מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
חברת TJX Companies דיווחה על תוצאות חזקות מהצפוי לרבעון השני של שנת הכספים 2027, עם רווח מתואם של $1.22 למניה שעקף את תחזית וול-סטריט של $1.19, והכנסות של $15.2 מיליארד שעלו מעט על התחזיות. המכירות המקבילות עלו ב-4%, בזכות סל קנייה ממוצע גבוה יותר ועלייה במספר עסקאות הלקוחות, בעוד שמרג’ין הרווח לפני מס המתואם התרחב ל-11.9%. למרות זאת, המניה ירדה ב-2.81% ל-$146.61 במסחר קדם־שוק, מה שמרמז כי המשקיעים שקלו את ההפתעה החיובית מול ביצוע חלש יחסית בחטיבת Marmaxx ותחזית פיננסית לחציון השני המצביעה על צמיחה איטית יותר ומרג’ינים נמוכים יותר.
נקודות מפתח
- רווח מתואם למניה של $1.22 עקף את התחזית של $1.19 ב-2.5%.
- הכנסות של $15.2 מיליארד עלו מעט על התחזית של $15.19 מיליארד.
- המכירות המקבילות עלו ב-4%, מעל תחזית פיננסית של החברה.
- מרג’ין לפני מס המתואם השתפר ל-11.9%, עלייה של 50 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית השנתית ורוממה את יעד צמיחת החנויות לטווח הארוך ב-500 חנויות.
ביצועי החברה
TJX ציינה כי המכירות והרווחים ברבעון השני הונעו על ידי תנועת לקוחות חזקה וסל קנייה ממוצע גבוה יותר בכלל החטיבות. המודל העסקי של החברה, המתמקד במכירה במחירים מוזלים, המשיך ליהנות מקונים המחפשים ערך, זמינות רחבה של סחורה וניהול מלאי ממושמע.
הרבעון היה חזק במיוחד ב-HomeGoods, שם עלו המכירות המקבילות ב-7%, וב-TJX International, שם עלו המכירות המקבילות ב-7% אף הן. TJX Canada רשמה עלייה של 6%. חטיבת Marmaxx, הכוללת את TJ Maxx ו-Marshall, פיגרה אחרי שאר החברה עם עלייה של 1% בלבד במכירות המקבילות.
ההנהלה ציינה כי החוסר בביצועי Marmaxx לא נבע ממחירים או תחרות, אלא מבעיות הוצאה לפועל בתמהיל הסחורות. המנהלים תיארו את הבעיה כ"נגרמה מאיתנו ובשליטתנו". הם ציינו כי החברה כבר ביצעה שינויים בתכנון ובהקצאה וכי ניכר שיפור באוגוסט.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $15.2 מיליארד, עלייה של 7% לעומת השנה הקודמת ומעט מעל התחזית.
- רווח מדולל מתואם למניה: $1.22, עלייה של 11% לעומת השנה הקודמת.
- מכירות מקבילות: עלייה של 4%, מעל התוכנית.
- מרג’ין רווח לפני מס מתואם: 11.9%, עלייה של 50 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- מרג’ין ברוטו מתואם: 31.4%, עלייה של 70 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- הוצאות SG&A מתואמות: 19.7%, גרועות ב-20 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת, בעיקר בשל עלויות שכר ומשכורות בחנויות.
- מלאי: עלייה של 7% בסך הכל, עם עלייה של 2% במלאי לחנות.
- הון שהוחזר לבעלי מניות: $1.3 מיליארד באמצעות רכישות חוזרות ודיבידנדים.
- מכירות מקבילות HomeGoods: עלייה של 7%.
- מכירות מקבילות TJX International: עלייה של 7%.
תוצאות מול תחזיות
TJX עקפה את הציפיות הן ברווח והן בהכנסות. רווח מתואם למניה של $1.22 היה גבוה ב-$0.03 מהתחזית הקונצנזוס של $1.19, הפתעה של כ-2.5%. ההכנסות עקפו את התחזית ב-$10 מיליון, או כ-0.07%, שיעור נמוך אך עדיין חיובי.
ההפתעה ברווח הייתה משמעותית יותר מזו בהכנסות. הרווחיות השתפרה מהר יותר מהמכירות בשל מרג’ינים טובים יותר על הסחורה, מינוף הוצאות ויעילות תפעולית. TJX גם נהנתה מעלויות נמוכות יותר הקשורות למכסים, מה שסייע למרג’ין הברוטו.
התוצאה תואמת את התבנית של TJX של עקיפות צנועות אך עקביות. החברה אינה ידועה בהפתעות דרמטיות, אך לרוב מספקת ביצוע עקבי. עקיפת התחזיות ברבעון זה הייתה מוצקה, אם כי לא גדולה דיה כדי לקזז את חשש המשקיעים מקצב הצמיחה בחציון השני.
תגובת השוק
מניית TJX ירדה ב-2.81% ל-$146.61 מסיום המסחר הקודם של $150.85. ירידה זו הציבה את המניה נמוכה ב-$4.24 ביום. המהלך התרחש גם לאחר שהחברה עקפה את התחזיות, מה שמרמז כי המשקיעים הביטו מעבר לנתונים הכותרתיים.
המניה נותרת מעל השפל של 52 השבועות האחרונים של $134.75 אך מתחת לשיא של 52 השבועות של $170. הירידה מותירה את המניה באמצע הטווח הזה, סימן לכך שהשוק עדיין מאזן בין המודל העסקי היציב של TJX לבין החששות מלחץ על המרג’ין והאטה במכירות המקבילות בחציון השני של השנה.
הירידה בקדם־שוק מרמזת גם כי המשקיעים אולי התמקדו בתחזית הפיננסית של ההנהלה לרבעון השלישי, הצופה צמיחת מכירות איטית יותר ומרג’ינים נמוכים יותר מאשר בחציון הראשון. לא סופקו נתוני היקף מסחר.
תחזית פיננסית והנחיות
TJX העלתה את התחזית הפיננסית השנתית לשנת הכספים 2027 לאחר הרבעון החזק מהצפוי. החברה צופה כעת:
- עלייה של 3% עד 4% במכירות המקבילות לכל השנה.
- מכירות שנתיות של $63.4 מיליארד עד $63.8 מיליארד.
- מרג’ין רווח לפני מס מתואם של 12% עד 12.1%.
- רווח מדולל מתואם למניה של $5.15 עד $5.20.
לרבעון השלישי, TJX סיפקה תחזית פיננסית של:
- צמיחת מכירות מקבילות של 2% עד 3%.
- מכירות של $15.6 מיליארד עד $15.8 מיליארד.
- רווח מדולל מתואם למניה של $1.30 עד $1.32.
ההנהלה ציינה כי החציון השני יתמודד עם השוואות קשות יותר ועלויות דלק ומשלוח גבוהות יותר. כמו כן צוין כי החברה מסיימת את תקופת ההשוואה לתועלות הקשורות למכסים שסייעו למרג’ינים בחציון הראשון.
מעבר לתחזית הפיננסית לטווח הקרוב, TJX העלתה את פוטנציאל צמיחת החנויות לטווח הארוך ב-500 חנויות ל-7,500. החברה ציינה כי היא רואה מקום ליותר מ-2,200 חנויות נוספות בכלל המותגים והמדינות הנוכחיים שלה. היא גם מתכננת להאיץ את צמיחת החנויות השנתית ל-4% החל מהשנה הבאה, לעומת 3% כיום. על פי טיפים מ-InvestingPro, TJX שמרה על תשלומי דיבידנד במשך 47 שנים רצופות, מה שמדגיש את התחייבותה להחזר לבעלי מניות גם בזמן שהיא משקיעה בהתרחבות. אנליסטים מוול-סטריט שומרים על דירוג קנייה על המניה עם מחיר יעד ממוצע המצביע על פוטנציאל רווח של 18%. לתובנות מעמיקות יותר, משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של TJX ב-InvestingPro, אחד מתוך יותר מ-1,400 דוחות זמינים, אשר הופך נתונים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Ernie Herrman אמר כי בעיית Marmaxx הייתה פנימית וניתנת לתיקון. "אנו מאמינים שיכולנו לבצע את תמהיל החנויות שלנו טוב יותר," אמר. "אנו משוכנעים כי הבעיות נגרמו מאיתנו ובשליטתנו."
Herrman גם הצביע על כוח הקנייה של החברה ורשת הספקים שלה. "אני משוכנע שצוות של יותר מ-1,400 קונים שלנו יביא לקונים את המבחרים הנכונים בערכים הנכונים," אמר.
בנוגע לצמיחה לטווח הארוך, אמר Herrman כי ל-TJX יש מקום להתרחב הרבה מעבר לטביעת הרגל הנוכחית שלה. "היום, אנו מגדילים את פוטנציאל צמיחת החנויות לטווח הארוך שלנו ב-500 חנויות לסך של 7,500 חנויות," אמר.
סמנכ"ל הכספים John אמר כי עוצמת הרבעון נבעה הן מהביקוש והן מהמרג’ינים. "המכירות המקבילות ברבעון השני שלנו הונעו על ידי סל קנייה ממוצע גבוה יותר ועלייה בעסקאות הלקוחות," אמר. "יתרה מכך, קטגוריות הבית שלנו עקפו את קטגוריות הביגוד שלנו."
סיכונים ואתגרים
- ביצוע Marmaxx: החברה ציינה כי בעיות בתמהיל הסחורות עיכבו את החטיבה הגדולה ביותר שלה.
- לחץ על המרג’ין: עלויות דלק ומשלוח גבוהות יותר צפויות בחציון השני.
- צמיחה איטית יותר בחציון השני: התחזית הפיננסית מרמזת על האטה ממגמות המכירות המקבילות של החציון הראשון.
- עלויות שכר ומשכורות: הוצאות עבודה בחנויות הכבידו על SG&A.
- לחץ תחרותי בביגוד: תחום הביגוד תחרותי יותר ממוצרי הבית, מה שעלול להגביל את כוח התמחור.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות ב-Marmaxx, ושאלו מה השתבש, כמה מהר ניתן להתאושש והאם הבעיה קשורה לתנועת לקוחות, המרה או תמחור. ההנהלה ציינה כי הבעיה לא הייתה בהמרה או בתמחור המתחרים, אלא בתמהיל סחורות שגוי בקטגוריות מסוימות.
שאלות נוספות התמקדו בשאלה האם החברה יכולה לשמור על צמיחת המכירות המקבילות החזקה של 7% ב-HomeGoods. המנהלים ציינו כי החטיבה ממשיכה ליהנות ממבחר רחב יותר הכולל מוצרי צריכה, מוצרי מטבח, פריטים עונתיים ומתנות, המסייעים להגביר את תנועת הלקוחות.
נושא נוסף היה צמיחת החנויות. האנליסטים שאלו על יעד 7,500 החנויות שהועלה לאחרונה ומאין יגיעו המיקומים הנוספים. TJX ציינה כי ההזדמנות משתרעת על אזורים כפריים, חנויות בפורמט קטן באזורים עירוניים ומרחק קצר יותר בין חנויות קיימות.
לבסוף, האנליסטים לחצו על תכנון המשלוח, הדלק ומזג האוויר. ההנהלה ציינה כי הנחות המשלוח היו בקנה אחד עם הציפיות הקודמות, בעוד שגמישות המחסנים של החברה מאפשרת לה להזיז מלאי אם דפוסי מזג האוויר ישתנו.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
