים הארוזים והמרכיבים היה הנקודה החלשה, כאשר ה-EBITDA ירד ב-AUD 11.4 מיליון בהשוואה שנתית.

- ההנהלה צופה צמיחה ברווחי שנת הכספים 2027 בכל פלח, בתמיכת תגמולי אינטגרציה, צמיחה בנפחים והיפרעות בפעילות הארוזה.

ביצועי החברה

תוצאות שנת הכספים 2026 של ריידלי הראו את ההשפעה המלאה הראשונה של תמהיל העסקים הגדול יותר לאחר רכישת הדשנים. ההנהלה ציינה כי העסק כמעט הכפיל את בסיס הרווחים של החברה ונתן לה פלטפורמה רחבה יותר בתחומי הדשנים, המזון והמרכיבים.

עסק הדשנים תרם AUD 72.2 מיליון של EBITDA בתשעה חודשים, בעוד מזון בתפזורת לבעלי חיים הניב AUD 50.3 מיליון, עלייה של 5% לעומת שנה קודמת. ה-EBITDA של פלח המוצרים הארוזים והמרכיבים עמד על AUD 51.6 מיליון, ירידה לעומת השנה הקודמת בעקבות תקלות תפעוליות ב-Maroota וב-Timaru ותנאי עדר כבשים חלשים יותר.

המנכ"ל קווינטון הילדברנד (Quinton Hildebrand) ציין כי החברה פועלת כעת בהיקף גדול ומחזיקה במספר אחד בשווקיה. הוא תיאר את ריידלי כ"עסק חקלאי מגוון באמת," עם עמידות גבוהה יותר מול מחזורי מזג אוויר, ביוביטחון וסחורות.

נתונים פיננסיים מרכזיים

- EBITDA בסיסי: AUD 157.8 מיליון, עלייה של 61.8% מ-AUD 141.5 מיליון.

- רווח למניה: AUD 0.153, עלייה של AUD 0.018 לעומת התקופה המקבילה הקודמת.

- דיבידנד סופי: AUD 0.0535 למניה, עם זיכוי מס מלא.

- יחס חלוקה: 64% מה-NPAT הבסיסי.

- יחס שוטף: 1.52, המצביע על כך שנכסים נזילים עולים על התחייבויות לטווח קצר ותומכים בגמישות פיננסית.

- חוב נקי: AUD 296 מיליון, לעומת מצב מזומנים נקי של AUD 64 מיליון שנה קודם לכן.

- מינוף כולל: 0.85 פעמים, מתחת לטווח היעד של 1.0 עד 2.0 פעמים.

- תזרים מזומנים תפעולי: AUD 122 מיליון, כולל AUD 40 מיליון של עלויות רכישה, אינטגרציה ושינוי מבני חד-פעמיות.

- עלויות תאגידיות: AUD 16.3 מיליון, עלייה של AUD 3.1 מיליון.

- ירידת ערך ופחת: AUD 43.4 מיליון, עלייה של AUD 13.1 מיליון.

- עלויות מימון נטו: AUD 32.2 מיליון, עלייה של AUD 22.5 מיליון.

ביצועי החברה

רכישת הדשנים הייתה המניע העיקרי לצמיחה של השנה. ריידלי ציינה כי העסק עבר מבנה מחדש למודל הפצה אזורי, כאשר הנפקה ראשונה לציבור חדשה של מרכז הפצה בבריסביין פועלת כעת ואתר טאונסוויל מורחב. החברה גם החלה להרחיב את הצעת ה-UAN שלה בחוף המזרחי כמקור חנקן חלופי.

מזון בתפזורת לבעלי חיים המשיך להניב תוצאות טובות. החטיבה השלימה פרויקט הרחבת צווארי בקבוק ב-Lara והחלה בהרחבה ב-Terang. צמיחת הנפחים הייתה מוצקה, עם עלייה של 7% במכירות חד-קיבתיים ועלייה של 4% במכירות גרות.

פלח המוצרים הארוזים והמרכיבים היה מעורב יותר. מזון כלבים ארוז צמח ב-33% על בסיס חוזי תווית פרטית ותפוקת מפעל טובה יותר, אך הפלח כולו נפגע מהתמוטטות הסכר ב-Maroota, בעיות הפעלה ב-Timaru ומספרי שחיטת כבשים נמוכים יותר, שהשפיעו על ייצור קמח כבשים.

נתונים פיננסיים מרכזיים

- EBITDA דשנים: AUD 72.2 מיליון בתשעה חודשים.

- EBITDA מזון בתפזורת: AUD 50.3 מיליון, עלייה של 5%.

- EBITDA מוצרים ארוזים ומרכיבים: AUD 51.6 מיליון, ירידה של AUD 11.4 מיליון בהשוואה שנתית.

- החזר על מקורות כספיים מועסקים: 8%, ירידה בשל בעלות על הדשנים לתשעה חודשים בלבד.

- שער מס הכנסה: 25.8% בסיסי, כאשר ההנהלה צופה נורמליזציה לטווח של 26% עד 30%.

- הוצאות הון: AUD 67 מיליון, עלייה של כ-AUD 31 מיליון.

- הוצאות הון לצמיחה: AUD 23 מיליון, עלייה של AUD 3 מיליון.

- מרחב נזילות: AUD 444 מיליון.

תחזית והנחיות

ריידלי ציינה כי היא צופה צמיחה ברווחי הקבוצה בכל פלח בשנת הכספים 2027. InvestingPro מדרג את הבריאות הפיננסית הכוללת של החברה כ"טובה" עם ציון של 2.98, המשקף יסודות מוצקים למרות אתגרי האינטגרציה. למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, ריידלי נמצאת בין 1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דיווחי Pro Research המקיפים, אשר הופכים נתונים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה. עסק הדשנים ייהנה משנה מלאה של בעלות, בתוספת חיסכון באינטגרציה ובעלויות. ההנהלה ציינה כי סינרגיות IT של AUD 7 מיליון צפויות במהלך השנתיים הראשונות, כאשר כ-AUD 3.5 מיליון צפויים בשנת הכספים 2027. כמו כן, היא צופה שחיסכון מלא של AUD 8 מיליון בכוח אדם יירשם בשנת הכספים 2027.

החברה ציינה כי חיסכון ברכש של AUD 5 מיליון עד AUD 10 מיליון מתוכנן עד שנת הכספים 2028. תגמולי הפצת בריסביין כבר מתחילים להתממש, בעוד שתגמולי טאונסוויל צפויים בעונת הסוכר הבאה.

במזון בתפזורת, ריידלי צופה שצמיחת נפחים ושימוש טוב יותר בכושר ייצור יתמכו ברווחים. במוצרים ארוזים ומרכיבים, ההנהלה צופה היפרעות עם פתרון בעיות Maroota ו-Timaru, אם כי ציינה שמחירי הסחורות הנוכחיים מצביעים על כך שהפלח לא צפוי לחזור לרמות המחצית הראשונה של 2025 בשנת הכספים 2027.

החברה ציינה גם כי הוצאות הון לתחזוקה ו-ESG צפויות להתמתן מרמות שנת הכספים 2026, בעוד שהמרת תזרים המזומנים צפויה להישאר חזקה.

דברי מנהלי העסקים

"שנת הכספים 2026 הייתה שנת צמיחה עבור ריידלי," אמר הילדברנד. "היום, ריידלי היא עסק חקלאי מגוון באמת, המספק עמידות רבה יותר והזדמנות משמעותית."

הוא ציין כי הרכישה יצרה "שינוי מדרגה ברווחים שלנו, כמעט הכפלת בסיס הרווחים שלנו," תוך מימון עם "סטרקצ’ר הון ממוטב במכוון של חוב והון עצמי."

סמנכ"ל הכספים כריס אופרמן (Chris Opperman) ציין כי המינוף בסוף השנה היה "מתחת לטווח היעד שלנו" וכי לחברה יש "AUD 444 מיליון של מרחב נזילות," המעניק לה גמישות פיננסית במאזן.

סיכונים ואתגרים

- סיכון אינטגרציה: ריידלי עדיין צריכה להשלים את אינטגרציית ה-IT והתפעול של עסק הדשנים, כאשר העלויות הכוללות צפויות להגיע ל-AUD 30 מיליון.

- חוב גבוה יותר ועלויות מימון: החוב הנקי עלה בחדות לאחר הרכישה, ועלויות המימון עלו ל-AUD 32.2 מיליון.

- תנודתיות פלחים: יחידת המוצרים הארוזים והמרכיבים נותרת חשופה למחירי סחורות, נפחי שחיטה ובעיות ביצוע מפעל.

- סיכון ביוביטחון: ההנהלה הניפה דגל לגבי שפעת העופות כקונצרן מתמשך וציינה כי הידקה את הבקרות.

- תנודות שוק הדשנים: מחירי אוריאה ופוספט נותרים בעלי תנודתיות, ומנגנוני התמיכה הממשלתיים כבר הושעו.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו בבעיות התפעוליות ב-Maroota וב-Timaru, בתחזית לביקוש לדשנים ובהיקף חיסכון העלויות העתידי.

שאלות נוספות התמקדו ברווחים הניתנים לתחזוקה של עסק הדשנים, אשר ההנהלה ציינה כי עמדו על כ-AUD 86 מיליון על בסיס 12 חודשים אחרונים. ריידלי סירבה לתת מספר רווחים פרו-פורמה רשמי, אך ציינה כי שנת הכספים 2027 אמורה לבנות על אותה בסיס.

שאלות נוספות עסקו בהון חוזר, הוצאות הון ועלויות מימון. ההנהלה ציינה כי ההון החוזר של הדשנים גבוה מבחינה מבנית בשל זמני אספקת יבוא ובניית מלאי עונתי, בעוד שעלויות המימון הנטו צפויות להשתפר מעט אם שערי הריבית יישארו יציבים.

האנליסטים שאלו גם על Novaq Pro, שם ציינה ההנהלה כי העסק מנוהל בצורה רזה ועדיין מחפש שותפים אסטרטגיים לאחר מחיקה שאינה במזומן של AUD 28.7 מיליון.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.